Valutamarkedet er det største finansmarkedet i verden, med et daglig handelsvolum på $ 7.5 billion. En betydelig andel av dette volumet kommer fra
fondsforvaltere, men til tross for deres høye eksponering lider de ofte av mangel på åpenhet, spesielt når det gjelder prising.
MillTechFXs egen forskning fant det 73% av britiske fondsforvaltere mener det er mangel på åpenhet
i valutamarkedet, med kostnadsberegning (33%) er den største utfordringen de møter når de handler
i FX. Som et resultat finner mange fondsforvaltere det utfordrende å få en klar oversikt over deres valutautførelse og sikringskostnader.
Så, hva er årsaken bak denne mangelen på åpenhet? Når fondsforvaltere vurderer valutaoppsettet sitt på vei inn i 2024, er her noen av de mest skjulte kostnadene de bør være oppmerksomme på når det kommer til valuta:
1. FX-utførelseskostnader
Utførelseskostnader er ofte det første fondsforvaltere vil referere til når de snakker om valutakostnader. Tenk på en bank som en valutagrossist, som deretter vil rabattere bort fra engroskursen for å innlemme en fortjenestemargin eller "spread" når de siterer
sine klienter.
I teorien bør denne kostnaden være enklere å overvåke og administrere enn alle de andre kostnadene i denne listen. Men i praksis, og selv den dag i dag, kan mange fondsforvaltere ikke si eksplisitt hva de blir belastet.
En av de beste måtene for en fondsforvalter å forstå sine nåværende utførelseskostnader er ved å utføre vanlig transaksjonskostnadsanalyse (TCA) via en uavhengig spesialist. TCA er til FX-utførelse hva en revisjon er for årsregnskap – tredjepartsanalyse
sikrer at valutamotpartene dine ikke "merker sine egne lekser".
2. Fremover poeng
Terminpoeng oppstår i visse valutarisikostyringsprodukter som terminkontrakter eller valutabytteavtaler og er en universell markedskostnad som i stor grad påvirkes av renteforskjellen mellom to valutajurisdiksjoner.
Forwardpoeng kan være negative eller positive, og kan være til sikringsaktørenes favør eller skade, avhengig av hvilken valuta som kjøpes eller selges.
Tenoren til en sikring kan endres for å dra fordel av en ikke-lineær terminkurve under visse omstendigheter, for eksempel når utløpsdatoen for handelen ikke trenger å samsvare med en forhåndsdefinert utgangsdato.
Enhver spredning som er innlemmet i en forward rate, eller den andre delen av en swap, kan overvåkes ved hjelp av TCA, omtrent på samme måte som andre over-the-counter (OTC) FX-produkter.
3. Kostnaden for Cash Drag
For fondsforvaltere som sikrer valutarisiko ved å bruke produkter som swapper, terminkontrakter eller ikke-leverbare terminer, kan de ha opplevd trekk i kontanter knyttet til plassering av margin.
Ved plassering av sikring kan en bank be om at kontantsikkerhet (initial margin) holdes som sikkerhet inntil sikringen forfaller og gjøres opp.
Hvis et fonds investerbare kapital holdes tilbake for initial margin, må utplassert kapital jobbe enda hardere for å nå målinternrenten (IRR).
Det er nesten umulig å vite, med noen grad av sikkerhet, hvor valutamarkedene vil bevege seg, noe som betyr at en fondsforvalter ikke vil være i stand til å forutsi hvordan plassering av margin vil påvirke et fonds investeringsavkastning.
Av denne grunn har fondsforvaltere en tendens til å oppsøke usikrede sikringsfasiliteter med hver av sine valutamotparter med sikte på å frigjøre investerbar kapital.
4. Kredittvurderingsjustering (CVA)
CVA er en justering av valutakursen av en bank for å ta hensyn til muligheten for kundemislighold. CVA er ikke null når valutasikringer er sikret, men den er sterkt negert sammenlignet med usikret sikring.
CVA vil variere fra bank til bank, for ulike kunder og kan påvirkes av rådende markedsforhold. Dette betyr at når en fondsforvalter utfører en lengre datert handel som induserer CVA, kan de ikke vite nøyaktig hva sikringskostnadene deres vil være i
avansere.
For å opprettholde valutatransparens og kostnadskontroll, kan fondsforvaltere utforske bruk av kortere handelsperioder (f.eks. 6 måneder eller mindre) som ikke pådrar seg CVA.
5. Historiske satsoverganger (HRR)
HRR-er har eksistert en stund, men får en blandet mottakelse fra forskjellige globale regulatorer og anses generelt ikke som beste praksis.
Standard praksis er at enhver gevinst eller tap (MTM) skal krystalliseres på hver rulleringsdato, og at fondsforvalteren mottar eller instruerer en kontantstrøm tilsvarende.
I stedet, med HRR-er, inkorporerer den enkeltstående valutamotparten som innehar den nåværende sikringen ethvert potensielt MTM-tap i den nye sikringsrenten, og sikrings-"rullingen" utføres "utenfor markedet". Det er FX-ekvivalenten med å sparke boksen nedover veien.
HRR-er bør betraktes mer som et utlånsprodukt enn et valutaprodukt, fordi eventuelle påløpte MTM-tap er underlagt en utlånsrente som brukes på dem før den nye sikringsrenten utenfor markedet bestemmes.
Fondsforvaltere bør være spesielt oppmerksomme på den skjønnsmessige karakteren av fortsatt tilgang til HRR-er hver gang en sikring rulles frem, fordi den er helt avhengig av kredittappetitten til valutamotparten.
HRR-er er på sitt mest verdifulle for en fondsforvalter når de bærer et betydelig MTM-tap i sikringsrenten, som omvendt er når valutamotpartens kredittappetitt vil komme under mest press.
6. Driftskostnader
Etter vårt syn er den minst transparente og mest utfordrende valutakostnaden å kvantifisere "mulighetskostnaden" for tiden og operasjonene knyttet til implementering og administrasjon av daglige valutafunksjoner. Her er bare noen av de potensielle driftskostnadene:
- Ombord på en ny FX-motpart
- Administrere livssyklusen til valutatransaksjoner
- Manuelle prosesser og menneskelige feil
- IT-systemer og integrasjon
- Motpartsovervåking
Ut med det gamle, inn med det nye
Ettersom styringen av valutarisiko beveger seg oppover på fondsforvalterens prioriteringsliste, mener vi at fondsforvaltere bør vurdere alternativer til den enkeltbankbaserte tilnærmingen for å få en klar oversikt over utførelseskostnadene deres. I stedet bør fondsforvaltere vurdere å lete
for teknologidrevne løsninger som gjør dem i stand til å sammenligne markedet, effektivisere deres operasjonelle arbeidsflyt og få best mulig avtale når det kommer til valuta.
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
- PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
- kilde: https://www.finextra.com/blogposting/25635/6-hidden-fx-costs-every-fund-manager-should-know-about?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :er
- :ikke
- :hvor
- $OPP
- 2024
- a
- I stand
- Om oss
- adgang
- tilsvar
- Logg inn
- kontoer
- Justering
- avansere
- Fordel
- Alle
- nesten
- endret
- alternativer
- an
- analyse
- og
- årlig
- noen
- appetitt
- anvendt
- tilnærming
- ER
- oppstår
- rundt
- AS
- assosiert
- At
- oppmerksomhet
- revisjon
- klar
- borte
- tilbake
- Bank
- BE
- fordi
- vært
- før du
- bak
- være
- tro
- BEST
- mellom
- Biggest
- til
- kjøpt
- men
- by
- beregningen
- CAN
- kan ikke
- hovedstad
- bære
- bærer
- Kontanter
- viss
- visshet
- utfordre
- utfordrende
- ladet
- omstendigheter
- fjerne
- kunde
- klienter
- Collateral
- Med sikkerhet
- Kom
- kommer
- sammenligne
- sammenlignet
- forhold
- Vurder
- ansett
- fortsatte
- kontrakter
- kontroll
- omvendt
- Kostnad
- Kostnader
- kunne
- Motvirke
- motparter
- motparts~~POS=TRUNC
- kreditt
- valutaer
- valuta
- Gjeldende
- skjøger
- hvordan har du det
- daglig
- daglig handel
- Dato
- dag
- dag til dag
- avtale
- håndtering
- besluttet
- Misligholde
- Grad
- avhengig
- utplassert
- Til tross for
- forskjellig
- Rabatt
- skjønns
- ikke
- ikke
- ned
- e
- hver enkelt
- enklere
- muliggjøre
- sikrer
- fullstendig
- Tilsvarende
- feil
- spesielt
- Selv
- Hver
- nøyaktig
- utførende
- gjennomføring
- Utgang
- erfaren
- utløps
- eksplisitt
- utforske
- Eksponering
- Face
- fasiliteter
- finansiell
- Finansmarkedet
- Finn
- Finextra
- Først
- Til
- Varsel
- Forward
- funnet
- fra
- funksjoner
- fond
- fondsforvalter
- fondslederne
- FX
- Valutamarkeder
- Gevinst
- generelt
- få
- Global
- hardere
- Ha
- Overskrift
- tungt
- hekk
- sikring
- Held
- her.
- skjult
- Høy
- historisk
- hit
- holder
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- menneskelig
- Påvirkning
- implementere
- umulig
- in
- innlemme
- Incorporated
- inkorporerer
- uavhengig
- induserer
- påvirket
- innledende
- i stedet
- integrering
- interesse
- RENTE
- intern
- inn
- investering
- irr
- IT
- jpg
- jurisdiksjoner
- bare
- Vet
- maling
- i stor grad
- største
- minst
- utlån
- mindre
- Livssyklus
- Liste
- ser
- tap
- tap
- vedlikeholde
- administrer
- ledelse
- leder
- Ledere
- administrerende
- mange
- Margin
- marked
- markedsforhold
- Markets
- Match
- modnes
- Kan..
- betyr
- midler
- kunne
- blandet
- Overvåke
- overvåket
- overvåking
- mer
- mest
- flytte
- flytting
- mye
- må
- Natur
- Trenger
- negativ
- Ny
- of
- ofte
- Gammel
- on
- operasjonell
- Drift
- or
- rekkefølge
- OTC
- Annen
- vår
- ut
- enn
- egen
- Spesielt
- parti
- Betale
- utført
- plassering
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- poeng
- positiv
- mulighet
- mulig
- potensiell
- praksis
- press
- prising
- prioritet
- Prosesser
- Produkt
- Produkter
- Profit
- Andelen
- sitere
- Sats
- grunnen til
- motta
- mottak
- referanse
- regelmessig
- Regulatorer
- anmode
- forskning
- resultere
- retur
- avkastning
- anmeldelse
- Risiko
- risikostyring
- vei
- Rull
- Valsede
- samme
- sier
- sikkerhet
- Søke
- sett
- Bosatte seg
- bør
- signifikant
- enkelt
- solgt
- Solutions
- noen
- sett
- spesialist
- spre
- effektivisere
- emne
- slik
- swap
- swaps
- Systemer
- Ta
- Target
- tendens
- enn
- Det
- De
- verden
- deres
- Dem
- deretter
- teori
- Der.
- de
- ting
- tror
- Tredje
- denne
- tid
- til
- topp
- handel
- trading
- handelsvolum
- Transaksjonen
- Transaksjoner
- Åpenhet
- gjennomsiktig
- to
- Uk
- etter
- forstå
- Universell
- til
- ved hjelp av
- Verdifull
- Verdivurdering
- variere
- av
- Se
- volum
- Vei..
- måter
- we
- Hva
- når
- hvilken
- mens
- HVEM
- engros
- vil
- med
- Arbeid
- arbeidsflyt
- verden
- Din
- zephyrnet
- null