대마초 M&A와 Gartner Hype Cycle | 카나비즈 미디어

이와 같은 새로운 콘텐츠가 언제 출시되는지 가장 먼저 알아보세요!

뉴스 레터를 구독하여 새로운 게시물, 지역 뉴스 및 업계 통찰력에 대한 알림을 받으십시오.

해리 브렐스포드와 폴 시본 박사

신흥 비즈니스 생태계에서 인수합병(M&A)을 추적하는 것은 항상 흥미로운 일입니다. 이를 통해 초기 단계 성장 시장의 광기와 시장 성숙에 도달하기 전에 경험하는 많은 기복을 볼 수 있습니다. 대마초 산업은 신흥 산업에서 예상되는 것처럼 M&A 활동 측면에서 상당한 변동을 경험했습니다. 

다행스럽게도 Cannabiz Media는 대마초 M&A 활동을 면밀히 모니터링하고 이 활동을 다양한 대시보드와 보고서에 요약합니다. 그들의 데이터 세트에는 허가된 대마초 사업, 보조 대마초 회사 및 대마 산업의 동등한 회사에 대한 미국과 캐나다의 M&A 활동이 포함됩니다.

CannaTech Group에서 우리는 대마초 기술에 대한 고문 역할을 하며, 이를 통해 신흥 대마초 산업과 보다 확립된 기술 산업이라는 두 산업의 교차점에 있습니다. 그 유리한 지점에서 우리는 둘 사이의 흥미로운 연결을 보았습니다. Gartner Hype Cycle. 

Hype Cycle의 아이디어는 신흥 기술이 성숙기에 도달하는 XNUMX가지 뚜렷한 단계를 설명하는 것입니다. 중요한 점은 기술이 꾸준하고 선형적인 방식으로 성숙하지 않고 그 과정에서 최고점과 최저점을 경험한다는 것입니다. 

Gartner Hype Cycle 단계를 대마초 산업 M&A에 매핑

우리의 통찰력은 하이프 사이클 단계가 대마초 산업에서 경험하는 M&A 활동의 고점과 저점에 상당히 잘 매핑된다는 것입니다. 아래에 Hype Cycle의 XNUMX단계를 나열하고 대마초 범주와 관련하여 각 단계에 대한 생각을 추가했습니다.

혁신 트리거

캘리포니아, 콜로라도 및 기타 초기 주에서 의료용 대마초를 상업화한 후 콜로라도와 워싱턴이 성인용으로 합법화되면서 "광기"가 대마초 기업가 정신과 혁신의 물결에 박차를 가했습니다. 

흥미롭게도 Cannabiz Media 데이터 세트에서 처음으로 기록된 M&A 거래는 Terra Tech Corp.가 소매 의료용 대마초 약국인 Blum Oakland를 미화 2016만 달러에 인수한 21년 캘리포니아에서 발생했습니다(그림 1).

‍

부풀린 기대의 피크

 연방 대마초 합법화 가능성에 대한 의심스러운 비즈니스 모델과 낙관론에 자금을 지원하는 새로운 대마초 투자자의 물결로 2019년과 2020년을 생각해 보십시오. 당시 합병 활동의 대부분은 여러 주에서 전략적으로 규모를 달성하려는 기존 대마초 회사의 통합이었습니다. 

이 기간 동안 가장 큰 거래 중 하나는 3년 2020월 949일에 Cura Partners를 인수하는 저명한 East Coast MSO(Multi-State Operator)인 Curaleaf와 마감되었습니다. 미화 12억 2023만 달러 계약으로 Curaleaf는 Select 브랜드와 미국 서부 해안의 2개 시설 및 XNUMX개 라이선스를 관리하게 되었습니다. 이 거래는 Curaleaf가 Cannabiz Media 데이터베이스에서 가져온 그림 XNUMX의 지도에 표시된 XNUMX년 국가 라이센스 발자국에 더 가까워지는 데 도움이 되었습니다.

‍

환멸의 여물

이것은 기존 미국 주 대마초 시장이 더 이상 성장하지 않고 새로운 성인 사용 주가 예상보다 훨씬 느리게 증가하고 연방 합법화에 대한 진전이 없는 대마초 공간에서 현재 우리가 경험하고 있는 다운 라운드입니다. 

M&A 관점에서 볼 때 이 저점은 또 다른 매수/매도 기회의 물결을 만듭니다. 우리는 현재 인수 및 부채를 통해 부실한 대마초 회사 및 자산을 인수하려는 투자자들과 이야기하고 있습니다. 아무도 바텀 피더라고 불리는 것을 원하지 않을 것입니다. 

깨달음의 경사

이는 대마초 시장과 더 넓은 금융 시장이 조정되고 더 많은 주가 성인용으로 온라인에 진입함에 따라 12~24개월 내에 발생할 가능성이 높습니다. 

생산성의 고원

시장 성숙도를 반영할 때 이 단계는 아직 몇 년이 더 걸릴 가능성이 높으며 미국에서 성인 사용이 연방 차원에서 합법화되고 진정한 전국 대마초 시장이 생성된 후에 발생할 것입니다. 

또 다른 풍경 보기

CFA인 Alan Brochstein은 새로운 대마초 벤처, 존경받는 대마초 투자자 사이트. 그는 Gartner Hype Cycle의 초기 단계와 밀접하게 일치하는 다음과 같은 통찰력을 제공했습니다. 

“투자자, 회사, 미디어의 모든 사람들이 Biden과 Harris가 당선되었을 때 특히 기뻐했다고 생각합니다. 대마초 주식은 그 직후인 2021년 XNUMX월에 최근 최고치까지 치솟았고, 사람들은 큰 일이 일어날 가능성이 크지 않고 일어날 것으로 예상했던 일이 그다지 중요하지 않았을 텐데도 큰 일을 기대하고 있었습니다. 따라서 제 관점에서 우리는 가격 경쟁 측면에서 끔찍한 비즈니스 환경에 처해 있습니다. 그리고 우리는 불법 시장과 같이 다른 산업에 공통적이지 않은 몇 가지를 포함하여 여러 가지 이유를 조사할 수 있습니다.”

Brochstein은 두 가지 중요한 점으로 끝을 맺었습니다. 

• 대마초를 재배, 가공 또는 판매하는 대마초 회사가 뉴욕 증권 거래소 또는 나스닥에서 거래할 수 있습니까? 지금 당장은 불법은 아니지만 연방 합법성 때문에 미국 [회사] 인 경우 해당 거래소는 허용하지 않습니다. 
• 그보다 더 중요한 것은 280E가 지금 큰 문제를 일으키고 있다는 것입니다. 그것은 코카인 거래자들을 처벌하기 위해 닉슨 행정부의 IRS에 의해 만들어졌습니다. 그리고 불법적으로 돈을 벌면 세율이 이익이 아니라 총 이익에 부과된다는 생각이었습니다. 따라서 운영 비용은 더 이상 공제 대상이 아닙니다. 글쎄요, 대마초를 그렇게 생각해서는 안 된다고 생각하지만, 그것은 280급 약물입니다. 일정 I에서 더 낮은 것으로 변경하면 일어날 수 있는 일이 많습니다. 일부는 좋고 일부는 나쁩니다. 하지만 280E 세금은 현금을 잠식하거나 현금을 얻기가 정말 어렵게 만듭니다. 예 – XNUMXE의 변화는 확실히 M&A 및 평가에 영향을 미칠 것입니다. 

숫자는 거짓말을 하지 않는다

M&A 데이터를 슬라이스/다이싱하고 보는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 단일 스냅샷 대신 시간 경과에 따른 M&A 활동을 살펴보는 것이 더 흥미롭습니다. 아래 그림 3에는 추적된 거래 수와 총 거래 가치를 보여주는 XNUMX년 분기별 대마초 M&A 활동이 있습니다.

‍

2016년에 시작된 겸손한 활동에서 1년 2019분기와 1년 2020분기는 둘 다 특히 활발한 분기였으며 M&A 거래의 절정은 COVID가 한창인 2021년 몇 분기에 걸쳐 도달했습니다. 4년 2021분기에는 총 41억 3.26천만 달러에 달하는 2022건의 마감된 M&A 거래가 있었습니다! 그러면 XNUMX년 이후에 M&A 기간이 얼마나 빨리 닫혔는지 시각적으로 확인할 수 있습니다. 

2022년 동안 M&A에서 활발하게 활동한 조직은 무엇입니까? 그림 4의 표는 Sundial Growers Inc.가 가장 많은 대마초 시설(67개), TerrAscend Corp.가 가장 큰 거래 가치(573.5억 122만 달러), PharmaCann이 가장 많은 라이선스(XNUMX개)를 취득하여 답을 제공합니다.

결론

2019년과 2020년의 대마초 M&A 활동은 대부분 산업 낙관주의와 대마초 공간에 유입되는 새로운 자본의 유입에 의해 주도되었지만 2023년과 2024년의 활동은 자금이 더 많은 기회주의적 구매자에 의해 인수되는 부실하고 현금이 부족한 회사에 의해 주도될 것입니다. 또는 Trough of Disillusionment 동안 현금을 더 잘 보존한 사람. 

대마초 산업의 장기 전망은 여전히 ​​밝지만 새로운 동해안 성인용 시장이 완전히 운영되고 미국 연방법이 대마초에 더 유리해지기 위해서는 추가 시간이 필요하므로 깨달음의 기울기와 생산성의 고원은 아직 몇 년 떨어져 있습니다.

저자에 관하여

Harry Brelsford는 칸나테크 그룹, 폴 시본 버지니아 대학교 McIntire School of Commerce의 조교수입니다.