Kako zgraditi izmenjavo digitalnih sredstev institucionalnega razreda (Guy Melamed)

Tehnološke inovacije so omogočile rast razredov digitalnih sredstev. Tokenizacija tradicionalnega in kripto trgovanja je bila šele začetek. Zdaj je z vsem mogoče trgovati in tokenizirati: ogljikove dobropise, nepremičnine, umetnost, vino, glasbo, zbirateljske predmete, e-športe, vplivneže in drugo.  

Tudi po regulativni zamrznitvi kripto vrednostnih papirjev, zlasti leta 2022, se še vedno srečujemo z več finančnimi institucijami, ki tokenizirajo obveznice, pa tudi z reguliranimi subjekti, ki distribuirajo delniške žetone ali uporabljajo verigo blokov za likvidnost pred IPO.

Da se ne bi zamenjali s sredstvi kriptovalut, lahko digitalna sredstva (ali žetoni) predstavljajo različne 'stvari', kot je lastništvo v podjetju, dostop do določene storitve ali celo fizično sredstvo, kot je zlato. Glavna razlika med tema dvema vrstama sredstev je njihov primarni primer uporabe. Kriptovalute se v glavnem uporabljajo kot sredstvo menjave, medtem ko lahko digitalna sredstva ali žetoni predstavljajo veliko različnih stvari, ki niso le valuta. Poleg tega so kriptovalute pogosto decentralizirane, medtem ko so lahko digitalna sredstva ali žetoni decentralizirani ali centralizirani, odvisno od specifičnega omrežja blockchain, na katerem so zgrajeni.

HSBC je napovedal, da bodo digitalna sredstva
bi lahko do leta 24 dosegel 2027 bilijonov USD, kar je več kot 2 tisoč dolarjev leta 2021, poroča Finoa. JP Morgan ima načrt za tokenizacijo bilijonov dolarjev sredstev za razvoj novih mehanizmov v finančnih storitvah, kot so trgovanje, izposojanje in posojanje.

Lastniški kapital, skladi, dolg in nepremičnine imajo lahko koristi od tokenizacije. Podjetja s srednjo kapitalizacijo, investicijske banke, upravljavci premoženja, skladi in borze z vsega sveta se že začenjajo usmerjati k finančnim sredstvom, ki temeljijo na verigi blokov.

"Verjamem, da bo naslednja generacija za trge, naslednja generacija za vrednostne papirje, tokenizacija vrednostnih papirjev," je za New York Times povedal Larry Fink iz BlackRocka, ki je prej izrazil skepticizem glede kripto. 

Znižanje stroškov

Študija Rolanda Bergerja projekti, ki bi tokenizirali lastniški kapital, bi lahko do leta 4.6 zmanjšali stroške trgovanja za 2030 milijarde EUR. »Pravzaprav verjamem, da bo ta tehnologija zelo pomembna,« je dejal Fink. »Razmislite o takojšnji poravnavi [za] obveznice in delnice, brez posrednikov, provizije bomo še bolj dramatično znižali. Premisli. Spreminja celoten ekosistem.« 

Kot drug primer vzemite nepremičnine. Omogoča enostavno in stroškovno učinkovito poslovanje s hitro prodajo sredstev – prinaša likvidnost na nelikviden trg. 

Ali se lahko borze zanašajo na tokenizirane trge kot trajnostni institucionalni dodatek k svojim poslovnim načrtom?

Kotacija varnostnih žetonov po borzah – zgodba LuxSE

Lansko leto,
Luksemburška borza sprejeta kotacija varnostnih žetonov, kar dodatno potrjuje vse večje zanimanje za tokenizacijo. »Luksemburška borza (»LuxSE«) je 31. januarja 2022 objavila, da bo sprejela varnostne žetone na svoj uradni seznam vrednostnih papirjev (SOL), ki je namenski del uradnega seznama LuxSE. Varnostne žetone je treba razumeti kot finančne instrumente, ki so izdani in obstajajo v porazdeljeni knjigi, kar omogoča popolnoma digitalni postopek izdaje (»finančni instrumenti DLT«).« (Ashurst, 2022). 

Številne tradicionalne borze zdaj ponujajo tokenizirana sredstva poleg svojih tradicionalnih ponudb. Nekateri primeri tradicionalnih borz, ki ponujajo tokenizirana sredstva, vključujejo:

1. SIX Swiss Exchange: Ta borza ponuja tokenizirane delnice različnih podjetij, kot sta Nestle in Novartis, prek svoje platforme, imenovane SIX Digital Exchange (SDX). 

2. Deutsche Börse: Nemška borza je uvedla platformo, ki temelji na verigi blokov, imenovano »DLT«, ki podjetjem omogoča izdajo in trgovanje z vrednostnimi papirji v obliki žetonov. 

3. Binance: Čeprav je Binance borza kriptovalut, je lansirala tudi ločeno platformo, imenovano Binance DEX, ki ponuja trgovanje z žetoniziranimi različicami različnih sredstev, vključno z delnicami in blagom. 

4. Londonska borza: LSEG je pred kratkim napovedal partnerstvo z Nivauro, ki je platforma, ki uporablja tehnologijo veriženja blokov za omogočanje izdaje in trgovanja z žetonskimi vrednostnimi papirji. 

5. NASDAQ: Borza NASDAQ raziskuje uporabo tehnologije veriženja blokov za ponudbo tokeniziranih sredstev in preizkuša svojo lastno platformo, Nasdaq Linq.

Očitno je, da je tokenizacija nova tehnologija, ki jo borze in ključni igralci na trgu finančnih storitev skrbno sprejemajo. Nekateri skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF), (kot sta iShares Gold Trust in United States Oil Fund) so bili prav tako tokenizirani. Zanje veljajo enake stroge zahteve kot za delnice in jih ureja Komisija za vrednostne papirje in borzo ZDA (SEC).

Kako zgraditi izmenjavo tokeniziranih sredstev institucionalne stopnje

Pri Exberryju sodelujemo z borzami na različnih stopnjah njihove poti digitalnih sredstev. Če vzamem stran iz njihovega priročnika, tukaj so koraki, za katere menim, da mora slediti vsaka borza za uspešen zagon borze digitalnih sredstev institucionalnega razreda. 

Raziščite regulativno okolje:

Prvi korak pri izgradnji borze tokeniziranih sredstev institucionalne stopnje je raziskava regulativnega okolja. Razumevanje veljavnih zakonov in predpisov v državi registracije je ključnega pomena. Glede na to, da je tokenizacija sredstev razmeroma nova, so potrebne smernice regulatorjev za vodenje poslovanja v regulativnih okvirih.

Globalni pravni sistem še ni sprejel zadostnih predpisov za podporo tokenizacije; zato so lahko žetoni zakonsko podprti ali pa ne. Zakonitost žetona je odvisna od osnovnega sredstva in predpisov, ki prevladujejo v vsaki jurisdikciji. 

Izberite jurisdikcijo in pridobite potrebne licence: 

Kot je že bilo poudarjeno v prejšnji točki, so regulativni vidiki ključni za izgradnjo borze tokeniziranih sredstev institucionalne stopnje. Zato lahko izbira podporne pravne jurisdikcije povzroči ali uniči posel. 

Liechtenstein je na primer opravil svoje
Zakon o žetonih in zaupanja vrednih ponudnikih tehnoloških storitev leta 2019 in tako postala prva jurisdikcija, ki je ponudila celovite ukrepe za regulacijo ekonomije žetonov. Zakon določa standarde glede vprašanj civilnega prava za zaščito strank in njihovega premoženja. Prav tako nadzoruje ponudnike storitev tokenizacije sredstev in ima določbe za boj proti pranju denarja in financiranju terorizma. Zakon določa tudi ukrepe, ki pojasnjujejo položaj digitalnih vrednostnih papirjev.

Številne države so se od takrat pridružile tekmi za jasna pravila in standarde. 20. junija 2022 predsedstvo Evropskega parlamenta in Sveta

dosegel začasni dogovor o predlogu MiCA (Markets in Crypto Assets).. MiCA se osredotoča na ohranjanje finančne stabilnosti in zaščito vlagateljev, hkrati pa spodbuja bolj razširjeno preobrazbo v sektorju kripto sredstev. Zajema stabilne kovance, mesta trgovanja in denarnice za kripto sredstva.

Junija 2022 so ZDA predstavile Lummis-Gillibrand Crypto Bill. To je pomemben korak v smislu regulativnega okvira za stabilne kovance, bitcoine in druga digitalna sredstva. SEC je jasno povedal, da tokenizirane delnice zahtevajo enaka osnovna pravila kot običajne delniške delnice in da morajo biti borze, ki trgujejo s tokeniziranimi vrednostnimi papirji, registrirane pri SEC. 

Izberite pravo tehnologijo: 

Izbira prave tehnologije je ključna naslednja točka. Blockchain in DLT sta jedro tokenizirane tehnologije. Glede na Blockdata prednosti uporabe blockchaina vključujejo: 

Tehnologija mora biti neodvisna od sredstev in odpirati nove trge, namesto da uporablja podedovano tehnologijo. Medverižna interoperabilnost tokeniziranih sredstev je bistvenega pomena za zagotovitev, da sredstva niso zaklenjena v eno samo verigo blokov in s tem nudijo izboljšave v likvidnosti sredstev.

Glede na Blockdata: Najlažji način za tokenizacijo digitalnih sredstev je z uporabo obstoječe storitve, namesto kodiranja in ustvarjanja lastne rešitve.

Pri postopku lahko pomagajo različni ponudniki. Spodnja tabela primerja 10 najboljših podjetij za tokenizacijo sredstev. Vendar pa je v industriji veliko več ponudnikov z različnim strokovnim znanjem in iz različnih jurisdikcij.

Razvijte poslovni načrt: 

Razvoj poslovnega načrta je bistvenega pomena za vsako izmenjavo, ne le za izmenjavo tokeniziranih sredstev institucionalne stopnje. Vključevati mora poslanstvo borze, vizijo, ciljni trg, osebnost stranke, konkurenčno okolje in finančne projekcije.

Velikost trga je prav tako pomembna in nekaj od tega je bilo poudarjeno v drugem odstavku tega članka. Konkurenčno okolje je vključeno tik zgoraj in na podlagi tega je treba pripraviti edinstvene prodajne točke (USP) skupaj s konkurenčnimi prednostmi. 

Drugo koristno orodje za uporabo je SWOT (prednosti, slabosti, priložnosti in grožnje). Prvi dve sta povezani z notranjim okoljem podjetja, druga dva pa z zunanjimi dejavniki. 

Še več, izgradnja močne blagovne znamke in podrobnega GTM (Go to Market) je ključnega pomena za začetek uspešne izmenjave tokeniziranih sredstev institucionalne stopnje. Del GTM bi morala biti tudi partnerstva s finančnimi institucijami, skrbniki in ponudniki tehnologije. Poleg tega je potrebna vzpostavitev protokolov za obvladovanje tveganja. Zagotovo priporočam postopen pristop, tj. začnite z omejeno bazo uporabnikov in jo postopoma širite. 

Tehnologija je pomemben del vašega poslovnega načrta. Naj bo čim bolj vitko in razumno, z vključitvijo inovativnih rešitev, kot je oblak, ki lahko znatno zmanjša stroške lastništva.

Kakšne bodo izmenjave tokeniziranih sredstev leta 2029?

Čeprav je v tako hitro spreminjajočem se okolju težko kar koli napovedati, je zelo verjetno, da se bo število izmenjav digitalnih sredstev institucionalne stopnje povečalo. Pionirji imajo prednost in prednost prvega igralca, kar lahko privede do ekonomije obsega in nadalje do združitev in prevzemov. Ovire za vstop novih podjetij bodo posledica globalnih predpisov, infrastrukture in vprašanj upravljanja. Te izzive je treba obravnavati, da bi dosegli široko uporabo tokeniziranih digitalnih sredstev.

Tokenizacija sredstev ponuja številne prednosti, ki so preveč privlačne, da bi jih borze prezrle. Te ugodnosti vključujejo:

• Hitrejša poravnava

• Večja likvidnost

• Izboljšano obvladovanje tveganj

• Nižji stroški

Glede na CFC St. Moritz: »V naslednjem desetletju pričakujemo, da bodo digitalna sredstva igrala ključno vlogo tako na javnih kot zasebnih trgih ter integrirala večino tradicionalnih finančnih trgov, na čelu z razvojem digitalnih valut centralne banke (CBDC) in stabilnih kovancev. kot tudi obsežne izvedbe pobud za tokenizacijo.«

Dodatni trendi, ki jih je treba pozorno spremljati v prihodnosti, so:

• Večja raznolikost razredov sredstev (saj je več sredstev tokeniziranih).

• Več regulativne jasnosti. S povpraševanjem pride olajšanje. Predvidevam, da bodo subjekti zagotovili regulativne okvire.

• Večja interoperabilnost: izmenjave tokeniziranih sredstev bodo postale bolj interoperabilne z denarnicami, skrbniki in drugimi borzami.

• Večji poudarek na varnostnih in kibernetskih ukrepih (napredne tehnike šifriranja, večfaktorska avtentikacija ter stalno spremljanje in nadzor)

• Večja uporaba infrastrukture v oblaku in rešitev programske opreme kot storitve (SaaS) bo omogočila učinkovitejše in stroškovno učinkovitejše izmenjave sredstev z žetoni, hkrati pa bo zagotovila večjo prilagodljivost pri upravljanju podatkov in aplikacij. To bo borzam omogočilo, da svojim uporabnikom ponudijo naprednejše funkcije in funkcionalnosti, kot so tržni podatki v realnem času, napredna analitika in algoritmi trgovanja.

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.finextra.com/blogposting/23949/how-to-build-an-institutional-grade-digital-asset-exchange?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs