Fluxuri de capital, schimburi și alt sezon

Introducere

• Peisajul On-Chain rămâne extrem de nelichid, cu fluxurile de capital în scădere, decontarea scăzută a rețelei și HODLing-ul rămânând dinamica principală.
• Activitatea de schimb în afara lanțului rămâne, de asemenea, semnificativ liniștită atunci când se măsoară din prisma volumului, profitului și pierderii, evidențiind lipsa interacțiunii schimburilor în toate cohortele.
• Introducem un nou model pentru a evalua atât mediile Risk-On, cât și Risk-Off și pentru a identifica perioadele extreme de altseason Mania prin cadrul rotației capitalului.

Monede latente

Vom începe cu o evaluare a structurii actuale a Capului Realizat. După o perioadă scurtă și modestă de afluxuri de capital către Bitcoin în prima jumătate a anului, plafonul realizat s-a stabilizat, ajungând la un punct de relativă indecizie.

Întrucât Realized Cap se tranzacționează lateral, sugerează că foarte puține monede transferate în lanț se confruntă cu o schimbare netă semnificativă a prețului lor de achiziție (adică evenimente minime de luare de profit sau pierdere).

Putem vedea acest lucru din perspectiva aprovizionării cu titulari pe termen lung, care continuă să atingă noi maxime istorice peste 14.859 milioane BTC. Aceasta este echivalentă cu 76.1% din oferta circulantă care nu a efectuat tranzacții în ultimele 5 luni.

Valoarea HODLer Net Position Change spune o poveste similară, în care piața se confruntă cu un regim susținut de repaus al monedelor. Peste + 50 BTC pe lună sunt în prezent valorificați de către HODLers, ceea ce sugerează atât o strângere a ofertei, cât și o reticență larg răspândită de a tranzacționa.

Alimentarea se strânge

Această observație este întărită de o evaluare a volumului mediu de BTC transferat per entitate activă, care a scăzut la o valoare de 12.2k USD (aproximativ 0.44 BTC). Această măsurătoare a revenit la nivelurile observate la sfârșitul anului 2017 (sfârșitul cursei de tauri) și din nou la sfârșitul anului 2020 (înainte de ultimul ciclu de alergare).

Această acalmie a lichidității pieței este izbitor de evidentă atunci când se evaluează metrica „Aprovizionare fierbinte”, fiind volumul de monede care au tranzacționat în ultima săptămână. Pentru a demonstra cât de silențioasă este aprovizionarea cu Bitcoin, comparăm Hot Supply cu media sa pe termen lung minus 0.5 abateri standard.

Din aceasta, construim un cadru pentru a evidenția perioadele de lichiditate scăzută și contractantă a pieței, în care aprovizionarea caldă este sub acest nivel mediu – 0.5SD. Aceste zone evidențiate arată că condițiile actuale de lichiditate rămân similare cu piețele ursoare 2014-15 și 2018-19, fiind în această stare timp de 535 de zile.

Volumul aprovizionării ilichide este, de asemenea, în creștere, mișcându-se în direcția opusă pentru a agrega Balanțe de schimb.

Această divergență este o altă dovadă că monedele continuă să fie retrase din schimburi, trecând în portofelele nelichide deținute de HODLer, unde în general ajung la statutul de deținător pe termen lung.

Platforme de tranzacţionare

Am stabilit că oferta de BTC în lanț rămâne excepțional de latentă, atât valoarea transferată, cât și afluxul de capital nou fiind redus din punct de vedere istoric. Întrucât Bursele rămân principalele locuri de tranzacționare, putem profila fluxurile de intrare și ieșire ca un indicator al activității investitorilor.

Media pe 30 și 365 de zile a volumelor totale de schimb (intrări plus ieșiri) se situează în jurul a 1.5 miliarde de dolari, ceea ce reprezintă o scădere substanțială (75.5%) față de ATH de 6 miliarde de dolari stabilit în mai 2021.

Volumul de profit și pierdere realizat de monedele trimise la adresele de schimb a cunoscut, de asemenea, o detoxifiere completă din ciclul 2021-22, ambele măsuri atingând cele mai scăzute niveluri înregistrate din 2020.

Profitul sau Pierderea mediu realizat pe monedă a atins, de asemenea, minime ciclului, întărind observația că majoritatea monedelor tranzacționate au fost tranzacționate ultima dată la un preț similar cu cel de astăzi. De asemenea, remarcăm că profiturile sunt egale cu pierderile, ceea ce sugerează că a fost atinsă o stare de echilibru (un indicator pentru o volatilitate crescută în viitor).

Cu majoritatea monedelor tranzacționând în imediata apropiere a bazei lor de cost inițial, aceasta descrie o piață în care investitorii activi sunt fie HODL insensibili la preț, fie comercianții care caută o poziție puțin mai bună.

Cu atât de puține evenimente în lanț, această secțiune următoare va explora un concept mai fundamental, fiind rotația capitalului, denumită adesea „sezon alternativ”. De aici vom construi un instrument nou pentru a evalua perioadele în care rotația capitalului „sezon alternativ” pare să fie în curs.

Din punct de vedere istoric, Bitcoin tinde să conducă piața activelor digitale, încrederea pieței curgând apoi către Ethereum, iar apoi mai departe pe curba riscului de acolo.

Un instrument puternic pentru a vizualiza această rotație a capitalului este utilizarea modificării pe 30 de zile a plafonului realizat pentru 🟠 BTC și 🔵 ETH și oferta totală de 🟢 Stablecoins (ca proxy pentru capitalul cotat în USD, adesea folosit pentru speculații).

Pentru a normaliza aceste valori de modificare a poziției nete, convertim această modificare de 30 de zile într-un procent relativ al plafonului realizat (BTC și ETH) sau al ofertei totale (Stablecoins).

În continuare, construim un model simplu pentru a identifica dacă piața se află într-un mediu cu risc, respectiv într-un mediu de excludere a riscului:

• 🟢 Risc-on este definit atunci când toate aceste trei active majore prezintă intrări nete de capital.
• ???? Risc-off este definit dacă oricare dintre cele trei active majore începe să prezinte ieșiri nete de capital.

Cu această perspectivă amplă a mediilor de pornire/dezactivare a riscului definite, putem aplica încă o constrângere pentru a filtra perioadele de manie explozivă din Altseason în cadrul unui trend ascendent primar. Cu toate cele trei companii majore care prezintă fluxuri de capital pozitive, apoi filtrăm numai pentru evenimentele în care capitalul se rotește către Ethereum și Stablecoins.

Acest model se realizează prin căutarea unei schimbări pozitive și crescătoare de 30 de zile a ETH Realized Cap și Stablecoin Total Supply (adică o derivată secundă pozitivă). Acest model simulează efectul de cascadă al capitalului care se rotește de la capitaluri mai mari la capitaluri mici.

Conditiile sunt urmatoarele:

• Risc pe rămâne atunci când toate cele trei companii majore prezintă intrări de capital
• Risc maxim la „Altseason Mania” este definit în cazul în care capitalul curge atât în ​​Ethereum, cât și în Stablecoins este pozitiv și în creștere.

Pentru o verificare a stării de spirit, putem compara acest indicator cu schimbarea de 30 de zile a Bitcoin Dominance, unde observăm că vârfurile acestui indicator al altcoin mania se aliniază, de asemenea, cu reduceri mari ale Bitcoin Market Cap Dominance.

Ca o ultimă comparație, îl putem compara cu Swissblock Altcoin Cycle Signal, unde putem vedea vârfuri similare (valoare de 100) în indicator aliniat cu rotația capitalului către Ethereum și Stablecoins.

Rezumat și concluzii

Lichiditatea continuă să se usuce la nivelul activelor digitale, deoarece soluționarea rețelei, interacțiunea la schimb și fluxurile de capital se află la niveluri minime ale ciclului, subliniind puternic apatia acută actuală experimentată de piață.

Cohorta deținătorilor pe termen lung rămâne hotărâtă, deoarece oferta lor continuă să crească către noi ATH, în timp ce HODLer Growth rămâne robustă, înăsprind oferta activă de tranzacționare.

În ciuda fluctuațiilor mari de evaluare pentru Altcoins, un simptom al mediului predominant de lichiditate scăzută, noul nostru cadru Altcoin, care simulează efectul cascadă al rotației capitalului, sugerează că nu există un regim Risk On, oferind confluență cu lipsa de lichiditate disponibilă pentru activele digitale. .

---

Declinare a răspunderii: acest raport nu oferă niciun sfat de investiții. Toate datele sunt furnizate doar în scop informativ și educațional. Nicio decizie de investiție nu se va baza pe informațiile furnizate aici și sunteți singurul responsabil pentru propriile decizii de investiții.

---

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Împuterniciți-vă. Accesați Aici.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Mediu inconjurator, Solar, Managementul deșeurilor. Accesați Aici.
• PlatoHealth. Biotehnologie și Inteligență pentru studii clinice. Accesați Aici.
• Sursa: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-40-2023/