BOJ 금리 결정: 또 다른 놀라움?

엔화 쌍은 지난 며칠 동안 매우 활발했습니다. USDJPY의 내재 변동성은 XNUMX개월래 최고치를 기록했습니다. 하룻밤 사이에 BOJ의 금리 결정에 어떤 일이 벌어질지 많은 우려가 있습니다. 경제학자와 분석가 사이의 합의는 정책에 어떤 변화도 없을 것이라는 데 있기 때문입니다.

문제는 BOJ가 시장에 변화를 일으키는 습관이 있다는 것입니다. 오랫동안 많은 변화가 없었기 때문에 많은 사람들이 일본의 통화 정책 회의에 안주했습니다. BOJ는 기본적으로 완화를 최대로 설정했기 때문에 더 이상 할 일이 없었습니다.

세상이 변하고 있습니다

그러나 이제 상황이 BOJ가 긴축을 시작하거나 최소한 특별 완화를 중지해야 하는 상황이므로 정책 변경이 있을 수 있습니다. 이는 놀라움의 기회가 증가한다는 것을 의미합니다. 모두가 지난 BOJ 회의에서 YCC의 범위를 늘려 통화 정책을 더 긴축할 수 있도록 했을 때 이를 상기시켰습니다.

BOJ는 목표의 중간점이 동일하게 유지되기 때문에 실제로 정책의 변화가 아니라고 강조했습니다. 대역은 XNUMX 위와 아래에서 같은 양만큼 증가했습니다. 그러나 최근 일본이 인플레이션 증가를 경험하면서 압력이 상승세를 보이고 있습니다. 그렇기 때문에 이론적으로는 정책의 변화가 아니었습니다. 그러나 실제로는 긴축을 향한 움직임이었습니다.

무엇 향후 계획

BOJ가 YCC 범위를 더 넓히거나 단순히 아예 없앨 것이라는 추측이 만연합니다. 이 문제는 타이밍입니다. 구로다가 XNUMX월에 물러나기 전까지 정책에 공식적인 변화가 없을 것이라는 것이 현재로서는 합의된 의견입니다. YCC를 없애는 것은 정책 변화이지만, 위에서 설명한 바와 같이 대역을 다시 넓히는 것은 통화 정책의 변화로 간주되지 않습니다.

그렇기 때문에 BOJ 회의를 앞두고 어느 정도의 전율이 있습니다. 많은 경제 지표는 BOJ가 긴축을 시작해야 할 필요성을 지적합니다. 그러나 많은 경제 지표들은 또한 이것이 일본의 신생 경제에 상황을 더 어렵게 만들 것이라고 시사합니다. BOJ는 BOE와 유사한 문제에 직면하고 있으며 문제에 접근하는 방법에 대해 의견이 분분합니다. 따라서 연준 및 ECB와 같은 다른 중앙은행과 달리 BOJ가 할 수 있는 일에 대해 정확히 확립된 각본이 없습니다.

시장은 불확실성을 정말 싫어합니다

BOJ가 운영하는 이론은 변화로 시장을 놀라게 함으로써 효과가 증가한다는 것입니다. 그렇게 하면 원하는 결과를 얻기 위해 정책을 많이 변경할 필요가 없습니다. 그러나 이것은 또한 지난 며칠 동안 본 것처럼 시장을 불안정하게 만들고 변동성을 증가시킵니다.

문제는 최근 BOJ의 YCC에 대한 도전이 증가하고 있다는 것입니다. 시장은 금리를 더 높이려고 노력했습니다. BOJ가 금리를 목표치에 맞추기 위해 기록적인 JGB 채권을 발행해야 할 정도입니다. 이는 BOJ가 다음 회의 후 YCC의 또 다른 확장을 발표할 수 있다는 추측을 불러일으키는 이유 중 하나입니다.

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