JPY 캐리 트레이드 하락 압력 강화된 FOMC 이후 – MarketPulse

• 미국 연방준비제도(Fed)는 첫 번째 연방기금 금리 인하를 연기했고, 파월 연준 의장은 "매우 기대되는" 3월 금리 인하가 현재로서는 기본 사례가 아니라고 지적했습니다.
• 2년물과 10년물 국채 수익률이 계속해서 하락세를 보이며 장중 최저치 근처에서 마감되면서 비둘기파적인 Fed Pivot 이야기가 여전히 살아있습니다.
• 미국 국채 수익률 하락 추세가 지속되면서 JPY 캐리 트레이드에 간접적인 압력이 가해졌습니다. AUD/JPY는 현재까지 G-10 통화 중 최악의 성과를 보이고 있습니다.

이는 이전 보고서에 대한 후속 분석입니다., “NZD/JPY: JPY는 BoJ의 매파적 가이던스 이후 하방 압력을 받으며 교차합니다.” 24년 2024월 XNUMX일에 게시되었습니다. 클릭하세요. 여기에서 지금 확인해 보세요. 요약을 위해.

미 연준은 어제 5.25회 연속 FOMC 회의에서 연준 금리를 5.50년 최고치인 22%~XNUMX%로 동결했으며, 최근 통화 정책 성명서에서 연준 금리에 대한 "모든 조정"을 고려한다는 새로운 언급이 있었는데, 이는 이전의 긴축 편향에서 벗어나는 것입니다.

또한 연준 관리들은 이전에 많은 기대를 모았던 70월의 첫 번째 연준 기금 금리 인하(한 달 전 가격에 반영된 약 35% 확률에서 현재 30일 연방 기금 금리 선물에 따른 2% 확률까지)에 찬물을 끼얹었습니다. CME FedWatch 도구). 그들은 인플레이션이 XNUMX%를 향해 지속적으로 움직일 것이라는 더 많은 확신을 얻을 때까지 그러한 움직임은 적절하지 않기 때문에 XNUMX월 FOMC 회의에서 금리 인하가 있을 것 같지 않다는 신호를 보냈습니다.

그러나 2024년에 대한 비둘기파적인 Fed Pivot 내러티브는 완전히 "완화"되지 않았습니다. FOMC 기자회견의 Q&A 세션에서 파월 연준 의장은 다가오는 금리 인하 주기의 시기와 속도에 대해 균형 잡힌 어조를 설명했습니다.

Dovish Fed Pivot은 여전히 ​​​​살아 있고 JPY 캐리 거래는 포지티브 캐리를 잃고 있습니다.

그림 1: 1년 10월 1일 현재 G-2024 JPY 교차의 XNUMX개월 롤링 성과 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

순 효과는 연준의 통화 정책에 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률이 어제, 31월 4.21일 미국 세션이 세션 최저치인 13%(-10bps)에 근접하여 종료됨에 따라 유동성 조건이 엄격하게 압박되지 않고 있다는 것이며 유사한 관찰을 볼 수 있습니다. 장기 자금조달 금리의 벤치마크인 12년 국채 수익률은 -3.92bps 하락한 200%를 기록했으며, XNUMX일 연속 XNUMX일 이동평균선 아래에서 거래되었습니다.

미국 연준이 여전히 통화 정책을 수용하는 경로에 있다는 점을 감안할 때 첫 번째 금리 인하가 이제 62월 FOMC로 더 밀리고 있습니다(이 글을 쓰는 시점에서 50% 확률은 XNUMX% 확률에서 XNUMX%로 증가했습니다). CME FedWatch 도구에 따르면 일주일 전), 이는 일본의 "곧 제거될" 단기 마이너스 금리에 대한 일본 은행의 최근 매파적인 지침과 대조적입니다.

따라서 2년 만기 일본 국채(JGB)에 대한 2년 만기 미국 국채 수익률 프리미엄은 계속해서 크게 줄어들어 현재 4.15%로 거래되고 있으며, 이는 10년 5.16월 중순에 인쇄된 최고치 2023%에서 XNUMX개월 최저치입니다. .

미국 국채-JGB 수익률 프리미엄의 지속적인 하락은 해외 시장의 장기 편향 JPY 표시 캐리 트레이드에 계속해서 하방 압력을 가하고 있습니다. 이는 자금 조달 비용 증가와 2년 만기 JGB 수익률 상승으로 인해 플러스 캐리가 감소하기 때문입니다. 2024년 0월 중순 이후(0.08%에서 XNUMX%로).

G-10 JPY 크로스 중 지금까지 가장 큰 타격을 입은 것은 0.2개월 연속 실적 기준 AUD/JPY(-1%)입니다(그림 1 참조).

AUD/JPY는 50일 이동평균 미만으로 하락세를 보이고 있습니다.

그림 2: 1년 2024월 XNUMX일 현재 AUD/JPY 중기 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭하세요)

그림 3: 1년 2024월 XNUMX일 현재 AUD/JPY 단기 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

98.10년 2007월 22년 2024월 97.88일 최고치(XNUMX의 일중 최고치 인쇄)에서 장기 장기 범위 저항인 XNUMX에 가까운 최근 재시험 이후 모멘텀은 약세를 보였습니다. AUD / JPY 하락하는 일일 RSI 모멘텀 지표에서 알 수 있듯이.

어제의 가격 조치는 20일 및 50일 이동 평균 아래로 떨어졌으며 이는 AUD/JPY에 대한 단기 및 중기적 부정적인 피드백 루프를 강화합니다.

현재 시간별 RSI 모멘텀 지표는 오늘 1월 96.30일 아시아 세션에서 급격한 하락세를 보인 후 과매도 영역(확실한 강세 분기 조건 없이)으로 붕괴되었으며, 결과적으로 AUD/JPY는 약 XNUMX% 반등할 수 있습니다. 단기 저항은 XNUMX입니다.

주요 단기 중추적 저항인 97.00이 상승 방향으로 초과되지 않으면 AUD/JPY의 확률은 여전히 ​​약세 쪽으로 치우쳐 다음 중간 지지선인 95.40과 95.00(200일 이동 평균이기도 함)에 노출됩니다. 첫 번째 단계.

그러나 97.00을 초과하면 AUD/JPY의 약세 톤이 무효화되어 다음 중간 저항이 97.75에 나타날 수 있습니다.

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