Fed forventes å øke med 25 bps

Publisert av Platon

Følgere: 0

Forventningene til hva Fed vil gjøre i morgen har svingt vilt de siste dagene. Investorer har forsøkt å rekalibrere seg rundt implikasjonene for de siste bankkollapsene. Et av hovedtemaene er at økningen i risikoaversjon har presset opp lånekostnadene blant finansinstitusjoner. Det tilsvarer igjen at sentralbanken hever renten når det gjelder effekten på inflasjonen.

Tanken er at det gir en annen grunn for Fed (og andre sentralbanker) til ikke å øke, eller å begrense antallet økninger før de når terminalrenten. Bankene blir også satt under et enormt press på grunn av de høyere rentene.

Der det er bekymringer

I det spesifikke tilfellet med USA er det mye bekymring for First Republic Bank, som fortsatt handler ned godt over 50 % fra normalprisen. En av grunnene til dette er at den sannsynligvis ikke har tilgang til bakstoppen som Fed gir til bankene. Det er fordi Fed satte opp en mekanisme som ville tillate banker å låne penger på MBS- og statsobligasjoner til pålydende verdi, og eliminere problemet med urealiserte tap som førte til SVB-sammenbruddet og la press på andre banker.Men First Republic's Problemet er at det ikke har mange MBS eller Treasuries. Den lider av tap av innskudd basert på offentlig oppfatning, ikke fordi den hadde vanskeligheter som de andre bankene som ble stengt. På den ene siden betyr det at den er i en unik situasjon, og hvis den skulle kollapse, ville det være mindre risiko for smitte. På den andre siden har den en mye høyere risiko for kollaps, noe som kan ryste investortilliten til sektoren igjen.

Hva kan Fed gjøre?

Så langt har sentralbanker forsøkt å skille pengepolitikk og intervensjon for å redde bankene. Det betyr at de kan fortsette å øke rentene for å bekjempe inflasjonen, mens de bruker andre mekanismer for å støtte banker som kan bli påvirket av de høyere rentene. Slik som Feds BTFP-program. Under den logikken, etter at Powell signaliserte etter det siste møtet at det var et "par" flere renteøkninger på vei, ville Fed heve med et kvart punkt.

Over 80 % av handelsmenn forventer nå en økning på 25 bps, en betydelig styrking av konsensus fra bare noen få dager siden da det var nær 50-50 at det ville komme en renteøkning. Etter en uke der bankene var i stand til å konsolidere seg, og det ikke var nye bankkonkurser, ser det ut til at markedet kommer tilbake til å forvente ytterligere økninger. Terminmarkedene priser nå en terminalrente på 5.5 % for Fed, noe som innebærer ytterligere tre kvartpoenghevinger innen utgangen av året.

Banksektoren er fortsatt i fokus

Fed har vært i en blackout-periode siden SVB-sammenbruddet, og derfor har det ikke vært noen offentlige uttalelser fra tjenestemenn om banksituasjonen. Så det er store forventninger på Powells pressekonferanse etter rater, siden han utvilsomt vil bli spurt om banksituasjonen. Og det kan være en mulighet til å finpusse noe av språket rundt programmer, noe som også kan ryste opp markedene.