Kan FOMC-minutter skifte matetone?

Kan FOMC-minutter skifte matetone?

Tidsstempel: 3. januar 2023 3:19
Kilde node: 1862226

Fed har hevet rentene 7 ganger på rad, og det er konsensus blant analytikere at det vil gjøre det igjen i slutten av måneden. For øyeblikket forventer flertallet av økonomien en økning på 25 bps, noe som vil fortsette "utjevningstrenden" fra Fed.

Men etter det siste møtet var Fed-leder Powell fast på at rentene ville fortsette å stige, og at markedet misforsto Feds oppmerksomhet. Denne hauke-tonen hadde ikke like stor innvirkning på markedene etter at Fed hevet i et lavere tempo. Og det er et scenario vi har sett spille ut før, med Powell og møteprotokollene som ikke akkurat stemmer. Det er grunnen til at det kan bli litt uro i markedene i morgen med utgivelsen av referatet. Noen analytikere lurer på om det blir en gjentakelse.

Hva kan skje igjen

Tilbake i november var det en del diskusjon om når Fed ville svinge. Det var forventning om at etter den månedens FOMC-møte, ville Powell slippe noen hint om at neste møte ville ha en mindre renteøkning. I stedet kom han ut ganske overbevist om at prisene ville fortsette å stige.

NFP 6. januar Ad

Men to uker senere kom FOMC-protokollene ut, og de var desidert mer due. Og Fed gjorde til slutt en mindre økning på neste møte i desember. Gitt den haukiske tonen til Powell etter det siste møtet, og det generelle markedet som forventer at Fed vil flate ut rentene nå, er det spekulasjoner om at minuttene denne gangen kan bli mer due.

Markedsreaksjon og overraskelser

Referatet kan få enda større innvirkning denne gangen, fordi FOMC-medlemmene stort sett har vært stille siden møtet. Selvfølgelig har de siste par ukene vært helligdager ved utgangen av året, så det forventes at det ikke vil være mye Fed-kommentarer. Nå ser tradere på å sette opp for det kommende året, og referatet er den første forklaringen på hva Fed tenker om de nåværende inflasjonstrendene.

Saken er at Powell ikke var det eneste haukiske tegnet fra forrige møte. Vi fikk også den kvartalsvise oppdateringen med punktplottmatrisen, som viser hvor medlemmene ser styringsrentene de neste månedene. Og der ble medianrenteforventningen økt fra 4.5 % til 5.0 %, noe som betyr at konsensusen blant Fed-medlemmene er mer haukisk enn den var på slutten av tredje kvartal.

Å finne ut hvor ting går

Markedet priser for tiden inn en terminalrente på under 5.0 %, mens Fed insisterer på at terminalrenten skal være over 5.0 %. Hvem som viser seg å ha rett vil sannsynligvis avhenge av dataene, men det skal ikke mye til før Fed beviser at markedet tar feil. Med renter på 4.5 % for øyeblikket, er alt Fed trenger å gjøre å heve renten med 50 bps på neste møte, og gjenta det de gjorde i desember, og markedet måtte justere seg. Nesten en tredjedel av økonomene forutsier det faktisk.

Takeaway fra referatet, vil derfor sannsynligvis være rundt hvor sikre medlemmene høres ut i sin prognose om at renteøkninger vil fortsette å komme. Hvis de legger vekt på å være mer dataavhengige enn å forankre forventninger, kan markedet tro at de er mer due enn Powell kommuniserte sist.

Å handle med nyhetene krever tilgang til omfattende markedsundersøkelser – og det er det vi gjør best.

Tidstempel:

Mer fra Orbex