실업 지금쯤이면 훨씬 더 높아졌어야 했어. 연준이 2022년과 2023년에 걸쳐 금리 인상을 확대함에 따라 노동 시장은 이미 무너졌어야 했습니다. 그러나 그렇지 않았으며 많은 주류 투자자들은 그 이유를 파악하기 위해 고군분투했습니다. 더 높은 자본 비용으로 인해 기업은 누구를 고용하고 유지하는지에 대해 더 까다롭게 선택해야 합니다. 우리는 노동 시장이 훨씬 더 많은 힘을 가지고 있음을 보고 있습니다. 그들이 과거에 가졌던 것보다. 그래서, 우리는 고용 위기를 성공적으로 피했는가, 아니면 무례한 각성이 다가오고 있습니까?
조 브루스엘라스RSM US LLP의 수석 이코노미스트인 은 우리가 실업에 대해 완전히 잘못 생각하고 있다는 것을 알고 있습니다. Joe는 XNUMX년 이상의 경험을 가진 선도적인 경제학자로서 여러 경기 침체, 충돌 및 실업 위기를 보았습니다.. 그는 노동 시장을 스냅하기 위해 무엇이 필요한지 정확히 알고 있으며 나라를 불황에 빠뜨리다. Joe는 정확하게 분해합니다. 무엇 연방 준비 제도 이사회 (FRB) 계획하고있다, 금리 인상이 마침내 발효되는 시기, 노동 시장의 미래는 어떤 모습일지.
그는 또한 우리가 어떻게 완전히 다른 경제 시대로 접어들다, 고용이 빡빡한 사람, 더 높은 금리, 우리가 사용했던 것보다 더 높은 인플레이션. 이것은 미국의 거의 모든 소비자에게 직접적인 영향을 미칩니다., 그리고 투자자들은 이 실업률 규모가 마침내 균형을 이룰 때를 알면 경제를 앞서갈 수 있습니다. 따라서 이러한 경제력이 형성될 때 방관하고 놀라지 마십시오. 튜닝!
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데이브 :
안녕 모두들. 온더마켓에 오신 것을 환영합니다. 저는 호스트 Dave Meyer입니다. 그리고 오늘 저는 놀라운 손님인 RSM US의 수석 경제학자인 Joe Brusuelas와 함께 할 것입니다. 그리고 그는 부동산 투자자들과 당장 관련이 없는 주제에 대해 이야기할 것입니다. 하지만 그것은 매우 중요하고 노동 시장입니다.
그리고 뉴스를 지켜본 적이 있다면 500,000월에 정말 많은 헤드라인을 장식한 기술 정리해고에도 불구하고 이 기록을 기준으로 고용 시장에 대한 마지막 데이터인 것을 보셨을 것입니다. 예상치 못한 많은 수의 일자리가 XNUMX개 이상 추가되었습니다. 그리고 이것은 분명히 우리 모두에게 영향을 미칩니다. 왜냐하면 우리 대부분은 일자리를 원하고 일자리를 갖고 있고 정리해고가 있는지 여부와 경제가 어떻게 성장하고 있는지가 매우 중요하기 때문입니다.
그러나 노동 시장은 또한 연준이 현재 하고 있는 일의 근본적인 요소이기도 합니다. 그리고 분명히 부동산 투자자로서 우리는 연준에 무슨 일이 일어나고 있는지 그리고 그들이 금리로 무엇을 하고 있는지에 대해 많은 관심을 가지고 있습니다.
Joe가 등장하기 직전에 쇼에서 몇 번 이야기한 내용을 다시 설명하고 싶습니다. 하지만 명확히 하고 싶은 것은 연방 준비 은행에서 의회의 권한은 두 가지라는 것입니다. 그들은 두 가지 직업이 있습니다. 첫 번째는 기본적으로 인플레이션과 싸우는 가격 안정성이라고 부르는 것입니다. 인플레이션이 통제 불능이 되도록 내버려두지 마십시오. 안정적인 가격을 원합니다. 현재 그들의 목표는 연간 2% 성장입니다. 그것이 연방준비은행이 목표로 삼고 있는 것입니다.
다른 한편으로 그들은 또한 최대 고용을 보장하기를 원합니다. 그들은 가능한 한 많은 사람들이 일하기를 원합니다. 그리고 이것들은 그들의 두 가지 직업이며 때때로 그들은 정말 잘 협력합니다. 대공황 이후 대유행까지 대부분의 경우, 그들은 정말 잘하고 있었습니다. 상대적으로 실업률이 낮았고 인플레이션도 낮았습니다. 그것은 연준에게 좋은 일이었습니다. 그것은 그들의 일을 비교적 쉽게 만들었습니다.
이제 지난 몇 년 동안 두 가지 일이 진행되고 있기 때문에 훨씬 더 어려워졌습니다. 우리는 인플레이션이 매우 빠르게 상승하고 있어 많은 경제학자들이 이에 대한 Joe의 의견을 곧 듣게 될 것입니다. 많은 경제학자들은 인플레이션을 통제하기 위해 더 적은 고용이 필요하다고 생각합니다. 그리고 나는 그것이 내가 원하는 것이라고 말하는 것이 아닙니다. 나는 누구도 일자리를 잃는 것을 원하지 않지만 많은 경제학자들은 인플레이션과 싸우는 열쇠가 실업률을 높이는 것이라고 믿습니다.
여기에서의 생각은 실업률을 높이면 더 적은 수의 사람들이 더 적은 소비력을 갖고 더 적은 돈을 쓴다는 것입니다. 그것은 기본적으로 수요와 가격에 하향 압력을 가합니다. 그래서 많은 사람들은 금리 인상에 대한 연준의 의도 중 많은 부분이 "노동 시장의 느슨함" 인용구와 같은 것을 만들기 위한 것이라고 생각합니다. , 인용되지 않은 것은 기본적으로 더 많은 사람들이 일자리를 잃는다는 것을 의미합니다.
그래서 연준은 기본적으로 희망하고 있습니다. 그들이 원하는 것은 아니지만 기본적으로 그들은 인플레이션이 나빠질 것을 너무 걱정해서 다른 의무를 희생할 용의가 있다고 말하고 있습니다. 그들은 그러한 노력으로 실업률을 증가시킬 용의가 있습니다.
문제는 첫 금리 인상 이후 거의 XNUMX년이 지나도 효과가 없다는 것입니다. 실업률은 매우 낮습니다. 그리고 솔직히 그 이유를 완전히 이해하지 못합니다. 그래서 우리는 Joe를 쇼에 초대했습니다.
Joe는 20년 동안 경제학자였습니다. 그는 노동 시장에서 벌어지고 있는 일에 대해 매우 흥미로운 의견을 많이 가지고 있으며 분명히 Joe는 확실히 알지 못하지만 그는 이 주제에 대한 전문가이며 이를 많이 연구합니다. 그리고 그가 말하는 것은 금리와 주택 시장에서 일어나는 일에 정말 큰 영향을 미칠 것이며 분명히 그 금리 결정을 따릅니다.
그래서 저는 이것이 매우 흥미롭고 생각할 거리를 많이 주었습니다. 즐기시기 바랍니다. 그래서 우리는 잠시 휴식을 취하고 RSM US의 수석 이코노미스트이자 교장인 Joe Brusuelas를 불러들입니다.
Joe Brusuelas, On The Market에 오신 것을 환영합니다. 여기와 주셔서 감사합니다.
조 :
괜찮아요. 초대해주셔서 감사합니다.
데이브 :
그래서 우리는 노동 시장을 이해할 수 없기 때문에 당신이 참여하게 되어 기쁩니다. 그래서 우리는 당신이 우리가 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하는 데 도움을 줄 수 있기를 바랍니다. 그렇다면 현재 노동 시장을 어떻게 보고 계신지 요약해 주시겠습니까?
조 :
확신하는. 몇 가지. 첫 번째는 1945년에서 2015년 사이에 노동 시장이 연간 약 1% 성장한 것입니다. 대 금융 위기에서 우리가 겪은 충격과 그에 따른 모든 일, 그리고 팬데믹의 충격을 감안할 때 노동력은 이제 거의 성장하지 못하고 있습니다.
우리는 연간 퍼센트의 XNUMX에서 XNUMX분의 XNUMX를 이야기하고 있습니다. 우리는 단순히 토박이로 태어난 대체 노동자를 충분히 생산하지 못하고 있습니다. 그래서 우리는 가까운 미래에 노동 시장이 역사적으로 타이트한 상태를 유지할 상황에 도달했습니다. 당신을 위해 그것을 문맥에 넣어 보겠습니다.
따라서 우리는 수요를 충족시키기 위해 한 달에 약 65,000개의 새로운 일자리만 생산하면 됩니다. 매우 낮습니다. 지금 당장은 517,000월에 만들어진 "200,000개의 일자리"라는 인용문에도 불구하고 근본적인 일자리 창출률은 한 달에 약 XNUMX개라고 생각합니다. 그래서 우리는 노동 시장이 매우 빡빡합니다.
이제 많은 청취자들은 아마 이렇게 생각할 것입니다. “이 사람이 무슨 말을 하는 거지? 내가 읽은 전부는 이 모든 사람들이 어떻게 해고되고 있는지입니다. 고용 또는 둔화의 의도.” 글쎄요, 노동 시장의 근본적인 조건을 살펴보면 실업 기간의 중앙값은 XNUMX주입니다.
250,000명 정도가 기술 분야에서 해고된 사람들인데 왜 나타나지 않습니까? 음, 우리는 충분한 인력을 생산하지 못할 뿐만 아니라 우리가 생산하는 인력은 수요가 있는 곳을 충족하는 데 필요한 필수 기술 세트를 가지고 있지 않습니다.
따라서 기술 분야에서 일자리를 잃은 사람들에게는 두 가지 선택이 있습니다. 그들은 아래로 거래할 수 있고, 돈을 조금 덜 받고 기술 분야에 남을 수도 있고, 아니면 그러한 기술이 믿을 수 없을 정도로 수요가 많고 아주 좋은 임금에 아주 좋은 일자리를 찾을 실물 경제의 다른 부분에서 일할 수도 있습니다. 평균적인 미국인이 버는 것의 XNUMX배에서 XNUMX배. 이것이 바로 원을 정사각형으로 만드는 방법입니다. 그 노동 시장은 빡빡합니다. 팽팽하게 유지될 것입니다.
여기 중요한 것이 있습니다. 임금은 연간 2%에서 2000%로 인상되지 않을 것입니다. 우리는 2020년에서 4년 사이에 익숙해졌고 아마도 XNUMX~XNUMX% 범위에 있을 것입니다. 그리고 그것은 노동자들에게는 좋은 일이지만, 역사적으로 타이트한 노동 시장에 이제 적응하고 있는 기업들에게는 도전이 될 것입니다.
데이브 :
그래서 최근에 이 문제가 더욱 심각해진 것 같습니다. 당신이 말하는 문제의 원인이 일종의 미국 원주민 부족 때문이라면요. 왜 모든 것이 바로 지금 떠오르고 있습니까?
조 :
음, 2017년에 우리는 실제로 9/11 이후 발생한 이민 정책 강화에 더해 이민 정책을 강화하기 시작했습니다. 제 일생 동안의 일반적인 해결책은 노동력이 부족할 때 H-1B 비자를 통해 노동자를 수입하거나 합법 이민을 늘리거나 기본적으로 불법 노동자를 합법화하는 것입니다.
따라서 이러한 모든 것을 강화하면 우리가 처한 상황에 놓이게 됩니다. 그래서 지난 몇 년 동안 노동 시장이 다소 타이트해진 것입니다.
데이브 :
그래서 미국의 실업률을 볼 때 종종 이것에 대해 많은 질문을 받습니다. 나는 당신이 우리를 위해 그것을 정리할 수 있기를 바랍니다.
어떻게 계산되고 노동 시장을 떠나는 사람들과 두 가지 직업을 가진 사람들을 고려합니까? 아니면 어떻게 작동하는지 설명해 주시겠습니까?
조 :
따라서 월별 고용 보고서는 두 개의 별도 설문 조사입니다. 시설 및 가정. 실업률은 가계 조사에서 도출됩니다. 그것은 시장을 떠나는 사람들, 시장을 영구적으로 떠나는 사람들을 설명합니다. 그리고 누가 시장에서 나오지 않았지만 일자리를 찾고 있는지 알아보려고 시도합니다. 그런 다음 인구수를 조정합니다. 따라서 우리는 누가 일하고 있고 누가 그렇지 않은지 꽤 잘 알 수 있습니다. 이제 완벽합니까? 그렇지 않습니다. 하지만 현재 우리가 가진 것 중 최고입니다.
이해해야 할 중요한 점은 대유행의 충격 이후 지난 60년 동안 임금이 인상되었기 때문에 명목상으로 지금까지보다 더 많은 사람들이 일하고 있는 지점으로 사람들을 다시 끌어들였다는 것입니다. 취업인구 비율이 기본적으로 XNUMX%에 머물더라도 말이다.
그래서 우리는 지금 노동 시장으로 돌아오고 있는 사람들, 위축된 기술, 전문 네트워크가 거의 존재하지 않는 상황에 처해 있으며, 그들이 이해하기 위해 광범위하고 심층적인 재교육이 필요한 경우가 많습니다. 따라서 이것은 현재 자격을 갖춘 직원을 찾는 데 정말로 어려움을 겪고 있는 회사에 비용을 추가하고 있습니다. 작업자를 찾을 수 있지만 운영 비용 증가로 교육 또는 재교육할 필요가 없는 자격을 갖춘 작업자를 찾을 수 있습니까?
데이브 :
알았어요. 감사합니다. 그래서 대부분의 사람들은 제가 이런 사람들 중 한 명이라고 생각합니다. 이자율이 상승하면 더 많은 기업이 근로자를 해고하고 실업률이 오르기 시작할 것이라고 생각하지만, 우리는 그것을 보고 있습니다. 다른 방향으로 이동합니다. 당신은 우리가 그것을 이해하도록 도울 수 있습니까?
조 :
좋아요. 글쎄, 하나는 다시, 우리는 단지, 내가 이전에 설명했던 것입니다. 인구 또는 노동력 인구의 증가는 이전처럼 증가하지 않고 있으며 불균형을 초래했습니다. 좋아요?
둘째, 저와 같은 경제학자들은 금리 인상으로 인한 실물 경제의 장기 시차를 제대로 설명하지 못합니다. 이제 역사적으로 XNUMX~XNUMX년이 걸립니다. 이제 조금씩 나타나기 시작했습니다. 우리는 그것을 볼 수 있습니다.
데이브 :
그리고 그게 24년인가요, 말을 끊어서 죄송하지만 첫 하이킹부터 XNUMX년에서 XNUMX개월인가요? 우리는 첫 하이킹을 위한 XNUMX년도 되지 않았기 때문입니다.
조 :
응. 각 연속 하이킹의 첫 번째 하이킹부터.
데이브 :
그래서 이것은 미래의 몇 년이 될 수 있습니다.
조 :
응. 우리는 작년 중반에 여섯 번의 초대형 하이킹을 했습니다. 이제 막 나타나기 시작했습니다. 둘째, 우리는 특히 기술 분야와 특히 부동산 건설 분야에서 약간의 인력 비축을 겪었습니다. 과학 수학과 공학 기술을 가진 사람이 없기 때문입니다. 그렇죠?
노동이나 건설업에서 이민 밸브를 차단하기 때문입니다. 그래서 일할 사람을 찾기가 매우 어렵습니다. 저는 지난 XNUMX년 초인 작년에 텍사스 오스틴에 집을 지었습니다. 그러기까지 오랜 시간이 걸렸다-
데이브 :
도전이었을 것입니다.
조 :
일할 사람을 찾는 것이 매우 어려웠고 공급망 문제는 훨씬 적었습니다. 일반적으로 집에 두지 않는 모든 종류의 물건을 넣어야 했습니다.
그리고 일단 물건을 사용할 수 있게 되면 비용의 두 번째 계층이 추가되었지만 이것이 첫 번째 세계 문제입니다. 그것은 우리가 경제에서 걱정해야 할 것이 아닙니다. 그래서 노동 비축과 이민 정책의 조합은 전반적인 경제에 제약 상황을 만들었습니다.
데이브 :
노동 비축이 무엇을 의미하는지 모두에게 설명해 주시겠습니까?
조 :
확신하는. 그것이 의미하는 바는 탐지 경제와 생명 과학 경제는 당신이 살고 있는 경제와 별개의 별개의 논리로 운영된다는 것입니다. 기대치, 예상되는 수요 증가, 그것이 그것들과 관련이 충분하지 않다는 것을 의미하더라도.
데이브 :
와우.
조 :
그래서 2022년에 지난 XNUMX~XNUMX개월 동안 기술을 보았고 일부 근로자를 다시 노동력으로 복귀시켰습니다. 그것은 약 XNUMX만 명이었습니다. 조금 적었지만, 그 사람들은 실업자 역할에 나타나지 않고 있습니다. '티.
데이브 :
정말 흥미롭군요. 따라서 결국 이 사람들을 대체하는 비용은 경기 침체를 통해 그들을 붙잡는 것보다 더 높습니다.
조 :
당신은 그것을 못 박았다. 그들을 놓아주는 비용이 너무 비싸다. 당신은 그것들을 유지하는 것이 더 나을 것입니다. 그리고 우리는 실물 경제 내부에서, 생명 과학 기술의 과급된 영역 밖에서, 인공 지능에서 무슨 일이 일어나고 있는지 분명히 보고 있다는 말을 점점 더 많이 듣기 시작했습니다. 그래서 바로 지금 누군가를 놓아주는 것이 매우 어렵습니다. 교체하는 데 더 많은 비용이 들기 때문에 원하지 않습니다.
데이브 :
흥미롭군요. 그러나 사람들이 지난 몇 년 동안 고용해 온 이런 종류의 도전을 고려할 때 그것은 일종의 의미가 있습니다. 재고용이 얼마나 어려운지 보았기 때문에 사람들을 내보내는 것을 주저하는 사람들이 분명 있을 것입니다.
조 :
마지막으로 이것을 본 것은 닷컴 시대인 1990년대 말이었습니다. 나는 식료품 가게에 갔고 실업률이 XNUMX 중반이었고 사람을 고용하기가 어려웠던 것을 기억합니다.
그리고 그 당시에 당신의 식료품을 포장했을 사람이 기본적으로 10년에서 15년 동안 실직한 상태에서 나를 쳐다보며 "내가 이 일을 해야 합니까?"라고 생각했던 사람을 기억합니다. 그리고 저는 "글쎄요, 이게 당신이 할 일이라고 생각해요." 그리고 그들은 그 방법을 몰랐죠, 그렇죠?
그들은 물건을 뒤섞고 있었고, 달걀을 위에 올려놓았습니다. 이렇게 노동력이 빡빡한 상황은 정말 오랜만입니다. 그리고 A는 이러한 질문을 하고 B는 우리가 제공하는 설명이 그들의 역사적 경험과 일치하지 않기 때문에 대중이 약간 안절부절하는 것이 당연합니다. 세대.
데이브 :
따라서 각각의 연속적인 금리 인상으로부터 12~24개월의 시차가 있다고 말하는 것을 감안할 때 실업률이 XNUMX년 내내 증가할 것으로 예상하십니까?
조 :
글쎄, 역사적으로 그랬다. 이런 이유들로 좀 더 빠르다고 생각합니다. 하나는 중앙 은행의 투명성입니다. 우리는 그들이 거의 실시간으로 무엇을 하는지 알고 있습니다. B, 대규모 자산 매입은 언론인들이 양적 완화라고 부르는 것입니다. 대차대조표의 사용은 실제 경제에 매우 다른 방식으로 영향을 미칩니다. 왜냐하면 연준은 대 금융 위기의 그 부분을 하지 않았기 때문입니다.
그리고 세 번째, 시장의 구조적 변화는 금융 시장이 은행보다 훨씬 더 중요하다는 것을 의미합니다. 그래서 우리는 훨씬 더 짧은 시간 범위를 얻습니다. 그래서 나타나기 시작할 것입니다. 좋아요, 어디에 나타날까요? 시작합니다. 여기 당신이 가져갈 수 있는 것이 있습니다, Dave, 그리고 당신의 모자를 걸으세요.
주택 시장에는 현재 1.7월 말까지 XNUMX만 채의 주택이 건설 중입니다. 전체 주택 재고가 크게 부족하기 때문에 그것이 바로 우리에게 필요한 것입니다. 우리는 훨씬 더 많은 주택이 필요하고 빨리 필요합니다.
그러나 주택 착공 및 주택 허가는 평균 연간 기본 속도에서 1.3만 건의 실행률을 의미합니다. 그래서 그 집들이 완공되고 1.3만 명으로 줄어들면 25세에서 54세 사이의 많은 남성들이 퇴원하고 공개 시장에서 실업률을 높일 일자리를 찾는 것을 보게 될 것입니다.
자, 저는 이것을 말하고 싶습니다. 이것은 정말 중요합니다. 경제는 둔화되겠지만 우리가 불황에 빠질 것이라는 것은 아직 확실하지 않습니다. 우리가 불황에 빠지면 완만해질 것이고 일반적으로 불황과 연관되는 실업률이 없을 것입니다.
이제 당신은 젊은 사람입니다, 데이브. 14%까지 치솟았던 팬데믹과 10%까지 치솟은 금융 위기라는 두 번의 경기 침체를 기억하실 것입니다. 우리는 그 근처에 가지 않을 것입니다. 5~20년 전에는 완전 고용으로 간주되었을 40%를 말하는 것입니다.
데이브 :
흥미 롭 군.
조 :
다시 돌아가서 제가 집으로 돌아온 인구통계학적 변화는 경제가 작동하는 방식과 완전 고용을 구성하는 요소에 대한 우리 자신의 이해를 바꾸고 있습니다.
실업률은 3.4%입니다. 완전 고용에 대한 나의 추정치는 4.4%입니다. 내가 대학에 있었을 때, 그것은 6%였을 것이다. 실제로 시간이 흐르고 상황이 바뀌었고 새로운 정책이 필요합니다.
데이브 :
당신은 무언가를 쳤고 나는 노동 시장으로 돌아가고 싶지만 당신은 경기 침체에 대한 무언가를 쳤고 그것이 온화할 수도 있습니다.
청중들로부터 공통적으로 받는 질문 중 하나는 경기 침체를 어떻게 정의할 수 있느냐는 것입니다. 경제학자에게 물어보자.
조 :
좋아요. 그렇지 않은 것에 대해 이야기하는 것이 더 쉽다고 말할 수 있습니다. XNUMX분기 연속 마이너스 성장이 아니다. 우리는 미국 경제의 경기 침체를 매우 다르게 정의합니다. 이는 재취업, 소매 판매, 호텔, 도매 판매, 산업 생산과 같은 여러 신중한 경제 변수에 걸쳐 광범위하고 동시적인 감소입니다. 우리는 더 깊이 들어갈 수 있지만 본질적으로 경기 침체가 무엇인지 결정합니다.
그리고 여기에 어려움이 있습니다. 예를 들어 주택을 본다면 꽤 정직하다고 생각합니다. 26.7분기에 주택 투자가 XNUMX% 감소했기 때문에 실업률이 없더라도 우리는 지금 경기 침체기에 있습니다. 제조는 매우 가깝습니다. 그렇거나 곧 그렇게 될 것입니다. 그러나 기술, 생명 과학, 보다 광범위한 서비스 부문을 살펴보지만 그리 많지는 않습니다. 오른쪽?
저는 경제학자로서 여행을 많이 합니다. 제 직업의 가장 좋은 부분은 북미와 세계 경제를 돌아다닐 수 있다는 것입니다. 나는 수십 년 동안 그랬던 것처럼 유리 마천루에 갇혀 있지 않습니다. 그것은 나를 더 나은 사람과 더 나은 경제학자로 만들었습니다. 밖에서 무슨 일이 일어나고 있는지 잘 알겠습니다. 당장 공항으로 가보세요. 단지 시도. 어려운 제안입니다. 내 말은, 공항에는 경기 침체가 없지, 그렇지?
데이브 :
안돼.
조 :
일어난 일입니다.
데이브 :
맙소사. 미친 짓이야, 그래.
조 :
따라서 경기 침체가 발생하면 동기화되지 않은 경기 침체 또는 일부 사람들이 부르는 경기 침체를 겪게 될 것입니다.
데이브 :
좋아, 롤링 하나. 경기 침체라는 단어나 용어의 정의가 어떤 목적이나 용도가 무엇을 의미하는지 궁금하기 때문입니다. 만약 그것이 경제 전반에 걸쳐 보편적이지 않다면, 평균적인 미국인은 우리가 "경기 침체" ” 아니면? 아니면 개인의 삶에 영향을 미치는 경제의 개별 부문에 대해서만 생각해야 합니까?
조 :
좋아요. 여기에는 두 가지가 있습니다. 대중이 있고 투자자가 있습니다. 대중은 경기 침체를 겪어야 하기 때문에 관심을 가져야 합니다. 실업률이 증가하고 한 사람의 불황이 다른 사람의 우울증임을 기억하십시오. 오른쪽?
이제 우리가 투자자에 대해 이야기한다면 그것은 다른 것입니다. 서로 다른 현실을 갖게 될 것이고 우편번호 수준으로 더 깊이 파고들수록 서로 다른 결과를 얻게 될 것이기 때문에 우리는 분명히 저 밖에 있는 서로 다른 생태계를 살펴볼 필요가 있습니다.
저는 텍사스 주 오스틴에 살고 있습니다. 제 직업은 뉴욕에 있고 기본적으로 여기저기 돌아다닙니다. 저는 기술 유토피아에 살고 있지만 이 오스틴은 붐 타운입니다. 일자리를 채울 사람이 충분하지 않습니다. 우리는 실업률과 낮은 XNUMX달러가 아닙니다. 우리는 여기에 사는 사람들의 필요를 충족시키기에 충분한 집이 없습니다. 인원이 부족합니다. 그래서 그것은 앨라배마 주 헌츠빌과는 매우 다를 것입니다.
데이브 :
권리.
조 :
오른쪽? 아니면 미주리주 캔자스시티나 캔자스주 캔자스시티도 마찬가지입니다. 그래서 우리가 경기 침체에 있는지 여부는 정말 중요합니다. 지금, 당신과 내가 이곳에 거주하기 전에, 연방 정부는 재정 및 통화 당국이 지금처럼 대응하지 않았다고 말했습니다.
시장은 자동으로 청산되고 시장은 완벽하며 우리가 해야 할 최선은 아무것도 하지 않는 것이라고 생각했습니다. 시장을 정리하고, 재고를 청산하고, 노동을 청산하고, 모든 것을 청산하면 우리는 선순환으로 돌아갈 것입니다.
그 과정에서 몇 가지 문제가 있었고 시장은 완벽하지 않았습니다. 완벽하게 조정되지 않습니다. 어떤 사람들에게는 그것이 싸우는 말이라는 것을 알고 있지만 그것이 요즘의 방식입니다.
그리고 우리는 재정 당국의 대차대조표를 사용하기 위해 경제가 언제 둔화되었는지 확인할 수 있어야 합니다. 필요한 경우 항상 그런 것은 아니지만 필요한 경우 통화 당국인 중앙 은행을 자극하기 위해 동물의 영혼을 다시 움직이게 하고 전반적인 경제 활동의 재개와 확장을 위한 조건을 만드는 경제.
데이브 :
그것은 통화 정책에 관한 나의 마지막 질문에 대한 훌륭한 연속입니다. 당신이 쇼의 맨 위에서 말한 것을 감안할 때, 이것의 많은 부분이 인구통계학적인 것이고 우리는 기본적으로 노동 인구를 위해 지금 기본적으로 너무 많은 직업을 가지고 있습니다.
연준의 일은 얼마나 어려울까요? 그들은 임금 상승률이 4~XNUMX%가 될 것이라고 특히 우려하는 것 같고 많은 사람들이 금리 인상을 중단하기 전에 노동 시장을 "파괴"해야 한다고 말하고 있습니다. 이 모든 것이 어떻게 진행되는지 어떻게 보십니까?
조 :
여기에 몇 가지 사항이 있으며 이 토론은 두 가지 다른 수준에서 우리 여행에 적용됩니다. 첫 번째는 연준이 경제를 식히기 위해 추가 노동 여유를 생성할 필요가 있다는 것입니다. 우리는 6.3분기 말까지 고용 비용 지수를 보고 있었습니다. 그것은 XNUMX년 전 기준으로 XNUMX% 상승했으며, 이는 분명히 너무 강하고 임금-가격 나선형 지형의 가장자리에 있습니다. 따라서 정책은 제한적인 영역으로 더 나아가야 합니다.
이는 기준금리가 상승한다는 것을 의미합니다. 우리는 25월, 5.5월, XNUMX월에 세 번 연속으로 XNUMXbp가 증가했다고 생각합니다. 그러면 더 높아질 위험과 함께 잠재적인 최고치인 XNUMX%가 될 것입니다. 그것은 데이터의 진화에 달려 있습니다.
여기서 문제는 우리가 보고 있는 인플레이션이 앞으로 보게 될 인플레이션과 조금 다르다는 것입니다. 우리가 본 대부분의 인플레이션은 충격의 공급과 관련이 있고 전염병에 의해 촉발된 다음 이러한 충격을 완화하기 위해 시행된 정책 대응과 관련이 있습니다.
2020년 14월 실업률 14%. 이러한 인플레이션 문제가 XNUMX%가 아닌 XNUMX%의 실업률에 상당한 가치가 있다는 것을 알고 있습니다. 그래서 나는 본질적으로 같은 일을 반복합니다. 아마도 여백에 약간의 차이가 있을 것입니다.
이제 상품 인플레이션이 디플레이션으로 바뀌면서 우리는 이제 서비스 수요로 전환하고 있으므로 공항이나 쇼핑몰 또는 식료품점에서 왜 문제가 됩니까? 수요가 여전히 강하기 때문입니다. 그것이 우리가 중간을 통해 고용에서 더 높아질 일을 처리해야 하는 곳입니다. 그것은 올해 중반에 시작하여 아마도 내년 말까지 증가할 것입니다.
이제 통화정책이나 재정정책과는 상관없이 경제의 공급 측면과 관련하여 세계의 더 광범위한 경제적 및 전략적 긴장과 관련이 있는 일들이 진행되고 있습니다. 최소한 우리가 중국에서 커플링에 참여하고 선택될 것이라는 것은 매우 분명합니다. G7은 분명히 그 방향으로 움직이고 있습니다. 즉, 특히 고가의 상품, 정교한 상품은 훨씬 더 비싸지고 미국에서 전달될 것입니다.
이는 2% 인플레이션 목표가 4% 또는 20% 또는 XNUMX% 인플레이션 목표에 양보할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 인구가 충분하지 않기 때문입니다. 지역화로 정의되는 세계화. 음, 그것은 금리가 지난 XNUMX년 동안 있었던 것보다 더 높은 금리를 만날 것이라는 것을 의미합니다.
인생의 대부분은 연간 약 1에서 20%의 인플레이션과 실질적으로 마이너스인 매우 낮은 이자율입니다. 그것은 당신을 위한 다음 1990년을 정의하지 않을 것입니다. 여러분은 아주 다른 시간, 아주 다른 시대에 움직이고 살게 될 것입니다. 본질적으로 2020년부터 XNUMX년까지의 시대, 초세계화 시대는 사실상 막을 내렸다.
우리는 다른 정책과 솔직히 말해서 다른 분석 프레임워크와 경제 모델을 가진 다른 사람들이 필요한 다른 시대로 이동하고 있습니다. 그래서 우리는 여기에서 꽤 큰 회전율을 갖게 될 것입니다. 그래서 대중이 왜 관심을 가져야 하는지에 대한 당신의 질문은 무엇입니까? 제자리에 있습니다. 하지만 대중은 투자자와 다르기에 지금 두 사람은 평행선을 달리고 있다.
데이브 :
괜찮은. 음, 조, 여기 와줘서 정말 고마워. 우리와 함께 해주셔서 정말 감사합니다. 언젠가 다시 돌아와 이 주제에 대해 좀 더 확장할 수 있기를 바랍니다.
조 :
확신하는. 매우 감사합니다.
데이브 :
괜찮은. 여기에 와준 Joe에게 큰 감사를 드립니다. 분명히 노동 시장은 제 전문 분야가 아니지만 연준이 미국의 통화 정책에서 하는 일에서 노동 시장의 중요성을 고려할 때 노동 시장에 대해 조금 더 배우려고 노력해 왔습니다. 부동산 시장.
저는 정말로 더 많은 것을 이해하고 싶습니다. 저에게 가장 중요한 점은 현재 약 XNUMX년 동안 계속되고 있는 금리 인상이 노동 시장 측면에서 실제로 이제 막 느껴지기 시작했다는 것입니다.
최근에 이런 종류의 일자리가 급증하고 있지만 Joe에 따르면 아마도 Joe는 실업률이 다음 몇 달 동안 상승하는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다. 그가 말한 것. 결과적으로 인플레이션에 도움이 될 것입니다. 그것이 Joe의 의견이고 저는 그것이 흥미로운 좋은 해석이라고 생각합니다. 우리는 분명히 어떤 일이 일어날지 알지 못하지만, 그가 매우 정보를 잘 알고 있고 그곳에서 정말 흥미로운 의견을 제시했다고 생각합니다.
모두 감사합니다. 이 에피소드가 마음에 드셨으면 합니다. 이에 대해 궁금한 점이 있으면 Instagram에서 @thedatadeli로 언제든지 연락할 수 있습니다. 경청해 주셔서 감사합니다. 다음에 On The Market에서 뵙겠습니다.
On The Market은 저 Dave Meyer와 Kailyn Bennett가 만들었습니다. Kailyn Bennett가 제작하고 Joel Esparza와 Onyx Media가 편집하고 Pooja Jindal이 조사했으며 BiggerPockets 팀 전체에 큰 감사를 드립니다.
쇼 온마켓의 내용은 의견일 뿐입니다. 모든 청취자는 데이터 포인트, 의견 및 투자 전략을 독립적으로 확인해야 합니다.
여기에서 팟캐스트 보기
이 에피소드에서 우리는
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- 고용 계산 방법 및 자격을 갖춘 직원을 찾기가 어려운 이유
- "노동 사재기"와 진짜 이유 큰 기술 노동자를 너무 쉽게 해고한다
- 실업률 예측 그리고 마지막처럼 될지 경기 후퇴
- 경제의 새 시대를 열다 그리고 더 높은 인플레이션, 이자율 및 고용이 우리의 미래에 있을 수 있는 이유
- 미국 이민 그리고 어떻게 외국인 근로자 이동 제한 "경직된" 노동 시장을 초래했습니다.
- Audiencegain과 So 훨씬 더!
쇼의 링크
조와 연결:
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참고: BiggerPockets: 이는 작성자가 작성한 의견이며 반드시 BiggerPockets의 의견을 나타내는 것은 아닙니다.
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