Openbaar verhandelde partnerschappen: de valkuil voor LLC's die worden verhandeld op ATS

Een nadeel van particuliere bedrijven is dat ze niet liquide zijn, wat betekent dat u uw aandelen niet gemakkelijk kunt verkopen. Daarom besteden veel mensen veel tijd en geld aan het creëren van secundaire markten voor particuliere bedrijven. Deze secundaire markten hebben doorgaans de vorm van een "alternatief handelssysteem" of ATS, eigendom van en beheerd door een makelaar-dealer. Meer over secundaire markten hier.

Als u geld inzamelt voor een LLC, is het aantrekkelijk om de belangen op een ATS te laten verhandelen, omdat u potentiële investeerders kunt vertellen dat ze liquiditeit zullen hebben, in theorie zo niet in de praktijk. Maar er is ook een nadeel: als belangen van in de LLC worden verhandeld op een ATS, kan de LLC voor belastingdoeleinden worden behandeld als een vennootschap, niet als een partnerschap, met mogelijk slechte gevolgen.

Als je geïnteresseerd bent in de verschillen tussen partnerschappen en bedrijven, lees dan: dit, maar het volstaat om te zeggen dat (i) als u een LLC bent, u die keuze waarschijnlijk opzettelijk hebt gemaakt, en (ii) een bedrijf is onderworpen aan twee belastingniveaus bij uittreding, waardoor het verwachte rendement na belastingen voor beleggers aanzienlijk wordt verminderd.

Op grond van sectie 7704 van de Internal Revenue Code wordt een partnerschap (inclusief een LLC dat als een partnerschap wordt belast) voor belastingdoeleinden als een vennootschap behandeld als:

• Belangen in het partnerschap worden verhandeld op een gevestigde effectenmarkt; of
• Belangen in het partnerschap zijn gemakkelijk verhandelbaar op een secundaire markt "of het substantiële equivalent daarvan".

De belangen in een particuliere LLC worden doorgaans niet verhandeld op NASDAQ of een andere gevestigde effectenmarkt, dus we maken ons geen zorgen over de eerste regel. Maar we maken ons wel zorgen over de tweede regel. Belangen in een partnerschap worden geacht gemakkelijk verhandelbaar te zijn op een secundaire markt of het equivalent indien:

• Belangen in het partnerschap worden regelmatig geciteerd door een persoon, zoals een makelaar of dealer, die een markt in de belangen maakt; of
• Elke persoon maakt regelmatig bied- of laatkoersen openbaar aan het publiek (inclusief klanten of abonnees) met betrekking tot belangen in het partnerschap en staat klaar om voor zichzelf of namens anderen koop- of verkooptransacties uit te voeren tegen de vermelde prijzen; of
• De houder van een belang in het partnerschap heeft een direct beschikbare, regelmatige en doorlopende mogelijkheid om het belang te verkopen of te ruilen via een openbare manier om informatie te verkrijgen of te verstrekken over aanbiedingen om belangen in het partnerschap te kopen, verkopen of ruilen; of
• Potentiële kopers en verkopers hebben overigens de mogelijkheid om in een tijdsbestek en met regelmaat en continuïteit belangen in de maatschap te kopen, verkopen of te ruilen.

Focus op het derde opsommingsteken. Het hele punt van het noteren van LLC-belangen op een ATS is om beleggers een direct beschikbare, regelmatige en doorlopende mogelijkheid te bieden om de rente te verkopen of te ruilen. Daarom zal het vermelden van de belangen van uw LLC op een ATS uw partnerschap automatisch veranderen in een vennootschap voor belastingdoeleinden - tenzij u aan een van de uitzonderingen voldoet.

Dit is de Internal Revenue Code, dus er zijn uitzonderingen en uitzonderingen op de uitzonderingen, enzovoort. Hoe zouden lobbyisten anders eten op tafel zetten?

Dit zijn de belangrijkste uitzonderingen:

• Uitzondering voor privéplaatsingen: Uw LLC heeft kapitaal opgehaald in een privé-aanbieding (inclusief Rule 506(c) en Reg CF) en heeft niet meer dan 100 leden.
• Geen daadwerkelijke handel: Belangen in uw LLC worden vermeld op een ATS, maar niet meer dan 2% van alle belangen wordt elk jaar verhandeld.
• Uitzondering voor passief inkomen en de olie- en gasindustrie: Ten minste 90% van het inkomen van uw LLC is afkomstig uit rente, dividenden, huur, winsten uit de verkoop van onroerend goed of kapitaalgoederen, of de olie- en gasactiviteiten.
• Gekwalificeerde Matching Service: Belangen in uw LLC worden alleen verhandeld via een "gekwalificeerde matchingservice" en niet meer dan 10% van de belangen wordt elk jaar verhandeld. Een gekwalificeerde matchingsdienst is waar:
  • De service bestaat uit een systeem waarin bied- en/of laatkoersen worden weergegeven om verkopers en kopers te matchen;
  • Matching vindt plaats door ofwel de lijst van kopers te matchen met de lijst van verkopers, ofwel door middel van een bied- en laatproces;
  • De verkopende partner kan pas een bindende overeenkomst aangaan om het belang te verkopen op 15^th dag na de datum waarop informatie over het te koop aanbieden van het belang aan potentiële kopers ter beschikking is gesteld;
  • De sluiting van de verkoop vindt niet plaats vóór de 45^th dag na de datum waarop informatie over het te koop aanbieden van het belang aan potentiële kopers ter beschikking is gesteld;
  • De matchingservice geeft alleen koersen weer die niemand verplichten om een ​​partnerschapsbelang te kopen of verkopen tegen de vermelde prijs of offertes die belangstelling tonen voor een partnerschapsbelang zonder een bijbehorende prijs en toont geen koersen waartegen een persoon zich ertoe verbindt om te kopen of te verkopen. een maatschapsbelang verkopen tegen de opgegeven prijs;
  • De informatie van de verkopende partner wordt uit de matchingsservice verwijderd binnen 120 dagen na de datum waarop informatie over het aanbieden van het belang voor verkoop beschikbaar is gesteld aan potentiële kopers en, na elke verwijdering (anders dan verwijdering wegens verkoop van een deel van dergelijke interesse) van de informatie van de verkopende partner van de matchingservice, wordt er gedurende ten minste 60 dagen geen aanbod om een ​​belang in het partnerschap te verkopen in de matchingservice gedaan door de verkopende partner.

Veel vastgoed LLC's zullen voldoen aan de uitzondering voor passief inkomen (huur van onroerend goed), hoewel ze voorzichtig moeten zijn met andere inkomstenbronnen, zoals inkomsten uit een parkeerplaats of een wasserette. De meeste LLC's in de olie- en gassector zullen aan dezelfde uitzondering voldoen omdat deze voor hen is geschreven. Een LLC die is opgericht om staatsobligaties aan te houden, is uiteraard oké.

Maar de grote meerderheid van LLC's die geld inzamelen via Crowdfunding, voert andere activiteiten uit, van technologie tot babydoekjes. Deze bedrijven moeten het voordeel van handelen op een ATS - theoretische liquiditeit - afwegen tegen de kosten om voor belastingdoeleinden als een onderneming te worden behandeld.

OPMERKING: u kunt de belangen van uw LLC op een ATS vermelden, maar de handel beperken om onder de toegestane jaarlijkse drempels te blijven. Maar dat beperkt natuurlijk de liquiditeit voor uw investeerders, wat de lucht uit uw marketingboodschap haalt.

Bron: https://crowdfundingattorney.com/2021/09/20/publicly-traded-partnerships-the-trap-for-llcs-traded-on-ats/