Investitorii cumpără pilotul Ethereum pentru finanțarea comerțului StanChart

Standard Chartered spune că un grup de investitori a cumpărat active de finanțare comerciale în valoare de 500 de milioane de dolari pe care le-a postat pe blockchain-ul public Ethereum.

Steven Hu, șeful de active digitale pentru comerț și capital de lucru la bancă din Singapore, spune că „aproximativ zece” investitori instituționali au suprasubscris cele două tranșe de datorie garantată cu active. „Cererea puternică arată că putem obține lichiditate în activele simbolizate”, a spus el DigFin.

El a adăugat că aceasta este prima dată când o bancă tokenizează activele din lumea reală pe un blockchain public.

Schema-pilot de tokenizare a creanțelor de finanțare comercială face parte din Project Guardian, un efort al Autorității Monetare din Singapore și al Bank of International Settlements de a dezvolta standarde pentru aplicații financiare pe blockchain. Scopul este de a promova sisteme compatibile și o participare mai largă și de a evita fragmentarea pieței.

Standard Chartered a colaborat cu lanțul de aprovizionare chinez fintech Linklogis, care a furnizat platforma tehnică, și cu SGX, care a enumerat jetoanele. Standard Chartered deține o participație în Linklogis.

Devine public

StanChart a ales să folosească Ethereum deoarece investitorii îl pot folosi pentru a accesa direct activele tokenizate pe piețele primare și secundare.

Ethereum oferă, de asemenea, transparență și trasabilitate a token-urilor și, prin urmare, oferă actualizări în timp real legate de activul suport, în acest caz, creanțele de finanțare comercială.

De fapt, banca folosește Ethereum pentru a securitiza capitalul de lucru al marilor importatori și exportatori. Creantele comerciale sunt o clasa de active obscura pentru majoritatea investitorilor. Doar cele mai mari, cele mai specializate fonduri de credit privat ar ști să joace în acest spațiu.

Banca folosește tehnologia contabilă distribuită pentru a le transforma în titluri cu venit fix care pot fi împachetate în diferite tranșe de risc și randament. Acest lucru facilitează analizarea, achiziția și tranzacționarea investitorilor și creează o piață secundară pentru activul suport.

În plus, Hu spune că utilizarea contractelor inteligente face ca procesul de emitere și distribuire a acestor active să fie mult mai ieftin și mai eficient. Hu a refuzat să detalieze activul de bază sau prețul acestuia, dar spune că aceste beneficii în teorie ar trebui să conducă la randamente mai bune pentru investitori.

Transparent si trasabil

Prețul este, de asemenea, determinat de potențialul de tranzacționare a acestor active pe o piață secundară. Până acum acest lucru nu a avut loc, dar cu zece investitori instituționali implicați în pilot, ar putea apărea o piață secundară. Spre deosebire de piețele de obligațiuni, care sunt de obicei over the counter, aceste jetoane sunt listate pe SGX, astfel încât această nouă structură de piață are unele fațete asemănătoare acțiunilor.

Transparența este un alt aspect al acestui pilot care se dorește a fi o îmbunătățire a securitizării suportate de active (ABS) pe hârtie. O problemă cu instrumentele ABS este ceea ce industria numește „asimetrie informațională”. Aceasta înseamnă că investitorul nu are vizibilitate redusă sau deloc cu privire la activele subiacente: acestea sunt împrumuturi sau alte instrumente ambalate de o bancă de investiții în valori mobiliare.

---

---

Criza financiară din 2008 a fost declanșată de această nepotrivire sub formă de credite ipotecare subprime din SUA care au fost tăiate și puse în tranșe securitizate de băncile de investiții de pe Wall Street. Aceste instrumente, numite obligații de creanță garantate (CDO), au primit apoi ratinguri de credit, iar investitorii le-au cumpărat în mare parte din credință.

În cazul pilotului StanChart, dezvăluirea anumitor informații este încorporată în token și poate fi actualizată simultan în rețea. Acest lucru are scopul de a spori încrederea investitorilor în ceea ce cumpără și de a ajuta la creșterea cererii pentru active tokenizate.

De confidențialitate și de securitate

Dar transparența reduce două moduri. Emitenții nu doresc să dezvăluie detalii private despre împrumuturile lor, inclusiv informații despre prețuri. Este posibil ca investitorii să nu dezvăluie detalii despre participațiile lor.

„Folosim acest pilot pentru a afla cum putem gestiona protecția datelor, pentru emitenți și pentru investitori”, a declarat James Li, CEO la Linklogis International din Hong Kong. „Dacă va avea succes, acest lucru va permite băncii să fie mai eficientă, să securitizeze mai rapid împrumuturile și să distribuie mai mult. Poate avea un impact mare.” 

Există și alte provocări legate de utilizarea Ethereumului public. Una este guvernarea. Instituțiile financiare sunt jucători minori în menținerea blockchain-ului, care se bazează pe consensul de dovadă a mizei. Asta înseamnă că au puțin cuvânt de spus dacă dezvoltatorii doresc să schimbe protocolul sau să apere rețeaua împotriva unui posibil atac.

În urma tranziției Ethereum la PoS în septembrie anul trecut, compania de analiză Nansen a raportat că dintre cele 4,653 de noduri active care întrețin rețeaua, 64% din Eth mizați era deținută de doar cinci conturi, inclusiv Coinbase – iar majoritatea a fost deținută de două conturi, inclusiv AWS.

Acest lucru subminează ideea că Ethereum public este complet descentralizat (spre deosebire de Bitcoin).

Hu spune că tokenizarea activelor necesită un grad suplimentar de centralizare. „Nu putem descentraliza complet finanțarea comerțului. Jetonul este conectat la lumea reală.”

Acest lucru creează necesitatea ca o parte terță independentă să valideze statutul activului suport. Hu spune că banca încă verifică potențialii custodi pentru a îndeplini această funcție. (StanChart are o miză într-unul, Zodia; Hu a refuzat să spună dacă este pe lista sa scurtă.)

Cine ce face

Pilotul creează un nou set de roluri.

Instituția financiară mai multe lucruri. Asemenea unei bănci de investiții care securitizează credite ipotecare, FI aici reutiliza activele subiacente de finanțare a comerțului ca jetoane nefungibile. Aceste NFT reprezintă fiecare bucată de hârtie subiacentă.

Apoi banca își creează simbolul ABS nativ pe Ethereum care reprezintă tranșe ale acelor NFT - în acest caz, o tranșă de datorie senior și una junior. Acestea sunt ceea ce poate distribui investitorilor. De asemenea, gestionează decontarea segmentului de numerar fiat.

Aici se bazează pe partenerii săi pentru anumite funcții. Linklogis dezvoltă contractele inteligente ale jetonului ABS, permite transferul și decontarea acestora și le înregistrează în lanț. SGX aprobă oferta de token și publică informații despre aceasta ca una dintre listele de obligațiuni digitale din cărțile sale.

Un alt rol al FI este de a servi drept „ancoră de încredere”, care analizează contrapărțile (emitenți și investitori), validează identitatea acestora, efectuează verificări KYC/AML și le acordă acreditările pentru a participa.

Public Ethereum poate fi accesat atât ca blockchain fără permisiune (oricine poate rula un nod), ceea ce îl face convenabil și capabil să adune lichidități. Dar ancora de încredere determină ce adrese dorește să includă în oferta inițială de token, precum și pentru tranzacțiile secundare. 

În așteptare la custodie

Custodele ar trebui să joace două roluri. Deocamdată, investitorii trebuie să practice auto-custodia. Este în regulă pentru un pilot, dar investitorii instituționali sunt de obicei obligați prin lege să folosească custozi terți pentru a păstra activele. Un custode desemnat de bancă ar putea oferi și acest serviciu (deși investitorii își pot alege pe al lor). 

În al doilea rând, custodele ar trebui să proceseze tranzacțiile. În lumea tradițională, acest lucru implică multă hârtie și reconciliere. În acest caz, este vorba despre a se asigura că activele sunt ceea ce emitentul spune că sunt – și efectuează un preț, similar cu tăierea unui VAN pentru un fond mutual.

Aceasta este totuși partea grea, motiv pentru care este nevoie de timp Standard Chartered pentru a selecta un custode. Prețurile sunt informații sensibile și trebuie făcute corect și cu încredere. Prin urmare, o parte independentă este crucială și de ce nu ar fi bine ca Standard Chartered să facă acest lucru dacă servește deja ca inițiator sau aranjator al activelor.

Acest lucru ajută, de asemenea, la asigurarea unei anumite confidențialitate în echilibru cu transparența și trasabilitatea unui blockchain public. Tokenul ABS oferă proveniența și auditabilitatea activului suport. Dar informațiile de preț sunt păstrate separat de către custode.

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Împuterniciți-vă. Accesați Aici.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• PlatoESG. Automobile/VE-uri, carbon, CleanTech, Energie, Mediu inconjurator, Solar, Managementul deșeurilor. Accesați Aici.
• BlockOffsets. Modernizarea proprietății de compensare a mediului. Accesați Aici.
• Sursa: https://www.digfingroup.com/trade-finance-ethereum/