올라간 것은 내려와야 한다는 말이 있다. 그리고 적어도 시장의 베팅이 진행된다면 이는 내년 금리에 적용될 수도 있습니다. 물론 많은 경제학자들은 이자율이 2025년까지 높은 상태를 유지할 것이라고 주장합니다. 인플레이션은 그렇게 빨리 떨어지지 않을 것이라고 그들은 말합니다. 중앙은행가들은 금리도 높은 수준을 유지할 것이라고 주장하고 있다. 그들은 인플레이션이 여전히 목표치에 도달하지 못했다고 보고 따라서 대부분 인하를 논의하기에는 너무 이르다고 주장합니다.
그러나 거래 성공은 위험 회피에 달려 있습니다. 이는 다양한 시나리오에 대비하고 주요 경제 및 통화 당국이 미래 예측에 대해 옳지 않을 경우 어떤 일이 일어날지 고려하는 것을 의미합니다. 주요 중앙은행이 완화를 시작하면 어떤 일이 일어날 수 있나요?
중앙은행이 하이킹을 하는 동안 이론적으로 그들이 갈 수 있는 범위에는 상한선이 없었습니다. 물론 경제 성장에 미치는 영향, 부채 비용, 은행에 미치는 영향 등 제한적인 요소도 있었습니다. 그러나 한 중앙은행이 다른 중앙은행보다 더 많은 금리를 인상할 수 없다고 가정할 기술적인 이유는 없었습니다.
그러나 금리가 반대 방향으로 움직이면 상황이 달라집니다. 금리를 다시 마이너스로 인하할 수 있는 것은 사실이지만, 이는 더 큰 심리적 장벽을 제공합니다. 더 중요한 것은 일반적으로 중앙은행이 팬데믹 기간 동안 완화 한도에 도달했다고 생각했다는 것입니다.
마이너스 금리를 선택한 많은 중앙은행의 경험에 따르면 마이너스 금리로 인한 혜택은 거의 없었으며 '초완화'에서 벗어나는 것이 특히 어려웠습니다. 팬데믹 이후의 극심한 인플레이션은 중앙은행이 "정상적인" 상황에서 마이너스 금리를 벗어날 수 없다고 우려하는 많은 경제학자들에게 완화 밸브로 여겨졌습니다. 그런 우려가 완전히 사라진 것은 아닙니다.
따라서 중앙은행은 다시 마이너스 금리를 적용하는 것을 더욱 주저할 가능성이 높습니다. 그리고 그렇게 하는 사람들은 2019년 금리를 초과하지 않을 것이 거의 확실합니다. 즉, 금리 인하가 다시 메뉴에 포함된다면 자금 조달을 덜한 중앙은행이 할 일이 줄어든다는 의미입니다.
중앙은행이 지난 525년 동안 더 공격적으로 행동할수록 내년에 필요할 경우 경제를 완화하고 지원할 여지가 더 많아집니다. 연준은 금리를 400bp 인하해도 여전히 녹색을 유지할 수 있습니다. 한편, ECB는 마이너스로 전환되기 전까지 450bps만 인하할 수 있습니다. 그리고 XNUMXbps 이상 감소한다면 이는 새로운 최저 기록이 될 것입니다.
이는 또한 연준이 금리를 바닥까지 인하할 생각이 없더라도(경기 침체 같은 시나리오에서 그럴 가능성이 높음) 금리를 조정할 수 있는 여지를 더 많이 제공합니다. 비둘기파 시장이 내년에 예상하는 모든 금리 인하를 고려하더라도 연준은 여전히 현재 ECB보다 높은 금리를 유지하게 될 것입니다.
BOE는 또한 ECB의 현재 금리에 도달하기 전에 금리를 125bp 인하할 수 있는 입장에 있습니다. 한편, 금리가 4.35%로 RBA는 ECB보다 인하하기에 더 나쁜 위치에 있습니다. 태즈만 해 건너편에서 RBNZ는 5.5%로 연준에 가까운 위치에 있습니다. 이는 뉴질랜드가 호주보다 약세 가능성이 더 크다는 것을 의미합니다.
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