De SEC is recent Regel 10b5-1 regelgeving heeft de aandacht gevestigd op zijn inspanningen om illegale handel door insiders uit het bedrijfsleven aan te pakken. (Zie ons gerelateerde bericht hier.) Maar er is minder aandacht besteed aan een deel van de regelgeving dat waarschijnlijk van invloed zal zijn op de optietoekenningspraktijken van elk openbaar bedrijf.
Het nieuw aangenomen artikel 402(x)(2) van verordening SK legt een belangrijke nieuwe openbaarmakingsvereiste voor de beloning van leidinggevenden op aan beursgenoteerde bedrijven. Onder nieuw item 402(x)(2) moeten bedrijven in hun jaarverslagen, op een toekenningsbasis voor de CEO en elkaar benoemde uitvoerende functionarissen, elke optie, aandelenwaarderingsrecht of soortgelijke toekenning die binnenkort wordt toegekend bekendmaken voor of na de bekendmaking van belangrijke niet-openbare informatie. (De regel is over het algemeen niet van toepassing op andere toekenningen, zoals toekenningen van beperkte aandelen, die geen uitoefenprijs hebben.) De relevante openbaarmakingsperiode begint vier werkdagen vóór het indienen of verstrekken van een formulier 10-K, formulier 10-Q of formulier 8-K en eindigt één werkdag na de indieningsdatum (gedurende een totale periode van zes werkdagen, inclusief de indieningsdatum). Technisch gezien is de nieuwe regel niet van toepassing op een formulier 8-K dat geen materiële niet-openbare informatie vrijgeeft, maar we verwachten dat de meeste bedrijven, althans in eerste instantie, zullen aannemen dat de informatie in elk formulier 8-K hiervoor materieel en niet-openbaar is. doel.
Het doel van de SEC achter deze nieuwe openbaarmakingsvereiste is om bedrijven nog een reden te geven om aandelenopties niet te "verlengen". Een bedrijf laadt een aandelenoptie op door die optie toe te kennen vóór de aankondiging van materieel positief nieuws, waardoor de uitoefenprijs wordt vastgelegd vóór een verwachte stijging van de aandelenkoers. Deze nieuwe openbaarmakingsvereiste bouwt voort op het standpunt dat de SEC-medewerkers innamen in Staff Legal Bulletin nr. 120, waarin werd aangegeven dat reële waarden van verende opties op de toekenningsdatum mogelijk niet in overeenstemming zijn met algemeen aanvaarde boekhoudkundige principes als ze niet worden aangepast om de impact weer te geven van materiële niet-openbare informatie. Als de dreiging van een mogelijke herformulering niet genoeg zou zijn, kan de nieuwe openbaarmakingsvereiste helpen om een kaart te trekken voor een mogelijke SEC-handhavingsactie of aandeelhoudersrechtszaak.
Bedrijven moeten de nieuwe openbaarmakingen presenteren in een tabel, die de toekenningsdatum, het aantal opties, de uitoefenprijs, de reële waarde op de toekenningsdatum en, het belangrijkste, de procentuele stijging van de slotkoers van de onderliggende aandelen tussen de handelsdag onmiddellijk vóór de openbaarmaking van de materiële niet-openbare informatie en de handelsdag die onmiddellijk na die openbaarmaking begint. Deze laatste vereiste zal de mate benadrukken waarin de opties mogelijk veerbelast zijn geweest, en de openbaarmaking van grote procentuele verhogingen kan de aandacht trekken van zowel toezichthouders als aandeelhouders.
We verwachten dat de meeste bedrijven zullen proberen om eventuele openbaarmakingen onder nieuw artikel 402(x)(2) tot een minimum te beperken, en een aanvullende nieuwe openbaarmakingsvereiste zal hen daartoe aanmoedigen: artikel 401(x)(1).
Nieuw aangenomen Artikel 401(x)(1) vereist dat bedrijven hun "beleid en praktijken" openbaar maken met betrekking tot de timing van toekenning van aandelenopties in verband met de openbaarmaking van belangrijke niet-openbare informatie, en of en hoe zij rekening houden met belangrijke niet-openbare informatie wanneer het maken van dergelijke onderscheidingen. Weinig bedrijven zullen graag verklaren of suggereren dat ze niet nadenken over de timing van de toekenning van aandelenopties, dus we verwachten dat meer bedrijven zullen migreren naar een praktijk van het structureren van optietoekenningen ten minste twee werkdagen na elke jaarlijkse of driemaandelijkse indiening. om de nieuwe openbaarmakingsvereisten onder Item 402(x)(2) niet te activeren. Deze praktijk zou in het algemeen mogelijke beschuldigingen van veerbelasting moeten verminderen. Bedrijven die echter beschikken over materiële niet-openbare informatie die niet rijp is voor openbaarmaking wanneer ze hun jaar- of kwartaalverslagen indienen (zoals een mogelijke materiële transactie waarover nog wordt onderhandeld), zullen aanvullende stappen moeten nemen om te voorkomen dat de nieuwe openbaarmakingsvereiste in tabelvorm wordt geactiveerd.
De nieuwe regel laat tal van onbeantwoorde vragen. Artikel 402(x)(2) is niet uitdrukkelijk van toepassing op het indienen van amendementen op de onderliggende formulieren, noch is het uitdrukkelijk van toepassing op volmachtverklaringen, zelfs niet die bedoeld zijn om te voldoen aan de vereisten van deel III van formulier 10-K. Vreemd genoeg heeft de definitieve regel geen betrekking op persberichten, die vaak aanzienlijke bewegingen in aandelenkoersen veroorzaken en op dezelfde manier potentiële veerbelasting kunnen impliceren.
De nieuwe vereisten hebben ook geen betrekking op "kogelontwijken", een andere zorg die de SEC-medewerkers uitten in de regelgevingsrelease. Bullet-ontwijken is het uitstellen van de toekenning van een aandelenoptie tot na de bekendmaking van wezenlijk ongunstig nieuws, zodat de uitoefenprijs pas wordt vastgesteld nadat de aandelenkoers is gedaald. Het personeel kan worden betrapt op het raadsel dat een gangbare praktijk om veerbelasting te vermijden – dwz het volgen van een routine waarbij de toekenningsdatum wordt uitgesteld tot na volledige openbaarmaking – kan leiden tot kogelontwijking wanneer de markt negatief reageert op een aankondiging.
Deze nieuwe openbaarmakingsvereisten gelden niet voor buitenlandse private emittenten. Voor binnenlandse emittenten die geen kleinere rapporterende bedrijven zijn, zijn de nieuwe regels van toepassing op formulier 10-K dat betrekking heeft op de eerste volledige fiscale periode die begint op of na 1 april 2023 (d.w.z. voor kalenderjaarbedrijven geldt het formulier 10-K voor 2024 die in 2025 wordt ingediend). Voor kleinere rapporterende bedrijven zijn de nieuwe regels van toepassing op Formulier 10-K dat betrekking heeft op de eerste volledige fiscale periode die begint op of na 1 oktober 2023 (dwz voor kalenderjaarbedrijven ook op Formulier 10-K voor 2024).
Hoewel de overgangsperiode bedrijven enige tijd geeft om hun werkwijzen voor het verlenen van opties aan te passen, zullen bedrijven zich op verschillende manieren aanpassen, waarbij sommige kiezen voor een rigide beleid en andere streven naar maximale flexibiliteit. Neem contact op met uw advocaat van Foley Hoag als u hulp nodig heeft bij het ontwerpen van een oplossing die werkt voor uw bedrijf.
Copyright © 2023, Foley Hoag LLP. Alle rechten voorbehouden.
- Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
- Bron: https://ipo.foleyhoag.com/2023/02/21/the-sec-continues-its-efforts-to-improve-option-grant-practices/
- 1
- 2023
- 2024
- a
- Over
- Account
- Accounting
- Actie
- aanpassen
- Extra
- adres
- gecorrigeerd
- aangenomen
- Na
- Alles
- beschuldigingen
- amendementen
- en
- Aankondiging
- jaar-
- Nog een
- verwachte
- Solliciteer
- waardering
- April
- aandacht
- advocaat
- het vermijden van
- onderscheiding
- awards
- basis
- vaardigheden
- Begin
- achter
- tussen
- bouwt
- bulletin
- bedrijfsdeskundigen
- Agenda
- gevangen
- ceo
- sluitend
- Gemeen
- Bedrijven
- afstand
- Bedrijf
- Vergoeding
- Bezorgdheid
- blijft
- Bedrijfs-
- kon
- aan het bedekken
- heeft betrekking op
- barst
- Datum
- dag
- dagen
- Mate
- ontwerpen
- anders
- Openbaren
- onthulling
- Informatieverschaffing
- Binnenlands
- beneden
- getrokken
- liet vallen
- elk
- inspanningen
- aanmoedigen
- eindigt
- handhaving
- genoeg
- Zelfs
- Alle
- uitvoerend
- Executive Officer
- Oefening
- verwachten
- uitgedrukt
- uitdrukkelijk
- eerlijk
- weinig
- Dien in
- Filing
- finale
- Voornaam*
- Fiscale
- vast
- Flexibiliteit
- Foley Hoog
- volgend
- vreemd
- formulier
- formulieren
- vol
- algemeen
- voortbrengen
- Geven
- toe te kennen
- verleend
- toekenning
- subsidies
- hulp
- Markeer
- Hoe
- Echter
- HTTPS
- Onwettig
- per direct
- Impact
- verbeteren
- in
- omvatten
- Inclusief
- Laat uw omzet
- Verhoogt
- informatie
- eerste
- IT
- springen
- Groot
- Achternaam*
- proces
- Juridisch
- Waarschijnlijk
- LLP
- maken
- kaart
- Markt
- materiaal
- max-width
- maximaal
- trekken
- Verzachten
- wijzigen
- meer
- meest
- bewegingen
- Genoemd
- Noodzaak
- negatief
- New
- nieuws
- aantal
- vele
- oktober
- Officier
- EEN
- Keuze
- Opties
- bestellen
- Overige
- Overig
- betaald
- deel
- percentage
- periode
- Plato
- Plato gegevensintelligentie
- PlatoData
- dan
- beleidsmaatregelen door te lezen.
- positie
- positief
- mogelijk
- Post
- potentieel
- praktijk
- praktijken
- presenteren
- pers
- Persberichten
- prijs
- Prijzen
- principes
- privaat
- volmacht
- publiek
- overheidsbedrijven
- doel
- Contact
- bereiken
- reageert
- reden
- recent
- reflecteren
- met betrekking tot
- Regulatie
- Regelgevers
- verwant
- relatie
- los
- Releases
- relevante
- Rapportage
- Rapporten
- vereiste
- Voorwaarden
- vereist
- gereserveerd
- begrensd
- resultaat
- rechten
- stijf
- Regel
- reglement
- SEC
- SEC-handhaving
- sec handhavend optreden
- Zoeken
- op zoek naar
- aandeelhouder
- Aandeelhouders
- Aandelen
- binnenkort
- moet
- aanzienlijke
- aanzienlijk
- gelijk
- evenzo
- ZES
- kleinere
- So
- oplossing
- sommige
- Medewerkers
- starts
- Land
- verklaringen
- Stappen
- Still
- voorraad
- structurering
- dergelijk
- tafel
- Nemen
- De
- de informatie
- hun
- daarbij
- bedreiging
- niet de tijd of
- timing
- naar
- Totaal
- Handel
- transactie
- overgang
- leiden
- triggering
- voor
- die ten grondslag liggen
- waarde
- Values
- manieren
- of
- welke
- wil
- Bedrijven
- X
- jaar
- Your
- zephyrnet