For investorer som leter etter inntekter av høy kvalitet med potensial for betydelig totalavkastning, kan byrå pantesikrede verdipapirer (MBS) være svaret. De verdipapiriserte produktene er gjeldsforpliktelser utstedt av byråer som Fannie Mae, Freddie Mac og Ginnie Mae hvis kontantstrømmer er knyttet til renter og betaling på en pool av boliglån. Agency MBS har lav kredittrisiko fordi de er støttet av USA regjering. Samtidig gir nåværende MBS-byrå en avkastning på rundt 5.5 %, sa Jason Smith, senior porteføljeforvalter i det globale teamet for verdipapiriserte produkter hos Neuberger Berman. "De ser utrolig overbevisende ut," sa han. Det er en rekke faktorer som spiller inn. For det første er risikoen for forskuddsbetaling på et lavt nivå noensinne, sa Smith. Siden så mange amerikanere skaffet eller refinansierte boliglån når rentene var på generasjonslave, er det få som er tilbøyelige til å refinansiere. "Du er i et miljø nå hvor du er langt mer sikker på kontantstrømmene du har under sikkerheten," sa Smith. Den 30-årige faste boliglånsrenten nådde et 20-års høyde i oktober, like under 8%, og er for tiden 6.87%, ifølge Mortgage News Daily. I mellomtiden vil færre mennesker ha problemer med å betale boliglånene sine takket være lav arbeidsledighet og huseiere som nyter en økning i boligverdier, noe som har økt egenkapitalen i hjemmene deres, sa Michael Kessler, senior porteføljeforvalter i Albion Financial Group. Den nasjonale gjennomsnittlige belåningsgraden - som er størrelsen på boliglånet i forhold til eiendomsverdien - var 42% i tredje kvartal 2023, ifølge CoreLogic. Den gjennomsnittlige huseier med et boliglån har mer enn $300,000 XNUMX i egenkapital siden kjøpsdatoen, fant firmaet. Derfor, selv om noen misligholder, bør pantelåner få alle pengene tilbake når boligen selges, la Kessler til. "Den lave misligholdsrisikoen på grunn av kombinasjonen av lav arbeidsledighet og sterk inntekt - og som en bakstopper, en enorm mengde egenkapital - som for oss gjør det grunnleggende ganske attraktivt," sa han. Samtidig har gjeldende kupong-MBS en gjennomsnittlig spredning på 140 basispunkter, påpekte Kessler. Det er fordi Federal Reserve ikke kjøper boliglån da den krymper balansen og bankene ikke kjøper så mye som de pleide, sa han. "Du har disse to hullene i kjøperbasen, og det er det som har presset spreads på boliglånssikrede verdipapirer til bredere nivåer i forhold til historien," sa Kessler. Alt dette utgjør en stor mulighet, sa eksperter. Pramod Atluri, renteporteføljeforvalter i Capital Group, tror byrået MBS kan se betydelig totalavkastning i midten av 7 % i år. Passe MBS inn i porteføljen Atluri mener faktisk MBS-byråer er mer attraktive enn bedrifter av investeringsgrad akkurat nå. Ettersom rentevolatiliteten faller og kurven normaliseres, kan byrået MBS se 100 eller 200 basispunkter med meravkastning, sa han. "Du får en lignende oppside med mye mindre ulemper, bedre likviditet, bedre rating [og] mer motstandskraft," sa Atluri. Firmaets Bond Fund of America (ABNFX) har 40 % i pantesikrede forpliktelser, sammenlignet med rundt 30 % i bedriftsmarkedet per desember. 31, ifølge fondets hjemmeside. I tillegg handles også pantesikrede verdipapirer defensivt hvis de økonomiske utsiktene skulle forverres, la han til. "Derfor kan du få dette virkelig, virkelig store skiftet ettersom folk selger tilbake de mer risikable tingene og går opp i kvalitet," sa han. Faktisk forventer han en tilstrømning av detaljhandelskjøpere når penger flytter ut av pengemarkedsfond og inn i kjerneobligasjonsfond. Omtrent 25 % av kjerneobligasjonsfondets beholdning er i pantesikrede verdipapirer, ifølge Morningstar. "Denne detaljhandelen kan bli en stor, stor, stor ny kjøper her, og vi vil se om banker og utenlandske investorer begynner å komme tilbake til markedet ettersom utsiktene forbedres for lavere priser," sa Atluri. BlackRock er også bullish på MBS, og kaller dem en god diversifisering i en portefølje. Firmaet, som sa at det er veldig selektivt når det gjelder hvor det setter penger på jobb i disse dager, favoriserer også verdipapirene fremfor selskapsobligasjoner av investeringsgrad. Begge er av høy kvalitet og gir inntekter for porteføljen, men spreadene i obligasjoner med investeringsgrad er svært stramme nå. "Boliglånsstøttede verdipapirer gjorde det ikke så bra [som investeringsgrad] i fjor," sa Wei Li, BlackRocks globale investeringsstrateg. "Vi ser på det som overvekt av MBS versus undervekten vi har i IG, etter å ha vært overvektig IG i lang tid." Albions Kessler finner også boliglån mer attraktive på en relativ basis i forhold til bedrifter, selv om han har eksponering mot begge. Firmaet får diversifisert eksponering mot MBS gjennom børshandlede fond. For Capital Groups Atluri er "magen" - eller den midterste - delen av den 30-årige boliglånskurven mest attraktiv. De er for øyeblikket litt under pari, så hvis rentene faller og flere refinansierer, vil de være beskyttet mot forskuddsbetalingsrisiko, forklarte han.