Vurderer du å bruke en matchmaker for å hjelpe deg med å finne investorer til oppstarten din? Vær klar over risikoene

By Erik R. Smith og Yair Y. Even-Tal

En startup går med på å betale Emma, ​​en mediepersonlighet med mange forbindelser til velstående mennesker, for introduksjoner som resulterer i investeringer i selskapet. Emma introduserer flere investorer til selskapet og mottar periodiske sjekker fra oppstarten.

Dette kan virke uskyldig nok - en vinn-vinn for henne og for oppstarten. Men er Emma og oppstarten faktisk i fare for å delta i ulovlig megleraktivitet?

Det er et problem som dukker opp jevnlig: Kan du kompensere en person som hjelper til med en kapitalinnhenting eller salg av virksomheten din?

Faktisk kan det å ansette "finnere" skape problemer for alle som er involvert i en avtale. Risikoen inkluderer mulig kansellering av investeringen (og nødvendig avkastning av kapital), gi fra seg all fortjeneste som er oppnådd, og til og med straffeforfølgelse og bøter.

I henhold til amerikanske verdipapirlover har ikke finnere lov til å spille en aktiv rolle i forhandlinger om transaksjoner som involverer markedsføring, distribusjon og salg av verdipapirer, håndtering av verdipapirer eller kontanter, eller binder noen av partene til en transaksjon.

Gitt den snevre naturen til finnernes tillatte aktiviteter, kan deres involvering i kapitalinnhenting eller fusjoner og oppkjøp utløse et sett med omfattende forskrifter, inkludert bestå en meglerlisenstest og etterlevelse av profesjonelle atferdsstandarder.

For å avgjøre om en finner skal registreres som megler, må ulike faktorer vurderes. De inkluderer:

• En analyse av om kompensasjonen er knyttet til størrelsen eller vellykket gjennomføring av transaksjonen.
• Finnerens deltakelse i diskusjoner mellom virksomheten og investoren.
• Finnerens rolle i håndtering av midler og verdipapirer i forbindelse med transaksjonen de er med på å bringe sammen.

Et sted hvor reglene er litt mindre strenge er for de som kobler til og bistår parter i mindre fusjoner og oppkjøp. Dette M&A-unntaket gjelder ofte ved salg av private selskaper.

Fritaksreglene for M&A krever at det private selskapet ikke registrerte mer enn 25 millioner dollar i EBITDA eller 250 millioner dollar i bruttoinntekt i året før det ble engasjert M&A-megleren.

Det er andre tekniske krav som også kan gjelde for å overholde M&A-unntaket.

Siden føderale og statlige regulatorer fortsatt er årvåkne når det gjelder å overvåke finner og uregistrerte megleraktiviteter, er den beste praksisen for selskaper som ønsker å få hjelp fra finnere, M&A-meglere eller andre mellomledd til statusen til disse personene og å sikre at uregistrerte personer ikke er involvert i kapital. heving eller M&A-aktiviteter som krever lisens og registrering.

Erik R. Smith er partner i bedrifts- og verdipapirgruppen på Venable LLP regelmessig representere emisjoner, investorer og mellommenn i kapitalinnhenting og fusjons- og oppkjøpstransaksjoner.

Yair Y. Even-Tal er en medarbeider i firmaets selskaps- og verdipapirgruppe, og fokuserer sin praksis på selskapsmessige verdipapirspørsmål, inkludert børsnoteringer, SEC-rapportering og overholdelse, og selskapsstyringssaker.