עבור משקיעים המחפשים הכנסה איכותית עם פוטנציאל לתשואה כוללת משמעותית, ניירות ערך מגובי משכנתאות של סוכנות (MBS) עשויים להיות התשובה. המוצרים המאוגחים הם חובות חוב שהונפקו על ידי סוכנויות כמו פאני מיי, פרדי מק וג'יני מיי שתזרימי המזומנים שלהם קשורים לריבית ולתשלום על מאגר הלוואות משכנתא. לסוכנות MBS יש סיכון אשראי נמוך מכיוון שהם מגובים על ידי ארה"ב ממשלה. במקביל, הסוכנות הנוכחית MBS מניבה כ-5.5%, אמר ג'ייסון סמית', מנהל תיקים בכיר בצוות המוצרים המאובטחים העולמי בנויברגר ברמן. “They look incredibly compelling,” he said. ישנם מספר גורמים שמשחקים. ראשית, הסיכון לתשלום מראש הוא בשפל של כל הזמנים, אמר סמית. מכיוון שכל כך הרבה אמריקאים השיגו או מימנו מחדש משכנתאות כשהריביות היו בשפל דורי, מעטים נוטים למחזר. “You are in an environment now where you are far more certain about the cash flows that you have underlying the security,” Smith said. ריבית המשכנתא הקבועה ל-30 שנה הגיעה לשיא של 20 שנה באוקטובר, קצת מתחת ל-8%, ועומדת כיום על 6.87%, לפי Mortgage News Daily. בינתיים, פחות אנשים יתקשו לשלם את המשכנתאות שלהם הודות לאבטלה נמוכה ובעלי בתים שנהנים מעלייה בערכי הדירות, מה שהגדיל את ההון העצמי בבתיהם, אמר מייקל קסלר, מנהל תיקים בכיר בקבוצת אלביון פיננסית. יחס ההלוואה לערך הממוצע הארצי - שהוא גודל המשכנתא ביחס לשווי הנכס - עמד על 42% ברבעון השלישי של 2023, לפי CoreLogic. לבעל בית ממוצע עם משכנתא יש הון עצמי של יותר מ-300,000 דולר מאז תאריך הרכישה, כך מצאה החברה. לכן, גם אם מישהו יעמוד במחדל, מלווה המשכנתאות צריך לקבל את כל כספו בחזרה כשהבית נמכר, הוסיף קסלר. “The low default risk because of the combination of low unemployment and strong income — and as a backstop, a huge amount of home equity — that, to us, makes the fundamentals quite attractive,” he said. יחד עם זאת, ל-MBS הקופון הנוכחי יש מרווח ממוצע של 140 נקודות בסיס, ציין קסלר. That’s because the Federal Reserve isn’t buying mortgages as it shrinks its balance sheet and banks aren’t buying as much as they used to, he said. “You have these two holes in the buyer base and that is what has pushed spreads on mortgage-backed securities to wider levels relative to history,” Kessler said. כל זה מסתכם בהזדמנות מצוינת, אמרו מומחים. פראמוד אטורי, מנהל תיקי הכנסה קבועה בקפיטל גרופ, מאמין שסוכנות MBS יכולה לראות השנה תשואות כוללות משמעותיות בטווח של 7% באמצע. התאמת MBS לתיק ההשקעות שלך למעשה, Atluri מאמין שסוכנות MBS אטרקטיבית יותר מתאגידים בדרגת השקעה כרגע. כאשר תנודתיות הריבית יורדת והעקומה מתנרמלת, סוכנות MBS יכולה לראות 100 או 200 נקודות בסיס של תשואות עודפות, אמר. “You get a similar upside with a lot less downside, better liquidity, better rating [and] more resilience,” Atluri said. His firm’s Bond Fund of America (ABNFX) has 40% in mortgage-backed obligations, compared to about 30% in corporate, as of Dec. 31, according to the fund’s home page. בנוסף, ניירות ערך מגובי משכנתאות של סוכנויות נסחרות גם באופן הגנתי אם התחזית הכלכלית תוחמר, הוסיף. “Therefore you can have this really, really big shift as people sell back the riskier stuff and move up in quality,” he said. למעשה, הוא צופה נהירה של קונים קמעונאיים כשהכסף עובר מקרנות שוק הכסף לקרנות אג"ח ליבה. כ-25% מהחזקות בקרנות אג"ח הליבה הן בניירות ערך מגובי משכנתאות, לפי Morningstar. “This retail piece could be a big, big, big new buyer here and we will see if banks and foreign investors start coming back to the market as the outlook improves for lower rates,” Atluri said. BlackRock שורית גם ב-MBS, וקוראת להם גיוון טוב בתיק. החברה, שאמרה שהיא מאוד סלקטיבית במקומות שבהם היא משקיעה כסף לעבוד בימים אלה, גם מעדיפה את ניירות הערך על פני אג"ח קונצרניות בדרגת השקעה. שניהם איכותיים ומייצרים הכנסה לתיק, אבל המרווחים באג"ח בדרגת השקעה צפופים מאוד כעת. “Mortgage-backed securities didn’t do as well [as investment grade] last year,” said Wei Li, BlackRock’s global chief investment strategist. “We look at it as overweight of MBS versus the underweight that we currently have in IG, having been overweight IG for a long time.” Albion’s Kessler also finds mortgages more attractive on a relative basis over corporates, although he has exposure to both. החברה זוכה לחשיפה מגוונת ל-MBS באמצעות קרנות הנסחרות בבורסה. For Capital group’s Atluri, the “belly” — or middle — part of the 30-year mortgage curve is most attractive. They are currently slightly below par, so if rates fall and more people refinance, they’ll be protected from prepayment risk, he explained.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
- PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
- PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
- מקור: https://www.cnbc.com/2024/01/22/wall-street-is-bullish-on-these-assets-for-their-juicy-yields-and-attractive-fundamentals.html