Združitve in prevzemi konoplje in Gartnerjev Hype Cycle | Cannabiz Media

Bodite prvi, ki bo vedel, kdaj je na voljo nova takšna vsebina!

Naročite se na naše glasilo in prejemajte opozorila o novih objavah, lokalnih novicah in vpogledih v panogo.

Avtorja Harry Brelsford in dr. Paul Seaborn

Sledenje združitvam in prevzemom (M&A) v katerem koli nastajajočem poslovnem ekosistemu je vedno zanimivo. Omogoča vam, da vidite norost rastočih trgov v zgodnji fazi ter številne vzpone in padce, ki jih doživite, preden dosežete zrelost trga. Industrija konoplje je zagotovo doživela znatna nihanja v smislu M&A dejavnosti, kot bi bilo pričakovati v nastajajoči industriji. 

Na srečo Cannabiz Media pozorno spremlja dejavnost združitev in prevzemov konoplje in to dejavnost povzema na različnih nadzornih ploščah in poročilih. Njihov nabor podatkov vključuje dejavnosti združitev in prevzemov tako v Združenih državah kot v Kanadi za licencirana podjetja s konopljo, pomožna podjetja s konopljo in enakovredna podjetja v industriji konoplje.

V skupini CannaTech delujemo kot svetovalci za tehnologijo konoplje, kar nas postavlja na stičišče dveh industrij – nastajajoče industrije konoplje in bolj uveljavljene tehnološke industrije. S tega vidika smo videli zanimivo povezavo med obema – Gartner Hype cikel. 

Ideja Hype Cycle je opisati pet različnih faz, v katerih nastajajoče tehnologije dosežejo zrelost. Velik zaključek je, da tehnologije ne dozorevajo enakomerno, linearno, ampak na tej poti doživljajo vzpone in padce. 

Preslikava faz cikla Gartner Hype v združitve in prevzeme v industriji konoplje

Naš vpogled je bil, da se faze Hype Cycle dokaj dobro preslikajo na vzpone in padce dejavnosti M&A, ki jih doživlja industrija konoplje. Spodaj smo našteli pet faz cikla Hype in dodali lastne misli za vsako fazo v primerjavi s kategorijo konoplje.

Sprožilec inovacij

»Norost« Kalifornije, Kolorada in drugih zgodnjih držav, ki so komercializirale medicinsko konopljo, nato pa sta Kolorado in Washington postala legalna uporaba za odrasle, je spodbudila val podjetništva in inovacij na področju konoplje. 

Zanimivo je, da se je prva dokumentirana transakcija združitev in prevzemov v naboru podatkov Cannabiz Media zgodila v Kaliforniji leta 2016, ko je Terra Tech Corp. kupila Blum Oakland, dispanzer za prodajo medicinske konoplje, za 21 milijonov USD (slika 1).

‍

Vrh napihnjenih pričakovanj

 Pomislite na leti 2019 in 2020 z valom novih vlagateljev v konopljo, ki financirajo vprašljive poslovne modele, in optimizmom glede verjetnosti zvezne legalizacije konoplje. Velik del dejavnosti združevanja v tistem času je bila konsolidacija obstoječih podjetij s konopljo, ki so želela strateško doseči obseg v več državah. 

Eden največjih poslov v tem času je bil sklenjen 3. februarja 2020 s Curaleafom, uglednim večdržavnim operaterjem (MSO) na vzhodni obali, ki je kupil Cura Partners. Posel v vrednosti 949 milijonov USD je Curaleafu dal nadzor nad blagovno znamko Select ter tremi objekti in 12 licencami na zahodni obali ZDA. Dogovor je pomagal Curaleafu, da se je približal odtisu nacionalne licence iz leta 2023, ki je prikazan na zemljevidu na sliki 2, prav tako vzetem iz baze podatkov Cannabiz Media.

‍

Korito razočaranja

To je padec, ki ga trenutno doživljamo na področju konoplje, pri čemer uveljavljeni državni trgi konoplje v ZDA ne rastejo več, nove države, ki uporabljajo konopljo za odrasle, rastejo veliko počasneje, kot je bilo pričakovano, in ni napredka pri zvezni legalizaciji. 

Z vidika združitev in prevzemov to korito ustvarja nov potencialni val priložnosti za nakup/prodajo. Trenutno se pogovarjamo z vlagatelji, ki želijo s prevzemi in dolgovi pridobiti podjetja in sredstva v težavah s konopljo. Verjetno si nihče ne želi, da bi ga imenovali spodnji hranilec, vendar je stvar! 

Pobočje razsvetljenja

To se bo verjetno zgodilo v 12 do 24 mesecih, ko se bodo trgi konoplje in širši finančni trgi prilagodili in bo več držav prišlo na splet za uporabo za odrasle. 

Plato produktivnosti

Glede na zrelost trga je ta faza verjetno še mnogo let oddaljena in se bo zgodila potem, ko bo uporaba konoplje za odrasle postala federalno zakonita v ZDA in bo ustvarjen pravi nacionalni trg konoplje. 

Še en pokrajinski pogled

Alan Brochstein, CFA, je ustanovni partner Nova podjetja iz konoplje, cenjeno spletno mesto za vlagatelje v konopljo. Ponudil je naslednje vpoglede, ki so tesno povezani z zgodnjimi fazami Gartner Hype Cycle. 

»Počutim se, kot da so bili vlagatelji, podjetja, vsi v medijih še posebej presrečni, ko sta bila izvoljena Biden in Harris. Zaloge konoplje so februarja 2021 takoj po tem poskočile na nedavni vrh in ljudje so pričakovali velike stvari, čeprav ni bilo zelo verjetno, da se bodo zgodile velike stvari in to, kar so računali, da se bo zgodilo, ne bi bilo tako pomembno. Torej, z mojega vidika smo v groznem poslovnem ozračju v smislu cenovne konkurence. In lahko gremo v razloge, številne razloge, vključno z nekaterimi stvarmi, ki niso običajne za druge industrije, kot je nedovoljen trg.«

Brochstein je zaključil z dvema pomembnima točkama. 

• Bodo lahko podjetja s konopljo, ki gojijo, predelujejo ali prodajajo konopljo, kdaj trgovala na newyorški borzi ali NASDAQ? Trenutno to ni nezakonito, vendar te borze zaradi zvezne zakonitosti tega ne dovoljujejo, če so ameriška [podjetja]. 
• Še pomembneje od tega je, da 280E trenutno povzroča velik problem. Ustvarila ga je IRS v Nixonovi administraciji za kaznovanje trgovcev s kokainom. In ideja je bila, da če nezakonito služite denar, vaša davčna stopnja ni odvisna od vašega dobička, ampak od vašega bruto dobička. In tako vaši operativni stroški niso več odbitni. No, mislim, da konoplje ne bi smeli tako obravnavati, vendar je droga s seznama I. Marsikaj se lahko zgodi, če ga spremenijo s seznama I na nekaj nižjega, nekaj dobrega, nekaj slabega, vendar davek 280E požre denar ali pa ga je res težko dobiti. Ja – spremembe v 280E bodo zagotovo vplivale na M&A in vrednotenja. 

Številke ne lažejo

Obstajajo različni načini za razdelitev in ogled podatkov o M&A. Namesto enega samega posnetka v času je bolj zanimiv pogled na M&A dejavnost skozi čas. Na sliki 3 spodaj imate osem let četrtletnih združitev in prevzemov konoplje, ki prikazujejo število sledenih transakcij in skupno vrednost posla.

‍

Od skromne dejavnosti, ki se je začela leta 2016, sta bili Q1-2019 in Q1-2020 posebej aktivni četrtletji, vrhunec sklepanja poslov združitev in prevzemov pa je bil dosežen v nekaj četrtletjih leta 2021 sredi COVID-a. V četrtem četrtletju 4 je bilo sklenjenih 2021 združitev in prevzemov v skupni vrednosti 41 milijarde USD! Nato lahko vizualno vidite, kako hitro se je okno M&A zaprlo leta 3.26 in naprej. 

Katere organizacije so ostale aktivne pri združitvah in prevzemih v letu 2022? Tabela na sliki 4 ponuja odgovor, pri čemer Sundial Growers Inc. pridobi največ obratov za konopljo (67), TerrAscend Corp. ima največjo vrednost posla (573.5 milijona USD), PharmaCann pa pridobi največ licenc (122).

zaključek

Medtem ko je dejavnost združitev in prevzemov konoplje v letih 2019 in 2020 večinoma poganjala optimizem industrije in dotok novega kapitala, ki vstopa v prostor konoplje, bodo dejavnosti leta 2023 in v letu 2024 poganjala podjetja v težavah, z denarjem revna podjetja, ki jih prevzemajo oportunistični kupci z globljimi žepi. ali ki so bolje opravili delo pri ohranjanju gotovine med koritom razočaranja. 

Dolgoročni obeti za industrijo konoplje so še vedno dobri, vendar je potreben dodaten čas, da novi trgi za odrasle na vzhodni obali začnejo polno delovati in da zvezni zakoni ZDA postanejo bolj naklonjeni konoplji, sta strmina razsvetljenja in plato produktivnosti. še leta stran.

O avtorjih

Harry Brelsford je glavni analitik pri Skupina CannaTech, Paul Seaborn je docent na McIntire School of Commerce na Univerzi v Virginiji.