Administrerende direktør Jason Vedadis visjon for Cannabismarkedets fremtid

Tallrike ferdigheter er nødvendig for å lykkes som gründer, og det å ha erfaring og skarpsindighet innen eiendom og finans er absolutt høyt på den listen. Kanskje det er to av grunnene til at Jason Vedadi har blitt en veritabel weed-ninja i løpet av det siste tiåret, ved å bygge, kjøpe og selge selskaper med svært få feiltrinn underveis.

Vedadis cannabiskarriere hadde ydmyk opprinnelse i 2008. Hjemstaten hans Washington var en av de første som lot medisinske pasienter dyrke et begrenset antall planter, og han startet en liten dyrkingsvirksomhet som en hobby mens han drev en bygge- og eiendomsutviklingsvirksomhet.

Vedadis første betydningsfulle rolle i cannabisindustrien var grunnleggelsen av Modern Flower i Arizona i 2015. I 2017 forhandlet han fram en fusjon med Harvest Health & Recreation og ble den resulterende enhetens administrerende styreleder. (Trulieve kjøpte Harvest i 2021 i en avtale på 2.1 milliarder dollar.) Etter at han forlot Harvest i 2020, grunnla han Blue Camo LLC, bedre kjent som Oasis Cannabis, en vertikalt integrert virksomhet som eier flere dispensarer og dyrkingsvirksomheter i Arizona. I 2021 solgte han selskapet til Ayr Wellness i en aksje-og-kontant-avtale til en verdi av 75 millioner dollar.

Ikke lenge etterpå tok Vedadi sitt neste trekk ved å samarbeide med Joe Sai, en tidligere driftssjef hos Trulieve and Harvest. I midten av 2022 lanserte de Historien om cannabis i Maryland. Atten måneder senere opererer det vertikalt integrerte selskapet der Vedadi fungerer som administrerende direktør i Arizona, Ohio og Maryland, med New Jersey og andre stater på dekk. Selskapet kjøpte også tilbake Oasis fra Ayr.

Få i bransjen har hatt så mye erfaring med å bygge, administrere, selge og overtakende selskaper. For det meste har Vedadi fokusert på å vinne lisenser i stater som nylig har legalisert medisinsk bruk, men disse mulighetene blir mindre. Andre dukker imidlertid opp, og han og teamet hans vurderer måter å dra nytte av dem på.

Mens Story representerer en ny æra for Vedadi, er det også mer av det samme for en gründer som har tatt en jevn rekke kloke, ambisiøse forretningsbeslutninger. Mens han tenker på 2024, tenker han også på utsikter for føderal lovgivning og lettelse for en industri som har operert under et økonomisk sverd av Damocles i årevis. Han leter også etter nye markeder og ser etter moden ny mark for å utvide sin virksomhet.

Drift og vekst 

Hvordan går du frem for å evaluere nye markeder? Hva er din vekststrategi fremover?

Generelt sett har vi gjort vårt beste når vi faktisk vinner lisensene og ikke trenger å betale for dem. Så vi har forsøkt å fokusere på de markedene som er premedisinske, men vi er åpenbart sent i syklusen for det, og nå har vi fokusert på stater som har en anstendig befolkningsbase og som ikke har blitt [voksen] -bruk]. Jeg bor i Texas nå, så vi håper vi kommer inn på det markedet en dag. Og så jobber vi med North Carolina, som ser ut som det har et løfte. Så vi vil heller ta en posisjon i et marked som er helt uutviklet. Vi har tålmodigheten, og vi vet nøyaktig hvordan disse markedene kommer til å rulle ut. Vi har jobbet med et halvt dusin forskjellige markeder, og vi har blitt sofistikerte når det gjelder utrullingen og hvordan vi kan bruke tid og energi på å bygge disse virksomhetene etter hvert som markedet utvikler seg. Så det ville vært nummer én.

Nummer to ville være å finne transaksjoner som gir mening i medisinske markeder, og sist ville være modne fritidsmarkeder. Det er ikke like spennende med en vekststrategi, fordi disse markedene er på en måte etablerte og på noen måter har mulighetene passert. I Arizona ville vi gå dypere der, fordi det er hjemmebane og vi vet det. Jeg tror også Arizona-markedet potensielt kan være det beste langsiktige markedet i hele landet på grunn av måten reglene er konstruert på.

Hvilke utfordringer ser du med nye markeder, og hvilke kriterier har du for å utvide Storys tilstedeværelse?

En ting er sikkert: Det er veldig vanskelig å operere effektivt mange steder. Med noen av disse MSO-ene [multistatoperatører], kan du se det kvartalet over kvartalet. De lærer å bli mer effektive, men det tok omtrent et halvt tiår før de begynte å optimalisere. Og det er fordi det er veldig vanskelig å drive disse vertikalene, og det var bare ikke nok kompetanse i arbeidsstyrken som hadde nok erfaring til å drive disse virksomhetene.

En ting vi vurderer er hva slags stressutvidelse som vil påføre vårt eksisterende driftsteam. Beveger den nålen nok internt til å rettferdiggjøre å ta denne muligheten og prøve å tjene penger på den? [Vår evaluering] starter med "Hva kan vi håndtere?" Så går vi liksom videre derfra. Men vi vil gjerne komme inn i stater der du kan tjene minst $20 millioner i [inntekt før renter, skatter, avskrivninger og amortisering]. Ellers kan det være mer fornuftig å bare trenge mer inn i eksisterende markeder.

Hva er unikt med måten Story Cannabis nærmer seg detaljhandel, enten i utformingen av butikkene eller kundeopplevelsen?

Vår butikkdesign er lik mesteparten av tiden, men plassen kan noen ganger være litt vanskelig på grunn av soneinndeling. Du tar det du kan få og optimaliserer det. Butikkens «følelse» skal ha en veldig lik stemning, og derfor streber vi etter det. Det er en viss bedriftskultur som er akseptabel, og det folk liker å føle når de går inn i et apotek. Det er vanskelig å forklare, men det er som en platebutikk på slutten av 1980-tallet, tidlig på 90-tallet: Det er et kult sted hvor barna vil jobbe. Du har en god følelse når du går inn; det er litt hipt for den perioden og generasjonen. Jeg føler at det er en cannabisbutikk i dag.

For kundene våre prøver vi å optimalisere effektiviteten for å få dem inn og ut av butikken så raskt de vil. Det blir mer vekt etter hvert som tiden går, fordi folk ønsker å komme seg inn og ut – så bestilling på nett, klar-til-gå-bestilling. Vi håper på bedre betalingssystemalternativer, for det meste ved å bruke en slags PIN-debet, kontantløse [alternativer], minibanker i butikkene eller kredittkort over telefon for bestillingene dine.

Konkurranse og bransjetrusler

Story Cannabis er en liten eller mellomstor MSO. Hva tror du er noen av utfordringene ved å konkurrere mot større MSOer som antagelig har dypere lommer og større markedstilstedeværelse?

Jeg tenker egentlig ikke på det på den måten. Faktisk har jeg prøvd å tune det ut, fordi jeg synes folk blir for hyperkonkurransedyktige i cannabis. Vi er i en bransje som har utrolig mye vekst, og jeg tror den største utfordringen i bransjen er å måtte konkurrere med det ulovlige markedet. Det er en større bekymring for meg – og hele ideen om at vi har en uregulert hampindustri som selger THC til uregulerte [forhandlere] mens vi er noe overregulert, vil jeg påstå. Så det er mine største bekymringer.

De større MSOer har sin egen type forretningsmodell, og jeg tror vi har en litt mer boutique-stil. Deres tilgang til kapital generelt er bedre - men ikke akkurat nå, fordi aksjekursene deres ikke samarbeider og verdivurderingene er irrasjonelle. Men jeg ser på alle som på samme lag på denne, og jeg tror det er mye å gå rundt. MSO-ene er fire ganger større enn der vi er nå, og vi ønsker ikke å komme til disse nivåene. Selv for fyren som bare har én butikk i Arizona, tror jeg det er så mye oppside og så mye rom for å vokse fra hva det eksisterende juridiske markedet er – med lave 20 milliarder dollar – til å doble eller tredoble det beløpet på et tidspunkt.

Hvor stor trussel mot cannabisindustrien er hamp? Når du er i Texas, har du noen gang tenkt på å starte en hampbedrift?  

Jeg hadde nylig samtaler med noen [USA] senatorer som støttet [2018] Farm Bill som har tvitret om frykten for tilgang til mer narkotika for barn og lobbyvirksomhet mot det lovlige cannabismarkedet. Men vi sitter foran dem og viser dem 1,000 milligram av delta-9 gummier og THCA [tetrahydrocannabinolsyre] som selges innenfor en blokk fra kontoret deres som barnebarna deres kunne kjøpe i en salgsautomat. I mellomtiden er produktene våre testet, og vi opererer i den mest regulerte kommersielle industrien i USA

De åpnet i grunnen døren for at barn kunne bli steinet hvor som helst i dette landet, og nå klør de seg i hodet fordi ingen skjønte smutthullet som ble åpnet av Farm Bill. Dette var ikke deres intensjon. Så jeg tror hampindustrien kommer til å bli rullet tilbake ganske hardt i løpet av de neste to eller tre årene, og den nye gårdsregningen kommer til å bli mye vanskeligere for uregulert hamp.

Så nei, jeg støtter ikke [uregulert hamp], fordi jeg har jobbet i den regulerte THC-bransjen i lang tid, og jeg synes alle legemidler bør ha en viss regulering. Ingen vet hvor dette [hampbaserte] ting kommer fra og hvem som får tak i det. Du kommer til å begynne å se flere problemer med det hele tiden. Ingen andre i hele dette landet får gi noen ting som konsumeres uten tilsyn eller regulering, bortsett fra hampindustrien.

Pris

I løpet av de siste par årene har de fleste selskaper hatt problemer med å skaffe penger, både i offentlige markeder og fra private kilder. Har det vært sant for Story også? 

Det spiller ingen rolle hvem du er, [å skaffe penger] har blitt mye vanskeligere. Vi har fått tilgang til kapital, og jeg tror vi har gjort det bedre enn de fleste. Men jeg føler at det er fem-seks ganger vanskeligere. Som selskap har vi kommet over pukkelen til et sted hvor vi er kontantstrømpositive, og vi sitter på et ganske bra sted. Vi kom oss gjennom hansken rett før ting ble enda vanskeligere.

Det er interessant, fordi det føles som om ting enten kommer til å bli mye bedre eller, hvis ingenting skjer, for mange operatører vil det bli mye verre. Og så er det mange folk på nåler når det kommer til om vi endelig skal se noen føderal fremgang i bransjen eller ikke.

Det føles som om industrien har mistet ti blackjack-hender på rad og er på vei mot tjue – noe som virker umulig, men det har skjedd. Og plutselig er alle motvillige til å tro at alt kan gå riktig, selv om vi kjører gjennom den administrative prosessen som må skje på den ene eller den andre måten. Men folk er motvillige til å kjøpe seg inn i det. Så det er et interessant sted vi alle sitter på nå.

Når det gjelder samtalene dine med investorer, hva er de mest fokusert på når de snakker med deg om å sette penger inn i en bedrift?

Akkurat nå er investorene litt mer hyperfokuserte på hvordan de får pengene tilbake. Alle kom inn i cannabis med urealistiske forventninger om hva disse virksomhetene skulle bli og hvor raskt de skulle komme dit. Jeg tror de kommer til å komme dit, men ikke så fort som folk forventet.

Investorer stiller en mengde spørsmål; hvilke avhenger av hvor noens hode er. Eiendomsfolk spør ofte om det er vedlagt en kupong. Så er det generell private equity som har en tidshorisont på tre til fem år og som ønsker å vite multiplumet på utgangen og hvordan vi kommer dit. [Bransjen har ikke] dine typiske investeringsmuligheter på grunn av ulovligheten til virksomheten, så vi har mer å gjøre med personer med høy nettoverdi og familiekontorer i stedet for strukturerte fond.

Hvordan vil du si at bransjens dynamikk har endret seg de siste fem årene eller så, og hvordan har det påvirket investorene? 

Nye investorer har ingen anelse om hva som skjer, og eksisterende investorer ser virkelig på hvor lønnsom virksomheten er og hvordan det bredere markedet har endret seg. Vi ser en innstramming i investeringene i alle sektorer.

Før det fantes et reelt marked, ble selskaper verdsatt basert på deres fotavtrykk, men det er ikke lenger noe folk ser på. Fordi de vet at vi har en ineffektiv skattestruktur under [Internal Revenue Code Section] 280E, handler den eksisterende investorbasen mer om: «Skaper du en fri kontantstrøm, og hvor god en operatør er du? Hvordan ser balansen din ut?" Kan du få fri kontantstrøm?" Dette har gått fra en eksponering-til-marked-type investering til hvor godt du kan drive virksomheten, hvor lønnsom virksomheten din kan være og hvor raskt.

Føderal lovgivning

Hvis omlegging skjer i løpet av det neste året eller to, hva tror du kommer til å ha størst innvirkning?

Sikkert 280E. Hvis en fyr tjener $10 av EBITDA, [å bli kvitt 280E vil virke] nesten som om han sparer $3 av det. Det er en haug med selskaper som er kontantstrøm break-even i stater der marginene er tøffere, inkludert Colorado, Michigan og California. Så hvis du ligger på 20–25 prosent EBITDA, fungerer det plutselig. Disse MSO-ene kan spare kanskje 100 millioner dollar i året. Og det kommer til å endre balansen vår over natten.

Derfra er det en dominoeffekt, ikke sant? Balansene kommer til å endre seg, og da kommer kreditt til å bli mye mer tilgjengelig, og det vil være mye lettere for folk å låne ut til industrien, fordi det ville tjene så mye mer penger av industrien. Så gratis penger tilbake til investorene og alle andre. Jeg tror dynamikken i det, for den eksisterende industrien, er viktigere enn noe annet.

Jeg tror på det tidspunktet det ulovlige markedet vil være det som er minst fordelaktig, fordi disse marginene plutselig strammer seg opp og forbrukerne bruker nå litt mindre i butikken også. Så forbrukeren drar også fordeler, fordi det er så mye mindre ineffektivitet i hvordan folks kostnader og [kostnad for solgte varer] er.

Bank er dette skinnende objektet ute i offentligheten, men jeg tror ikke det har så stor netto innvirkning på bransjen med mindre det kommer med noen klokker og fløyter. De fleste av oss har bank. Vi har det ikke i perfekt tradisjonell forstand, men jeg har et innskuddsforhold i alle stater, pansrede biler henter pengene mine, og vi har vanlige brukskontoer. Kundeopplevelsen suger uten tradisjonell bankvirksomhet. Dispensarer kan ikke få Visa eller Mastercard i sine respektive virksomheter, så de må handle med kontanter og det er mer kontanthåndtering på stedet.

Opplisting vil etter min mening være den nest største dominoen som faller. [Oplisting skjer når et selskap hever aksjen fra et over-the-counter-marked til en stor børs som Nasdaq eller New York Stock Exchange. Store amerikanske børser tillater ikke selskaper som berører planter å liste fordi cannabis er føderalt ulovlig.] 

Hva står på ønskelisten din for 2024?

Industrien har ingen institusjonell [kapital] støtte. Hvis en "Garland-memo” kom ut for å ta opp noen av disse problemene med finansinstitusjoner og kredittkortspørsmål, ville det gi folk en litt mer oversiktlig rullebane. Foreløpig er alle bedrifter virkelig mamma-og-paper, selv de større MSO-ene, fordi det ikke er institusjonell støtte.

Viktigere enn noe annet er at lover rydder vei for de større institusjonene til å støtte cannabisvirksomheter. Inntil da vil det være et mamma-og-pop-miljø, et stat-for-stat-miljø. Jeg ser ikke at FB gir oss full legalisering på lenge, men institusjonell kapital ville vært veldig hyggelig.

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
• kilde: https://mgmagazine.com/business/jason-vedadis-vision-for-the-cannabis-markets-future/