금 가격은 2017월 하락세를 이어가다가 XNUMX월까지 이어졌습니다. 즉, ADP가 채용 인원의 급격한 감소를 보고할 때까지 말입니다. 이로 인해 XNUMX년 이후 귀금속의 최대 연속 손실이 일시적으로 끝났습니다.
흥미롭게도 금 가격이 하락한 것은 거의 2018년 전에 일어났던 것과 비슷한 현상 때문이었습니다. 높은 이자율은 금에 대한 수요를 감소시켰습니다. 그러나 결국 연준은 금리 인상 캠페인을 종료해야 했고, XNUMX년 이후 금 가격은 반등하여 결국 두 배 이상 상승했습니다. 역사는 반복될 수 있는가?
이동 이유
연준이 금리 인상이 거의 끝났다고 밝혔음에도 불구하고, 국채 수익률은 지난 몇 주 동안 계속해서 상승했습니다. 너무 높아 이번 주 초 16년 만에 최고치를 기록했고 연준 관계자들은 이에 대해 논평하기 시작했습니다. 메리 댈리(Mary Daly) 샌프란시스코 연준 총재는 목요일 수익률 상승이 XNUMX/XNUMX포인트 금리 인상과 같다고 발언해 주목을 받았습니다. 이는 연준이 올해 최종적인 통화 긴축 정책을 시행하지 않을 수도 있다는 것을 의미할 수 있습니다.
금 가격 변동의 논리는 수익률이 높을수록 달러가 더 강해진다는 것입니다. 금은 달러로 가격이 매겨지기 때문에 상대적 가격은 하락합니다. 그러나 이자율이 높을수록 이자를 지급하는 채권을 보유하는 것이 더 수익성이 높아집니다. 금 보유물은 이자를 지불하지 않으므로 상대적으로 매력이 떨어집니다. 특히 인플레이션이 낮아지는 환경에서는 금에 대한 가치 저장 매력도 약해집니다.
왜 지금인가?
마침내 금에 영향을 미치는 수익률 상승은 연준이 금리 인상을 거의 완료했기 때문에 묘한 시점인 것 같습니다. 그러나 이는 시장이 일반적으로 저금리 환경으로 간주되는 환경에서 장기간에 걸쳐 더 높은 금리가 존재할 것이라는 이해로 전환되지 않기 때문입니다.
많은 경제학자들은 미국이 경기 침체에 빠지자마자 연준이 금리를 인하해야 할 것이라고 생각했습니다. 그러나 최근 데이터에 따르면 미국 경제는 예상보다 더 탄력적이었습니다. 경착륙을 피한다면, 연방 정부가 누적된 지출 의무를 지불하기 위해 막대한 부채를 발행할 것으로 예상되는 시기에 연준은 금리를 더 높게 유지할 수 있습니다.
결국 청구서 만기일이 다가옵니다
닷컴 붐 이후 연준은 장기간 낮은 금리를 유지하면서 수조 달러의 부채를 사들이는 데까지 이르렀습니다. 이는 채권 매입에 거의 무제한적인 백스톱을 제공했기 때문에 국가 등급 문제는 채권에 부과되는 이자율에 고려되지 않았습니다. 그러나 이제 연준이 채권을 사는 대신 팔고 있기 때문에 투자자들은 채권을 평가할 때 부채에 대한 수요가 얼마나 되는지를 고려해야 합니다. 앞으로 구매자가 줄어들 것이라는 위험이 커지면서 채권 구매자는 더 높은 보상 수익률을 요구하고 있습니다. 이는 수익률을 높이고 달러를 지지하며 금 가격에 부담을 주고 있습니다.
미국의 착륙이 예상보다 어려워질 것이라는 데이터의 갑작스러운 변화는 현재 전망을 무너뜨릴 수 있습니다. 또는 악화되는 노동 시장이나 예상보다 훨씬 빠르게 인플레이션이 떨어지는 등 연준이 금리를 더 빨리 인상할 이유가 있을 수 있다고 암시하는 것들도 있습니다.
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