การดำเนินการอัตโนมัติเปลี่ยนตลาดตราสารหนี้ในเอเชีย

การดำเนินการอัตโนมัติเปลี่ยนตลาดตราสารหนี้ในเอเชีย

ประทับเวลา: 10 มกราคม 2023 5:02 น
โหนดต้นทาง: 1892186

ตราสารหนี้ฝั่งผู้ซื้อและเคาน์เตอร์สกุลเงินในเอเชียแปซิฟิกสามารถติดตามภูมิภาคอื่นและประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ ได้อย่างรวดเร็วในการใช้การดำเนินการทางอิเล็กทรอนิกส์เมื่อโอนความเสี่ยง

เป็นเวลาหลายปีที่ตราสารหนี้ทำให้ตราสารทุนล้าหลังในความสามารถในการมีส่วนร่วมในกลยุทธ์การซื้อขายแบบ "สัมผัสต่ำ" และในบรรดาสถาบันต่างๆ ทั่วโลก ตลาดเอเชียแปซิฟิกมักจะเปลี่ยนไปใช้ระบบอิเล็กทรอนิกส์ช้ากว่าปกติ เนื่องจากการกระจายตัวและการขาดแรงผลักดันด้านกฎระเบียบเมื่อเทียบกับคู่ค้าในอเมริกาเหนือและยุโรป ซึ่งคำสั่งการซื้อขายได้เร่งการนำเวิร์กโฟลว์ดิจิทัลมาใช้

ซึ่งตอนนี้กำลังเปลี่ยนไป ต้องขอบคุณกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น เทคโนโลยีที่ดีขึ้น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นของบริษัททั้งในระดับโลกและในท้องถิ่นในการเข้าถึงตราสารสกุลเงินท้องถิ่น – และการระบาดใหญ่ของ COVID-19

กำลังสัมผัสต่ำ

Andrea Sbalchiero หัวหน้าฝ่ายอัตราเอเชียของ Tradeweb ในสิงคโปร์ เชื่อว่าการแพร่ระบาดช่วยผลักดันการนำดิจิทัลไปใช้ “ด้วยผู้คนมากมายที่ทำงานจากที่บ้าน พวกเขาจึงไม่สามารถใช้หน้าจออสังหาริมทรัพย์แบบเดียวกับในสำนักงานได้ และต้องการโซลูชั่นที่ยืดหยุ่นและเชื่อถือได้สำหรับการซื้อขาย”

Laurent Bilard หัวหน้าฝ่ายการซื้อขายตราสารหนี้ในเอเชียที่ Fidelity International ซึ่งตั้งอยู่ในฮ่องกง เห็นพ้องกันว่า: “โควิดได้ขยายความสำคัญของการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ เมื่อเราทำงานที่บ้าน การเข้าสู่ระบบในสถานที่นั้นง่ายกว่าการโทรหาพนักงานขาย”

ตลาดดิจิทัล เช่น Tradeweb ใช้การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมนี้เพื่อขยายไปสู่ภูมิภาค ทั้งในแง่ของความครอบคลุมของผลิตภัณฑ์และผู้คนในพื้นที่

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวสนับสนุนตราสารที่มีให้เลือกมากขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบันในการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ ไม่ว่าจะเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ กองทุนระยะยาวเท่านั้น หรือเจ้าของสินทรัพย์ เช่น กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ ผู้ประกันตน และกองทุนบำเหน็จบำนาญ

ขยายเมนูผลิตภัณฑ์ APAC

เมื่อสามปีที่แล้ว Tradeweb ได้เพิ่มข้อเสนอการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยด้วยการเพิ่มสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ และบริการนี้เริ่มใช้ในเอเชียแปซิฟิกโดยตัวแทนจำหน่ายทั่วโลกเป็นหลัก เพื่อตอบสนองต่อความต้องการของลูกค้า แพลตฟอร์มดังกล่าวยังได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งในคู่สกุลเงินดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ด้วยการเพิ่มขอบเขตผลิตภัณฑ์และโปรโตคอล เช่น การเปิดตัว EFP สำหรับพันธบัตรและสวอป

เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้เปิดตัวเครื่องมือดำเนินการอัตโนมัติอัจฉริยะตามกฎหรือ AiEX ในพื้นที่เพื่อช่วยให้ผู้ค้า APAC ออกตั๋วที่มีขนาดและความซับซ้อนต่าง ๆ โดยอัตโนมัติ

“ระบบอัตโนมัติช่วยให้ลูกค้าของเราสามารถมุ่งเน้นไปที่ธุรกรรมที่พวกเขาสามารถเพิ่มมูลค่าได้มากที่สุด แต่ยังทำการซื้อขายประเภทที่เป็นระบบมากขึ้นด้วย” Laurent Ischi ผู้อำนวยการฝ่าย AiEX และโซลูชั่นเวิร์กโฟลว์ของ Tradeweb สำหรับเอเชียแปซิฟิกกล่าว “เป็นวันแรกในภูมิภาคนี้ แต่เราเห็นว่าสถาบันในท้องถิ่นใช้ AiEX เพื่อใช้กลยุทธ์ใหม่ซึ่งปรับให้เหมาะกับธีมตลาด APAC เพื่อดำเนินการ”

โอกาสทางการตลาดมหาศาล

ขนาดที่เป็นไปได้สำหรับการซื้อขายตราสารหนี้โดยอัตโนมัติใน APAC นั้นใหญ่มาก การออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นจาก 107 พันล้านดอลลาร์ในปี 2006 เป็น 614 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 ตามรายงานของสมาคมตลาดทุนระหว่างประเทศ

พันธบัตรรัฐบาลจีนเป็นแหล่งออกใหม่มากมาย ตลาดตราสารหนี้ของจีนที่ใช้สกุลเงินหยวนมีมูลค่าถึง 123 ล้านล้านหยวน (18.4 ล้านล้านดอลลาร์) ในเดือนมิถุนายน 2022 ตามข้อมูลของ Asia Bonds Online แม้ว่าส่วนใหญ่ยังคงเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนทั่วโลกในการเข้าถึง แต่การรวมพันธบัตรรัฐบาลจีนไว้ในดัชนี FTSE Russell World Government Bond Index น่าจะส่งผลให้มีการจัดสรรหนี้ระหว่างประเทศให้กับหนี้ของจีนสูงถึง 158 พันล้านดอลลาร์

การออกมากขึ้นแปลเป็นการซื้อขายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ ตลาดขนาดใหญ่แห่งนี้ได้รับการซื้อขายด้วยเสียงเป็นส่วนใหญ่ ยกเว้น Northbound Bond Connect ซึ่งรองรับการดำเนินการทางอิเล็กทรอนิกส์ตั้งแต่เริ่มต้นเมื่อเปิดตัวในปี 2017

การนำขั้นตอนการทำงานทางอิเล็กทรอนิกส์มาใช้

สถาปัตยกรรมของตลาดเป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้เวิร์กโฟลว์แบบแมนวลมีความทนทาน พันธบัตรไม่ได้ซื้อขายบนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่โปร่งใสเหมือนหุ้น พวกเขายังคงเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ซึ่งขับเคลื่อนด้วยความสัมพันธ์ โดยที่ธนาคารเป็นคลังสินค้าหลักของตราสารหนี้

แต่ปัจจุบันเทคโนโลยีมีความซับซ้อนมากขึ้น และผู้เข้าร่วมตลาดตราสารหนี้ในเอเชียหลายรายเริ่มรู้สึกสะดวกสบายมากขึ้นในการสนับสนุนการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์

“ความท้าทายคือการเปลี่ยนแปลงนิสัยเดิมๆ” Sbalchiero กล่าว “มันง่ายเกินไปสำหรับบริษัทฝั่งผู้ซื้อที่จะพึ่งพาความสัมพันธ์กับผู้ให้บริการสภาพคล่องที่พวกเขารู้จักมานานหลายปี ตัวแทนจำหน่ายกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีของตน ดังนั้นราคาที่พวกเขาได้รับทางอิเล็กทรอนิกส์จึงเป็นราคาที่ดีที่สุดที่มีมากขึ้นเรื่อยๆ”

Bilard จาก FIL ซึ่งอ้างถึงตัวอย่างพันธบัตรรัฐบาลของเกาหลีกล่าวว่า "แม้ว่าตลาดนี้จะมีสภาพคล่อง แต่ก็มีการแลกเปลี่ยนเสียงอยู่เสมอ ขณะนี้นักลงทุนฝั่งซื้อกำลังซื้อขายสิ่งนี้ทางอิเล็กทรอนิกส์เพราะมันช่วยให้เรามีประสิทธิภาพมากขึ้น ลดความเสี่ยงในการดำเนินงานของเรา และค้นหาความสามารถในการปรับขนาด”

ผลมนุษย์หิมะ

'พฤติกรรมที่เปลี่ยนไป' ที่ Sbalchiero อ้างถึงหมายถึงตอนนี้โต๊ะซื้อขายสามารถเข้าใจโปรโตคอลของการดำเนินการทางอิเล็กทรอนิกส์ได้ดีขึ้น และรู้ว่าเมื่อใดควรใช้งานผ่านเสียง

ความก้าวหน้าสร้างโมเมนตัมของมันเอง ตัวอย่างเช่น ตอนนี้ Tradeweb ช่วยให้สามารถซื้อขายคู่สกุลเงินต่างๆ ของเอเชียได้ ตั้งแต่ตลาดที่พัฒนาแล้ว เช่น สิงคโปร์ ไปจนถึงตลาดเกิดใหม่ที่มีสภาพคล่องน้อย เช่น ประเทศไทย เป็นเพียงการทำตามความต้องการของลูกค้าเท่านั้น Sbalchiero กล่าว: "สิ่งนี้สร้างเอฟเฟกต์ก้อนหิมะ"

แต่บริษัทจำนวนมากขึ้นกำลังเพิ่มทรัพยากร ทั้งในแง่ของการลงทุนและบุคลากร เพื่อรวมเอาความสามารถทางอิเล็กทรอนิกส์ใหม่ๆ ลูกค้าฝั่งซื้อมีแนวโน้มที่จะทดลองกับสกุลเงินที่มีสภาพคล่องมากกว่า โดยทำการซื้อขายคลิปขนาดเล็กในตอนแรก แต่เมื่อพวกเขาตระหนักถึงประโยชน์ของการประมวลผลทางอิเล็กทรอนิกส์และระบบอัตโนมัติแล้ว พวกเขาก็เร่งเพิ่มอย่างรวดเร็ว ทำให้ตัวแทนจำหน่ายมีเวลาโฟกัสไปที่ผลิตภัณฑ์หรือความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่ซับซ้อนมากขึ้น

Tradeweb เริ่มต้นด้วยอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยในสกุลเงินที่ปลอดภาษี เนื่องจากเป็นสกุลเงินที่มีสภาพคล่องและตลาดสปอตนั้นเรียบง่าย นอกจากนี้ยังรองรับการซื้อขายพันธบัตรในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกด้วย หลังจากสร้างตลาดกลางสำหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเป็นครั้งแรกในปี 2005

นักลงทุนที่ใช้เงินจริง (เช่น สถาบันระยะยาว) ต่างกระตือรือร้นที่จะใช้พันธบัตรเงินสดแบบอิเล็กทรอนิกส์ และทั้งการผิดนัดชำระเครดิตและการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกันกองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังดำเนินการทางอิเล็กทรอนิกส์สำหรับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและพันธบัตรรัฐบาล ไคลเอนต์ทั้งสองประเภทนี้ใช้ระดับการทำงานอัตโนมัติที่แตกต่างกันกับเวิร์กโฟลว์การดำเนินการ ตั้งแต่ระดับต่ำจนถึงไม่มีสัมผัส

ข้อมูลตัดสินใจ

ด้วยการใช้โซลูชันการดำเนินการอัตโนมัติ เช่น AiEX ดีลเลอร์สามารถเริ่มการซื้อขายได้ง่ายๆ โดยส่งข้อความ FIX ไปที่ Tradeweb แทนการป้อนข้อมูลเฉพาะของคำสั่งซื้อด้วยตนเอง AiEX ดึงแหล่งข้อมูลทั้งในอดีตและปัจจุบันจากหลายแหล่งเพื่อให้การวิเคราะห์ เช่น การวิเคราะห์ต้นทุนการทำธุรกรรม และดำเนินการซื้อขายให้เสร็จสมบูรณ์หากตรงตามพารามิเตอร์ที่ตั้งโปรแกรมไว้ล่วงหน้าทั้งหมด

“ข้อมูลขับเคลื่อนทุกสิ่ง” บิลาร์ดกล่าว ข้อมูลก่อนการซื้อขายจะถูกใช้เพื่อวัดค่าคอมมิชชั่นที่ต้องจ่ายให้กับฝ่ายขาย ในขณะที่ข้อมูลการสตรีมช่วยในการค้นหาราคาและลดการรั่วไหลของข้อมูล “กุญแจสำคัญคือการเสียบข้อมูลเข้ากับ OMS [ระบบจัดการคำสั่งซื้อ] ของเราโดยตรง สิ่งนี้ทำให้มันเป็นตัวเปลี่ยนเกม”

แม้ว่าตลาดตราสารหนี้ในเอเชียจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้น แต่ผู้ค้าฝั่งผู้ซื้อยังคงกระตือรือร้นที่จะใช้โซลูชันระบบอัตโนมัติ เนื่องจากข้อมูลเป็นแหล่งมูลค่าใหม่ เมื่อมีสภาพคล่อง เทคโนโลยีจะตามมา พฤติกรรมจะเปลี่ยน

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก ดิกฟิน