מהירות מלאה קדימה: מגמות פוסט-מגפה בתחום התשלומים וההגבלות

אחרי שפל של תשע שנים בשנת 2020, פעילות המיזוגים והרכישות בקנדה עשתה התאוששות חזקה ברבעון הראשון של 2021. כפי שדווח על ידי BNN בלומברג, בשלושת החודשים הראשונים של 2021, חברות קנדיות היו מעורבות ב-1,168 עסקאות שיחד הסתכמו בשווי של 115 מיליארד דולר, שהתגמדו לשווי העסקה של 44.3 מיליארד דולר במהלך אותה תקופה ב-2020. פוסט פיננסי מדווח כי תופעה דומה מתרחשת ברחבי העולם, כאשר מספר העסקאות גדל ב-6% והערך הכולל של העסקאות הממתינות והסתיימות עלה ב-93% בהשוואה לרבעון הראשון של 2020.

עם השפעת פעילות העסקאות ברבעון הראשון של 2021, מופיעות מספר מגמות.  

השחזור של הון פרטי

פעילות מיזוגים ורכישות מקרנות פרייבט אקוויטי מתחילה להראות סימני התאוששות לאחר ירידה משמעותית בשנת 2020 עקב ההשפעות של COVID-19. לדוגמה, PwC מדווח כי בחודשים האחרונים, קרנות הון פרטיות משקיעות במגזרים שהראו עמידות למגיפה, כמו שירותי בריאות וטכנולוגיה. באופן דומה, ארנסט אנד יאנג צופה שקרנות הון פרטיות ישתמשו ב"אבקה יבשה" המוערכת ב-750 מיליארד דולר כדי להשקיע בחברות שמוצבות ליהנות משינויים התנהגותיים ארוכי טווח שעלולים לנבוע מהמגיפה, כגון עבודה מרחוק ולמידה.

מצד שני, חברות שהושפעו לרעה מהמגיפה עשויות גם לספק מזון לעסקאות לקרנות הון פרטיות. במיוחד כאשר הסובסידיות הממשלתיות מוחזרות לאחור, חברות במצוקה עשויות ליצור הזדמנויות השקעה עבור קרנות הון פרטיות במגוון מגזרים.

פעילות חוצת גבולות

גם עסקאות חוצות גבולות תרמו משמעותית לצמיחה האחרונה בפעילות המיזוגים והרכישות. לאחר פקיעה זמנית בשנת 2020, ה פוסט פיננסי מדווח כי ברבעון הראשון של 2021 נרשם 50 מיליארד דולר בעסקאות יוצאות, הרבעון השני בגודלו בהיסטוריה. חלק ניכר מהנתון הזה נבע מעסקאות עם גופים בארה"ב, מה שמעיד על התחזקות בשווקי המיזוגים והרכישות משני צדי הגבול.

גורם נוסף שעשוי להקל על פעילות חוצת גבולות הוא האפשרות לחצות ביתר קלות את גבול קנדה-ארה"ב אם מגבלות הנסיעה ישתחררו. בעוד שיוצרי עסקאות הסתגלו במהירות לעבודה וירטואלית במהלך המגיפה, חלק מהעסקאות מחייבות בדיקת נאותות פיזית ופעילויות אחרות באתר, כגון במגזרי הכרייה והנפט והגז. דרישות ריחוק פיזיות והגבלות נסיעה מהוות פגיעה נוספת בעסקאות אלו, במיוחד כאשר הצדדים נמצאים משני צדי גבול בינלאומי. עם זאת, ככל שההפצה של החיסונים נמשכת ומגבלות הנסיעה מתחילות להתרופף, עסקאות אלו עשויות להיות פחות מסורבלות. בהתאם, אנו מצפים שעסקאות חוצות גבולות ימשיכו להוות מקור חזק לפעילות עסקה.

מבצעים בעלי ערך גבוה

חלק מהותי מפעילות המיזוגים והרכישות הנוכחיות בקנדה מיוחס למספר קטן של עסקאות בעלות ערך גבוה. ואכן, מתוך שווי העסקה של 115 מיליארד דולר בקנדה עד כה השנה, 45 $ מיליארד מיוחסת לשתי עסקאות בלבד. בהתחשב בגודלן של "מגה עסקאות" אלו, אין זה מפתיע ששתי העסקאות כרוכות בהתחייבויות מימון משמעותיות, המשקפות את סבירות המימון היחסית, ובמקביל מדגישות שחלק ממבצעי העסקאות אופטימיים מספיק לגבי התחזית הכלכלית המשתפרת כדי להמשיך בעסקאות שאפתניות ככל שאנו מתקרבים ל- סוף המגיפה.

בשורה התחתונה  

כל אחת מהמגמות הללו ראויות לציון אפילו במנותק, אך במבט יחד, הן עשויות לשקף שוק שמיועד מבחינה היסטורית לפעילות מיזוגים ורכישות. קונים יכולים להרשות לעצמם לבצע עסקאות בשל הזמינות של מימון סביר, ובמקרים מסוימים, הצטברות אבקה יבשה במהלך שנה של פעילות מיזוגים ורכישות מועטות. יעדים פוטנציאליים למיזוגים ורכישות יש בשפע, הן בדמות חברות שנאבקו במגיפה ועשויות להיות להוטות לבצע עסקאות, והן במגזרים שהיו עמידים או אפילו הרוויחו משינויים בצרכים והתנהגויות במהלך השנה האחרונה. לבסוף, נראה שעשויה להיות מומנטום עצור בצורה של עסקאות שהיו מתוסכלות מהמגיפה וההתלהבות העצורה, כאשר יוצרי העסקאות מסתכלים על מיזוגים ורכישות כאמצעי להעלות את ההתאוששות הכלכלית לגבהים חדשים.

מכל הסיבות הללו, אנו מצפים לראות המשך פעילות חזקה של מיזוגים ורכישות כאשר חוסר הוודאות וחוסר היציבות שאפיינו את השנה האחרונה ממשיכים להתפוגג.

המחבר רוצה להודות למלקולם וודסייד, סטודנט לכתבות, על תרומתו המשמעותית לפוסט זה בבלוג.

הישאר מעודכן לגבי התפתחויות M&A ו הירשמו לבלוג שלנו היום.

מקור: https://www.deallawwire.com/2021/04/19/full-speed-ahead-post-pandemic-trends-in-ma/