SEC와 DOJ, 최초의 Crypto Insider 거래 조치 도입

주요 집 약 :

• 미국 증권거래위원회("SEC")와 미국 법무부("DOJ")는 미국 최대 암호화폐 자산 거래 플랫폼 중 하나인 코인베이스(Coinbase)의 전 관리자를 상대로 암호화폐와 관련된 최초의 내부자 거래 소송을 제기했습니다. Coinbase의 다양한 암호 화폐의 계획된 목록과 관련된 기밀 정보를 공유하거나 거래하기 위한 두 명의 팁.
• SEC의 증권 사기 혐의는 특정 암호화폐가 투자 계약이므로 SEC의 관할권이 적용되는 "증권"이라는 오랜 입장을 기반으로 합니다. 이와 대조적으로 DOJ는 유선 사기 이론에 대한 소송을 진행하고 있습니다.
• 우리는 디지털 자산 공간에서 내부자 거래가 SEC와 DOJ 모두의 우선 순위로 남을 것으로 기대합니다. 발행인, 거래소 및 그 직원은 주의를 기울여야 합니다.

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올해는 이미 SEC의 암호화 자산 및 사이버 부서의 확장과 함께 디지털 자산에 초점을 맞춘 연방 집행 활동의 증가를 보았습니다(해당 확장 및 그 영향에 대한 이전 고객 경고 참조 여기에서 지금 확인해 보세요.) 및 DOJ의 작년 형성 국가암호화폐단속단. 21년 2022월 XNUMX일, 기관은 암호화폐와 관련된 최초의 내부자 거래 조치를 취함으로써 이 집행 우선 순위에 따라 실행했습니다.

SEC 조치는 대부분은 아니지만 많은 암호 화폐가 연방 증권법에 따라 "증권"으로 자격이 있다는 견해에 근거하여 디지털 자산에 대한 기관의 관할권 확장에서 가장 주목할만한 단계 중 하나입니다. 그러나 아래에서 논의하는 것처럼 법원과 의회가 그러한 견해를 지지할지 여부는 여전히 불분명합니다.

유사한 사실 주장, 다른 혐의

XNUMXD덴탈의 SEC 와 법무부 약 100억 명의 등록 사용자를 보유한 미국 최대 암호화 자산 거래 플랫폼 중 하나인 Coinbase의 전 제품 관리자인 Ishan Wahi가 그의 형제와 친구(“티피”)에게 상장 계획에 대한 기밀 정보를 제공했다고 주장합니다. Coinbase의 특정 암호화폐. 거래소에 암호화 자산을 나열하면 일반적으로 자산의 시장 가치가 크게 증가합니다. 정부에 따르면 Coinbase는 해당 정보를 기밀로 취급하고 직원이 다른 사람과 공유하는 것을 금지했습니다.

팁피들은 최소 25년 14월과 2021년 2022월 사이에 XNUMX개의 개별 상장 발표 이전에 최소 XNUMX개의 암호화 자산을 구매했으며 그 직후 자산을 매각하여 총 XNUMX만 달러 이상의 수익을 올렸다고 합니다. 정부는 또한 팁피들이 타인 명의의 거래소에서 계좌를 사용하고, 여러 익명의 이더리움 블록체인 지갑을 통해 자금과 암호화 자산을 이체하고, 이전 거래 이력이 없는 새로운 이더리움 지갑을 정기적으로 생성하여 자신의 흔적을 숨기려 했다고 주장합니다. 또한 Wahi는 Coinbase가 내부자 거래 가능성을 조사하고 있고 Coinbase의 보안 이사가 상장 절차에 대한 회의에 참석하도록 지시한 후 미국을 탈출하려고 시도한 것으로 알려졌습니다.

참고로 SEC와 DOJ는 서로 다른 법적 이론에 대해 내부자 거래 수수료를 부과했습니다. SEC는 1934년 증권 거래법("교환법")에 따라 피고인을 기소했으며, 이 법은 "증권"의 매매와 관련된 사기를 금지합니다. 비판적으로 SEC는 최소 XNUMX개의 암호화 자산이 증권으로 분류되어야 하며 내부 거래의 다른 요소와 함께 해당 주장을 입증해야 청구를 승소할 수 있다고 주장합니다. (관련해서 SEC도 조사 중인 것으로 알려졌다 코인베이스 자체가 이러한 암호화폐를 상장하여 미등록 증권의 공개 거래를 허용함으로써 증권법을 위반했는지 여부.)

그러나 DOJ는 교환법에 따라 피고를 증권 사기 혐의로 기소하지 않고 SEC가 이용할 수 없는 연방 공모 및 전신 사기 법령에 따라 피고를 기소했습니다. 따라서 그 기소는 암호 화폐가 유가 증권인지 여부에 대한 질문을 효과적으로 회피합니다. DOJ는 XNUMX월에 첫 번째 디지털 자산을 가져왔을 때 유사한 접근 방식을 취했습니다. 내부자 거래 사례 대체 불가능한 토큰(NFT)의 구매 및 판매에 대해 주요 온라인 시장의 전 제품 관리자를 상대로 전신 사기 및 자금 세탁 혐의로 기소되었습니다.

투자 계약?

온라인 사기 이론에 대한 내부자 거래를 추구하기로 한 DOJ의 결정은 자산이 증권인지 여부를 결정하기 위해 법원이 적용하는 종종 복잡한 분석을 피하려는 바람을 반영할 수 있습니다. SEC의 관할권 주장은 “Howey test"는 1946년 대법원 판례에 명시되어 있습니다. SEC 대 WJ Howey Co. 그 중대한 사건은 1933년 증권법에서 "증권"의 정의에 사용된 "투자 계약"이라는 용어의 의미에 중점을 두었습니다. Howey 투자계약은 “어떤 사람이 공동기업에 자신의 돈을 투자하여 발기인이나 제XNUMX자의 노력만으로 이익을 기대하게 하는 계약, 거래 또는 계획”으로 정의된다. 이러한 결론에 도달하면서 법원은 자산이 투자 계약에 해당하는지, 따라서 유가증권에 해당하는지 평가할 때 자산의 형태를 경제적 현실이 통제해야 한다고 강조했습니다.

. 와히 소송에서 SEC는 발행자가 "다른 사람들의 노력을 기반으로 이러한 증권에 투자하여 얻을 수 있는 이익의 잠재력을 선전함으로써 투자자를 모집"했기 때문에 문제의 암호화 자산 중 적어도 일부는 일종의 투자 계약이라고 주장합니다. 발행자의 웹사이트, 소셜 미디어 및 백서의 진술을 통해. 발행인은 또한 (i) "투자자가 이 토큰을 XNUMX차 시장에서 재판매할 수 있는 능력"과 중요하게는 (ii) 발행인의 "암호화 자산 증권을 XNUMX차 거래 플랫폼에 상장시키려는 노력, 그리고 회사의 경영진과 다른 사람들이 회사를 성공으로 만들고 암호화 자산 보안의 가치를 높이는 데 중요한 역할을 했습니다."

이 법적 문제는 이미 면밀히 주시하는 SEC에서 머리를 맞대고 있습니다. 집행 조치 증권법에 따른 등록 요건을 위반한 것으로 의심되는 디지털 자산 XRP 판매와 관련하여 Ripple Labs를 상대로 소송을 제기했습니다. Ripple은 이 경우에 공격적인 방어를 했으며 문제에 대한 필요한 지침을 제공할 수 있습니다.

암호화 자산의 상태에 대한 규제 불확실성은 일부 저명한 의원 및 규제 기관의 관심을 끌었습니다(그리고 SEC가 불만을 제기한 당일 Coinbase 자체가 청원 SEC에 어떤 디지털 자산이 증권인지 명확히 하기 위해 추가 규칙 제정을 요청합니다. 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)의 공화당 의원인 Caroline Pham은 다음과 같이 말했습니다. 특징 SEC의 행동은 "집행에 의한 규제의 놀라운 예"입니다. 상원 은행 위원회(Senate Banking Committee)의 공화당 상원 의원인 Pat Toomey 상원의원도 이와 유사합니다. 비판 그의 견해에 따르면 SEC는 "시행 전 규제 명확성"을 제공하지 못했습니다. (SEC는 2019년에 "디지털 자산의 '투자 계약' 분석을 위한 프레임워크,” 그 지침이 충분한지 여부에 대해 의견이 다릅니다.) 게다가, 지난 달 상원에서 도입된 초당적 법안은 암호화폐에 대한 SEC의 관할권을 크게 축소할 것이지만, 의회는 적어도 2022년의 나머지 기간 동안 이 법안에 투표하지 않을 것입니다. , 그것을 소개한 상원의원 중 한 사람에 따르면.

그럼에도 불구하고 SEC는 이것이 이 전면에 대한 마지막 집행 조치가 아니라는 신호를 보냈습니다. Coinbase 조치를 발표하는 기관의 보도 자료에서 집행 부서의 이사인 Gurbir Grewal은 "관련 증권에 부착된 레이블에 관계없이 투자자를 위한 공정한 경쟁의 장을 보장하기 위해" 집행 조치가 계속될 것이라고 분명히 밝혔습니다.

테이크 아웃

DOJ는 형법 집행 기관으로서 입증 책임이 더 크고 일반적으로 SEC보다 내부 거래 사례가 적기 때문에 법원이나 의회에서 디지털 자산에 대한 SEC의 관할권을 제한하면 향후 내부 거래 행위가 제한될 수 있습니다. 이러한 자산을 포함합니다. 다만, 당분간은 와히 이러한 조치는 정부가 암호 집행에 대한 지속적인 우선 순위 지정과 이 공간에 할당한 자원의 현저한 확장을 반영합니다.

우리는 정부가 암호 화폐 또는 기타 디지털 자산에 대한 틀림없이 시장을 움직이는 정보를 소유하고 고용주 또는 다른 사람에 대한 기밀 유지 의무를 위반하여 정보를 제공하거나 거래하는 발행인 및 거래소에 고용된 개인을 계속 표적으로 삼을 것으로 기대합니다. 정보의 출처 또는 그러한 위반 사실을 알고 있는 정보를 거래합니다. 따라서 그러한 개인은 정보를 공유하거나 거래하기 전에 SEC 또는 DOJ가 자신을 이 범주에 속하는 것으로 간주할 수 있는 위험을 신중하게 고려해야 합니다. 디지털 자산 및 거래소의 발행자는 통제인 및/또는 보조자 및 방조자로서 XNUMX차 내부 거래 책임의 위험을 염두에 두어야 하며, 직원의 중요한 비공개 정보의 오용을 효과적으로 처리하는 정책 및 절차를 보장해야 합니다. 그리고 컨설턴트.

우리는 진화하는 암호화 시행 환경에 대한 업데이트를 계속 제공할 것입니다.