Uke fremover: Høydepunkter inkluderer amerikansk jobbrapport; Kina KPI; RBA, BoC | Forexlive

Uke fremover: Høydepunkter inkluderer amerikansk jobbrapport; Kina KPI; RBA, BoC | Forexlive

Tidsstempel: 3. desember 2023 12:59
Kilde node: 2991644
  • Man: Rabobank-protokoll (des); Tysk handelsbalanse (okt), sveitsisk KPI (nov), EZ Sen tix (des), amerikanske fabrikkordrer (okt), japansk KPI (nov), australske endelige PMI-er (nov).
  • Tirsdag: RBA-policykunngjøring; Kinesiske Caixin Services PMI (nov), EZ/UK/US Composite/Services Final PMI (november), EZ Produsent Prices (okt), US ISM Services PMI (november).
  • Onsdag: BoC Policy Kunngjøring; Tyske industriordrer (okt), UK/EZ Construction PMI (nov), EZ Retail Sales (okt), amerikansk ADP (nov), internasjonal handel (okt), kanadisk handelsbalanse (okt), Ivey PMI (nov).
  • to: EU-Kina-toppmøtet (1/2), Norges Banks regionale nettverk (LON:{{1128674|NETW}}) undersøkelse (Q4); Kinesisk handelsbalanse (nov), sveitsisk arbeidsledighet (nov), tysk industriproduksjon (okt), EZ Employment Final (Q3), US IJC, japansk handelsbalanse (okt), kinesiske valutareserver (nov).
  • FRI: EU-Kina toppmøte (2/2), ECB TLTRO III tilbakebetalingspublikasjon; Tysk HICP-finale (nov), US NFP (nov), Uni. fra Michigan Prelim. (des).

MERK: Forhåndsvisninger er oppført i dagsrekkefølge

RIKSBANK MINUTTER (MAN): På samlingen i november valgte Rabobank å la rentene være uendret på 4.00 % med forventningene på vei inn i møtet jevnt fordelt mellom en økning eller hold på 25 bps. Et møte som til syvende og sist kan beskrives som et nøytralt hold (gitt den opprettholdte politiske prognosen) og dermed skuffe de som leter etter et mer eksplisitt haukisk språk under scenariet med uendret kurs; riktignok la QT-nikken til en litt haukisk vri, men likeså en som trosset slike som SEB som var på utkikk etter en økning i salget som skulle annonseres. Fra referatet er vi ute etter noen klarhet i kommentarer etter møtet fra guvernør Thedeen som antydet at oddsen for en ny økning var 50/50, til tross for at bankens egen rentebane tilsier sannsynligheten for ytterligere innstramming på 40 %.

SWISS CPI (MAN): Det er foreløpig uklart om SNB vil heve eller ikke i desember etter at den forlot rentene uendret i september, på 1.75 %, men hvis en økning skjer, er det sannsynligvis den siste. En nøkkelfaktor i avgjørelsen vil være inflasjonsrapporten fra november, som vil være første lesning som innkapsler økningen i referanserenten for leie i midten av 2023. I forhold til dette sa styreformann Jordan den 1. november at innenlandsk inflasjon sannsynligvis vil øke i de kommende månedene på grunn av økte husleie- og energipriser, mens Schlegel den 10. sa at en "midlertidig" økning i inflasjonen på grunn av husleie er mulig. Som en påminnelse, til tross for å la rentene være uendret i september, trimmet SNB trinnvis inflasjonsprognosen fra Q3-2024 og utover, men opprettholdt det kortsiktige synet på litt over målnivået på 2.0 %.

RBA KUNNGJØRING (TUE): RBA forventes å holde rentene uendret på møtet neste uke med en 97 % sannsynlighet i pengemarkedene for at Cash Rate Target (NYSE:{{8180|TGT}}) forblir på 4.35 % og bare en 3 % sjanse for en økning på 25 bps til 4.60 %. Forventningene til at RBA forblir på vent følger sentralbankens beslutning om å heve kontantrenten med 25 bps på det siste møtet i november, som var som forventet, selv om den forskjøvet veiledningen for å merke seg at det er nødvendig med ytterligere innstramming av pengepolitikken for å sikre at at inflasjonen går tilbake til målet innen en rimelig tidsramme vil avhenge av data og utviklingsvurderingen av risiko. Dette ble sett på å være mindre hauket enn RBAs tidligere språk om at det kan være nødvendig med ytterligere innstramminger av pengepolitikken, mens det gjentok at tilbakeføring av inflasjonen til målet innen en rimelig tidsramme forblir styrets prioritet, og den vil gjøre det som er nødvendig for å oppnå dette resultatet. . Sentralbanken uttalte også at inflasjonen i Australia har passert toppen, men fortsatt er for høy og viser seg mer vedvarende enn forventet for noen måneder siden, med KPI-inflasjonen nå forventet å være rundt 3.5 % innen utgangen av 2024 og på toppen av målområdet 2-3 % innen utgangen av 2025. Videre, RBAs kvartalsvise erklæring om pengepolitikk, som ble utgitt noen dager etter rentebeslutningen, bemerket at de vurderte muligheten til å fortsette å holde styringsrentene stabile, men bestemte at en heving ville gi mer forsikring om inflasjonen, mens den også anerkjente data de siste månedene indikerte at den innenlandske økonomien hadde vært litt sterkere enn tidligere antatt, og at inflasjonen forblir høy og anslås å avta mer gradvis enn forventet for tre måneder siden. Til tross for de små justeringene i retningslinjene fremover, har retorikken fra RBA fortsatt å gå på den haukiske linjen, ettersom referatene bemerket at det er viktig å forhindre selv en beskjeden økning i inflasjonsforventningene og at ansattes anslag for inflasjon antok en eller to renteøkninger til. mens den også uttalte at risikoen for ikke å returnere KPI til målet innen utgangen av 2025 hadde økt. RBA-guvernør Bullock gjentok også nylig at mer betydelige pengepolitiske innstramninger er det riktige svaret, og erkjente at inflasjonen er mye bredere enn bare økende priser på bensin, elektrisitet og husleie, og prisene stiger sterkt for de fleste varer og tjenester. Ikke desto mindre har de siste datautgivelsene vært blandede og antyder at det er usannsynlig at sentralbanken vil levere påfølgende rentejusteringer, mens de siste mykere enn forventet månedlige KPI-beregningene nesten har garantert en pause på det kommende møtet.

AUSTRALSK BNP (TUE): Q3 GDP Q/Q is seen at 0.3% (vs 0.4% previously), with Y/Y growth forecast at 1.7% (from 2.1% in Q2). Analysts at Westpac expect the Q3 Q/Q metrics to match the Q2 number and say “we assess that Australia’s economy grew by 0.4% in the September quarter, following outcomes of 0.4% for both March and June.” The desk also suggests that “the economy is stuck in the slow lane, as the intense headwinds of high inflation and higher interest rates impact. Domestic demand growth likely cooled, from a near 3% annualised pace over 2023H1 to a forecast 1.8% annualised pace in Q3.” In the latest RBA monetary policy statement (7th November), Governor Bullock said “while the economy is experiencing a period of below-trend growth, it has been stronger than expected over the first half of the year.” However, the latest Statement on Monetary Policy flagged overseas risks – “The near-term outlook is for relatively weak output growth in Australia’s major trading partners, with risks tilted to the downside. Growth is expected to slow from 3½ per cent in 2023 to 3 per cent in 2024, well below average growth in the decade prior to the pandemic.”

EZ RETAIL SALG (ONS): Detaljsalg M/M er anslått til 0.2 % i oktober (tidligere -0.3 %), mens Y/Y tidligere var på -2.9 %. M/M-beregningen for september markerte den tredje månedlige nedgangen på rad, der salget falt i Tyskland og Italia, men økte i Frankrike og Spania, noe som indikerer ujevn privat konsumtrender i hele eurosonen. Salget av non-food produkter falt nesten 2 % i september, mens en betydelig økning i matkjøp dempet den generelle nedgangen i salget. Privat konsum forventes å forbli dempet, påvirket av ECBs renteøkninger som har økt gjeldsbetjeningskostnadene og oppmuntret til flere sparing. Analytikere ved Oxford Economics sier at det ikke forventes en oppgang i privat konsum før neste år, sannsynligvis etter en nedgang i inflasjonen og påfølgende forbedring i realinntektene.

BOC KUNNGJØRING (ONS): The Bank of Canada is expected to keep rates unchanged on December 6th. Governor Macklem recently said that rates might now be restrictive enough, which helped support expectations that the central bank has concluded its hiking cycle. While Macklem has warned that it was still not the time to be thinking about rate cuts, most analysts are looking for around 100bps worth of rate cuts in 2024, beginning in Q2. “It’s readily apparent in the past two quarters, interest rates in the 5% range are a significant headwind to growth, one that is desirable now while the BoC seeks to cool inflation, but too much of a drag to be sustained for a full year ahead,” CIBC Capital Markets said; the bank looks for a bigger gap between US and Canadian rates, but says that is consistent with the evidence at hand that shows the US economy, due to lower household debt levels and locked-in long-term mortgages, is better able to withstand interest rates near 5%.

TOPPMØT EU-KINA (TOR/FR): European Commission President von der Leyen and European Council President Michel are poised to travel to China for a summit between December 7th to 8th, although the meeting is not likely to lead to any meaningful shift in relations. No joint statement is yet planned at the summit – the first to be held in four years. The summit follows several high-level talks between the EU and China, while the EU’s top diplomat also visited Beijing in mid-October. However, one area of potential focus for markets could be the EU’s stance on Chinese firms helping to circumvent Russian sanctions. SCMP sources recently reported that EU leaders will push the Chinese President to act against 13 companies, “and may name and shame the firms if they do not secure a firm commitment”. SCMP added that action on sanctions and a commitment for China to re-engage with Ukraine’s peace formula are seen as two potential gains at a summit in Beijing next week.

JAPANSK TOKYO CPI (THU): Kjerne-KPI ses avta til 2.4 % fra 2.7 %. Den overordnede inflasjonen i Tokyo steg 3.3 % i oktober, opp fra 2.8 % i september og overgikk forventningene. Analytikere i CapEco forventer at novembertallet vil falle til 2.9 %, og gjenopptar den nedadgående trenden som er observert i det meste av året. Hoveddriverne for oktober inkluderte en betydelig økning i volatile ferskvarepriser og reduserte subsidier til verktøy. Prisene på ferske matvarer ventes å ha moderert seg i november på grunn av et bemerkelsesverdig fall i engrosprisene, og beveger seg bort fra sjuårshøyen i oktober. CapEco antyder at inflasjonen av bearbeidet mat og produserte varer sannsynligvis har nådd toppen, med forventet ytterligere nedgang i november. "Tjenesteinflasjonen er det området vi forventer ytterligere økninger, og vi forventer at den akselererte fra 2.1 % til 2.3 % forrige måned," sier CapEco.

KINESISK HANDELSBALANSE (THU): Utgivelsen vil bli målt for innenlandsk og utenlandsk etterspørsel. Når det gjelder forrige måneds utgivelser, svekket eksporten seg, med en Y/Y-nedgang på 3.1 %, men fortsatt en forbedring fra -6.2 % i september. Importen styrket seg, og viste en økning på 6.4 % mot en nedgang på -0.8 % i september. Desk har advart om at nedgangen i eksporten kan påvirke BNP-veksten negativt fra nettoeksporten i 4. kvartal, mens stimulansen Kina annonserte over H2 så langt fortsatt vil trenge fullt gjennom. Ved å bruke den siste Caixin PMI som en proxy, bemerket rapporten "etterspørselen økte litt, men måleren for totale nye ordrer registrerte den laveste avlesningen i år ... Økonomien har vist tegn til bunn ut, men grunnlaget for bedring er ikke solid. Etterspørselen er svak, mange interne og eksterne usikkerhetsmomenter gjenstår, og forventningene er fortsatt relativt svake». Etter forrige måneds BNP-beregninger sa analytikere ved ING: "Før vi får en bedre ide om hva som skjer her, kommer vi ikke til å revidere våre BNP-tall for året, som vi nylig reviderte høyere til 5.4 % for hele året 2023 Hvorvidt det er begynnelsen på en avveiningsbygning mellom et svakere ytre miljø og en oppstrammende innenlandsk økonomi er en tiltalende hypotese, men en som ikke har nok støtte for nå til å fungere som en sentral prognose. Ytterligere data er nødvendig."

KINESISK KPI (FRI): Last month’s report stated thatCPI Y/Y was at -0.2%, M/M at -0.1%, and PPI Y/Y at -2.6%. Using the Caixin PMI data as a proxy for prices, the release suggested “Prices rose moderately. Although the gauge for input costs remained in expansionary territory for 40 months in a row, the reading in October was the lowest since June 2022, as the increases in the costs of labour, raw materials and transportation were limited. Part of the input cost increase was passed on to customers, with the gauge for output prices remaining above 50 for 18 consecutive months… companies continued to raise their own selling prices. Though modest, the rate of charge inflation was only fractionally slower than September’s 18-month high.” Last month, consumer prices fell back into deflation with desks highlighting sluggish domestic demand. That being said, it’s also worth noting that the data could be influenced by the Chinese Singles Day shopping festival which ended on November 11th, although some analysts expect the impact to be muted.

RBI KUNNGJØRING (FRI): RBI forventes å holde tilbakekjøpsrenten uendret på 6.50 % når den avslutter sitt 3-dagers møte neste uke med en fersk meningsmåling som viser at alle 64 økonomer enstemmig anslår at sentralbanken vil holde rentene uendret, mens den også sannsynligvis vil opprettholde holdningen å forbli fokusert på tilbaketrekking av overnatting. Som en påminnelse stemte MPC enstemmig for å holde prisene uendret på siste møte i oktober, og 5 av 6 medlemmer stemte for den politiske holdningen der eksternt medlem Varma fortsatte å uttrykke forbehold mot denne delen av resolusjonen og bemerket at etterfølgende møter som lover å trekke inn overnatting mens prisene holdes uendret, øker ikke troverdigheten til MPC. Retorikken fra forrige møte fortsetter å understreke sentralbankens fokus på inflasjon da RBI-guvernør Das bemerket at de identifiserte inflasjon som en stor risiko for makroøkonomisk stabilitet og fortsatt fokusert på å justere inflasjonen til 4 %-målnivået. Das uttalte også at inflasjonen på kort sikt forventes å avta og underliggende inflasjonspress modereres, men la til at matinflasjonspresset kanskje ikke vil se vedvarende lettelser og at de vil handle proaktivt for å opprettholde finansiell stabilitet. Ikke desto mindre vil den nylige oppmykningen av inflasjonen som kom tilbake til RBIs 2-6% toleranseområde i løpet av de siste to månedene antyde usannsynligheten for at sentralbanken vil gjenoppta sin innstrammingssyklus.

USA JOBBSRAPPORT (FRI): Analysts expect 175k nonfarm payrolls will be added to the US economy in November; while that would be an acceleration in the rate of job additions vs the 150k added in October, it would still be cooler than recent averages (3-month average 204k, 6-month 206k, 12-month 243k). The unemployment rate is expected to remain unchanged at 3.9% (Fed projections in September saw the rate closing out the year at 3.8%, and its forecasts have pencilled in a rise to 4.1% in 2024). “All signs point to an ongoing cooldown across various measures of labour market activity,” Moody’s writes, explaining that the tick up in November jobs growth will be a function the impact of the United Auto Workers strikes in October rather than a resurgence in the labour market. That would be in keeping with reports in the Fed’s recent Beige Book, which noted that demand for labour continued to ease. Still, Fed officials do not seem concerned; Fed’s Waller notes that while the labour market is cooling, it still remains tight. Before the November jobs data on Friday, traders will note the October JOLTs data out on Tuesday; this is likely to show a continuation of the pullback in job openings as firms refine hiring plans given current economic conditions, Moody’s says.

Tidstempel:

Mer fra Forex Live