선거 연도에 달러 약세는 불가피한가? - Orbex 외환 트레이딩 블로그

선거 연도에 달러 약세는 불가피한가? – Orbex 외환 트레이딩 블로그

타임 스탬프 : 2 년 2024 월 5 일 오전 32:XNUMX
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이 시점에서 미국 경제는 선거 기간 동안 약간의 활력을 얻는다는 것이 공리입니다. 외환 거래자에게는 달러에 정확히 무슨 일이 일어나는가가 더 중요합니다. 전통적인 사고방식은 경제가 좋아지면 통화가 강해질 것이라고 제안할 수 있습니다.

그러나 정치인들이 개입하면 상황은 그리 간단하지 않습니다. 또한 기록상 선거가 있는 해에 경제가 경기 침체로부터 면역되는 것은 아닙니다. 실제로 마지막 주요 불경기인 서브프라임 위기는 2008년 선거 직전에 바닥을 쳤습니다. 그래서 정치인이라고 표현하는 것이 더 정확하다. 시도 선거가 있는 해에 경제를 더 좋게 만들기 위해. 그리고 그러한 노력은 통화 시장에 중요한 영향을 미칠 수 있으며, 이는 우리가 더 관심을 갖고 있는 부분입니다.

달러의 느린 하락

올해 달러가 약세를 보일 것으로 예상하는 이유는 이미 있었습니다. 물론 가장 중요한 것은 연준이 통화정책을 완화하기 위해 움직일 것이라는 기대입니다. 어느 정도의 완화가 이루어질지에 대해서는 많은 논란이 있지만, 금리가 낮아지면 당연히 달러 약세를 의미하게 됩니다.

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그러나 연준보다 더 중요한 것이 있습니다. 문제는 채권수익률의 변화이다. 이것이 궁극적으로 거래자들이 달러를 사고 팔도록 유도하는 것입니다. 수익률이 떨어지면 채권에 투자하기 위해 달러를 사려는 동기가 줄어듭니다. 수익률이 상승하면 더 나은 투자 수익을 제공하여 달러 가치를 상승시킵니다.

가장 영향력 있는 사람은 누구인가

수익률은 수요와 공급에 반응합니다. 판매되는 채권이 많으면 더 많은 투자자를 유치하기 위해 수익률이 높아져야 합니다. 채권 공급은 두 가지 주요 기관에 의해 규제됩니다. 미국 재무부는 (계속 증가하는) 부채를 조달할 자금을 확보하기 위해 채권을 발행합니다. 그리고 연준은 금리를 인상하기 위해 꾸준한 금리로 채권을 판매하고 있습니다.

연준이 올해 내내 채권 판매 프로그램을 조정한다면 이는 수익률에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 그러나 연준은 분기당 270억 달러의 채권을 처리하고 있습니다. 재무부는 이 금액의 최대 XNUMX배까지 발행해왔습니다. 따라서 정부가 얼마나 많은 채권을 판매하기로 결정하느냐는 연준이 QT 프로그램을 통해 수행하는 것보다 금리에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

왜 약점인가?

재무부는 대규모 연방 적자를 충당하기 위해 올해 많은 채권을 발행할 것으로 예상됩니다. 이는 수익률(따라서 달러 가치)을 높이는 경향이 있습니다. 하지만 그렇게 되면 경제 상황이 더욱 어려워질 것입니다.

재무부가 할 수 있고 하고 있는 것처럼 보이는 것은 선거 기간 동안 채권 판매를 줄이는 것입니다. 이는 수익률을 낮게 유지하고 경제를 지원하는 데 도움이 될 것입니다. 지난해 하반기에는 재무부가 1.86조2023억달러를 차입하겠다고 발표해 시장은 경악했다. 이는 2024년 수익률 상승에 기여했습니다. 그러나 962년 상반기에는 그 절반을 750억 달러로 차입하고 여전히 XNUMX억 달러를 준비금으로 남겨두는 것이 계획입니다. 이는 재무부가 XNUMX분기에 더 적은 금액을 빌릴 수 있다는 것을 의미합니다.

재무부는 작년 하반기 동안 842억 달러의 현금을 확보했는데, 이는 평소(대유행 이전) 금액의 두 배 이상입니다. 이로 인해 정부는 선거 전까지 몇 달 동안 돈을 빌릴 필요가 없어 미국 국채 수익률이 낮아지게 됩니다. 이는 연준의 완화와 결합하여 금리를 낮추고 달러에 부담을 줄 수 있는 또 다른 요인입니다.

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