הסיכונים והתשואות של מימון המונים

ככל שההחזרים שמישהו רוצה מביצוע השקעה גבוהות יותר, כך הוא צריך לחשוף את הכסף שלו לאי ודאות (או סיכון). זה בהחלט נכון במימון המונים. מאמר זה בוחן את הסיכונים והתשואות הכרוכים במימון המונים של תגמול, חוב והון, עם כמה דוגמאות וקצת ניסיון אישי.

פלטפורמות מימון המונים, הידועות גם בתור מלווים עמית לעמית, חוות בדרך כלל שיעור ברירת מחדל ממוצע של 1 עד 10%. מימון המונים כרוך בעיקר, אם כי לא באופן בלעדי, בגיבוי לעסקים סטארט-אפיים. בממוצע, 50% מהם נכשלים בשלוש השנים הראשונות, ורק 1 מכל 10 מצליח מעבר לעשר שנים. משקיעים מחפשים תשואות גבוהות יותר מקניית הון מאשר ממתן הון להלוואות.

מימון המונים מבוסס תגמול, שאינו כרוך ברכישת הון או הלוואות לסטארט-אפ, נושא סיכונים משלו. זה התפתח במהירות מתגמול תומכים במחווה של הערכה על תרומה לפרויקט או ערעור. במקרים רבים זה הפך לערוץ מכירות כמעט שבו התרומה היא למעשה מחיר הרכישה של מוצר, והמוצר במקרה הוא התגמול שניתן. למרות שזה עשוי להישמע הסדר עסקה פשוט, זה יכול לשאת סיכונים אם המוצר המוצע עדיין בשלב פיתוח. זה בהחלט לא אותו דבר מבחינת טווח הזמן או הגנת הצרכן כמו הזמנת פריט מאמזון.

סיכונים ותשואות של מימון המונים מבוסס תגמול

היתרון העיקרי של מימון המונים מבוסס תגמול הוא שיוצרי מוצרים יכולים לבדוק את הביקוש של הצרכנים לפני שהם מתחייבים לייצר מוצרים כלשהם. עבורם זה בהחלט מפחית את הסיכון בתהליך.

 פרויקטים של "הכל או כלום" מגדירים רמת הזמנה מינימלית שיש להגיע אליה כדי להפעיל את אספקת הפריטים. פרויקט שנוגד את היעד לא חייב לצאת לפועל, והתשלומים מוחזרים. לעומת זאת, קביעת מחירים זהירה פירושה שאם הייצור אכן יתקדם אז יש כבר מספיק כסף לשלם עבורו.

זה גורם לזה להישמע חסר סיכון עבור אנשים שמזמינים פריט, אבל סיבוכים יכולים להיווצר כאשר מוצר עדיין בפיתוח. המשמעות היא שאנשים מזמינים מראש (ומשלם עבור) מוצר שלא קיים בפועל. זה יכול להיות קשה למנהיגי הפרויקט לומר "מספיק" כאשר הזמנות מוקדמות ממשיכות להגיע. ייתכן שרשתות האספקה ​​והיצרנים לא יוכלו לעמוד בביקוש, או שאספקות מוקדמות של מוצרים לא יהיו ברמה.

כדוגמה, קיפול קטנוע חשמלי היה קטן מדי וקשה לרכיבה, וחלק פשוט נשבר בקלות מדי. עיצוב מחדש וחידוש המפעל היו עלויות לא מתוכננות וחודשים לאחר מכן מוצר הולם עדיין לא היה קיים. כשהחברה כמעט פשטה רגל כמה תומכים מאוכזבים טענו שזו הייתה הונאה מכוונת.

כאשר בוחנים את הסיכונים והתשואות של מימון המונים, התומכים חייבים לזכור שהזמנה מראש אינה זהה לקנייה דרך אמזון או קמעונאים מקוונים אחרים.

החזרות נוספות של מימון המונים עבור תומכי מוצרים, מעבר לקבלת המוצרים שהזמינו, אכן קיימות, אם כי אינן מוחשיות. מאמצים מוקדמים זוכים ליוקרה באמצעות גישה למוצרים מובילים, הנחות כנגד מחירים קמעונאיים, ועשויים להגיע לרשת עם יוצרי המוצר.

סיכונים ותשואות של הלוואות עמית לעמית/מימון המונים

פלטפורמות הלוואות P2P מקורות כספים של משקיעים קמעונאיים ומלווים אותו ללקוחות עסקיים. משקיעים מרוויחים תשואות טובות יותר מאשר שימוש בספקי שירותים פיננסיים מסורתיים B2C, ולווים מקבלים הלוואות בריבית נמוכה יותר מאשר מלווים מסורתיים. זה מהיר יותר מכיוון שפלטפורמות משתמשות בטכנולוגיה מקוונת, וזול יותר כי הן אינן מקיימות סניפים או מממנות תוכניות פנסיה לעובדים. קבלת החלטות אוטומטית מעריכה יותר מקורות נתונים מאשר מלווים מסורתיים, מה שמרחיב את בסיס הלקוחות.

מלווים רשומים בודקים הזדמנויות הזמינות בכל פלטפורמת הלוואות P2P, ובוחרים למי להלוות בהתבסס על תנאי ההחזר השונים הזמינים. זה קל ומהיר, לעתים קרובות לא דורש יותר מאשר רישום עצמי, ומשקיעים בקנה מידה קטן מקבלים את אותם תנאים כמו אלה המקצועיים.

הסיכון העיקרי עבור משקיעים קמעונאיים הוא שילווה לא יוכל לעמוד בהתחייבויות ההחזר. שיעור ברירת המחדל הממוצע נקוב באופן קבוע כ-1% עד 10%. הלוואות צריכות להתפזר על פני מספר לווים, ותחזיות הכנסה אמורות לאפשר ברירת מחדל מסוימת.

קוביד שיבש את השוק בשנת 2019. לווים עסקיים רבים לא הצליחו לעמוד בהחזרי הלוואות. משקיעים קמעונאיים דרשו מהפלטפורמות להחזיר להם את כספם, אבל או שהוא היה קשור לתאריכים קבועים או פשוט נוצל על ידי עסק כושל. כמה פלטפורמות קרסו, כולל לנדי  ו קהל הבית בבריטניה.

פלטפורמות רבות אחרות הקשיחו את הקריטריונים שלהן להלוואות חדשות, ושיעורי ברירת המחדל שלהן למעשה ירדו באופן דרמטי בשנת 2020. כמה דיווחו אפס הפסדים על הלוואות שניתנו מאז תחילת המגיפה. לפלטפורמת הלוואות הנדל"ן הבריטית Kuflink הייתה שיעור ברירת מחדל ב-2020 של 0.4% - ירידה מ-22.6% ב-2019. כרגע היא מציעה תשואות ברוטו שנתיות של עד 7.44%.

למרות (או אולי בגלל?) אינפלציה דו-ספרתית ברחבי העולם ועלויות אנרגיה שקרעו חורים בתוכניות עסקיות רבות, הלוואות P2P נראות חיוביות.

• בספטמבר 2022 של בריטניה Peer To Peer Finance News דיווח על השקעות הלוואות P2P באירופה החזירו בממוצע 12% בשנה עד היום, מה שהפך אותן למחלקת ההשקעות הרביעית הכי רווחית של 2022.
• מימון אלטרנטיבי באמצעות הלוואות עמית לעמית ומימון המונים גדל במהירות במדינות כמו מלזיה, בשל רמות גבוהות יותר של קישוריות אישית, אמון הציבור בבקרות רגולטוריות טובות יותר, ומעורבות ממשלתית, מה שאומר שמשקיעים קמעונאיים יכולים לתמוך בעסקים מיקרו, קטנים ובינוניים לצד קרן ההשקעה המשותפת של מלזיה (MyCIF). בשנת 2021 הכספים שגויסו בשוק ה-P2P של מלזיה גדלו ב-122%, על פי נתוני נציבות ניירות הערך של המדינה. מחצית מ-20,531 המשקיעים הקמעונאיים היו מתחת לגיל 35.
• 63% מסך הגידול בשוק מימון ההמונים מ-2021 עד 2026 הוא תחזית שמקורו באסיה-פסיפיק (APAC). 

סיכונים ותגמולים במימון המונים

1 מכל 10 סטארטאפים נכשלים בסופו של דבר תוך 10 שנים. פלטפורמת מימון המונים בארה"ב WeFunder מנסחת זאת בצורה מאוד ברורה: "סטארט-אפים מנצחים בגדול או פושטים רגל. שקול להשקיע בהם יותר כמו כרטיסי לוטו טובים חברתית".

אנו מאמינים שיש יותר מזה, ובהחלט ישנם מספר גורמים שמשפיעים על החלטות להשקיע בהון בכל עסק בבעלות פרטית. הם כוללים:

• סוגים שונים של מניות. אולי לא כל בעלי המניות יהיו זכאים להצביע, זה משנה לך? לאילו בעלי מניות יש העדפה במקרה של כניסה למינהל?
• הלוואות להמרה הן השקעות שנעשות באמצעות הלוואות לעסק המומרות להון בשיעור מוזל במועד מאוחר יותר. עד למועד שבו יש מחיר מניה ואפשרות לסחור בשוק משני, ההשקעה אינה נזילה לחלוטין.
• הזמן הסביר שייקח לספק תשואה למשקיעים באמצעות הנפקה או רכישה. אתה רוצה לחכות כל כך הרבה זמן? מה עוד אפשר לעשות עם הכסף בינתיים? האם לפלטפורמה יש שוק משני?
• בדרך כלל לא ניתן לשלם דיבידנדים מכיוון שהמשקיעים רוצים לראות כמה שיותר רווח מושקע מחדש בעסק. אם כי אם יהיו כאלה, הם ישפיעו על התמורה הכוללת שנמסרה.
• האם זמינות הטבות כספיות אחרות? בבריטניה, למשל, שירות המיסוי הממשלתי מציע למשקיעים החזר על שווי ההשקעות שבוצעו בחברות זכאיות באמצעות הפחתת מס ההכנסה לתשלום על הרווחים. החזרים נוספים זמינים עבור כל השקעה בחברה שיוצאת מעסק. בנימה חיובית יותר, תשואות מהשקעות מוצלחות יכולות להיות מוגנת ממס רווחי הון.
• משקיעים במניות עשויים ליהנות מהנחות מוצרים או הזמנות לאירועים בלעדיים.

משקיעים שונים עשויים לתעדף כל אחד מהגורמים הללו בצורה שונה. בהתחשב במגוון הנסיבות האפשריות, בעיקר הזמן שלוקח למשקיעים לקבל תשואה, קשה להשוות תשואות על בסיס דומה לדומה. אם כי בהתחשב בכך שרק 1 מכל 10 סטארט-אפים שורדים מעבר ל-10 שנים, זה בהחלט מרגיע אם תשואות כלשהן הן ניצחון גדול של לפחות פי 10 כדי לקזז את סיכוני מימון ההמונים הגלומים במניות.

עבור מגזר השקעות שמסתמך על תמיכת צינור של משקיעים קמעונאיים, מוזר שפלטפורמות כל כך נרתעות מלחלוק פרטים על אחוזי הצלחה. יוצא דופן אחד הוא הפלטפורמה הבריטית Crowdcube. בסך הכל הם יכולים לומר כי 14% מהחברות שהשתמשו בהן לגיוס כספים הפסיקו להיסחר, ו-6% יצאו ושילמו תשואה למשקיעים. 80% נשארים איפשהו באמצע, ומי יודע כמה יישארו כך ללא הגבלת זמן? השמיים יציאות כלול את הבאים.

חברה	מגזר	% רועי
מבשלת קמדן טאון	מבשלת בירה מלאכה	200
זיהוי מועמד	תוכנת גיוס עובדים	217
Pod Contract (New Galaxy)	דיגיטציה של חוזים משפטיים	3,000
מועדון רכב אלקטרוני	מועדון שיתוף מכוניות חשמליות	300
פידר	שוק המחבר בין משרדים למסעדות אומנות	200
היתוך מודיעיני	חברת מודיעין איומים SaaS	לא ידוע
שף מודע	שירות משלוחי מזון בריאות	350
אגוז מוסקט	Fintech, שנרכשה על ידי JP Morgan Chase	230
פוד פוינט	בניית תשתית טעינה לרכב חשמלי	לא ידוע
מרד	פינטק, בנק מאתגר	1,900
עריכת הספורט	בגדי ספורט אוצרים	לא ידוע
זיגזג העולמי	פלטפורמת ניהול סחורות מוחזרות	3,800

גם SeedInvest, השותפה האמריקאית של Crowdcube, חשפה כמה נתוני תשואות מימון המונים.

• הליוגן: גייס 1.6 מיליון דולר ב-SeedInvest ב-2017 כחלק מסבב Seed לפי שווי של 20 מיליון דולר לפני הכסף. בשנת 2021, הליוג'ן יצא להנפקה לפי שווי של 2 מיליארד דולר. זה 100x!
• קניהסקופ: חברה זו גייסה הון מספר פעמים ב-SeedInvest. הנפקה בנאסד"ק ב-2022 הניבה תשואה של 133% עד 155% למשקיעים.
• חותמת אמון: יותר מ-2,700 משקיעים תמכו בחברה הזו עם 6.5 מיליון דולר. זה החזיר 190%.
• Shelf.io: חברה זו גייסה 475,000 דולר באמצעות מימון המונים בשנת 2016. סבב סדרה B סיפק למשקיעים המוקדמים הללו תשואה משוערת של 195%.
• PetDesk: משקיעי מימון המונים בשנת 2016 המשיכו להרוויח כ-175% תשואה.

לכמה פלטפורמות מרכזיות יש, או עשויות להיות בתהליך של הקמת, שווקים משניים. אלה נותנים למשקיעים הזדמנויות קבועות למכור את ההון שלהם לפני הנפקה או רכישה. לעתים קרובות ניתן למכור מניות רק למשקיעים קיימים אחרים שהיו להם גישה לאותו מידע חברה כדי לקבל החלטה קודמת על קנייה או לא.

מימון המונים השקעות שאינן מניות

יש מגוון הולך וגדל של נקודות גישה למשקיעים קמעונאיים להשקעה במוצרי יוקרה.

Konvi היא פלטפורמת מימון המונים אירופית עבור אנשים להשקיע באמצעות בעלות משותפת על פריטי יוקרה כמו שעונים, אמנות ויינות משובחים. על כל נכס שהולך להיות ממומן נוצרת חברת אחזקות. מטרת חברת אחזקות זו היא להחזיק, לנהל ולמכור נכס מסוים אחד. כאשר אדם משקיע בנכס, הוא הופך לבעל מניות בחברת אחזקות זו.

פלטפורמת Masterworks מאפשרת לכל אחד להשקיע באמנות כחולה, עם יצירות של אמנים כמו בנקסי. משנת 1995 עד 2020, מחירי האמנות העכשווית עלו על התשואות של S&P 500 ב-174%, וזה חלק מהערכה משוערת קבוצת נכסים של 1.7 טריליון דולר זה צפוי לגדול ב-58% תוך 5 שנים בלבד, לפי דלויט.

הפלטפורמה האמריקאית StartEngine מציעה מניות ביינות משובחים מבורדו שבצרפת. לפי שומר היין, יין כהשקעה היא השקעה יציבה שהקנתה למשקיעים תשואה שנתית סולידית של 13.6% במהלך 15 השנים האחרונות.

קצת ניסיון אישי

בשבע שנים של מימון המונים, התשואה היחידה שלי עד כה הייתה מתוכנית צנועה של פיתוח נכסים. היא שילמה תשואה ברוטו של 28% לאחר שנתיים.

חלק מהעסקים שבחרתי הפסיקו לסחור. זה אולי נראה סיכון ברור עכשיו, אבל ל"מותג אטריות המזון המהיר הבריא" שנוצר על ידי מייסד הסובל מסרטן לא הייתה תוכנית ירושה למנכ"ל חדש שחלק את החזון שלו לאחר מותו.

מבשלת בירה מלאכה נאלצה להשעות את הבישול למשך חודש לאחר טעות משרדית: איש לא סיפר לרשויות המס בבריטניה על שינוי כתובת המסחר הראשית. הפער של החודש בתפוקה איבד כמה לקוחות מסחריים, פגע במוניטין שלה, פגע בתזרים המזומנים וצבר חובות. העסק שהוערך ב-25 מיליון ליש"ט נכנס לניהול ויצר בירה עולמי גדול קנה אותו בפחות מ-700,000 ליש"ט. בעלי המניות נמחקו, וגם איבדנו את ההנחות שלנו על רכישות מקוונות!

סיכוני מימון המונים כוללים אירועים שאינם בשליטת החברה לחלוטין. סוחר מטבעות הקריפטו הבריטי זיגלו הוערך ב-85 מיליון ליש"ט כשהשקעתי ב-2021. חמישה חודשים לאחר מכן רצתה פלטפורמת קריפטו בארה"ב ראש גשר בבריטניה והציעה לרכוש אותו לפי שווי של 170 מיליון ליש"ט. זה נראה כמו תשואה חיובית פי 2 תוך מספר חודשים בלבד. עם זאת, ארבעה חודשים לאחר מכן, לאחר השערוך העולמי של סטארט-אפים טכנולוגיים רבים, הרכישה ממשיכה לפי שווי של 60 מיליון ליש"ט. משקיעי מימון ההמונים המוקדמים ביותר יקבלו תשואה, ואלו מאיתנו בסבב האחרון ירשמו הפסד. 

האם יש לך חוויות מימון המונים שתרצה לחלוק איתנו?

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
• מקור: https://crowdsourcingweek.com/blog/crowdfunding-risks-and-returns/