상당한 총 수익 가능성과 함께 고품질 소득을 원하는 투자자에게는 기관 모기지 담보 증권(MBS)이 답이 될 수 있습니다. 유동화 상품은 패니메이(Fannie Mae), 프레디맥(Freddie Mac), 지니메이(Ginnie Mae)와 같은 기관이 발행한 부채 채권으로, 현금 흐름은 모기지 대출 풀의 이자 및 지불금과 연결되어 있습니다. 대행사 MBS는 미국의 지원을 받기 때문에 신용위험이 낮습니다. 정부. 동시에 현재 대행사인 MBS는 약 5.5%의 수익률을 올리고 있다고 Neuberger Berman의 글로벌 증권화 상품 팀 내 수석 포트폴리오 관리자인 Jason Smith가 말했습니다. “그들은 믿을 수 없을 정도로 매력적으로 보입니다.”라고 그는 말했습니다. 여기에는 여러 가지 요인이 작용합니다. 우선, 선불 위험이 사상 최저 수준이라고 Smith는 말했습니다. 이자율이 세대 최저 수준이었을 때 너무나 많은 미국인들이 주택담보대출을 얻거나 재융자했기 때문에 재융자를 원하는 사람은 거의 없습니다. Smith는 “이제는 증권의 기초가 되는 현금 흐름에 대해 훨씬 더 확신을 갖게 되는 환경에 있습니다.”라고 말했습니다. Mortgage News Daily에 따르면 30년 고정 모기지 금리는 지난 20월 8% 바로 밑으로 6.87년 만에 최고치를 기록했으며 현재 XNUMX%입니다. 한편, Albion Financial Group의 수석 포트폴리오 관리자인 Michael Kessler는 낮은 실업률과 주택 가치 상승을 누리는 주택 소유자 덕분에 모기지 지불에 어려움을 겪는 사람이 줄어들 것이라고 말했습니다. CoreLogic에 따르면, 부동산 가치 대비 모기지 규모를 나타내는 전국 평균 대출 가치 비율은 42년 2023분기에 XNUMX%였습니다. 모기지를 갖고 있는 평균 주택 소유자는 구입일 이후 300,000만 달러 이상의 자기자본을 보유하고 있는 것으로 조사됐다. 따라서 누군가가 채무를 불이행하더라도 모기지 대출 기관은 주택이 팔리면 그 돈을 모두 돌려받아야 한다고 Kessler는 덧붙였습니다. 그는 "낮은 실업률과 높은 소득, 그리고 그에 대한 방어책으로 막대한 양의 주택 담보가 결합되어 디폴트 위험이 낮다는 점은 우리에게 펀더멘탈을 상당히 매력적으로 만든다"고 말했습니다. 동시에 현재 쿠폰 MBS는 평균 140 베이시스 포인트 스프레드를 가지고 있다고 Kessler는 지적했습니다. 그 이유는 연준이 대차대조표를 축소하면서 모기지를 사지 않고 은행들이 예전만큼 모기지를 사지 않기 때문이라고 그는 말했습니다. Kessler는 “구매자 기반에 이 두 가지 구멍이 있고 이것이 모기지 담보 증권의 스프레드를 역사상 더 넓은 수준으로 끌어올린 것입니다”라고 말했습니다. 전문가들은 이 모든 것이 좋은 기회가 된다고 말했습니다. Capital Group의 채권 포트폴리오 관리자인 Pramod Atluri는 대행사 MBS가 올해 7% 중반 범위의 상당한 총 수익을 얻을 수 있다고 믿습니다. MBS를 귀하의 포트폴리오에 맞추기 실제로 Atluri는 대행사 MBS가 현재 투자 등급 기업보다 더 매력적이라고 믿습니다. 금리 변동성이 낮아지고 곡선이 정상화됨에 따라 기관 MBS는 100~200bp의 초과 수익을 볼 수 있다고 그는 말했습니다. Atluri는 "하방 요인이 훨씬 적고 유동성이 높으며 평가가 향상되고 회복력이 향상되어 비슷한 이점을 얻을 수 있습니다."라고 말했습니다. 그의 회사의 ABNFX(Bond Fund of America)는 40월 현재 기업의 약 30%에 비해 모기지 담보 채권의 XNUMX%를 보유하고 있습니다. 31일 펀드 홈페이지에 따르면 또한 기관 모기지 담보 증권도 경제 전망이 악화될 경우 방어적으로 거래된다고 그는 덧붙였습니다. "따라서 사람들이 더 위험한 물건을 다시 판매하고 품질이 향상됨에 따라 정말 큰 변화가 일어날 수 있습니다."라고 그는 말했습니다. 실제로 그는 자금이 머니마켓 펀드에서 핵심 채권 펀드로 이동함에 따라 소매 구매자가 유입될 것으로 예상합니다. Morningstar에 따르면 핵심 채권 펀드 보유의 약 25%가 모기지 담보 증권에 속해 있습니다. Atluri는 "이 소매품은 여기에서 크고 크고 새로운 구매자가 될 수 있으며, 금리 하락에 대한 전망이 개선됨에 따라 은행과 외국인 투자자들이 시장으로 다시 돌아오기 시작할지 지켜볼 것"이라고 말했습니다. BlackRock은 또한 MBS에 대해 낙관적이며 MBS를 포트폴리오의 좋은 다각화 요소라고 부릅니다. 요즘 자금 투입 분야를 매우 까다롭게 생각하고 있는 이 회사는 또한 투자 등급 회사채보다 증권을 선호합니다. 둘 다 품질이 높고 포트폴리오에 대한 수익을 창출하지만 현재 투자 등급 채권의 스프레드는 매우 좁습니다. BlackRock의 글로벌 최고 투자 전략가인 Wei Li는 "지난해 모기지 담보 증권은 [투자 등급만큼] 좋은 성적을 내지 못했습니다."라고 말했습니다. "우리는 오랫동안 과체중인 IG와 현재 IG의 저체중 대비 MBS의 과체중으로 보고 있습니다." Albion의 Kessler는 두 가지 모두에 노출되어 있지만 상대적으로 기업에 비해 모기지가 더 매력적이라고 생각합니다. 회사는 상장지수펀드를 통해 MBS에 다양한 노출을 얻습니다. Capital Group의 Atluri에게는 30년 모기지 곡선의 "배" 즉 중간 부분이 가장 매력적입니다. 현재 가격은 액면가보다 약간 낮기 때문에 금리가 떨어지고 더 많은 사람들이 재융자를 받으면 선불 위험으로부터 보호받을 수 있다고 그는 설명했습니다.
