Fuziuni și achiziții de canabis și ciclul Gartner Hype | Cannabiz Media

Fii primul care știe când este disponibil un conținut nou ca acesta!

Abonați-vă la newsletter-ul nostru pentru a primi alerte despre postări noi, știri locale și informații despre industrie.

De Harry Brelsford și Dr. Paul Seaborn

Urmărirea fuziunilor și achizițiilor (M&A) în orice ecosistem de afaceri emergent este întotdeauna interesantă. Vă permite să vedeți nebunia piețelor de creștere în stadiu incipient și numeroasele suișuri și coborâșuri care sunt experimentate înainte de a ajunge la maturitatea pieței. Industria canabisului a experimentat cu siguranță fluctuații semnificative în ceea ce privește activitatea de fuziuni și achiziții, așa cum ar trebui să fie de așteptat într-o industrie în curs de dezvoltare. 

Din fericire, Cannabiz Media monitorizează îndeaproape activitatea de fuziuni și achiziții de canabis și rezumă această activitate într-o varietate de tablouri de bord și rapoarte. Setul lor de date include activități de fuziuni și achiziții atât în ​​Statele Unite, cât și în Canada, pentru companii de canabis licențiate, companii auxiliare de canabis, precum și companii echivalente din industria cânepei.

La CannaTech Group, servim ca consilieri în tehnologia canabisului, ceea ce ne plasează la intersecția a două industrii - industria canabisului în curs de dezvoltare, precum și industria tehnologică mai consacrată. Din acel punct de vedere, am văzut o legătură interesantă între cei doi – cel Ciclul Gartner Hype. 

Ideea ciclului Hype este de a descrie cinci faze distincte prin care tehnologiile emergente ajung la maturitate. Cea mai importantă concluzie este că tehnologiile nu se maturizează într-o manieră constantă, liniară, ci experimentează înalturi și coborâșuri pe parcurs. 

Maparea fazelor ciclului Gartner Hype la fuziunile și achizițiile din industria canabisului

Înțelegerea noastră a fost că fazele Hype Cycle se corelează destul de bine cu maximele și minimele activității de fuziuni și achiziții experimentate de industria canabisului. Mai jos, am enumerat cele cinci faze ale ciclului Hype și am adăugat propriile noastre gânduri pentru fiecare fază față de categoria canabisului.

Declanșatoare de inovație

„Nebunia” din California, Colorado și alte state timpurii care comercializează canabisul medicinal și apoi Colorado și Washingtonul devenind legal pentru consumul de adulți, a stimulat un val de antreprenoriat și inovație în canabis. 

Interesant este că prima tranzacție documentată de fuziuni și achiziții din setul de date Cannabiz Media a avut loc în California în 2016, când Terra Tech Corp. a achiziționat Blum Oakland, un dispensar de canabis medicinal cu amănuntul, pentru 21 milioane USD (Figura 1).

‍

Culmea așteptărilor inflaționate

 Gândiți-vă la 2019 și 2020 cu un val de noi investitori în canabis care finanțează modele de afaceri îndoielnice și optimism cu privire la probabilitatea legalizării federale a canabisului. Cea mai mare parte a activității de fuziune la acea vreme era consolidarea companiilor existente de canabis care căutau să atingă strategic scară în mai multe state. 

Una dintre cele mai mari oferte din această perioadă s-a încheiat pe 3 februarie 2020, cu Curaleaf, un important Operator Multi-State Coasta de Est (MSO), care a achiziționat Cura Partners. Acordul de 949 milioane USD a oferit Curaleaf controlul asupra mărcii Select, precum și trei facilități și 12 licențe pe Coasta de Vest a SUA. Acordul l-a ajutat pe Curaleaf să se apropie de amprenta licenței naționale din 2023 prezentată în harta din Figura 2, preluată tot din baza de date Cannabiz Media.

‍

Descoperirea deziluziei

Aceasta este runda descendentă pe care o întâmpinăm în prezent în spațiul canabisului, cu piețele de canabis de stat consacrate din SUA care nu mai cresc, noile state de consum pentru adulți crescând mult mai lent decât se aștepta și fără progrese în ceea ce privește legalizarea federală. 

Dintr-o perspectivă de fuziuni și achiziții, acest jgheab creează un alt potențial val de oportunități de cumpărare/vânzare. În prezent, vorbim cu investitori care doresc să achiziționeze companii și active de canabis în dificultate prin achiziții și datorii. Probabil că nimeni nu vrea să fie numit un alimentator de jos, dar este un lucru! 

Piesa iluminării

Acest lucru se va întâmpla probabil în 12 până la 24 de luni, pe măsură ce piețele canabisului și piețele financiare mai largi se adaptează și mai multe state vor intra online pentru adulți. 

Podișul Productivității

Reflectând maturitatea pieței, această fază este probabil încă la mulți ani și se va întâmpla după ce consumul adulților va fi legalizat la nivel federal în SUA și va fi creată o adevărată piață națională de canabis. 

Un alt peisaj

Alan Brochstein, CFA, este partenerul fondator al Ventilări noi de canabis, un site de investitori de canabis bine respectat. El a oferit următoarele perspective care se aliniază îndeaproape cu fazele incipiente ale ciclului Gartner Hype. 

„Simt că investitorii, companiile, toți cei din mass-media, în special, s-au bucurat nespus când Biden și Harris au fost aleși. Stocurile de canabis au crescut la un maxim recent în februarie 2021, imediat după aceea, iar oamenii se așteptau la lucruri mari, chiar dacă lucrurile mari nu erau foarte probabil să se întâmple și ceea ce contau să se întâmple nu ar fi contat atât de mult. Deci, din perspectiva mea, ne aflăm într-un climat de afaceri teribil în ceea ce privește concurența prețurilor. Și putem intra în motive, multe motive, inclusiv unele lucruri care nu sunt comune altor industrii, cum ar fi piața ilegală.”

Brochstein a încheiat cu două puncte importante. 

• Companiile de canabis care cultivă, procesează sau vând canabis vor putea vreodată să tranzacționeze la Bursa de Valori din New York sau la NASDAQ? Momentan, nu este ilegal, dar acele schimburi nu permit acest lucru dacă sunt [companii] americane din cauza legalității federale. 
• Mai important decât atât, 280E provoacă o mare problemă în acest moment. A fost creat de IRS în administrația Nixon pentru a penaliza comercianții de cocaină. Și ideea a fost că, dacă faci bani ilegal, rata de impozitare este nu pe profit, ci pe profitul tău brut. Și astfel, cheltuielile dvs. de funcționare nu mai sunt deductibile. Ei bine, nu cred că canabisul ar trebui considerat așa, dar este un drog din Lista I. Sunt multe care s-ar putea întâmpla dacă o schimbă din Lista I la ceva mai scăzut, unele dintre ele bune, altele rele, dar impozitul 280E mănâncă numerar sau face ca banii să fie foarte greu de obținut. Da, modificările în 280E vor avea un impact cu siguranță în fuziuni și achiziții și evaluări. 

Numerele nu mint

Există diferite moduri de a tăia/de a vedea datele de fuziuni și achiziții. În loc de un singur instantaneu în timp, este mai interesant să privim activitatea de fuziuni și achiziții în timp. În Figura 3 de mai jos, aveți opt ani de activitate trimestrială de fuziuni și achiziții de canabis care arată numărul de tranzacții urmărite, precum și valoarea totală a tranzacției.

‍

Dintr-o activitate modestă începând din 2016, T1-2019 și T1-2020 au fost ambele trimestre deosebit de active, iar vârful încheierii de tranzacții de fuziuni și achiziții a fost atins în câteva trimestre în 2021, în mijlocul COVID-4. În T2021-41, au existat 3.26 de tranzacții de fuziuni și achiziții închise care au totalizat 2022 miliarde USD! Apoi puteți vedea vizual cât de repede s-a închis fereastra de fuziuni și achiziții în XNUMX și mai departe. 

Ce organizații au rămas active în fuziuni și achiziții în 2022? Tabelul din Figura 4 oferă răspunsul, Sundial Growers Inc. achiziționând cele mai multe facilități de canabis (67), TerrAscend Corp. având cea mai mare valoare (573.5 milioane USD) și PharmaCann achiziționând cele mai multe licențe (122).

Concluzie

În cazul în care activitatea de fuziuni și achiziții de canabis în 2019 și 2020 a fost în mare parte condusă de optimismul industriei și de un aflux de capital nou care a intrat în spațiul canabisului, activitatea din 2023 și în 2024 va fi condusă de companiile aflate în dificultate, sărace numerar, care au fost achiziționate de cumpărători oportuniști care au buzunare mai adânci. sau care au făcut o treabă mai bună de păstrare a numerarului în timpul Jgheabului deziluzirii. 

Perspectivele pe termen lung pentru industria canabisului sunt încă luminoase, dar având nevoie de timp suplimentar pentru ca noile piețe de utilizare pentru adulți de pe Coasta de Est să ajungă la funcționarea completă și legile federale din SUA să devină mai favorabile canabisului, Panta Iluminării și Platoul Productivității sunt încă la ani distanță.

Despre Autori

Harry Brelsford este analist principal la Grupul CannaTech, Paul Seaborn este profesor asistent la McIntire School of Commerce de la Universitatea din Virginia.