Hva VC-er ser etter i Climate Tech Startups: Opportunities And Deal Breakers

Publisert av Platon

Følgere: 0

Risikokapitalinvesteringer i klimateknologi økte 24 ganger i løpet av det siste tiåret, og økosystemet har vært vitne til ekstraordinær vekst, med en 60-dobling i samlet verdi. Denne økningen reflekterer en økende bevissthet om det presserende behovet for å bekjempe en klimakrise som blir stadig mer synlig for hvert år og den viktige rollen som innovative løsninger spiller i denne sammenhengen.

Etter to rekordår for klima og formålsdrevet teknologi, første halvdel av 2023 har vært tregere. Likevel har Europas tre største finansieringsrunder i år vært innen klimateknologi, med megarundene reist av H2 Green Steel, Northvolt og Zenobe Energy.

Investorer er sentrale her, siden det er et klart behov for å støtte oppstart av klimateknologi som har potensial til å spille en avgjørende rolle for å nå målene for netto nullutslipp. I denne artikkelen har vi søkt innsikt fra fremtredende venturekapitalister som er fokusert på investeringer i klimateknologi, og stilt dem to grunnleggende spørsmål:

Hvilke nøkkelfaktorer ser du etter når du investerer i en oppstart av klimateknologi?
Hvilke store røde flagg eller avtalebrytere ville få deg til å nøle eller bestemme deg for å investere i en oppstart av klimateknologi?

Her fordyper vi oss i deres perspektiver og utforsker faktorene som former investeringsbeslutningene deres, samt advarselsskiltene som kan avskrekke dem fra å forplikte kapital til disse satsingene. Svarene deres belyser de kritiske hensynene ved evaluering oppstart av klimateknologi, som gir verdifull veiledning for andre investorer og grunnleggere.

Pauline Wink – General Partner hos 4impact

4 innvirkning er et venturekapitalfond basert i Haag, som investerer i europeiske tech4good-foretak.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

Vi har en grundig utvelgelses- og aktsomhetsprosess. I den innledende utvelgelsesprosessen vurderer vi om det passer vårt investeringsmandat (digital teknologi, effekt, sterk forretningsmodell, fase, geografi). I diligence-prosessen vurderer vi viktige faktorer som team, markedsstørrelse, konkurranselandskap, produktpotensial, teknologi, vekst- og exitpotensial og mange flere.

Jeg vil spesielt understreke fire faktorer:

Teamet: En kritisk komponent i tidlige satsinger. Vi ser på hvorfor de grunnla selskapet, deres overordnede mål, synergien mellom teammedlemmer og deres overordnede ambisjoner. I den raskt skiftende verden av klimateknologi er tilpasningsevne avgjørende, og det samme er den genuine motivasjonen for å ha en varig positiv innvirkning.
Effekt-inntektskobling: Vi prioriterer startups som har en iboende modell der inntektsveksten deres er direkte knyttet til miljøpåvirkningen de skaper. Forenklet sagt, ettersom de vokser økonomisk, bør deres positive miljøbidrag øke proporsjonalt.
Teknologisk vollgrav: Våre investeringsinteresser lener seg mot programvaredrevne løsninger som tar sikte på å adressere klimaspørsmål og drive frem energiomstillingen.
Miljøbevissthet: Vi ser etter digitale teknologier som er i stand til å informere oss om fakta og/eller støtte oss til å ta gode beslutninger som positivt påvirker klimaet i stor skala. For eksempel, i vår portefølje kan du finne Satelligence. Denne oppstarten bruker fjernmålingsteknologi kombinert med lokale data for å oppdage avskoging og informere deres bedriftskunder om hvor i forsyningskjeden avskoging finner sted.
Regulatorisk innflytelse: Selv om det ikke har universelt innflytelse på tvers av bransjer, er det fordelaktig for startups å gi sin ekspertise og forbindelser til å forme regelverk på EU-nivå. Dette er en kontinuerlig innsats, og jo mer disse reglene påvirkes av fremtidsrettede teknologipionerer, jo mer effektive vil de være. Riktig lobbyvirksomhet kan være en positiv kraft som akselererer forretnings- og sosiale påvirkningsmuligheter. EU bør utnytte innsikten til disse innovatørene for å avgrense sitt regulatoriske rammeverk, for å sikre at det bidrar til teknologisk vekst og samfunnsmessig påvirkning.

Røde flagg eller avtalebrytere

Klart det motsatte av det ovennevnte, for eksempel fraværet av autentisk visjon fra grunnleggerne som forener effekt og økonomiske ambisjoner (trenger mer enn en innvirkningsside i kortstokken!) eller hvor det er negative insentiver når det kommer til effekt-inntektskobling. Er det en risiko for at selskapets virksomhet lykkes mer økonomisk i et upåvirkende use case? I så fall er dette absolutt et rødt flagg vi ville undersøkt nærmere.

I tillegg til dette vil jeg nevne følgende to punkter:

Økonomien må fungere: Hva er driveren for business casen? Er det kostnadsbesparelser, inntektsøkning, regulatoriske krav eller kundefølelse? Vi ser klimateknologiske forretningsmodeller som er drevet av viljen til folk/klienter til å betale mer for «grønnere» løsninger eller til syvende og sist er mer «nice to haves». Vi mener at "grønn-premium" ikke er en langsiktig forretningscase da disse produktene og tjenestene må ha prisparitet med eksisterende løsninger og må tilføre verdi for kunden.
Maskinvareavhengighet: Vi investerer i programvareselskaper; i visse tilfeller kan det imidlertid være behov for en maskinvarekomponent. Hvis denne maskinvarekomponenten er for materiell, for tidlig stadium eller for avhengig av en spesifikk leverandør, er det ikke en investeringssak for oss. Fremvoksende teknologier, spesielt, trenger en troverdig faktabase og merittliste for at markedet skal være overbevist om at de trenger løsningen de tilbyr. Dette kan øke tidslinjen til kommersialisering og behovet for finansiering og dermed øke risikoen.

Romain Diaz, grunnlegger og administrerende direktør i Satgana

Satgana er et Luxembourg-basert klimateknologisk risikokapitalfirma som investerer i jordens fremtid.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

Som de fleste VC-er, ser vi etter sterke team som tar opp et stort problem i et stort marked med en unik, skalerbar og teknologisk løsning.

På toppen av dette, som en Climate Tech VC, ser vi etter sterk intensjonalitet i grunnleggernes drivkraft, et klart veikart for teknologiutvikling (spesielt når vi investerer i maskinvareoppstart), en forretningsmodell som iboende har en stor skala, en forståelse av både positive og negative effekter, og sterke verdier innebygd i selskapets etos.

Røde flagg eller avtalebrytere

Vår jobb som investorer i tidlig fase er å forutse vekst (og innvirkning) veier før de faktisk materialiserer seg. Dette er like mye en vitenskap som det er en kunst i den forstand at en intuitiv del ikke kan undervurderes. En del av vår due diligence-prosess er å sikre grunnleggernes sanne intensjonalitet.

For eksempel kan det være flere røde flagg som indikerer at en grunnlegger kan surfe på den grønne bølgen uten å virkelig være oppdragsdrevet. Vi unngår også å investere i løsningsområder som er for overfylte, som for eksempel markedsplasser for karbonkompensasjon eller karbonregnskapsløsninger.

Til slutt unngår vi også å investere i løsninger der innvirkningsavveiningene er for viktige for vår risikovilje, slik det ville vært tilfelle for radikale geoingeniørløsninger eller klimaløsninger som også kan ha store skadelige konsekvenser for biologisk mangfold.

Melina Sánchez Montañés, hovedinvestor og VP Impact hos AENU

AENU er et effektfond som investerer i tidligfase klimateknologiske og sosiale påvirkningsbedrifter basert i Europa.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

AENU har en streng påvirkningsmetodikk for å vurdere klimapotensialet for nye teknologier eller forretningsmodeller. Vi har seks retningslinjer for effekt som sikrer at vi investerer i de riktige løsningene for oss. Disse retningslinjene inkluderer intensjonalitet, endringsteori, interlock, effektskala, addisjonalitet og effektmåling og styring.

Fra et konsekvensskalaperspektiv investerer vi i teknologier som har potensial til å redusere eller redusere 100 Mt CO2-utslipp (merk: på teknologinivå, ikke selskapsnivå). Du kan lære mer om vårt gjennomsiktige rammeverk for påvirkning her..

Fra et kommersielt perspektiv investerer AENU i seed- og serie A-startups. Vi er avhandlingsdrevne investorer, noe som betyr at vi bruker tid og ressurser på å forstå bransjer og klimaproblemer i dybden for å kunne identifisere de riktige markedene (og timingen), løsningene og teamene. Ved hjelp av vårt nettverk av vitenskapelige og industrieksperter hjelper denne prosessen oss med å oppdage riktig signal fra støy.

Røde flagg eller avtalebrytere

Vi bruker retningslinjene våre for å filtrere ut muligheter som ikke passer vår investeringsstrategi for effekt.

"Røde flagg" inkluderer når en oppstarts potensielle påvirkning er mindre enn 100Mt CO2-utslipp eller når påvirkningen kan kobles fra teknologien eller forretningsmodellen. Et eksempel på førstnevnte ville være siste mils logistikk siden den totale globale utslipp fra siste mil levering er estimert til 50 Mt CO2e / år. Et eksempel på det siste vil være en potensiell ettermonteringsteknologi som kan brukes både for grønt hydrogen eller for gass.

Yair Reem, partner i Extantia Capital

Extantia hovedstad er et Berlin-basert klima-første venturekapitalfirma som akselererer veien til en avkarbonisert verden.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

Når vi vurderer potensielle investeringer, er det flere nøkkelfaktorer vi prioriterer i Extantia. Vi undersøker nøye markedsstørrelse og dagens etterspørsel etter den klimateknologiske løsningen som tilbys; vi ser etter et mangfoldig og dyktig team med en dyp forståelse av problemet de prøver å løse. Teknologiforsvar, Unique Selling Proposition (USP), risikoprofil og forretningsmodell spiller også en viktig rolle i vår beslutningsprosess. Mange generelle risikokapitalister vil også se på disse fire siste faktorene.

Det er to nøkkelfaktorer som er unike for investeringer i klimateknologi og som skiller oss fra generalistene.

Oppstartens potensial for å redusere karbonutslipp: Dette innebærer ikke bare å vurdere omfanget av utslippsreduksjonen, men også tiden det vil ta å ha en merkbar effekt. Vi omtaler denne kombinerte vurderingen som Carbon Math. Erkjenner at klimaendringene haster
Teknologier med kortere virkningstid: Selv om visse teknologier kan ha potensiale for betydelige utslippsreduksjoner, kan deres umiddelbare innvirkning på klimaendringene være begrenset hvis det tar en lengre periode å gå over fra laboratorium til storskala applikasjoner. Tenk på kjernefysisk fusjon for eksempel: den har potensial til å skape praktisk talt ubegrensede mengder karbonfri energi, men tidslinjen for å få netto energi ut av kjernefysisk fusjon kan ligge flere tiår foran oss.

Alle disse elementene former til sammen vår beslutningsprosess og veileder oss mot å identifisere satsinger som har potensial til å flytte nålen på klimaendringer.

Røde flagg eller avtalebrytere

Det er noen få store røde flagg eller avtalebrytere som ville få meg til å nøle eller bestemme meg for å gjøre investeringen.

Cap bord: I det siste har vi snakket mye om "skitne" cap-bord. En cap-tabell handler ikke bare om eierandeler; det er et kritisk verktøy for å tilpasse selskapets mål, motivere ledergruppen og sikre forsvarlige beslutninger. Hvis den finansielle strukturen ikke er godt forvaltet, kan det føre til langsiktige problemer som at investorer ikke beholder verdifulle aksjer, teammedlemmer føler seg undervurdert og forlater, eller nye investorer som krever ugunstige vilkår eller rekapitalisering. Slike problemer kan begrense selskapets vekstpotensial og representere et stort rødt flagg for investeringer.
Environmental, Social, and Governance (ESG): Som et artikkel 9-fond vurderer vi også oppstartsbedrifter basert på deres ESG-praksis. Disse bekymringene kan være avtalebrytere for investeringer på følgende måter:

- Dårlig styresett: Mangel på bevissthet eller vilje til å ta opp styringsspørsmål kan være et stort rødt flagg. Hvis grunnleggerteamet viser tegn på for eksempel ineffektivt lederskap, mangel på åpenhet, eller er geografisk spredt uten effektiv kommunikasjon, kan det utgjøre styringsrisiko som kan avskrekke investorer.
- Miljøhensyn utover karbon: Inngående due diligence er avgjørende for å vurdere miljøpåvirkninger utover karbonutslipp. Hvis det er potensielle bekymringer knyttet til biologisk mangfold, energibruk eller miljøpåvirkningen av teknologien som krever omfattende forskning og ekstern rådgivning, kan det bremse investeringsprosessen. Unnlatelse av å ivareta disse bekymringene kan være en avtalebryter.

Maximilian Schwarz, grunnlegger og generalpartner i Nucleus Capital

Nucleus Capital er et Berlin-basert venturekapitalfond som gir den første kapitalen til formålsdrevne gründere som løser systemiske utfordringer for planetarisk helse.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

Formålsdrevet grunnleggerteam forankret i vitenskap og markedsmuligheter i forhold til tidslinjer for økning av inntekter.
Tydelige konkurransegraver og posisjonering: Det er viktig for en startup å ikke bare ha et unikt tilbud, men også å ha etablerte beskyttende barrierer mot potensielle konkurrenter. Vi verdsetter bedrifter som kan demonstrere disse vollgravene – enten det er gjennom proprietær teknologi, intellektuell eiendom eller andre unike eiendeler. Disse egenskapene skiller dem ikke bare i markedet, men gir også vedvarende konkurransefortrinn.
Vi har en faible for vertikale løsninger i vanskelige bransjer, spesielt de som er tradisjonelt utfordrende eller har vært motstandsdyktige mot innovasjon. Det er betydelig verdi i å transformere disse sektorene som er vanskelig å redusere.

Røde flagg eller avtalebrytere

Mangel på forretningsmodell: Selv om innovative ideer er avgjørende, må de støttes av en gjennomførbar forretningsmodell. Hvis en oppstart ikke kan demonstrere hvordan den planlegger å være lønnsom og opprettholde driften i det lange løp, er det en betydelig bekymring for oss.
Red Ocean-markedet med tungt finansierte startup-konkurrenter: Vi er på vakt mot markeder som er mettet med konkurrenter, spesielt hvis disse konkurrentene er godt finansierte startups. Et slikt "rødt hav"-scenario fører ofte til en priskrig som utfordrer et vekstmiljø.
Mangel på tillit hos gründerne: Tillit er grunnlaget for ethvert partnerskap. Hvis vi av en eller annen grunn føler at vi ikke kan stole fullt ut på grunnleggerne eller det er mangel på åpenhet i deres forretninger, er det en stor avtalebryter. Gjensidig respekt og tillit er avgjørende for et vellykket samarbeid.

Carlos Esteban, partner i Faber

Faber er et Lisboa-basert venturekapitalfond som investerer i tidlige team som innoverer i skjæringspunktet mellom vitenskap og teknologi for å drive digital transformasjon og klimahandling.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

Når vi evaluerer en oppstart av klimateknologi, ser vi etter faktorer som det unike ved teknologien deres, skalerbarheten til løsningene deres, deres tilpasning til globale klimamål, deres potensiale for markedsforstyrrelser, deres evne til å tiltrekke seg partnerskap, kunder og investorer og en engasjert team med relevant kompetanse.

Her er noen aspekter vi ønsker å fremheve:

Innovativ teknologi: We vurdere unikheten og innovasjonen til teknologien eller løsningen oppstarten tilbyr. Har det potensial til å redusere klimagassutslippene betydelig eller ta tak i presserende klimarelaterte utfordringer? Er det skalerbart og tilpasningsdyktig til ulike markeder og geografier? Kan det beskyttes med patenter eller andre midler?
Markedspotensial: Vi vurderer markedsstørrelsen og vekstpotensialet. Er det en betydelig og økende etterspørsel etter løsningen? Et stort marked er bra for økonomisk avkastning og en bredere positiv miljøpåvirkning.
Innvirkning på bærekraft: Hvordan bidrar startupens teknologi eller produkt til bærekraft og klimademping? Er det i tråd med globale klimamål, som å redusere klimagassutslipp, spare ressurser eller beskytte biologisk mangfold? Hvor mye?
Regulerings- og policymiljø: Det er viktig å forstå det regulatoriske landskapet. Er det gunstige retningslinjer, insentiver eller forskrifter som støtter innføringen av oppstartsteknologien? Omvendt, er det potensielle regulatoriske hindringer eller risikoer?

Til syvende og sist vil beslutningen om å investere i en oppstart av klimateknologi innebære en omfattende analyse av disse faktorene, sammen med teamengasjementet og ekspertisen nevnt ovenfor, og en grundig due diligence-prosess. Målet er å identifisere startups med potensial til å generere betydelig miljøpåvirkning samtidig som de leverer en sterk økonomisk avkastning på investeringen.

Røde flagg eller avtalebrytere

Når vi vurderer investeringer i oppstart av klimateknologi, er det flere røde flagg som vil få oss til å nøle eller bestemme oss for å investere, da de indikerer betydelige risikoer eller utfordringer som kan oppveie de potensielle fordelene med investeringen.

Her er noen store røde flagg:

Mangel på tydelig miljøpåvirkning: Hvis startupens teknologi eller løsning ikke har en klar og betydelig positiv innvirkning på å håndtere klimarelaterte utfordringer, vil det være en stor bekymring. Kjerneoppdraget til klimateknologi er å dempe eller tilpasse seg klimaendringer, så mangel på meningsfull påvirkning er et betydelig rødt flagg.
Utilstrekkelig markedsvalidering: Hvis oppstarten ikke kan demonstrere et markedsbehov for sitt produkt eller tjeneste gjennom pilotprosjekter, kundeinteresser eller partnerskap, vekker det bekymring for om det er et levedyktig marked for tilbudet.
Høy kapitalintensitet med uklar avkastning: Klimateknologiske satsinger krever ofte betydelig kapital for forskning, utvikling og distribusjon. Hvis startupens forretningsmodell mangler en klar vei til lønnsomhet eller krever kontinuerlige store investeringer uten tilsvarende avkastning, er det et rødt flagg.
Utilstrekkelig beskyttelse av intellektuell eiendom: Hvis oppstartsteknologien lett kan replikeres eller mangler tilstrekkelig beskyttelse av intellektuell eiendom, kan den møte utfordringer fra konkurrenter.

Disse røde flaggene er ikke uttømmende, og deres betydning kan variere avhengig av de spesifikke omstendighetene og stadiet i oppstarten. De fungerer imidlertid som viktige indikatorer som vi vurderer nøye når vi vurderer investeringsmuligheter i klimateknologi.

Carlos Fisch, partner i Seaya Andromeda

Seaya Andromeda er et Madrid-basert klimateknologisk venturekapitalfond som adresserer globale klimautfordringer gjennom teknologi.

Grønne flagg og kritiske faktorer å vurdere

Vi ser etter en kombinasjon av fire faktorer: fremragende grunnleggere, markedsmuligheter, produkt-markedstilpasning og teknologidifferensiering.

Vårt endelige mål er å identifisere og støtte den neste bølgen av selskaper som er klar til å gjøre en dyp global innvirkning og tilby innovative løsninger på den presserende klimakrisen.

Røde flagg eller avtalebrytere

Founder passform er helt avgjørende. Vårt hovedspørsmål er: "Ville jeg forlate jobben min for å jobbe for denne grunnleggeren?" – Hvis svaret er nei, ville vi aldri investert.
Sunn enhetsøkonomi for å demonstrere at teknologien har potensial til å skalere på en rask og bærekraftig måte.