המנות העיקריות:
- כוח המשימה של רשות ניירות ערך והבורסה האמריקאית (SEC) של אקלים ו-ESG (סביבה, חברתי וממשל) הגישה את שתי תביעות האכיפה הראשונות שלה בגין הטעיית גילויים הקשורים ל-ESG לכאורה על ידי חברה ציבורית ויועץ השקעות, בהתאמה.
- הפעולות משקפות את ההתמקדות הקרובה והמתמשכת ב-ESG על ידי חטיבת האכיפה של ה-SEC (אכיפה); כמעט בטוח שיבואו עוד פעולות כאלה.
- מקרים אלה גם מדגישים את החשיבות עבור מנפיקים ויועצים של הפחתת הסיכון להפרות גילוי הקשורות ל-ESG באמצעות בקרות פנימיות חזקות ובדיקה קפדנית של הצהרות ציבוריות על השפעות והשקעות על ESG.
__________________________________________________________________
השמיים הקמת צוות המשימה של אכיפת SEC ו-ESG בשנה שעברה אישר כי ESG הפכה לאחד מסדר העדיפויות האכיפה העליון של הסוכנות, וסימן כי תבוא עלייה בחקירות ובפעולות אכיפה נגד חברות ציבוריות ויועצי השקעות. ציפיות אלה התבססו בשתי פעולות האכיפה הראשונות של כוח המשימה, נגד חברה ציבורית ויועץ השקעות, בהתאמה. באמצעות פעולות אלה, ה-SEC הבהירה עוד כי היא תרדוף אחר מנפיקים ויועצים שלדעתה עסקו ב"שטיפה ירוקה" או ייצגו באופן לא מדויק מידע הקשור ל-ESG על פעילותם או נוהלי ההשקעה שלהם.
מצג שווא לכאורה של מנפיק לגבי סיכוני ESG
ב-28 באפריל 2022, ה-SEC האשימה את חברת הכרייה והמתכות הברזילאית Vale SA עם העלאת טענות מטעות לכאורה לגבי בטיחות הסכרים שלה לפני קריסת סכר ברומדינו במדינת מינאס ג'ראיס, ברזיל בינואר 2019. לפי התלונה של SEC, שהוגש לבית המשפט המחוזי בארה"ב עבור המחוז המזרחי של ניו יורק, הקריסה נהרגו 270 בני אדם ושחררה 12 מיליון טון מעוקב של פסולת רעילה, מה שגרם לנזק סביבתי בלתי הפיך לנהר הפאראופבה שבאזור. חשובה במיוחד, הפעולה לא מבוססת על מצג שווא בנוגע למדיניות או נוהלי ה-ESG של Vale, אלא באופן רחב יותר, הצהרות מטעות לכאורה לגבי נוהלי הבטיחות והתקנים שלה שמסתירים סיכונים סביבתיים וחברתיים.
לפי התלונה, סכר ברומדינו של החברה נכשל כתוצאה מהנזילות, תופעה שבה מצטברים מרבצי פסולת ומרווים את הסכר, מה שמגדיל באופן דרמטי את הסיכון לכשל מבני וקריסה. לטענתו, Vale היה מודע לסיכונים לסכר ברומדינו כתוצאה מהנזילות מקריסת סכר דומה ב-2015, וכבר בשנת 2003 שסכר ברומדינו היה "שביר באופן מסוכן" עם "סיכון נזילות משמעותי".
עוד טוענת ה-SEC כי החברה "דיכאה ביודעין או בפזיזות את הממצאים של המומחים המוחזקים שלה" ועסקה ב"דפוס של מעשים מטעים שנועדו לעקוף את הדרישות הרגולטוריות החלות הקשורות לבטיחות הסכרים". בפרט, התלונה טוענת כי בין השנים 2016 ל-2018, החברה השיגה מספר רב של הצהרות יציבות מטעות מבקרים שהופקדו על דיווח על תקינותו המבנית של הסכר שידעה שאינה עומדת בתקני בטיחות בינלאומיים, וקיצצה "עסקאות בחדר האחורי" והפעילה "סחיטה". לעודד או לכפות ציות לדרישותיה לדיווחים שישקפו בצורה חיובית את הבטיחות התפעולית של הסכר.
במהלך אותה תקופה, וייל עשה לכאורה שורה של מצגי שווא למשקיעים ביחס לבטיחות הסכרים. לדוגמה, במצגת של משקיעים באוקטובר 2016, החברה טענה לכאורה, בין היתר, כי הסכרים שלה עברו ביקורת ב-2016 כדי לטפל בפוטנציאל ההנזלה באמצעות תהליך "קפדני"; שתהליך הביקורת היה "שמרני" במודלים להנזלה; ושהמצגת שיקפה "סקירה קפדנית של מחקרים הנדסיים קיימים[.]" למעשה, טוענת ה-SEC, מומחה נפרד להנזלה אמר למבקר ולחברה שנתוני המעבדה הרלוונטיים אינם אמינים מספיק כדי להשתמש בהם בבטיחות הַעֲרָכָה.
באופן דומה, טפסי SEC 2016-K ו-6-F של Vale משנת 20 הכילו לכאורה הצהרות שגויות ומטעות מהותית, לרבות מצגים שהחברה ערכה "ביקורות יוצאות דופן" על יציבות הסכרים שלה וכי "לא זוהו חריגות", למרות שהחברה ערכה "ביקורות יוצאות דופן" על יציבות הסכרים שלה. החברה והמבקר שלה למדו בביקורת אחת שסכר ברומדינו נמצא במצב מעורער ומנהלי החברה החליטו להשעות את הפעילות עקב חששות מהנזילות.
בנוסף, ה-SEC טוענת שמנהלי Vale הציגו הצהרות כוזבות בדו"חות קיימות, ולטענתם באחד מהם, שאחרי מחזור של ביקורת סכרים, "100% מהמבנים המבוקרים אושרו במצב יציב, פיזית והידראולית", וכי Vale דבק ב"נוהלים הבינלאומיים הטובים והמחמירים ביותר" ו"בקפדנות" ו"בקפדנות" ציית לדרישות החקיקה.
מצג שווא של יועץ לכאורה לגבי נוהלי השקעות ESG
כוח המשימה עקב אחר פעולת Vale עם א הליך מנהלי מסודר, שהוגשה ב-23 במאי 2022 נגד BNY Mellon Investment Adviser (BNYMIA) בגין הצגות מוטעות והשמטות לכאורה לגבי השימוש בשיקולי ESG בבחירת השקעות עבור קרנות נאמנות מסוימות שייעצו על ידי BNYMIA. BNYMIA הסכימה לשלם קנס של 1.5 מיליון דולר כדי לפתור את התביעה.
על פי הזמן, יועץ המשנה המסונף של BNYMIA לקרנות ניהל "צוות השקעות אחראי" שהכין ביקורות איכות ESG עבור מניות ואג"ח קונצרניות. עבור קרנות נאמנות מסוימות שיועץ המשנה ייעץ להן, יועץ המשנה דרש מהצוות לבצע "סקירת איכות" קניינית של ESG עבור כל ההשקעות, שכללה זיהוי סיכונים והזדמנויות ESG שמציגות השקעות פוטנציאליות והקצאת סקירת איכות ESG מספרית ציון עבור ההשקעות שנבדקו. עבור קרנות אחרות, לרבות הכספים הנדונים בתיק זה, יועץ המשנה יכול היה, ועשה כן, לבחור השקעות שלא עברו את סקירת ה-ESG.
ה-SEC מצא כי בין יולי 2018 לספטמבר 2021, BNYMIA ייצגה באופן לא מדויק בפני משקיעים בתשקיפי הקרן ובמועצות המנהלים של הקרנות כי יועץ המשנה ערך סקירות ESG קנייניות כחלק מתהליך מחקר ההשקעות עבור כל ההשקעות. כמו כן, הצו מצא כי BNYMIA הציג מצגים דומים בתגובות בכתב לבקשות להצעות (RFPs) מחברות השקעות אחרות ששוקלות להשקיע בקרנות.
בפרט, BNYMIA ייצגה לכאורה בסעיף "יעד וגישה" בתשקיפי הקרנות שלה כי ליועץ המשנה יש "גישה מבוססת היטב להשקעה אחראית", כולל "זיהוי והתחשבות בסיכונים, ההזדמנויות והנושאים [ESG] לאורך כל הדרך. תהליך המחקר באמצעות [. . .] ביקורות איכות קנייניות במאמץ להבטיח שכל בעיות ESG מהותיות ייחשבו". כמו כן, התשקיפים קבעו לכאורה כי גישה זו "[משולבת בתהליך ההשקעה" עבור הקרנות.
ה-SEC מצא, עם זאת, שמתוך 185 השקעות שביצעה הקרן הנידונה, ל-67 לא היה ציון סקירת איכות ESG בזמן ההשקעה, שייצג כ-25% מהנכסים הנקיים של הקרן נכון למועד ההצהרות. . לפיכך, ה-SEC מצא ש"משקיע סביר" שקורא את התשקיפים יכול להסיק בצורה לא מדויקת שכל אחזקות התיקים בקרן עברו סקירת איכות ESG.
בנוסף, ה-SEC מצא כי תגובות ה-RFP של BNYMIA לחברות אחרות השוקלות את הקרנות תיארו את תהליך המחקר של יועץ המשנה, כולל ביצוע סקירות איכות ESG, וקבעה כי יועץ המשנה ביצע סקירת איכות ESG עבור כל נייר ערך המומלץ על ידי ה-ESG. האנליסטים של יועץ המשנה. תגובת RFP אחת, למשל, קבעה כי "שיקולי ESG נלקחים בחשבון בכל שלב בתהליך ההשקעה" וכי "לפני ההשקעה, כל נייר ערך הנבחן להשקעה על ידי האנליסטים בתעשייה העולמית שלנו חייב לעבור סקירת איכות ESG שנערכה על ידי חבר ב[צוות ההשקעות האחראיות]".
לבסוף, ה-SEC מצא כי ל-BNYMIA חסרו מדיניות ונהלים כתובים שתוכננו באופן סביר כדי למנוע הצהרות לא מדויקות או חלקיות מהותית בתשקיפים, בתגובות RFP או לדירקטוריונים של הקרנות על השימוש של יועץ המשנה בביקורות איכות ESG. עוד מצא כי אנשי הציות של BNYMIA לא היו מודעים לפני אמצע מרץ 2020 שלא בוצעו ביקורות איכות עבור כל ההשקעות של הקרנות.
הנציבות האשימה את BNYMIA בהפרות המבוססות על רשלנות של הוראות האנטי-הונאה של חוק יועצי ההשקעות משנת 1940 ואי התקנת מדיניות ונהלים נאותים בכתב כנדרש על פי חוק היועצים. היא גם האשימה את BNYMIA בהפרות שאינן מדענים של סעיף 34(ב) של חוק חברות ההשקעות משנת 1940, האוסר הצהרות לא נכונות של עובדה מהותית והשמטות מטעות בהצהרות רישום או מסמכים אחרים שהוגשו בהתאם לחוק החברה.
השלכות על מנפיקים ויועצים
פעולות אלה הן ככל הנראה רק הראשונות בסדרה של מקרי גילוי הקשורים ל-ESG שיגיעו. בהקצאת משאבים אנושיים ופיננסיים לכוח המשימה של אקלים ו-ESG בשנה שעברה, האכיפה שלחה איתות חזק שהיא תפסה הפרות נרחבות מצד מנפיקים ויועצים ושפעילות אכיפה תבוא בעקבותיה. (אכן, לפי הדיווחים אכיפה חוקר זרועות ניהול הנכסים של גולדמן זאקס ובמקביל למשרד המשפטים, דויטשה בנק, בקשר עם חשיפת ה-ESG שלהם.) בהינתן שכוח המשימה פועל פחות מ-16 חודשים, וכי חקירות SEC נוטות נמשך כשנתיים בממוצע, אנו מצפים לראות מספר הולך וגדל של חקירות ופעולות אכיפה ככל שכוח המשימה ממשיך להתגבר.
יתר על כן, ה-SEC הציע לאחרונה כללים חדשים ומשמעותיים עבור מנפיקים ביחס לגילויים הקשורים לאקלים ו יועצי השקעות וחברות השקעות המסדירים גילויים על נוהלי ההשקעה שלהם ב-ESG. אם יאושרו, כללים אלה יספקו לאכיפה מגוון של הפרות נוספות שבאמצעותן ניתן להאשים את הישויות הללו.
לאור ההתפתחויות הללו, מנפיקים ויועצים צריכים להיות ערניים ולצפות לבדיקה מוגברת של ה-SEC של הגילויים שלהם הקשורים ל-ESG. מנפיקים לא צריכים להניח שהפרות גילוי צריכות לעלות לרמת הבוטות של אלה הנטענים בפעולת Vale כדי למשוך את תשומת הלב של האכיפה. במקום זאת, עליהם לצפות שה-SEC תכוון לכל הצהרות פומביות שהיא מפרשת כהסתרה או מפחיתה סיכונים סביבתיים, חברתיים או ניהוליים מפעילותם, ולוודא שהבקרות הפנימיות שלהם נועדו להבטיח שסיכונים אלו נחשפים במדויק וכי הבקרות שלהם פועלות ביעילות. כמו כן, היועצים צריכים להיות קשובים לבקרות הגילוי שלהם ולאשר שהמידע שהם מספקים למשקיעים הנוכחיים והפוטנציאליים לגבי נוהלי ההשקעה שלהם ב-ESG מדויק לגבי כל קרן שאליה המידע מתייחס.
אנו נמשיך לספק עדכונים על מיקוד ה-ESG המתפתח של ה-SEC.
זכויות יוצרים © 2022, פולי הוג LLP. כל הזכויות שמורות.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
- מקור: https://ipo.foleyhoag.com/2022/06/16/esg-enforcement-actions-underscore-sec-focus-on-public-company-and-investment-adviser-disclosure/
- 2016
- 2018
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 28
- 67
- a
- אודות
- פי
- חֶשְׁבּוֹן
- מדויק
- במדויק
- לפעול
- פעולה
- פעולות
- פעילות
- מעשים
- תוספת
- נוסף
- כתובת
- מנהלי
- מאומץ
- כלולה
- לאחר
- נגד
- תעשיות
- כביכול
- לִכאוֹרָה
- בין
- אנליסטים
- ו
- נגד הונאה
- לצפות
- ישים
- גישה
- בערך
- אַפּרִיל
- טוען
- נכסים
- תשומת לב
- בדיקה
- מבוקר
- ביקורת
- רואי חשבון
- מְמוּצָע
- בנק
- מבוסס
- להיות
- לפני
- להיות
- בֵּין
- BNY
- בני מלו
- אג"ח
- ברזיל
- ברזילאי
- בְּהַרְחָבָה
- מובא
- לִבנוֹת
- זהיר
- מקרה
- מקרים
- גורם
- מסוים
- מוסמך
- תשלום
- טעון
- נתבע
- טענות
- ברור
- אַקלִים
- סְגוֹר
- הִתמוֹטְטוּת
- איך
- עמלה
- חברות
- חברה
- של החברה
- תלונה
- הענות
- דאגות
- מסכם
- מצב
- לאשר
- מְאוּשָׁר
- הקשר
- שיקולים
- נחשב
- בהתחשב
- להמשיך
- ממשיך
- ממשיך
- בקרות
- משותף
- יכול
- בית דין
- נוֹכְחִי
- חותך
- נתונים
- החליט
- דרישות
- מַחלָקָה
- משרד המשפטים
- פיקדונות
- מְתוּאָר
- מעוצב
- דויטשה בנק
- התפתחויות
- DID
- חשיפה
- מחוז
- בית משפט מחוזי
- חטיבה
- מסמכים
- באופן דרמטי
- כל אחד
- מוקדם
- מזרחי
- יעילות
- מאמץ
- לעודד
- אַכִיפָה
- מאורס
- הנדסה
- לְהַבטִיחַ
- ישויות
- סביבתי
- מניות
- ESG
- הערכה
- אֲפִילוּ
- מתפתח
- דוגמה
- חליפין
- כעובדים בכירים
- קיימים
- לצפות
- הציפיות
- מומחה
- נכשל
- כשלון
- כספי
- חברות
- ראשון
- להתמקד
- פולי הוג
- לעקוב
- בעקבות
- להכריח
- צורות
- מצא
- החל מ-
- פונקציה
- קרן
- כספים
- נוסף
- נתן
- גלוֹבָּלִי
- גולדמן
- גולדמן זאקס
- ממשל
- מוגבר
- אחזקות
- אולם
- HTTPS
- בן אנוש
- מזוהה
- זיהוי
- השפעות
- חשיבות
- in
- לֹא מְדוּיָק
- כלול
- כולל
- גדל
- תעשייה
- מידע
- שלמות
- פנימי
- ברמה בינלאומית
- חקירות
- השקעה
- השקעה
- חברות השקעות
- השקעות
- משקיע
- משקיעים
- סוגיה
- מנפיק
- בעיות
- IT
- יָנוּאָר
- יולי
- שופט
- מעבדה
- אחרון
- שנה שעברה
- למד
- חקיקה
- רמה
- סביר
- LLP
- עשוי
- לעשות
- עשייה
- חוֹמֶר
- מבחינה חומרית
- לִפְגוֹשׁ
- מלון
- חבר
- מתכות
- מִילִיוֹן
- כרייה
- מקלה
- חודשים
- יותר
- הדדי
- חברים משותפים
- צורך
- נטו
- חדש
- ניו יורק
- מספר
- רב
- מושג
- אוֹקְטוֹבֶּר
- ONE
- מבצע
- מבצעי
- תפעול
- הזדמנויות
- להזמין
- אחר
- אַחֶרֶת
- שֶׁלוֹ
- מקביל
- חלק
- מסוים
- תשלום
- אֲנָשִׁים
- נתפס
- לבצע
- ביצועים
- תקופה
- כוח אדם
- תופעה
- פיזית
- מקום
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- מדיניות
- תיק עבודות
- פוטנציאל
- פרקטיקות
- מוּכָן
- הצגה
- מוצג
- למנוע
- קודם
- נהלים
- תהליך
- הצעות
- מוּצָע
- קניינית
- לספק
- ציבורי
- חברות ציבוריות
- בהתאם
- איכות
- רמפה
- רכס
- קריאה
- לאחרונה
- בפזיזות
- מוּמלָץ
- מתייחס
- לשקף
- משתקף
- הַרשָׁמָה
- רגולטורים
- קָשׁוּר
- שוחרר
- רלוונטי
- אָמִין
- דווח
- דוחות לדוגמא
- מיוצג
- בקשות
- נדרש
- דרישות
- מחקר
- שמור
- משאבים
- תגובה
- אחראי
- תוצאה
- סקירה
- סקר
- חוות דעת של לקוחותינו
- זכויות
- לעלות
- הסיכון
- סיכונים
- נהר
- חָסוֹן
- בערך
- כללי
- סאקס
- בְּטִיחוּת
- אותו
- ה-SEC
- סעיף
- ניירות ערך
- אבטחה
- מבחר
- סֶפּטֶמבֶּר
- סדרה
- צריך
- לאותת
- משמעות
- משמעותי
- דומה
- חֶברָתִי
- יציבות
- יציב
- התמחות
- תקנים
- מדינה
- אמור
- הצהרות
- חזק
- מִבנִי
- כזה
- להשעות
- קיימות
- Takeaways
- יעד
- המשימות
- כוח המשימה
- נבחרת
- השמיים
- המידע
- שֶׁלָהֶם
- לכן
- דברים
- דרך
- בכל
- זמן
- ל
- טון
- חלק עליון
- לָנוּ
- ניירות ערך בארה"ב
- תחת
- עדכונים
- להשתמש
- באמצעות
- לצפיה
- הפרות
- כמעט
- לבזבז
- אשר
- נָפוֹץ
- יצטרך
- היה
- כתוב
- WSJ
- שנה
- שנים
- זפירנט