Оба формата СВБ (Силиконовая долина банк) и Подпись Банка иметь разбился и сильно сгорел за последнюю неделю. То, что когда-то было несколькими крупными клиентами, делающими вывод средств, быстро превратилось в банковское дело эпических масштабов. Всего за несколько дней SVB превратился из одного из крупнейших банков США в один из Крупнейшие банкротства банков в истории страны. Но что привело к такому стремительному краху, и есть ли еще банки на разделочной доске?
Не нужно быть экспертом-экономистом, чтобы понять, что произошло на этой неделе в SVB и Signature Bank. Но вы захотите услышать Взгляд Дэйва Мейера на то, что может произойти дальше. С катапультирование снова на столе, многие американцы опасаются, что мы находимся на краю полный финансовый коллапс, отражая то, что произошло в 2008 году. Все больше и больше американцев прибегают к наличным деньгам, пытаясь уберечь свое богатство от «эффект домино» банкротства банков, к чему должны готовиться обычные инвесторы?
В частности, для наших любимых инвесторов в недвижимость, как провал SVB может повлиять на рынок жилья? Воля Федеральная резервная система наконец, быть вынужденным прекратить агрессивное повышение ставок? Могут ли деньги хлынуть в недвижимость, когда твердые активы станут более привлекательными? Оставайтесь с нами, пока Дэйв объясняет дикие события этой недели и то, что это может означать для будущего Экономика США.
Нажмите здесь, чтобы послушать подкасты Apple.
Слушайте подкаст здесь
Прочтите стенограмму здесь
Минди:
Добро пожаловать на подкаст BiggerPockets Money, посвященный изданию Market Takeover Edition. Что? Это верно. Сегодняшний выпуск посвящен краху банка Кремниевой долины. И нет никого лучше, чтобы осветить эту тему, чем ведущий нашего родственного подкаста на рынке Дэйв Мейер. Дэйв не только ведущий программы On The Market, но и большой фанат данных. Серьезно, если вы считаете Скотта большим ботаником, он не в подметки Дэйву. Дэйв — вице-президент по данным и аналитике компании BiggerPockets, что даже не скрывает его любви к данным и его крайнего ботаника. Но вот лучшая часть. Дэйв обладает уникальной способностью собирать данные и сложную финансовую информацию и переводить их в легко усваиваемый формат. Дэйв объясняет, что конкретно происходит с банком Кремниевой долины и как это влияет на более крупную банковскую отрасль в целом. Это постоянная история, и Дэйв продолжит освещать ее в своем подкасте On The Market, который доступен везде, где вы берете свои подкасты. Ладно, Дэйв, убери это.
Dave:
Привет всем, это Дэйв. Добро пожаловать на рынок. Сегодня у нас для вас особенный выпуск. На самом деле у нас полностью запланировано другое шоу, но, как вы, наверное, знаете, в мире финансов и банковского дела наблюдался большой кризис и активность, и мы хотели как можно скорее предоставить вам некоторый контекст в качестве информации. Вот чем мы собираемся заняться сегодня. Я собираюсь обсудить то, что произошло в банковской системе за последние пару недель. Мы собираемся разобраться, как и почему это произошло, я собираюсь обсудить некоторые изменения в политике, которые правительство ввело для решения этой проблемы, и, конечно же, я выскажу некоторые мысли о том, что все это может означать для недвижимости. инвестиционный мир. Вот что мы собираемся сделать. Но помните, что я записываю это за несколько дней до того, как вы это прослушаете.
Я записываю это во вторник, 14 марта, используя ту информацию, которая у меня есть на данный момент. Но эта история, конечно, все еще развивается. Тем не менее, контекст и предыстория останутся верными в будущем, и именно на этом мы сегодня сосредоточимся. Но помните, что, учитывая, что эта история развивается и, вероятно, будет продолжать разворачиваться как минимум в течение следующих нескольких недель, а возможно, и больше, вам следует следить за обновлениями, которые мы будем предоставлять вам в блоге BiggerPockets, на нашем YouTube. каналы, подкасты, а если вам нужны обновления в реальном времени, вы можете подписаться на меня в Instagram, где я нахожусь в DataDeli, и я постоянно публикую информацию об этом. Итак, мы разберемся во всей этой ситуации всего за минуту, но сначала сделаем небольшой перерыв.
Давайте сначала начнем с того, что на самом деле произошло и как весь этот финансово-банковский кризис, крах банков начался всего пару дней назад. Таким образом, первые признаки того, что что-то не так, по крайней мере, поняла большая часть общественности, появились еще 8 марта, когда 16-й по величине банк страны, Silicon Valley Bank, теперь все знают это имя, показал некоторые тревожные признаки. И всего за три дня, с 8 по 10 марта, эти быстрые три дня, банк был захвачен федеральными регулирующими органами из-за опасений неплатежеспособности. И это было действительно поразительно, как по размеру рухнувшего банка, так и по скорости обрушения. Три дня – это быстрое падение для любого учреждения, но это еще более безумие для банка, активы которого превышают 200 миллиардов долларов. И все это представляет собой второй по величине крах банка в истории США и, безусловно, самый крупный крах банка с тех пор, как Washington Mutual закрылась в 2008 году.
Итак, об этом крахе банка Кремниевой долины теперь все слышали. Но это не единственное, что произошло за последние пару недель. С прошлой пятницы, 10 марта, федеральные регулирующие органы вмешались и захватили другой банк, Signature Bank, из-за аналогичных опасений по поводу неплатежеспособности. А Signature Bank меньше. Но он все еще довольно большой. Его активы составляют более ста миллиардов долларов. Так что ситуация все еще довольно серьезная, и я должен сразу сказать, что банкротства банков не являются обычным явлением. Это действительно знаковые события. Поэтому тот факт, что два из них произошли всего за пару дней, действительно примечателен, и именно поэтому мы говорим об этом сегодня. Итак, мы увидели, что в прошлые выходные, а затем в воскресенье мы также увидели некоторые другие вмешательства со стороны правительства, направленные на стабилизацию ситуации, которые, по крайней мере, на момент этой записи, успокоили страхи, по крайней мере, на минуту.
Но акции финансовых компаний по-прежнему падают, и прямо сейчас сохраняется множество обоснованных опасений по поводу банковской системы и финансовой системы. Итак, это общий обзор того, что произошло на данный момент, и того, что мы знаем. Банк Кремниевой долины рухнул, банк Signature рухнул. Мы видели вмешательство правительства, так что это на самом высоком уровне, если вы еще этого не знали, то, что произошло. Но чтобы по-настоящему понять эту проблему и понять, что может произойти, нам нужно добраться до коренных причин и объяснить некоторую исходную информацию. Итак, чтобы сделать это, я собираюсь рассказать о некоторых деталях того, что произошло, о том, как правительство реагирует, и это поможет нам всем, к концу этого подкаста, поможет нам понять, что это может означать для экономики и рынка жилья в целом.
Первое, что нам нужно сделать, чтобы полностью понять ситуацию, — это просто сделать шаг назад и поговорить на секунду о бизнес-модели банков и о том, как банки работают. И если вы знакомы с финансовой системой, это может показаться вам очевидным, но я думаю, что это стоит рассмотреть, потому что детали здесь имеют значение. Вы, наверное, это знаете, но в самом простом смысле банки принимают депозиты от таких людей, как вы и я, или от предприятий. Обычно это похоже на то, что если вы пойдете в местное отделение, вы можете просто взять свои деньги и положить их в банк, и они сохранят их для вас. Они, вероятно, заплатят вам проценты за хранение этих денег в банке, а затем банки пойдут и выдадут эти деньги взаймы с целью получения прибыли. Поэтому, когда вы идете и кладете свою сотню долларов в банк, это не значит, что банк просто хранит эту сотню где-то в хранилище.
Они выходят, забирают ваши деньги и одалживают их кому-то другому. И они могут сделать это разными способами. Они могут предоставить его в качестве ипотеки, это очень распространено, вероятно, инвесторы здесь знакомы с этим, вы можете предоставить его в качестве кредита для малого бизнеса, и, что касается этой истории, вы также можете одолжить его правительству. в виде государственных облигаций. Покупка казначейских векселей, покупка государственных облигаций — это, по сути, просто предоставление взаймы правительству США денег для обмена на проценты. По сути, именно так работают банки. Но чтобы гарантировать, что банки не станут слишком агрессивными или не начнут слишком безрассудно выдавать деньги в долг, федеральные регуляторы требуют, чтобы банки держали определенную сумму депозитов в банке в качестве «резервов». По сути, они не могут одолжить каждый доллар, который они берут в качестве депозита.
Обычно от них требуется держать около 10% всех имеющихся у них депозитов в резервах. Так что в большинстве случаев это работает. Обычно, в обычное время, люди не бегут в банк одновременно и говорят: «Нам нужны наши деньги прямо сейчас». Итак, эта 10%-ная резервная система работает в подавляющем большинстве случаев. Итак, если банки обязаны держать на руках только 10% своих депозитов, но затем, скажем, 20%, 30% или 40% людей приходят и говорят: «Мы хотим забрать все наши депозиты». у банка не будет достаточно денег для всех, кто захочет снять эти деньги, и банк может обанкротиться. И это подчеркивает печальную реальность банковской системы США, да и большинства стран мира: банковское дело – это игра на доверие. Это работает, потому что люди верят в это и верят, что когда они пойдут в банк и захотят взять деньги, которые они там откладывают, они будут там.
Но если люди потеряют доверие к банковской системе, это может стать очень серьезной опасной ситуацией. Вот где мы находимся прямо сейчас. И обычно федералы, федеральные регулирующие органы понимают, что это опасная ситуация. Они прекрасно понимают, что массовое изъятие банковских вкладов – это действительно плохо и, как мы собираемся поговорить, оно может широко распространиться. Таким образом, у федеральных банковских регуляторов есть средства защиты. В США у них есть полномочия предотвращать массовое изъятие банковских вкладов и стабилизировать финансовую систему во времена кризиса или паники. Вот в каком контексте вам нужно понять, что случилось с банком Кремниевой долины под названием SVB. Итак, теперь, когда мы понимаем этот контекст и то, что происходит и как банки могут обанкротиться, давайте просто углубимся в то, что на самом деле произошло с банком Кремниевой долины.
Таким образом, банк Кремниевой долины очень сконцентрирован в технологических центрах. На самом деле это не банк, который работает с обычными клиентами, немногие люди просто имеют там свои обычные сберегательные и депозитные счета. Он сконцентрирован на компаниях, поэтому это важно знать. Но он также сильно сконцентрирован среди компаний определенного типа, технологических компаний, и даже внутри технологических компаний есть много стартапов, компаний на ранней стадии и инвесторов, которые финансируют эти стартапы, которые обычно представляют собой фирмы венчурного капитала. Если вы не знакомы с технологиями, венчурный капитал — это тип инвестиций, который действительно ориентирован на компании с высоким потенциалом роста, такие как технологические стартапы. И это важно, потому что во время пандемии эти типы компаний, конкретные типы фирм, принадлежащие Банку Кремниевой долины, в их нише, абсолютно процветали. И депозиты в Silicon Valley Bank из-за этого росли как сумасшедшие.
В 2021 году общий объем депозитов в SVB вырос на 86%. Это поразительно, и я думаю, что мы все, вероятно, знаем, почему это произошло. В 2020, 2022, 2021 годах летало много денег. И многие фирмы венчурного капитала привлекали много денег от своих инвесторов, а технологические компании собирали огромные суммы денег. Итак, если вы, например, быстрорастущая технологическая компания и, скажем так, вы собрали 10 миллионов, чтобы начать развивать свою компанию, вам, очевидно, не нужны все эти 10 миллионов сразу. И вот вы кладете большую часть, скажем, 9.5 миллионов в банк. И многие из этих технологических компаний решили сделать это в Silicon Valley Bank. И именно поэтому депозиты в Silicon Valley Bank так выросли, на 86% только за 2021 год. Таким образом, за эти годы банк взорвался.
Сейчас у банка СВБ было много депозитов и они хотят на этом заработать. То есть, как мы обсуждаем, бизнес-модель банка: они берут свои депозиты и ссужают их другим людям с целью получения прибыли. И поэтому банк хотел получить доход от этих депозитов. И то, как они сделали это со многими из этих депозитов, заключается в том, что они положили деньги в казначейские облигации США. По сути, это государственные облигации. Это настолько ванильное вложение, насколько вы можете сделать. А облигации, вообще говоря, являются очень безопасными инвестициями, поскольку правительство США на сегодняшний день ни разу не нарушило выплаты по облигациям. Если вы покупаете облигации у правительства США, и они говорят, что собираются платить вам 2% в год на ваши деньги, они до сих пор в истории всегда так поступали. И поэтому, когда SVB купил эти облигации, они подумали: «Хорошо, это, вероятно, довольно безопасная ставка».
И все это было хорошо, пока, как мы все знаем, около года назад ФРС не начала повышать процентные ставки. И растущие процентные ставки влияют на эту историю по-разному. Первый способ заключается в том, что технологический сектор полностью уничтожен. Если вы владеете какими-либо акциями, если вы вообще инвестируете в фондовый рынок, вы, вероятно, хорошо знакомы с тем фактом, что акции технологических компаний, даже самых крупных и даже самых уважаемых, за последние пару лет сильно упали. чем любая другая часть фондового рынка, вообще говоря. Другое дело, что финансирование стартапов иссякло. Те компании венчурного капитала, которые инвестируют в стартапы, они все еще делают некоторые инвестиции, но не так волей-неволей. Капитал не перетекает в стартапы свободно, как это было в последние пару лет.
Они немного затягивают пояса, потому что кредит становится все труднее найти, и поэтому в стартапы поступает меньше денег, а это означает, что SVB получает все меньше и меньше депозитов. Еще одна вещь, которая влияет на это, заключается в том, что, поскольку эти стартапы получали меньше денег, а их акции рушились и все такое, это означает, что эти стартапы сжигали свои деньги быстрее, чем ожидалось. Помните тот пример, который я использовал, когда сказал, что технологическая компания хранит в банке 9.5 миллионов долларов? Что ж, обычно они так делают, но из-за неблагоприятных условий, которые существуют для многих технологических компаний, им нужны деньги. Они используют деньги, они на самом деле выходят и тратят деньги, полученные от инвесторов, просто для поддержания своей нормальной деятельности. Им нужно начислять зарплату, им нужно покупать продукты, что бы это ни было, они просто используют деньги, как обычно.
Но это, очевидно, оказывает влияние на банк Кремниевой долины. В результате все эти снятие средств означали, что у них стало меньше депозитов. Они увидели огромный всплеск депозитов во время пандемии. А поскольку процентные ставки растут, их депозиты уменьшаются. И вы можете увидеть это в некоторых их отчетах: это публичные компании, поэтому вы можете увидеть множество их финансовых документов, и вы можете видеть, что к концу 2022 года SVB отказался от чистого притока, то есть они получали больше депозитов, чем они давали в долг, к чистому оттоку капитала. И это началось в конце 2022 года. Так что это первый способ, которым повышение процентных ставок повлияло на SVB. Они просто получали меньше депозитов. Люди использовали деньги, которые они туда положили, денег у них стало меньше. Во-вторых, стоимость тех облигаций, о которых мы говорили, помните, мы говорили, что они использовали большую часть денег, которые у них были от депозитов, чтобы пойти и купить государственные облигации США, но рост процентных ставок влияет на стоимость эти облигации.
Итак, когда вы идете и покупаете облигацию, скажем, на сто долларов, вы покупаете облигацию на сто долларов, есть то, что называется доходностью, и это процентная ставка, которую вы зарабатываете на этих деньгах. Итак, в годы пандемии, если вы пошли и купили, скажем, 10-летние казначейские облигации США, это означает, что если вы будете держать облигацию в течение 10 лет, они будут платить вам, скажем, 2% в год. На протяжении большей части пандемических лет доходность составляла от 2 до 2%, что действительно очень низко, и это действительно важно. Так что это было нормально. Они пошли и сделали это и сказали: «Хорошо, отлично, мы получим от правительства действительно безопасную прибыль в размере 1–2%». Но они приняли решение, которое вернется и будет преследовать их в этой истории. Дело в том, что они купили долгосрочные облигации, поэтому они купили эти облигации, срок погашения которых, скажем, не превышает 10 лет.
И поэтому они застряли в этих облигациях с доходностью от 1 до 2%. И если процентные ставки останутся низкими, а доходность облигаций останется прежней, это может быть хорошо. Но когда процентные ставки растут, это снижает стоимость облигаций с более низкой доходностью. Итак, поскольку процентные ставки выросли, доходность облигаций во время пандемии составляла от 1 до 2%, а сейчас, на момент этой записи, они составляют где-то между тремя или 4%. Итак, если вы являетесь банком Кремниевой долины и вам нужно собрать деньги, потому что вы знаете, что у вас меньше депозитов. И вы думаете: «Я собираюсь пойти и продать свои облигации, чтобы убедиться, что у меня достаточно резервов для покрытия уменьшающихся депозитов, которые у нас есть. Я собираюсь продать свои облигации». Не многие люди хотят покупать эти облигации с доходностью от 1 до 2%, не так ли? Потому что, если я инвестор в облигации и могу купить облигации банков Кремниевой долины с доходностью от 1 до 2%, или я могу пойти и просто поучаствовать в казначейском аукционе, или я могу прямо сейчас выйти на рынок и купить облигацию, которая дает от 3 до 4%, я собираюсь это сделать.
Я собираюсь пойти и купить облигацию с более высокой доходностью, потому что она приносит мне большую прибыль. Это не совсем ракетостроение. Таким образом, единственный способ, которым Банк Кремниевой долины может продать свои облигации стоимостью от 1 до 2%, — это дисконтировать их. Итак, еще раз, давайте просто использовать пример. Если они купили, скажем, облигации на сто долларов с доходностью от 1 до 2%, единственный способ продать их на вторичном рынке — это сильно дисконтировать их. И они могут заработать, скажем, от 70 до 80 долларов на этой сотне долларов. Таким образом, они несут довольно большие убытки по всем этим облигациям, и это явно не хорошо для банка. Я просто хочу прояснить, что облигации, которые они купили, по-прежнему оставались безопасными активами. Опять же, правительство США на сегодняшний день не объявило дефолт по облигациям.
Продажа и изменение стоимости облигаций очень распространены. Облигации покупаются и продаются постоянно. Проблема заключалась не в том, что Банк Кремниевой долины не получал выплаты по своим облигациям, а в том, что они получали выплаты по своим облигациям, проблема в том, что их уменьшающиеся депозиты означают, что им пришлось привлекать наличные, чтобы покрыть свои резервы. И когда они решили собрать деньги путем продажи облигаций, они понесли убытки. И поэтому они не смогли собрать достаточно денег для покрытия своих резервов. Итак, из-за этих двух вещей — более низкой стоимости облигаций и быстрого вывода средств — SVB нуждался во внешнем капитале, а внутреннего у них было недостаточно. И поэтому на прошлой неделе они отправились в Goldman Sachs, чтобы собрать больше денег. Идея заключалась в том, что мы собираемся продать дополнительные акции, вероятно, каким-то частным инвесторам, и это даст нам необходимые резервы.
У нас будут деньги на поддержание деятельности, и все будет отлично. К сожалению для них, это произошло не достаточно быстро. Moody's Analytics, агентство кредитных рейтингов, у нас несколько раз были гости их фирмы на On The Market, посвященные различным направлениям бизнеса. У нас были люди из агентства коммерческой недвижимости Moody's. Кредитно-рейтинговое агентство совсем другое. Но кредитный рейтинг Moody's Analytics сообщил банку Кремниевой долины, что они собираются понизить кредитный рейтинг банка, они не смогли достаточно быстро реализовать проект прямых инвестиций, и именно тогда начался весь хаос. По сути, Банк Кремниевой долины был обеспокоен тем, что понижение их кредитного рейтинга напугает инвесторов даже больше, чем продажа частных акций. В итоге они объявили о запланированной продаже, но Moody's все равно понизило их рейтинг, и тогда дела действительно начали ухудшаться.
На следующий день инвесторы увидели это и очень забеспокоились. Они не смогли вовремя привлечь деньги от внешних инвесторов. Moody's понизило их рейтинг, и акции просто рухнули. Генеральный директор, конечно, попытался успокоить людей, но это совершенно не сработало. Именно тогда люди по-настоящему начали паниковать, а венчурные фирмы и стартапы начали выводить свои деньги из банка. И это произошло очень быстро, и я думаю, это связано с природой стартапов и венчурного капитала. Но в основном огромное количество их клиентов бросились забирать свои деньги, потому что они были обеспокоены тем, что в случае массового изъятия банковских средств у SVB не будет достаточно денег для всех. И поэтому они хотели быть первыми, кто выведет свои деньги, пока у SVB еще есть некоторая ликвидность.
И вот так начинается изъятие банков. В основном все такие: «Ой блин, мне нужно быть первым». И вот все бросаются вытаскивать свои деньги. И, как вы знаете, у большинства банков недостаточно денег, чтобы справиться с такими ситуациями. И я думаю, что конкретные подробности о Банке Кремниевой долины, и это важно для понимания того, распространится ли это на другие банки, были некоторые особенности Банка Кремниевой долины, которые сделали эту ситуацию уникальной. И чтобы это объяснить, мне нужно просто напомнить всем, что когда вы кладете свои деньги в банки, это не гарантируется. Это гарантировано до определенной степени, до 250,000 250,000 долларов, но это все. Поэтому, когда вы идете и кладете свои деньги в банк, Федеральная корпорация по страхованию вкладов, FDIC, которая является федеральным регулирующим органом, гарантирует ваши деньги, она фактически обеспечивает вам страховку на сумму до XNUMX XNUMX долларов.
И это здорово, потому что для большинства людей, большинства нормальных людей, у вас нет банковского счета, на котором просто валяются наличные на сумму более 250,000 250,000 долларов. Но, как мы говорили в Silicon Valley Bank, большинство их клиентов — это предприятия. Таким образом, у предприятий действительно есть банковские счета, на которых находится гораздо больше, чем 50 86 долларов. А это означает, что Банк Кремниевой долины оказался в уникальной ситуации, когда огромная, огромная часть его денег не была застрахована. И это вызывает у людей еще большую панику. Для примера: в среднем банке около 86% депозитов застрахованы Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC). Так что эти люди чувствуют себя довольно хорошо. С другой стороны, в Silicon Valley Bank XNUMX% их вкладов не были застрахованы. И из этой ситуации вы можете видеть, как паника могла возникнуть очень, очень быстро, потому что все эти стартапы и фирмы венчурного капитала говорят: «О боже, у банка Кремниевой долины дела идут не очень хорошо, и XNUMX% наших депозитов не работают». застрахован.
Так что, если мы не выведем наши деньги, есть большая вероятность, что мы никогда больше не увидим этих денег». И именно поэтому люди начали спешить выводить свои деньги из банка. А только в четверг, 9 марта, клиенты попытались вывести из Silicon Valley Bank 42 миллиарда, что составляет примерно четверть депозита банка, и это произошло всего за один день. Я думаю, что еще одна вещь, которая действительно примечательна в особенностях Silicon Valley Bank, — это отношения между стартапами и фирмами венчурного капитала. Так что, если вы не знакомы с этой частью экономики, стартапы получают деньги от фирм венчурного капитала. Инвестирование в стартапы — относительно рискованная вещь, и фирмы венчурного капитала, вообще говоря, по-прежнему довольно активно участвуют, по крайней мере, в важных решениях, которые принимаются в стартапах, в которые они инвестируют. И то, что мы видели в среду и четверг прошлого года На этой неделе венчурные компании увидели, что происходит с банком Кремниевой долины, и разослали электронные письма руководителям всех этих стартапов, в которых говорилось: «Выведите свои деньги прямо сейчас».
Я действительно видел некоторые из этих писем, и это довольно драматично. Эти инвесторы думают: «Ух ты, все эти депозиты, 86% этих депозитов незастрахованы, и это компании, которые мы финансировали, и они рискуют потерять много своих денег, поэтому нам приходится предупреди их." И поэтому фирмы венчурного капитала по всей стране разослали своим руководителям электронные письма со словами: «Забирайте свои деньги как можно быстрее». И это, очевидно, также способствовало тому, почему изъятие банковских средств из SVB было таким драматичным. Опять же, эти две причины являются одной, потому что значительная часть депозитов в SVB не была застрахована. Во-вторых, если пара десятков фирм венчурного капитала отправят несколько электронных писем, вероятность того, что миллиарды и миллиарды долларов попытаются вывести, вполне реальна. И, очевидно, мы знаем, что именно это и произошло.
Вот что произошло в четверг, а затем в пятницу, поскольку произошло это огромное изъятие средств из банков, мы увидели, что Федеральная корпорация по страхованию вкладов (FDIC), которая снова является регулирующим органом, вмешалась, чтобы захватить банк. И они сделали это, потому что, как мы говорили вначале, массовое изъятие банковских вкладов — это, по сути, цикл. Банки — это своего рода игра на доверие: они работают, когда люди в них верят. Но если вся страна США скажет: «Боже мой, банк Кремниевой долины только что рухнул, что же тогда мой банк рухнет? Или у моего местного банка дела идут плохо?» Потому что, если люди по всей стране начнут бояться, что они могут забрать свои деньги из местного банка, это приведет к краху другого банка. И поэтому правительство вмешалось, по сути, заявив: «Мы берем ситуацию под контроль. Мы хотим предотвратить любой страх. Мы хотим предотвратить банкротство новых банков».
Вот где мы находимся по состоянию на 9 марта, и в выходные люди действительно не знали, что произойдет. Мы на самом деле не знали, будут ли возвращены 150 миллиардов незастрахованных вкладов. У меня есть друзья, которые работают в этой отрасли, и они очень, очень беспокоились о том, смогут ли они работать в течение следующих нескольких недель. Но правительство вмешалось в воскресенье 12-го числа, чтобы успокоить рынки, успокоить инвесторов, успокоить только американцев относительно состояния банковской системы. И они сделали три вещи. Первое, что они сделали, это то, что FDC взял под свой контроль второй банк, о котором мы говорили выше, Signature Bank. Существует много связей с криптоиндустрией. Он примерно вдвое меньше SVB с активами в сто миллиардов долларов. Но опять же, каждый раз, когда банк банкротится, это очень важно.
Так что тот факт, что он меньше, чем SVB, конечно, примечателен, но тот факт, что второй банк обанкротился, очень, очень важен. Во-вторых, FDIC заявила, что будет гарантировать депозиты всех депозитов как от Signature, так и от SVB. И это действительно примечательно, потому что, как я уже сказал, обычно большая часть депозитов в этих двух банках не была застрахована, но, по сути, пришла Федеральная корпорация по страхованию депозитов и сказала: «Знаете что? Каждый должен получить свои деньги. Мы собираемся сделать всех здоровыми». И, очевидно, идея здесь в том, чтобы помочь людям не беспокоиться. Все эти стартапы, о выплате заработной платы которых мы беспокоимся, теперь им не нужно так сильно об этом беспокоиться. Все эти люди, которые работали в других небольших банках и беспокоились о своих незастрахованных вкладах, теперь могут пойти и увидеть, что федералы имеют такую ситуацию, они ее имеют в виду и делают людей здоровыми.
И хотя это очень похоже на спасение банков, ФРС, по крайней мере, говорит, что это не потому, что она не защищает держателей облигаций или акционеров в Silicon Valley Bank или Signature Bank, людей, которые владеют акциями этих компаний или облигациями этих компаний. вероятно, будут уничтожены, они помогают клиентам банка Кремниевой долины. Опять же, вкладчики получают свои деньги. И, гарантируя, что они получат все свои деньги обратно / и это нельзя назвать спасением, они говорят, что это не спасение, но это определенно похоже на спасение. Очевидно, что правительство немного меняет политику. Раньше эти вклады были незастрахованными, а теперь их страхуют. И мы поговорим об этом через минуту, но я хочу перейти к третьему шагу, который сделало правительство.
Третье, что сделала ФРС, — это ослабила правила доступа к резервам. Таким образом, другие банки не столкнутся с теми же проблемами, что и SVB. Поэтому, если другому банку нужны деньги для резервов или многие люди запрашивают снятие средств, ФРС, по сути, говорит: «Мы одолжим вам деньги только для того, чтобы не было кризиса ликвидности, не было неплатежеспособности, чтобы вы могли поддерживать свои резервы». Все эти вещи. Собственно, это и произошло в воскресенье. И эти действия в совокупности были призваны успокоить инвесторов и широкую общественность. Потому что, как я уже несколько раз говорил, если люди боятся, что более мелкие банки обанкротятся, это может стать самоисполняющимся пророчеством. Люди боятся, что банк станет неплатежеспособным, они переводят все свои деньги в более крупный банк и, таким образом, делают неплатежеспособным первый банк. Так что есть риск, что это произошло. И по состоянию на вторник, когда я записываю, этого не произошло.
Поэтому мы надеемся, что действия правительства остановят этот кризис, но, честно говоря, он, вероятно, будет продолжаться в течение следующих нескольких недель. Но пока это то, что мы знаем. Это подводит нас к последнему вопросу. Что произойдет дальше? И, конечно, это развивающаяся история, вероятно, что-то изменится с того момента, когда я записываю это во вторник, с того момента, когда мы выпускаем это, но позвольте мне поделиться с вами несколькими мыслями о том, что происходит. Во-первых, банковская система, вы, наверное, это знаете, очень сложна и взаимосвязана. На данный момент проблемы, похоже, касаются более мелких банков, в основном работающих с такими компаниями, как SVB и Signature. Эти банки особенно сильно пострадали от повышения процентных ставок. И насколько я вижу, по крайней мере, крупные банки, такие как Chase, Bank of America и Wells Fargo, похоже, не разделяют многие из тех же рисков, что и другие банки прямо сейчас.
И это хорошо, потому что если эти мегабанки начнут видеть проблемы, тогда у всех нас будут большие проблемы. Но сейчас, на момент этой записи, не похоже, что эти огромные банки в беде. Но риск, конечно, все еще существует. И я говорил это несколько раз, но я просто хочу повторить это: большая часть риска исходит от людей, а страх не от балансов банков или чего-то вообще. Эти ситуации действительно трудно предсказать, потому что массовое изъятие вкладов из банков больше связано с психологией вкладчиков и тем, что делают люди во времена страха и паники, а не обязательно с балансами банков. Я просто хочу напомнить всем, что когда СВБ начал ухудшаться, они соблюдали все федеральные правила. Так что на самом деле именно реакция всех этих людей на то, что происходило в банке, стала причиной его массового изъятия средств и его банкротства.
Не обязательно, не поймите меня неправильно, банк Кремниевой долины допустил много ошибок, но катализатором их краха стали не ошибки, которые они совершили несколько месяцев или лет назад, а реакция вкладчиков об изучении этих вещей. Вот почему это очень сложно предсказать, потому что мы можем посмотреть на балансы всех этих банков и сказать: «Хорошо, они в довольно хорошей форме». Но если люди паникуют и происходит что-то безумное, тогда действительно сложно сказать, что произойдет. Так что я думаю, что за этим стоит просто следить и думать, пока это происходит. И эта идея, лежащая в основе психологии и людей, действительно нуждающихся в сохранении доверия к банковской системе, и является причиной того, что государственное вмешательство вообще существовало. Я не эксперт в банковской системе, чтобы знать, происходят ли эти конкретные действия, подобные трем вещам, которые я только что сказал. Лично мне они кажутся разумными, но я не эксперт.
Я не знаю, будут ли их действия правильными, но я думаю, что было важно, чтобы они сделали что-то, чтобы гарантировать, что изъятие банковских вкладов не распространится. Это было бы катастрофой. Если произойдет каскадный эффект банкротства банков, это будет ужасно для всей страны. Итак, еще раз, я просто не знаю, правильные ли это действия. Очевидно, я не большой поклонник финансовой помощи. Но я действительно думаю, что было важно, чтобы правительство сделало что-то, чтобы остановить распространение страха, потому что, по моему мнению, наихудший возможный результат, опять же, как если бы люди по всей территории США начали паниковать, привел бы к еще большему изъятию банковских вкладов, вызывая эффект домино, когда тонны мелких банков терпят крах, кредит иссякает, экономика испытывает глубокий и серьезный ущерб. И мне кажется, что этого нужно избегать. И опять же, я действительно не знаю, являются ли конкретные меры, использованные правительством, лучшим выбором, но я рад, что они, похоже, стабилизировали ситуацию, по крайней мере, на данный момент.
В-третьих, что касается недвижимости, я думаю, что еще слишком рано говорить об этом. На данный момент неудачи во многом локализованы в сфере технологий и криптографии. Эти банки на самом деле не являются кредиторами недвижимости. Кремниевая долина практически не имела никакого отношения к недвижимости. Насколько я понимаю, Signature Bank действительно имел некоторое влияние на кредитование недвижимости, но проблемы пока не связаны с конкретной сферой кредитования недвижимости. Я просто хочу еще раз подчеркнуть, что проблемы, которые возникли до сих пор, не связаны с плохими кредитами.
Они наверняка связаны с плохими бизнес-решениями, но не с тем, что люди, которым кредитовали SVB или Signature, не выполнили свои обязательства по своим кредитам. Это не то, что происходит, и поэтому это ключевое отличие от того, что произошло в 2008 году. И я знаю эти банкротства банков, финансовый кризис поднимает множество проблем в 2008 году, и есть веские основания опасаться более широкого финансового краха. Но ключевое отличие от нынешнего 2008 года, по крайней мере до сих пор, заключается в том, что это происходит не из-за дефолта заемщиков, а из-за деловых решений, принятых этими банками.
Тем не менее, я думаю, что может произойти несколько вещей, о которых нам следует хотя бы поговорить с точки зрения недвижимости. Во-первых, кредит может ужесточиться. Поскольку банки находятся в напряжении, они могли бы попытаться снизить общий риск и ужесточить кредитование. Это, вероятно, окажет некоторое понижательное давление на недвижимость, особенно, я думаю, на коммерческое кредитование, где кредит, скорее всего, ужесточится сильнее, чем на жилье. Потому что в жилищном секторе, как вы, наверное, знаете, существуют крупные организации, поддерживаемые государством, такие как Fannie и Freddie. И эти вещи существуют в основном для того, чтобы поддерживать поток кредитов. Поэтому, если кредит действительно ужесточится, я думаю, что это непропорционально повлияет на коммерческую сферу, а не на жилищное строительство. Теперь, если произойдет больше банкротств банков или произойдет какое-либо массовое изъятие банковских вкладов в других отраслях, кредит, вероятно, ужесточится еще больше по всем направлениям. Но если нам повезет и большие домино уже рухнут, тогда кредиты и недвижимость не пострадают слишком сильно.
По крайней мере, я так думаю сейчас. В-третьих, нам также следует подумать о будущем банковского регулирования, которое может вытекать из этого. И в целом в будущем кредиты могут быть ужесточены, потому что самое безумное во всем этом то, что всего пару недель назад SVB снова соблюдала правила. А через три дня он оказался неплатежеспособным. Очевидно, что вокруг банков существует множество правил, но ни одно из них не помешало этому. Поэтому будет интересно посмотреть, что произойдет, если после этого изменится какая-либо политика и должны ли после этого измениться кредитные стандарты в банках. Вот что я думаю о кредите. Во-вторых, это политика ФРС, и я думаю, что она будет действительно интересной. Мы уже некоторое время говорили в этом шоу, что ФРС будет повышать процентные ставки до тех пор, пока что-то не сломается.
Многие люди, в том числе и я, признаю это, предполагали, что первым рухнет рынок труда, и мы увидим рост увольнений. Но мы нашли то, что сломалось, и это банковская система. Так что будет действительно интересно посмотреть, посмотрит ли ФРС на эту ситуацию и скажет: «Чувак, мы не стали причиной этой ситуации напрямую, но этот банковский кризис косвенно вызван нашим повышением процентных ставок, и, возможно, это даст им повод сделать паузу». ФРС сейчас очень обеспокоена финансовым кризисом, и это может заставить их нажать на тормоза. Другое дело, что сегодня, 14 марта, индекс CBI снова упал с 6.4% в годовом исчислении до 6% в годовом исчислении. Базовый индекс потребительских цен также снизился лишь незначительно – с 5.5% до 5.4%.
Так что это не какой-то удивительный след инфляции, а медленное и устойчивое снижение инфляции продолжается. И, возможно, это еще одна причина, по которой ФРС может пересмотреть свою сверхагрессивную позицию по слишком высокому повышению процентных ставок. Очевидно, что инфляция по-прежнему слишком высока для ФРС или кого-либо еще, но теперь им есть над чем задуматься, помимо безработицы и инфляции. Им также следует учитывать стабильность финансовой системы. Поэтому будет очень интересно наблюдать за политикой ФРС в ближайшие пару недель. Я думаю, что большинство из нас, кто смотрит подобные вещи, думали: да, они наверняка повысят ставки в марте и, возможно, еще через пару месяцев этого года. Теперь я не так уверен, и нам придется услышать, что они скажут. Еще одна вещь, третья вещь, помимо кредитной и федеральной политики, на которую, я думаю, важно обратить внимание, — это ставки по ипотечным кредитам.
Поскольку финансовая система сталкивается со страхом, облигации сейчас переживают огромный рост. Доходность облигаций мы поднимем примерно до 4% до того, как произошли все эти события с SVB. Сейчас они снизились примерно до 3.5%. И это происходит потому, что инвесторы в основном забирают свои деньги из финансовых акций или даже из банков и вкладывают их в казначейские облигации, потому что облигации безопаснее. И опять же, да, Банк Кремниевой долины действительно понес некоторые убытки, потому что купил несколько плохих облигаций, но это произошло не потому, что облигации не окупались. Облигации, если вы их купите, по-прежнему являются хорошей ставкой на то, что они будут погашены. И поэтому люди, инвесторы по всему миру, видя всю эту неопределенность, вкладывают деньги в облигации, потому что считают их действительно безопасными инвестициями в это время неопределенности. Когда спрос на облигации растет, доходность падает. И это то, что мы видели.
Мы видели этот исторический рост облигаций, доходность которых упала на полпроцента всего за пару дней. А когда доходность облигаций падает, как и доходность 10-летних казначейских облигаций, падают и ставки по ипотечным кредитам. Итак, в понедельник, 14 числа, мы увидели резкое снижение доходности облигаций, и вам, вероятно, следует ожидать, что ставки по ипотечным кредитам соответственно немного снизятся. И особенно с учетом инфляции, это было не здорово, но в то же время и не ужасно. Ставки по ипотечным кредитам, вероятно, снизятся в течение следующей недели или двух с того уровня, который был в начале марта. Последнее, и у меня действительно нет никаких доказательств этого, это просто последнее, о чем здесь нужно думать: увеличит ли вся эта ситуация спрос на твердые активы? Итак, люди держат свои деньги в банках, банки сейчас выглядят немного шатко, и им любопытно, собираются ли люди брать свои деньги из банков, может быть, если у них есть незастрахованные вклады, и вместо того, чтобы хранить их в банке, положить их в такие вещи, как биткойн и золото.
Буквально за последние пару дней мы наблюдали рост цен на биткойны и золото, потому что кажется, что люди делают именно это. Они берут, возможно, незастрахованные депозиты или деньги, которые обычно имеют в финансовых акциях, и вкладывают их в некоторые из этих твердых активов. И еще один из этих твердых активов — недвижимость. А недвижимость работает не так быстро, поэтому мы не можем увидеть, вырос ли спрос на недвижимость так же быстро, как Биткойн и золото, как мы видим на этих рынках. Но я просто думаю, что будет интересно следить за этим в течение следующих нескольких недель: приведет ли вся эта неопределенность в финансовой системе к тому, что люди захотят вкладывать больше своих денег и активов в недвижимость, что очевидно, увеличит спрос и окажет некоторое повышательное давление на рынок.
Надеюсь, все это было для вас полезно. Я действительно хотел помочь всем понять, что произошло и почему, и высказать некоторые предварительные мысли о том, как все это может закончиться. Конечно, очень рано. Так что то, что я говорю здесь, — это всего лишь некоторые размышления. Я просто вот о чем думаю, учитывая то, что я знаю об этой ситуации прямо сейчас. Но, очевидно, нам придется за этим следить, и мы обязательно будем предоставлять вам обновления об этом подкасте в сети BiggerPockets.
Поэтому обязательно подпишитесь на BiggerPockets, наш подкаст или канал YouTube. Посетите блог и включите уведомления, чтобы быть в курсе каждый раз, когда мы публикуем информацию. Если у вас есть какие-либо вопросы по этому поводу или мысли о том, что происходит с финансовой системой, вы можете найти меня на BiggerPockets. На форумах BiggerPockets происходит много хороших и содержательных разговоров об этом, в которых вы можете принять участие. Или вы всегда можете найти меня в Instagram, где я нахожусь в DataDeli. Еще раз большое спасибо за то, что выслушали. Увидимся в следующий раз на рынке.
Минди:
Хорошо, огромное спасибо Дэйву Мейеру за этот репортаж. И вы можете быть в курсе этой истории, подписавшись на подкаст On The Market, который доступен везде, где вы берете свои подкасты. BiggerPockets Money был создан Минди Дженсен и Скоттом Тренчем, продюсером выступила Кейлин Беннетт, редактирование — Exodus Media, копирайтинг — Нейтом Вайнтраубом. Наконец, большое спасибо команде BiggerPockets за то, что сделали это шоу возможным.
Смотрите подкаст здесь
[Встраиваемое содержимое]
Помогите нам найти новых слушателей на iTunes оставив нам оценку и отзыв! Это занимает всего 30 секунд. Спасибо! Мы действительно это ценим!
В этом выпуске мы расскажем
- Объяснение краха SVB (банка Кремниевой долины) и почему так быстро не получилось
- Банковское дело «эффект домино» это может поставить под угрозу другие интуиции
- Почему «спасение» произошло так быстро, и были ли средства клиентов защищены
- Доходность облигаций и почему долгосрочные инвестиции были рискованная ставка для SVB
- Ассоциация будущее ставки по ипотечным кредитам и как провал SVB может привести к меньшему повышению ставок
- Ассоциация психология банкротства банка и как это влияет на всю экономику
- И, So Гораздо больше!
Ссылки с шоу
Хотите услышать больше от Дэйва и группы «На рынке»? Посмотрите полные выпуски их подкастов здесь!
Хотите узнать больше о сегодняшних спонсорах или сами стать партнером BiggerPockets? Дайте нам знать!
Примечание от BiggerPockets: Это мнение написано автором и не обязательно отражает мнение BiggerPockets.
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- ПлатонАйСтрим. Анализ данных Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- Чеканка будущего с Эдриенн Эшли. Доступ здесь.
- Покупайте и продавайте акции компаний PREIPO® с помощью PREIPO®. Доступ здесь.
- Источник: https://www.biggerpockets.com/blog/money-393
- :имеет
- :является
- :нет
- :куда
- $ 10 миллионов
- $UP
- 000
- 1
- 10
- 10
- 2%
- 200
- 200 млрд штук.
- 2020
- 2021
- 2022
- 24
- 30
- 70
- 8
- 9
- 9
- a
- способность
- в состоянии
- О нас
- об этом
- абсолютно
- доступа
- соответственно
- Учетная запись
- Учетные записи
- через
- Действие
- действия
- деятельность
- на самом деле
- адрес
- признавать
- неблагоприятный
- влиять на
- боящийся
- После
- снова
- агентство
- агрессивный
- тому назад
- одинаково
- Все
- в одиночестве
- уже
- причислены
- Несмотря на то, что
- всегда
- am
- удивительный
- Америка
- Американцы
- количество
- суммы
- an
- аналитика
- и
- объявляющий
- Другой
- любой
- все
- появиться
- Apple
- ценить
- МЫ
- ПЛОЩАДЬ
- около
- AS
- Активы
- At
- привлекательный
- Аукцион
- автор
- власть
- доступен
- в среднем
- избегать
- знать
- прочь
- назад
- со спинкой
- фон
- Плохой
- катапультирование
- катапультирование
- Баланс
- Баланс
- баланс листов
- Банка
- счет в банке
- банковские счета
- банкротств банков
- Банк Америки
- Банк запустить
- банк работает
- Банковское дело
- банковский кризис
- банковская отрасль
- банковская система
- Банки
- основной
- в основном
- BE
- , так как:
- становиться
- становление
- было
- до
- начинать
- начало
- за
- не являетесь
- верить
- возлюбленная
- ЛУЧШЕЕ
- Ставка
- Лучшая
- между
- большой
- больший
- Крупнейшая
- Билл
- миллиард
- миллиарды
- Немного
- Bitcoin
- Заблокировать
- Блог
- доска
- связь
- Доходность облигаций
- Облигации
- граница
- заемщики
- изоферменты печени
- купил
- Филиал
- Ломать
- брейки
- Приносит
- шире
- Сломался
- сожгли
- бизнес
- Бизнес-модель
- бизнес
- но
- купить
- покупка
- by
- под названием
- пришел
- CAN
- столица
- Наличный расчёт
- Катализатор
- Вызывать
- вызванный
- Причины
- Причинение
- CBI
- Центры
- Генеральный директор
- определенный
- шанс
- изменение
- изменения
- изменения
- Канал
- каналы
- Chaos
- погоня
- проверка
- выбор
- рубящий
- Блок нарезки
- выбрал
- Очистить
- явно
- тесно
- коллапс
- рухнули
- COM
- как
- выходит
- коммерческая
- Коммерческое кредитование
- коммерческая недвижимость
- Общий
- Компании
- Компания
- комплекс
- концентрированный
- обеспокоенный
- Обеспокоенность
- Условия
- доверие
- Рассматривать
- содержание
- контекст
- продолжающийся
- продолжающийся
- способствовало
- контроль
- Разговор
- Копирайтинг
- Основные
- КОРПОРАЦИЯ
- может
- страна
- страны
- Пара
- курс
- чехол для варгана
- охват
- покрытие
- индекс потребительских цен
- разбившийся
- сумасшедший
- создали
- кредит
- кредитный рейтинг
- кризис
- крипто-
- Криптоиндустрия
- любопытный
- клиент
- Клиенты
- цикл
- опасно
- данным
- Время
- датированный
- Дейв
- день
- Дней
- решение
- решения
- Отказ
- уменьшающиеся депозиты
- уменьшается
- определенно
- Спрос
- пополнять счет
- СТРАХОВАНИЕ ВКЛАДОВ
- депонированный
- вкладчики
- депозиты
- подробнее
- развивающийся
- DID
- разница
- различный
- усваиваемый
- непосредственно
- гибельный
- обсуждать
- do
- Документация
- приносит
- не
- дело
- Доллар
- долларов
- сделанный
- Dont
- вниз
- Упадок
- Пониженный
- вниз
- дюжина
- драматично
- драматично
- упал
- два
- в течение
- Рано
- ранняя стадия
- зарабатывать
- легко
- Экономист
- экономику
- Edge
- редактирование
- edition
- эффект
- еще
- Писем
- встроенный
- конец
- достаточно
- достаточно денег
- обеспечивать
- обеспечение
- Весь
- полностью
- лиц
- EPIC
- эпизод
- Эпизоды
- собственный капитал
- особенно
- по существу
- имущество
- Даже
- События
- НИКОГДА
- Каждая
- повседневный
- все члены
- все это
- , поскольку большинство сенаторов
- развивается
- точно,
- пример
- обмена
- руководителей высшего звена.
- существовать
- исход
- ожидать
- ожидаемый
- эксперту
- Объяснять
- Объясняет
- Экспозиция
- дополнительно
- Глаза
- Face
- лица
- факт
- FAIL
- Oшибка
- отсутствии
- не удается
- Ошибка
- Осень
- Fallen
- Водопад
- знакомый
- вентилятор
- далеко
- увлекательный
- БЫСТРО
- быстрый темп
- быстрее
- FDIC
- страх
- страх
- ФРС
- Федеральный
- Федеральная корпорация страхования вкладов
- федеральные регуляторы
- Федералы
- чувствовать
- несколько
- меньше
- в заключение
- финансы
- финансовый
- финансовый крах
- финансовый кризис
- финансовая информация
- финансовая система
- Найдите
- конец
- Фирма
- Компаний
- Во-первых,
- наводнение
- текущий
- полет
- Фокус
- фокусируется
- следовать
- после
- Что касается
- Для стартапов
- форма
- формат
- форумы
- вперед
- найденный
- Бесплатно
- пятница
- друзья
- от
- полный
- полностью
- фонд
- фундированный
- финансирование
- средства
- будущее
- игра
- Общие
- широкая публика
- в общем
- получить
- получающий
- Дайте
- данный
- дает
- Go
- Бог
- будет
- Золото
- Голдман
- Goldman Sachs
- хорошо
- Правительство
- Государственные облигации
- государственное вмешательство
- большой
- Рост
- Рост
- гарантия
- гарантированный
- гарантии
- Гости
- было
- Половина
- чеканный
- рука
- обрабатывать
- происходить
- произошло
- Случай
- происходит
- Жесткий
- Есть
- he
- слышать
- услышанный
- сильно
- помощь
- полезный
- помощь
- здесь
- Скрытый
- High
- наивысший
- очень
- Hikes
- его
- исторический
- история
- Удар
- держать
- держатели
- С надеждой
- кашель
- жилье
- Рынок жилья
- Как
- HTTPS
- огромный
- сто
- i
- БОЛЬНОЙ
- идея
- if
- Влияние
- влияние
- Воздействие
- в XNUMX году
- важную
- in
- В том числе
- Увеличение
- косвенно
- промышленности
- промышленность
- инфляция
- Приток
- информация
- сообщил
- Неплатежеспособность
- опасения неплатежеспособности
- несостоятельный
- вместо
- учреждение
- страхование
- предназначенных
- взаимосвязано
- интерес
- УРОВЕНЬ ИНТЕРЕСА
- ПОВЫШЕНИЕ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
- Процентные ставки
- интересный
- вмешательство
- в
- Грин- карта инвестору
- инвестирование
- инвестиций
- Вложения
- инвестор
- Инвесторы
- вовлеченный
- изолированный
- вопрос
- вопросы
- IT
- ЕГО
- JPG
- всего
- Сохранить
- хранение
- Основные
- Вид
- Знать
- труд
- рынок труда
- большой
- больше
- крупнейших
- Фамилия
- новее
- увольнениям
- вести
- изучение
- наименее
- уход
- привело
- ДАВАТЬ В ДОЛГ
- кредиторы
- кредитование
- Меньше
- уровень
- LG
- такое как
- Вероятно
- Ликвидность
- Listening
- мало
- варианты
- Кредиты
- локальным
- Длинное
- долгосрочный
- посмотреть
- выглядит как
- искать
- ВЗГЛЯДЫ
- терять
- потери
- от
- потери
- серия
- любят
- Низкий
- сделанный
- поддерживать
- Большинство
- сделать
- ДЕЛАЕТ
- Создание
- многих
- много людей
- Март
- рынок
- Области применения:
- Вопрос
- зрелый
- Май..
- значить
- смысл
- означает
- означает,
- Медиа
- заседания
- Мега
- Мейер
- может быть
- миллиона
- против
- минут
- зеркальное отображение
- ошибки
- модель
- понедельник
- деньги
- месяцев
- Moody's Analytics
- БОЛЕЕ
- Ипотека
- самых
- в основном
- двигаться
- много
- взаимное
- my
- имя
- Наций
- природа
- обязательно
- Необходимость
- необходимый
- нуждающихся
- потребности
- сеть
- сеть
- никогда
- Новые
- следующий
- Следующая неделя
- нет
- "обычные"
- нормально
- примечательный
- Уведомления
- сейчас
- Очевидный
- of
- от
- Хорошо
- on
- консолидировать
- ONE
- те,
- постоянный
- только
- работать
- Операционный отдел
- Мнения
- or
- заказ
- Другое
- наши
- себя
- внешний
- Результат
- Отток
- внешнюю
- за
- общий
- обзор
- собственный
- выплачен
- пандемия
- панель
- Паника
- часть
- участвовать
- особый
- особенно
- партнер
- части
- мимо
- Пауза
- ОПЛАТИТЬ
- платить
- оплата
- Заработная плата
- Люди
- народный
- процент
- Лично
- Часть
- запланированный
- Платон
- Платон Интеллектуальные данные
- ПлатонДанные
- Играть
- игрок
- игры
- Подкаст
- Подкасты
- Точка
- сборах
- политика
- возможное
- потенциал
- предсказывать
- Подготовить
- президент
- давление
- довольно
- предотвращать
- цена
- Печать / PDF
- Предварительный
- частная
- Частный акционерный капитал
- вероятно
- проблемам
- Произведенный
- Продукция
- Прибыль
- доля
- защищающий
- обеспечивать
- приводит
- обеспечение
- Психология
- что такое варган?
- публично
- насос
- положил
- Полагая
- Четверть
- вопрос
- Вопросы
- САЙТ
- быстро
- повышение
- поднятый
- привлечение
- сплотиться
- Обменный курс
- повышение рейтинга
- номинальный
- Стоимость
- рейтинг
- достигать
- реакция
- реальные
- недвижимость
- кредитование недвижимости
- реального времени
- Реальность
- на самом деле
- причина
- разумный
- причины
- успокаивать
- опрометчиво
- пересматривать
- запись
- уменьшить
- правила
- регулятор
- Регулирующие органы
- регуляторы
- отношения
- относительно
- соответствующие
- оставаться
- замечательный
- помнить
- Reporting
- представлять
- уважаемый
- запросить
- требовать
- обязательный
- Резерв
- Резервная система
- резерв
- жилой
- ответ
- Отступать
- возвращают
- Возвращает
- обзор
- правую
- Рост
- повышение
- Снижение
- рисках,
- рискованный
- надежный
- ракета
- ракетостроение
- корень
- год
- условиями,
- Run
- s
- Sachs
- безопасный
- безопасные активы
- безопаснее
- Сказал
- sale
- то же
- экономия
- экономия
- сообщили
- поговорка
- говорит
- считаться
- Наука
- Во-вторых
- вторичный
- Вторичный рынок
- секунды
- сектор
- посмотреть
- видя
- казаться
- кажется
- видел
- продаем
- продажа
- Отправить
- смысл
- послать
- серьезный
- несколько
- сильно
- Форма
- Поделиться
- лист
- стрелять
- должен
- показывать
- показал
- значительный
- Признаки
- кремний
- Кремниевая долина
- Силиконовая долина
- аналогичный
- с
- одинарной
- сестра
- ситуация
- обстоятельства
- Размер
- медленной
- небольшой
- малый бизнес
- меньше
- So
- уже
- проданный
- некоторые
- Кто-то
- удалось
- в некотором роде
- где-то
- Скоро
- Space
- Говоря
- особый
- конкретный
- конкретно
- скорость
- Расходы
- шип
- Спонсоры
- распространение
- Распространение
- Стабильность
- стабилизировать
- Этап
- стандартов
- Начало
- и политические лидеры
- начинается
- Стартапы
- Область
- Области
- оставаться
- устойчивый
- ножка
- Шаг
- Придерживаться
- По-прежнему
- акции
- фондовый рынок
- Акции
- Stop
- остановившийся
- История
- подписаться
- такие
- достаточный
- супер
- высший
- возникает
- БСС
- система
- ТАБЛИЦЫ
- взять
- поглощение
- принимает
- с
- Говорить
- говорить
- пьяный
- команда
- технологии
- технологические компании
- Технологическая компания
- технологический сектор
- тек стартапы
- технические акции
- сказать
- terms
- чем
- спасибо
- благодаря
- который
- Ассоциация
- Столица
- Разделочный блок
- ФРС
- Будущее
- информация
- Государство
- мир
- их
- Их
- тогда
- Там.
- следовательно
- Эти
- они
- задача
- вещи
- think
- мышление
- В третьих
- этой
- На этой неделе
- В этом году
- те
- три
- Через
- Четверг
- Галстуки
- затягивание
- туже
- время
- раз
- в
- сегодня
- Сегодняшних
- вместе
- Тон
- слишком
- приняли
- топ
- тема
- Всего
- к
- торговал
- Запись
- переведите
- Казначейские
- казначейство
- пыталась
- беда
- правда
- стараться
- вторник
- ОЧЕРЕДЬ
- Оказалось
- два
- напишите
- Типы
- типично
- Неопределенность
- понимать
- понимание
- безработица
- незнакомый
- разворачивание
- несчастный
- К сожалению
- созданного
- Объединенный
- США
- до
- обновление
- Updates
- вверх
- us
- правительство США
- сокровищницы сша
- Министерство финансов США
- использование
- используемый
- через
- Долина
- ценностное
- Наши ценности
- Огромная
- Хранилище
- предприятие
- венчурный капитал
- Венчурный капитал Фирмы
- очень
- вице-президент
- Видео
- хотеть
- стремятся
- хочет
- законопроект
- Вашингтон
- Смотреть
- Путь..
- способы
- we
- Богатство
- Wednesday
- неделя
- уик-энд
- Недели
- добро пожаловать
- ЧТО Ж
- Скважины
- Wells Fargo
- пошел
- были
- Что
- Что такое
- любой
- когда
- будь то
- , которые
- в то время как
- КТО
- все
- зачем
- Дикий
- будете
- вывода
- Выводы
- в
- Работа
- работает
- работает
- Мир
- беспокоиться
- беспокоиться
- Наихудший
- стоимость
- бы
- письменный
- Неправильно
- год
- лет
- Да
- Уступать
- доходность
- являетесь
- ВАШЕ
- себя
- YouTube
- зефирнет