BOJs rentebeslutning: Nok en overraskelse?

Yen-par har vært usedvanlig aktive de siste par dagene. Implisitt volatilitet i USDJPY steg til seks måneders høyeste. Det er mye bekymring for hva som kan skje ved BOJs rentebeslutning over natten. Noe som er morsomt, fordi konsensus blant økonomer og analytikere er at det ikke vil bli noen endring i politikken.

Saken er at BOJ har en vane med å skape endringer på markedet. Mange hadde blitt selvtilfredse med pengepolitiske møter i Japan, fordi det ikke hadde skjedd mye på lenge. BOJ hadde i hovedsak maksert lettelsene, så det var lite mer å gjøre.

Verden er i endring

Men nå som situasjonen krever at BOJ begynner å stramme inn – eller i det minste stoppe de ekstraordinære lettelsene – så kan det bli politiske endringer. Noe som betyr at sjansen for en overraskelse øker. Alle fikk en påminnelse om det på det siste BOJ-møtet, da det økte båndet til sitt YCC, noe som effektivt muliggjorde mer innstramming av pengepolitikken.

BOJ understreket at det faktisk ikke var en endring i politikken, fordi midtpunktet av målet forble det samme. Båndet ble økt med samme beløp over og under null. Men presset i det siste har bare vært på oppsiden ettersom Japan opplever økt inflasjon. Derfor var det i teorien ikke en endring i politikken. Men i praksis var det et grep mot innstramming.

Hva blir det neste

Det er utbredt spekulasjoner om at BOJ vil utvide YCC-serien ytterligere, eller rett og slett gjøre unna det helt. Dette problemet er timing. Konsensus for øyeblikket er at det ikke vil bli en offisiell endring i politikken før Kuroda går av i april. Å kvitte seg med YCC ville være en policyendring, men som forklart ovenfor, vil en annen utvidelse av bandet ikke anses som en endring i pengepolitikken.

Det er derfor det er en viss uro foran BOJs møte. Mange økonomiske indikatorer peker på behovet for at BOJ begynner å stramme inn. Men mange økonomiske indikatorer tyder også på at dette vil gjøre ting vanskeligere for Japans nye økonomi. BOJ står overfor et lignende problem som BOE, som er delt i hvordan man skal forholde seg til problemet. Derfor er det ikke akkurat en etablert spillebok for hva BOJ kunne gjøre, i motsetning til med andre sentralbanker, som Fed og ECB.

Markedene liker virkelig ikke usikkerhet

Teorien som BOJ opererer under er at ved å overraske markedet med endringer, har det økt effekt. På den måten trenger de ikke gjøre så mye endring i politikken for å få det resultatet de ønsker. Men dette etterlater også markedene urolige, og øker volatiliteten, som vi har sett de siste dagene.

Saken er at det nylig har vært økende utfordringer for BOJs YCC; markedene har forsøkt å presse renten opp. Til det punktet at BOJ har måttet lage rekord JGB-obligasjoner for å holde renten i tråd med målene. Noe som er en av grunnene til at spekulasjonene om at BOJ kan kunngjøre en ny utvidelse av YCC etter det kommende møtet.

Test strategien din på hvordan JPY vil klare seg med Orbex

OPEN LIVE-KONTO

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• kilde: https://www.orbex.com/blog/en/2023/01/boj-interest-rate-decision-another-surprise