BOJ Rentebesluit: nog een verrassing?

Yen-paren zijn de afgelopen dagen buitengewoon actief geweest. De impliciete volatiliteit van de USDJPY steeg naar het hoogste punt in zes maanden. Er bestaat veel bezorgdheid over wat er van de ene op de andere dag zou kunnen gebeuren bij het rentebesluit van de BOJ. Dat is grappig, want de consensus onder economen en analisten is dat er geen verandering in het beleid zal plaatsvinden.

Het punt is dat de BOJ de gewoonte heeft om veranderingen op de markt te brengen. Velen waren zelfgenoegzaam geworden over de monetairbeleidsvergaderingen in Japan, omdat er al lange tijd niet veel verandering was geweest. De BOJ had in wezen haar versoepeling maximaal benut, dus er viel weinig meer te doen.

De wereld verandert

Maar nu de situatie ertoe noopt dat de BOJ begint met verkrappen – of op zijn minst de buitengewone versoepeling stopzet – kunnen er beleidswijzigingen plaatsvinden. Waardoor de kans op een verrassing groter wordt. Iedereen werd daaraan herinnerd tijdens de laatste bijeenkomst van de BOJ, toen de bank de marge van haar YCC verhoogde, waardoor feitelijk meer verkrapping van het monetaire beleid mogelijk werd.

De BOJ benadrukte dat het eigenlijk geen beleidswijziging was, omdat het middelpunt van de doelstelling hetzelfde bleef. De band werd boven en onder nul met dezelfde hoeveelheid vergroot. Maar de druk is de laatste tijd alleen maar van positieve aard geweest, omdat Japan te maken krijgt met een toegenomen inflatie. Daarom was het in theorie geen beleidswijziging. Maar in de praktijk was het een stap in de richting van verstrakking.

Wat is het volgende

Er wordt volop gespeculeerd dat de BOJ het YCC-assortiment verder zal uitbreiden, of het simpelweg helemaal zal afschaffen. Deze kwestie is timing. De consensus op dit moment is dat er geen officiële beleidswijziging zal plaatsvinden totdat Kuroda in april aftreedt. Het afschaffen van de YCC zou een beleidsverandering zijn, maar zoals hierboven uitgelegd zou een nieuwe verruiming van de bandbreedte niet als een verandering in het monetair beleid worden beschouwd.

Daarom bestaat er een zekere mate van ongerustheid in de aanloop naar de bijeenkomst van de BOJ. Veel economische indicatoren wijzen erop dat de BOJ moet beginnen met verkrappen. Maar veel economische indicatoren wijzen er ook op dat dit de situatie voor de jonge Japanse economie moeilijker zal maken. De BOJ wordt met een soortgelijk probleem geconfronteerd als de BOE, die verdeeld is over de aanpak van het probleem. Daarom bestaat er niet bepaald een vast draaiboek voor wat de BOJ zou kunnen doen, in tegenstelling tot andere centrale banken, zoals de Fed en de ECB.

De markten houden echt niet van onzekerheid

De theorie waaronder de BOJ opereert, is dat door de markt te verrassen met veranderingen, dit een groter effect heeft. Op die manier hoeven ze niet zo’n grote verandering in het beleid door te voeren om het gewenste resultaat te bereiken. Maar dit zorgt er ook voor dat de markten onrustig blijven en verhoogt de volatiliteit, zoals we de afgelopen dagen hebben gezien.

Het punt is dat er de laatste tijd steeds meer uitdagingen zijn voor de YCC van de BOJ; De markten hebben geprobeerd de rente omhoog te duwen. Tot het punt dat de BOJ een recordaantal JGB-obligaties heeft moeten uitgeven om de rente in lijn te houden met de doelstellingen. Dat is een van de redenen die de speculatie voeden dat de BOJ na de komende bijeenkomst een nieuwe verruiming van de YCC zou kunnen aankondigen.

Test uw strategie over hoe de JPY het zal doen met Orbex

OPEN LIVE ACCOUNT

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://www.orbex.com/blog/en/2023/01/boj-interest-rate-decision-another-surprise