ACO Group Berhad

IPO-vurdering (1.75 av 5.0 stjerner)

Copyright @ http: //lchipo.blogspot.com/
Følg oss på facebook: https://www.facebook.com/LCH-Trading-Signal-103388431222067/

Dato
Åpent for å søke: 27/02/2020
Lukk for å søke: 06
Oppføringsdato: 18

Aksjekapital
Markedsverdi: RM84 mil
Totalt antall andeler: 300 millioner aksjer (offentlig: 15 millioner, selskapets insider/Miti/privat plassering: 43 millioner)

Virksomhet
Distribusjon av elektriske produkter og tilbehør.
Industriell bruker: 74.46 %
Forhandler: 25.54 %

Fundamental
Marked: Ace Market
Pris: RM0.28 (EPS:0.0247)
P/E & ROE: PE11.34 (Prospektboken er) ROE13%
Kontanter og fast innskudd etter børsnotering: RM0.05 per aksje
NA etter børsnotering: RM0.19
Total gjeld til omløpsmidler etter børsnotering: 1.644 (gjeld: 63.657 millioner, anleggsmidler: 38.712 millioner, omløpsmidler: 81.368 millioner)
Utbyttepolitikk: Ingen fast utbyttepolitikk.

Økonomisk forhold
Kundefordring: 80 dager
Leverandørbetaling: 103 dager
Lageromsetning: 105 dager

Tidligere økonomiske resultater (inntekter, EPS)
2019 (til november): RM104.084 mil (EPS: 0.0237)
2019: RM134.373 mil (EPS: 0.0275)
2018: RM124.193 mil (EPS: 0.0173)
2017: RM114.509 mil (EPS: 0.0153)

Nettofortjenestemargin
2019: 5.52%
2018: 4.03%
2017: 3.89%

Etter børsnotering
Ir. Tang Pee Tee @ Tan Chang Kim: 62.79 %
Jin Siew Yen: 7.85 %
Tan Yushan: 7.85 %

Styrets godtgjørelse for FYE2021 (fra bruttofortjeneste 2019)
Ir.Tang Pee Tee: RM0.502 mil
Tan Yushan: RM0.437 millioner
Chai Poh Choo: RM0.218 mil
Yap Koon Roy: RM68k
Dr.Tee Chee Ghee: RM68k
Ir. Dr.Ng Kok Chiang: RM56k
Samlet styregodtgjørelse fra bruttofortjeneste: RM1.349 millioner eller 6.07 %

Nøkkelledelsens godtgjørelse for FYE2021 (fra bruttoresultat 2019)
Ooi Gin Hui: RM250k-300k
Chong Su Yee: RM150k-200k
Lim Lee Hua: RM150k-200k
Lav Swee Ching: RM150k-200k
Foong Kah Hong: RM150k-200k
godtgjørelse til nøkkelledelsen fra bruttofortjeneste: RM0.85-RM1.1 mil eller 3.83%-4.95%

Bruk av fond
Nytt salgssted: RM4.2 millioner (25.86 %)
Nytt hovedkontor og distribusjon i Johor: RM2.5 millioner (15.39%)
Kjøp nye lastebiler og oppgrader IT-systemet: RM2 mil (12.32%)
Arbeidskapital: RM4.24 millioner (26.11%)
Noteringskostnader: RM3.3 millioner (20.32%)

Industri CAGR %
Kabler og ledninger CAGR: 0.4 % (2015–2019)
Elektriske distribusjons-, beskyttelses- og kontrollenheter: 16.5 % (2015–2019, *2019-fall -5.8 %)
Lysutstyr: -0.6 % (2015–2019)

Konklusjoner
Bra er:
1. PE11.34 & ROE13% er rimelig.
2. Oppretting av nytt salgssted og kontor vil forbedre salget, men vil ikke ha rask innvirkning på inntektene.

De dårlige tingene:
1. Gjeld i forhold til gjeldende eiendeler er høy.
2. Ingen fast utbyttepolitikk.
3. Inntektene vokser med rundt 8 % per år, men etter fradrag av inflasjonen vil det bare være liten bedring.
3. Netto fortjenestemargin er lav enn 10 %.
4. Direktørhonoraret er dyrt.
5. CAGR% av deres industrivekst er ikke på sunt nivå.
6. Noteringsutgifter 20.32 % er for dyrt.
7. Forklarer ikke mer om hvordan man kan forbedre forretningslinjen med nettsalg, fordi virksomheten ikke bør være for avhengig av normal distribusjonsmetode.


Konklusjoner
Er ikke en attraktiv børsnotering. Kan ikke forvente høy vekst i selskapets omsetning om 1-2 år.

Børsnoteringspris: RM0.28
God tid: RM0.32 (PE13)
Dårlig tid: RM0.19 (PE8)

*Verdsettelsen gjelder kun frem til ny kvartalsresultat. Leseren bør gjøre egne lekser for å følge opp hvert kvartalsresultat for å justere prognosen for selskapets fundamentale verdi.

Kilde: http://lchipo.blogspot.com/2020/03/aco-group-berhad.html