Kan gull flytte seg over $2,000/oz?

Publisert av Platon

Følgere: 0

Gull fikk et løft etter Feds rentebeslutning og klarte å stikke over $2,000/oz kort torsdag. Men motstanden ser ut til å ha vært tilstrekkelig sterk til å holde prisaksjonen under det nivået. Gitt den siste uroen i markedene og endringen i Feds posisjon, er det en grunnleggende grunn for gull til å bryte gjennom? Eller kan vi forvente at motstanden holder ut?

Endringen i Fed

Den første reaksjonen fra markedet var at Fed hadde gjennomført en "dueaktig" stigning. Økningen i renten var i henhold til forventningene, men policyerklæringen endret språket fra «pågående renteøkninger» til «noe ekstra oppstramminger» av renten. Dette ble mye tolket som å åpne døren til en pause. Faktisk, for øyeblikket, forventer de fleste tradere for øyeblikket ingen renteøkning ved neste Fed-møte.

Fed-leder Powells kommentarer etterpå, der han inntok en desidert mer haukisk holdning, snudde den situasjonen litt. Punktplotten med prognoser fra FOMC-medlemmer viste at deres forventninger til rentene ikke hadde endret seg, til tross for kaoset i banksektoren. Powells kommentarer var i disse linjene, og antydet at tillit til bakstopperen for bankene betydde at Fed kunne fortsette å bekjempe inflasjonen.

Hva betyr det for gull?

Selv om Powell snakket tøft, tror ikke markedet igjen på ham og FOMC-medlemmenes rateprognoser. Ikke bare priser markedet effektivt i en pause, men det priser også inn et fall i ratene i år. Det er mye i motsetning til hva Fed sier. Markedet tror nok en gang at Fed vil bli tvunget til å kutte renten for å håndtere en bygningsresesjon.

Det er ekstra bra for gull denne gangen. Vanligvis er lavkonjunkturer et godt tidspunkt å ha gull, da investorer strømmer til trygge havn. Men i løpet av det siste året eller så har det ikke vært tilfelle fordi Fed fortsatt var forventet å fortsette å øke ettersom inflasjonen gikk ned. Det betydde at det å holde statskasser, som gir utbytte, var en bedre investering enn gull, som ikke gir utbytte.

Det kommer ned til inflasjonsforventninger

Men nå som Fed forventes å slutte å gå mens inflasjonen er høy, forsvinner logikken som hadde hindret gullet i å gå frem det siste året eller så. Hvis inflasjonen forventes å forbli høy over en lengre periode, er det å holde gull et godt alternativ. Selv om statskassene betaler renter, hvis renten er under inflasjonsraten, er det mer lønnsomt å holde gull.

Rentene er fortsatt under inflasjonen for øyeblikket, og hvis Fed faktisk slutter å bekjempe inflasjonen på grunn av økonomiske vekstbekymringer, kan inflasjonen forbli høy i lang tid. Treasury yields har sunket betydelig ettersom investorer hoper seg inn i trygge havn i forkant av en forventet vanskelig periode for markedene. Det reduserer også attraktiviteten til statskasser sammenlignet med gull.

Hva det betyr er at det grunnleggende står i kø for å presse gullet høyere – så lenge markedene er korrekte i sin vurdering av Fed. Hvis banksituasjonen roer seg ytterligere i løpet av de neste seks ukene, og forventningene kommer tilbake for at Fed skal fortsette å stramme inn, kan gullet miste mojoen. Gullhandlere vil gjøre klokt i å følge nøye med på avkastningen, og spesielt 2-års avkastningen, i løpet av de kommende ukene.