Fed deve subir 25bps

Fed deve subir 25bps

Carimbo de hora: 21 de março de 2023 9h17
Nó Fonte: 2023884

As expectativas sobre o que o Fed fará amanhã mudaram enormemente nos últimos dias. Os investidores têm tentado recalibrar em torno das implicações dos recentes colapsos bancários. Um dos principais temas é que o aumento da aversão ao risco fez subir o custo dos empréstimos entre as instituições financeiras. Isto, por sua vez, equivale ao aumento das taxas pelo banco central em termos do impacto sobre a inflação.

A ideia é que isto proporciona outra razão para a Fed (e outros bancos centrais) não aumentarem, ou reduzirem o montante dos aumentos antes de atingirem a taxa terminal. Os bancos também estão sob enorme pressão devido às taxas de juro mais elevadas.

Onde há preocupações

No caso específico dos EUA, há muita preocupação com o First Republic Bank, que ainda está a negociar bem mais de 50% do seu preço normal. Uma das razões para isto é que provavelmente não consegue aceder ao apoio fornecido pela Fed aos bancos. Isto porque a Fed criou um mecanismo que permitiria aos bancos emprestar dinheiro sobre as suas participações em MBS e títulos do Tesouro pelo valor nominal, e eliminar o problema das perdas não realizadas que levaram ao colapso do SVB e que estavam a pressionar outros bancos. O problema é que não tem muitos MBS ou títulos do Tesouro. Está a sofrer uma perda de depósitos com base na percepção do público, não porque estivesse a ter dificuldades como os outros bancos que foram fechados. Por um lado, isso significa que se encontra numa situação única e que, se entrasse em colapso, haveria menos risco de contágio. Por outro lado, corre um risco muito maior de colapso, o que poderá abalar novamente a confiança dos investidores no sector.

O que o Fed pode fazer?

Até agora, os bancos centrais têm tentado separar a política monetária e a intervenção para salvar os bancos. Isso significa que podem continuar a aumentar as taxas para combater a inflação, ao mesmo tempo que utilizam outros mecanismos para apoiar os bancos que poderão ser afetados pelas taxas mais elevadas. Como o programa BTFP do Fed. Segundo essa lógica, depois de Powell ter sinalizado, após a última reunião, que haveria “mais alguns” aumentos de taxas a caminho, o Fed aumentaria um quarto de ponto.

Mais de 80% dos traders agora esperam um aumento de 25 pontos base, um fortalecimento significativo do consenso de apenas alguns dias atrás, quando estava perto de 50-50 de que haveria um aumento das taxas. Depois de uma semana em que os bancos conseguiram consolidar-se e não houve novas falências bancárias, o mercado parece estar a voltar a esperar novas subidas. Os mercados de futuros estão agora a fixar uma taxa terminal de 5.5% para a Fed, o que implica mais três subidas de um quarto de ponto até ao final do ano.

O setor bancário ainda é o foco

A Fed tem estado num período de blackout desde o colapso do SVB e, portanto, não houve quaisquer declarações públicas de responsáveis ​​sobre a situação bancária. Portanto, há muita expectativa na coletiva de imprensa pós-taxa de Powell, já que sem dúvida ele será questionado sobre a situação bancária. E poderia ser uma oportunidade para ajustar parte da linguagem dos programas, o que também poderia abalar os mercados.

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