Lägre värderingar, högre stapel: Hur det är att höja en seedrunda 2024 

Redaktörens anmärkning: Det här är den andra i en serie i två delar om tillståndet för investeringar i startup-starter i seed i början av 2024. Läs del 1, som tittade på trender för såddfinansiering under det senaste decenniet och medianperioden mellan seed och serie A finansiering, här..

Såddfinansiering till startups har vuxit till sin egen tillgångsklass under det senaste decenniet, med runda storlekar som trendar större och en större pool av investerare som stödjer dessa begynnande startups. Men i efterdyningarna av 2021:s storhetstid för riskfinansiering och efterföljande tillbakadragande säger investerare att medan såddfinansiering har hållit bättre än andra investeringsstadier i startup, kommer dessa mycket unga startups att se lägre värderingar och måste nu rensa en mycket högre ribba för att få stöd.

Fler företag samlade in startfinansiering över 1 miljon dollar 2021. Dessa företag — som höjdes under ett rekordstort år för riskfinansiering — är behäftade med värderingar som kan vara för höga för denna nuvarande marknad — även vid utsäde. Många av dessa startups har tvingats sänka kostnaderna för att utöka sina start- och landningsbanor och står inför en tuffare försäljningsmiljö.

"Du kan då offra tillväxt, vilket är en av de viktigaste hävstången som serie A-investerare letar efter," sa Michael Cardamone av New York-baserad fröinvesterare Forum Ventures.

2021 efterverkningar

2021 var det "väx, växa, växa, växa", sa det Jenny Lefcourt, en allmän partner hos Bay Area-baserad fröinvesterare Freestyle Capital. "Det är pinsamt att se tillbaka på, men det var spelet som spelades."

Investerare blev slarviga under högkonjunkturen, sa hon. "Jag tror att många VCs var glada över att stödja dig och sedan säga "vi kommer att reda ut det." ”

"Verkligheten är att nästan allt som gjordes då - kalla det 2021 - var fel pris," sa hon.

Detta ledde till nedgångar, även vid utsäde, även om de i allmänhet inte ses negativt som de var förr, sa hon.

Faktum är att ”när våra företag får sina nedgångar gjorda är det ett tecken på att det är en bra affär. Det hade bara fel pris på sig, säger hon.

Även om ribban är högre för att skaffa finansiering nuförtiden, "Jag tror att det är så mycket bättre för ett företag som får börja i den här miljön," sa Lefcourt.

Nedrundor kan faktiskt vara ett tecken på övertygelse, sa hon. "Ingen av oss skulle göra allt det tunga arbetet för att inte bara ge företaget mer kapital, utan även sammanfatta det, vilket kräver mycket. Det är ett tungt lyft - ingen av oss skulle göra det om vi inte var superjazzade över företaget. Det latare tillvägagångssättet, det enklare tillvägagångssättet, är att bara sätta det på lappen, hålla det platt och vara färdig”, sa hon.

Renata Quintini, En av grundarna av Renegade Partners, ett Bay Area-baserat värdepappersföretag som fokuserar på serie A-företag, hör om "mer "pay-to-play" nu för tiden och det börjar bli fult." Detta händer när nya investerare utplånar de tidigare investerarna och alla som letar efter aktiekapital måste ta sig in i den nya finansieringsrundan.

Median och medelvärden stiger

Ändå har "seed round värderingar inte sjunkit ett ton från ens toppen", enligt Forum Ventures Cardamone. Men "ribban för att höja ett frö [omgång] är mycket högre."

"De flesta förstagångsgrundare i synnerhet, och den stora majoriteten av grundare i allmänhet - de måste få betydande dragkraft för att kunna höja samma runda som de brukade kunna höja. Och mycket färre av de omgångarna händer, sa han.

"En prissatt startrunda på $3 miljoner till $15 miljoner [pre-money] pågår fortfarande, men du kanske måste ligga på $500,000 2021 ARR för att höja den rundan nu. Medan XNUMX var det normen att höja den omgången före intäkter, sade han.

Serie A-finansiering har blivit svårare eftersom "företag går ut och höjer tre såddrundor", sa Cardamone.

Baserat på en analys av Crunchbase-data, har median- och genomsnittsstorlekarna för runda fröer i USA stigit under det senaste decenniet.

År 2023 är median- och genomsnittliga höjningar inte långt från toppen av 2022, visar Crunchbase-data, och låg långt över nivåerna före pandemi. (Detta kommer dock att skifta nedåt något eftersom den långa svansen av såddfinansiering retroaktivt läggs till Crunchbase-databasen.)

Frörundorna blev större

"Om jag är övertygad, kan vi behöva dem för att ha mer pengar, eftersom vi vet att det kommer att ta dem längre tid att nå de milstolpar som nu är högre," sa Lefcourt.

Enligt en analys av Crunchbase-data har större såddrundor – de där 1 miljon dollar och över – ökat under decenniet.

Finansieringsbeloppet till företag i startfasen under 1 miljon dollar har inte visats mycket och är en bråkdel av vad det var tidigare under decenniet.

Seed under 1 miljon USD 2014 representerade cirka 25 % av all såddfinansiering.

Det har minskat som andel varje år sedan dess.

Och från och med 2021 har den andelen sjunkit under 10 % för första gången, från 5 % till 7 % av alla frödollar som investerats i USA sedan dess.

Tidigare under det senaste decenniet överträffade antalet seed-affärer i omgångar under 1 miljon dollar dessa rundor på 1 miljon dollar och över betydligt.

Men 2021 var återigen ett avgörande år. Det var då $1 miljon och mer seed-rundor överträffade mindre seed för första gången.

År 2023, de är hals och hals i räkning. (Det kan förändras när den långa svansen av seed-rundor läggs till i Crunchbase-databasen långt efter att de stängs.)

Vad allt detta visar är att frö har blivit en allt mer betydelsefull och utdragen fas i ett företags tidiga livscykel, där företag samlar in flera frörundor för miljoner dollar. Och på senare tid vadar fler företag än någonsin i fröpoolen.

Vad betyder detta för såddfinansieringsmarknaden 2024?

"Jag förväntar mig att Serie A börjar ta fart, för om premissen är att fler och bättre företag finansieras det här [senaste] året, så måste de komma tillbaka nästa år", sa Quintini.

Metodik

För amerikansk såddfinansiering inkluderar vi angel, pre-seed, seed samt equity crowdfunding och konvertibla sedlar på eller under $3 miljoner. För denna analys exkluderade vi startfinansiering på 100 miljoner USD och mer.

Relaterad läsning: