הבחירות לנשיאות ארה"ב 2024 ותעשיית הרכב

הועלה מחדש על ידי אפלטון

עוקב: 0

הבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2024 עשויות להסתיים בשניה
תחרות ביידן-טראמפ, עם הנשיא לשעבר דונלד טראמפ בחזית
רץ למועמדות המפלגה הרפובליקנית לאחר שהבטיח ניצחון
הקוקוס של איווה השבוע והנשיא ג'ו ביידן כרגע
המועמד המוביל למועמדות המפלגה הדמוקרטית.

לא משנה איזו מפלגה תנצח, הנשיאות בארה"ב ב-2024
בחירות עשויות להשפיע עמוקות על תעשיית הרכב. תזוזה ב
הבית הלבן או הרוב בקונגרס עלולים להשפיע
מדיניות סביבתית והסביבה הרגולטורית, ולהוביל ל
שינויים במס הפדרלי ובתמיכה בתמריצים ב-EV
מַעֲבָר. יכולות להיות לכך השלכות מסיביות במורד הזרם על
כל שרשרת האספקה לרכב, על ידי הפעלת שינויים בהון
הקצאה ותזמון עבור יצרן וספק רכב מתוכנן ועתידי
השקעות.

שני חלקים מרכזיים של חקיקה בראשות דמוקרטית עברו תחת
לנשיא ג'ו ביידן יש השפעה משמעותית על הפיתוח של א
שוק EV האמריקאי, חוק הפחתת האינפלציה (IRA) והדו-מפלגתיות
חוק התשתיות (בי"ל). אם הבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2024
התוצאה היא בית לבן ו/או קונגרס בהנהגת רפובליקנים, החדש
הממשל עשוי לחפש לרסן את החוקים הללו ולשנות או לבטל
מימון פדרלי. היפוך או הפחתה של סובסידיות פדרליות יכול
לגרום ליצרני OEM, ספקים וחברות סוללות לחשוב מחדש על שלהם
מוצר ואסטרטגיית השקעה, במיוחד בכל הקשור אליה
מקורות בצפון אמריקה.

לבחירות יש גם פוטנציאל להשפיע על גז החממה
תקנות פליטות וחסכון בדלק. תחת טראמפ הקודם
הממשל, נחקקה מדיניות רגולטורית פחות אגרסיבית, ו
המנגנון שמאפשר לקליפורניה לקבוע את הפליטות שלה
התקנות הסתיימו. תחת הנשיא ביידן, אגרסיבי יותר
הושגו יעדים המכסים תקנות באמצעות מודל 2026
שנה, והוויתור של קליפורניה הוחזר לתוקף. כללי EPA ו-NHTSA מוצעים לשנת 2027
עד 2032 שנות דגם צפויות להסתיים לפני ה
הבחירות.

אם הבחירות יובילו למעבר לרפובליקני
מינהל, תקנות אפשר למשוך אחורה וזה
הוויתור של קליפורניה שוב בוטל. NHTSA מחויב על פי החוק האמריקאי
לקבוע סטנדרטים לפחות 18 חודשים לפני שנת דגם; עם חדש
הנשיא ייכנס לתפקידו בינואר 2025, שינוי רגולטורי יהיה
צריך לעבור כמעט מיד כדי להשפיע על שנת הדגם 2027.
עם זאת, תהליך השינוי פשוט לא קורה כל כך מהר.
בהתחשב בזמן שלוקח לרגולציה לפעול דרך ה
מערכת, שנת הדגם המוקדמת ביותר שתושפע משינוי חדש עשויה
תהיה שנת הדגם 2028.

השלכות השקעה

S&P Global Mobility מעריכה כי בשנה שלאחר מכן
חקיקת ה-IRA באוגוסט 2022, השקעה העולה על
100 מיליארד דולר הוכרזו עבור סוללות ורכב חשמלי בארה"ב
יוזמות ייצור. מדאיגים במיוחד פרויקטים אשר
כבר החלו בבנייה. S&P Global Mobility
מעריך שבשנת 2022, לארה"ב יהיו שבע סוללות מבצעיות
מפעלים, בהספק שנתי של 75 ג'יגה וואט שעות (GWh); לאחר
ה-IRA, אנו רואים עד 24 מפעלי סוללות מתוכננים כעת או
בבנייה, מה שעשוי להגדיל את הקיבולת ל-732 GWh. אָנוּ
צפו גם שהשקעה זו עלולה לחרוג מהטווח הבינוני
ביקוש.

ללא קשר לשיוך למפלגה, נציגי הקונגרס
יצטרך להמשיך לתמוך במימון לפרויקטים שמביאים
השקעות ומשרות למדינות ולמחוזות שלהם. תוך כדי
בשלב הלאומי, הרפובליקנים רשאים להתנגד לכל סובסידיה שמעלה על הדעת
תמונות של ה-Green New Deal, אבל מחוקקים במדינות כבר
ההטבה תצטרך להגן על הפרויקטים הללו. המצב הזה
יכול ליצור יותר מתח ממה שכבר קיים בין הפדרלי לבין
סמכות המדינה במספר נושאים.

איך תגיב התעשייה?

היפוך או הפחתה של סובסידיות יכול להיות משמעותי
השפעה על יצרני OEM, ספקים וחברות סוללות במונחים של
מוצר ואסטרטגיית השקעה. ללא תמריצים לאומיים עבור
השקעה מקומית,
מקורות אספקה זולים יותר לחומרי מפתח מחוץ ל
האזור עשוי להפוך לאטרקטיבי יותר. הקרדיטים לעתים קרובות מקזזים את
עלויות גבוהות יותר של מקורות מקומיים; בלעדיהם, כבר
מצב לא רווחי יכול להפוך לאתגר יותר.

עם זאת, גם S&P Global Mobility רואה פוטנציאל
תוכניות השקעה ידועות כיום ליצירת קיבולת סוללה נוספת
ממה שצפויות תחזיות הביקוש יהיה צורך. אנחנו גם רואים
כמה יצרני רכב וספקים מעכבים מתוכננים EV וסוללה
תוכניות קיבולת ייצור לשנת 2024. עם זאת, זה יותר
קשור לשינוי בציפיות לביקוש ולא לעלייה
הסיכון שסובסידיות ה-IRA ישתנו. עם השקעה מתוכננת
ככל הנראה גבוה מהביקוש, יש לשני הצדדים של מעבר המפלגה
טיעונים נוקבים בעד ונגד שמירת הקרדיטים.

תחזיות הבסיס של S&P Global Mobility מניחות זאת
הצעות פליטות וצריכת דלק הנוכחיות הן
הושלם וחוק ה-IRA נשאר במקום וללא עוררין.
עם זאת, אם המצב אכן ישתנה, אנו רואים פוטנציאל לכך
תגובות יצרן הרכב במספר קטגוריות כלליות:

יצרניות הרכב כבר התמקדו אך ורק ברכבי רכב חשמליים;
אלה שמוכנים להישאר גמישים;
אלה שיקיימו קורס לחשמול (או רכבי רכב)
אך עשוי להתאים את התזמון והמקור; ו,
אלה שכבר צועדים לתזמון שלהם.

כל שינוי בתקנות פליטות יש גם פוטנציאל לכך
לשנות את התמונה; הפחתת דרישות התאימות יכולה לאפשר
יצרניות הרכב והשוק לעבור לאט יותר ל-ZEVs אבל מעמיד
תוכניות השקעה לטווח בינוני בסימן שאלה. בטווח הארוך יותר,
המשך ההתקדמות לעתיד ZEV נתמך על ידי מדיניות גלובלית
ותקנות.

חשמלי בכל מקרה, הישאר במסלול

יצרניות הרכב שכבר חשמליות לחלוטין יהיו, כמובן,
להמשיך את הדרך הזו. זה יכלול את טסלה, ריוויאן, פיסקר ו
צָלוּל.

טביעת הרגל הייצור של טסלה בצפון אמריקה צפויה לגדול
החל בשנת 2025 או 2026 כאשר המפעל שלה במקסיקו נמצא סוף סוף
בנוי ומקוון. טסלה האטה את הפיתוח של מקסיקו שלה
מפעל בגלל חששות שיש למנכ"ל אילון מאסק לגבי הכלכלה ו
שיעורי הריבית, ולא שינויים פוטנציאליים בפוליטיקה
נוֹף. Rivian מחויבת למפעל בג'ורג'יה תחת
בְּנִיָה. תוכניות הרחבת כושר הייצור של Lucid עבור
ארה"ב צפויה להיות מושפעת יותר מהביקוש האמיתי לחדש
רכב שטח גרוויטי. אם קבלת הצרכנים תעמוד בציפיות החברה,
ההתרחבות עלולה להאט ללא קשר לתמריצי מס. בינתיים,
פיסקר שואפת לייצור חוזי ולכן נמצא בפחות
שליטה על שרשרת האספקה שלו.

2025 Lucid Gravity / סטפני ברינלי עבור S&P Global
ניעות

הישאר גמיש לדרישת השוק ולרגולציה
כוחות

Stellantis וב.מ.וו התמקדו בפיתוח פלטפורמות שיכולות
קבל פתרונות ICE, EV או PHEV, ואולי גם EV תאי דלק
פתרונות. מרצדס-בנץ נמצאת גם במחנה הזה, עם ציבור
הצהרות שהיא תעבור יותר ויותר ל-BEV, אך תשמור על ICE
ייצור כלי רכב כל עוד הצרכנים דורשים זאת.

למרות שב.מ.וו מוכנה להשיק את פלטפורמת ה- Neue Klasse BEV שלה
2025, עד היום היא הציעה מקבילות EV לרוב שלה
מערך המוצרים - כולל הציפיות שישיק את ה-X2 ו
iX2 במרץ 2024 כמו גם את ה-Mini Cooper העדכנית ביותר עם ICE ו
גרסאות EV.

2023 RAM BEV Concept / סטפני ברינלי עבור S&P Global
ניעות

Stellantis עדיין לא קפצה לשוק החשמול
ארה"ב באופן משמעותי, מלבד גרסאות PHEV של קרייזלר פסיפיקה
ועוד כמה מוצרי ג'יפ. עם זאת, באירופה זה הרבה יותר
אגרסיבי עם מאמצי ה-BEV שלה. חשמול של סטלנטיס
הפרופיל בצפון אמריקה צפוי להשתנות בסוף 2024 ו
2025. בתחילת ינואר, החברה אישרה שהיא מתכננת להציג
שבעה רכבי EV עבור צפון אמריקה בשנת 2024, כולל Jeep Recon ו
רנגלר S, Ram 1500 REV, דודג' צ'ארגר דייטונה ופיאט 500e.
Stellantis צפויה גם להרחיב את השימוש במרחיב הטווח שלה
פתרון, שמגיע לראשונה בתחילת 2025 ב-Ramcharger; ב
הרכב הזה, מנוע V6 מייצר כוח למצבר חשמלי
אך אין לו קשר לגלגלי ההינע. למרות שאלפא רומיאו כן
צפוי למזג היצע PHEV ו-EV, המותג מזראטי הוא
מוכן לעבור תחילה לחשמל.

עבור צפון אמריקה, יצרניות הרכב במחנה זה עשויות להאריך
תוכניות מנוע בעירה פנימית או
לשים דגש גבוה יותר על פתרונות היברידיים ו-PHEV דרך ה
בשאר העשור הזה. הציפיות הן שתוכניות EV ימשיכו
עם זאת, להתפתח. עד 2030 בערך, תוכניות ה-EV אמורות להיות
בעיצומה, שכן ההשקעות אכן צריכות להתממש.

ללא הסובסידיות של IRA, לעומת זאת, קיים סיכון שאלו
חברות מקבלות החלטות מקורות שונות. לפי כמה מאוחר
דיווחי 2023, מרצדס-בנץ עשויה לשנות את המקור עבור רכב השטח EQS
מארה"ב לגרמניה, למרות שה-EQS יקר מכדי להעפיל
עבור זיכוי מס צרכנים בארה"ב, לא ברור אם החברה הייתה
זכאי לזיכויי ייצור במסגרת ה-IRA.

טויוטה היא כמעט מקרה בפני עצמו, אבל מתאימה ל"גמיש"
הקטגוריה - אם כי מסיבות פילוסופיות יותר - המניעה אותה
תוכנית מוצר קדימה מאשר תנאים רגולטוריים או תמריצים בארה"ב.
למרות שטויוטה חיכתה עד 2022 כדי להיות אגרסיבי עם BEV
בעתיד, החברה טוענת שהגעת לניטרליות פחמן היא
המטרה, במקום חשמול לשמה. טויוטה
שומר בתוקף על מספר הסוללות שהיא פרסה
למוצרי היברידיים ו-PHEV הייתה השפעה גדולה יותר על ההפחתה
הפליטות הכוללות של הצי מאשר אם אותן סוללות היו פרוסות
במספר קטן בהרבה של EVs. התוצאה היא שלטויוטה יש א
נוסחת מערכת הנעה שיכולה לאפשר לחברה להישען פנימה
כל כיוון שנדרש מהתערובת של לקוח ו
כוחות רגולטוריים, כולל זמינות סובסידיות בכל
אזור נתון.

היצמד לאסטרטגיה, עם קצת תזמון
שינויים

2025 שברולט סילברדו EV / סטפני ברינלי עבור S&P
ניידות גלובלית

תוך שינוי ב-IRA או דרישות פליטות וחסכון בדלק
עלול לגרום לקבוצה זו של יצרני OEM לשנות את התזמון שלהם
המעבר מ-ICE ל-BEV, אנו מצפים שהם ידבקו במידה רבה
התוכניות שלהם לעבור לכל EV או ZEV בערך באמצע או בסוף
של העשור הבא. יצרני רכב בקטגוריה זו כוללים את GM,
פולקסווגן, ויונדאי מוטור גרופ (כולל יונדאי, קיה ו
מותגי Genesis בארה"ב).

יצרניות הרכב עשויות להיות בעמדה הטובה ביותר כדי לווסת את הייצור
והיצע הרכבים בכל מצב עכור כוללים את יונדאי
Motor Group, ובמידה פחותה, Ford Motor Company.

יונדאי מוטור גרופ יש פלטפורמות BEV ייעודיות ומתכננת
להגדיל את ההיצע הזה, אבל את רוב יונדאי וקיה הקיימות
מוצרים מציעים כיום פתרונות ICE, היברידיים ו-PHEV, עם כמה
מציע גם BEV באותה פלטפורמה. אם יש התרופפות של
תקנות, לקבוצת יונדאי מוטור יש פתרונות היברידיים ו-PHEV
זמין. ככל הנראה, הם יכולים להאריך ולהתמתן
שיפורים כדי לשמור על טריות המוצרים אם תקנות ו
דרישת הצרכנים הופכת את זה לנתיב הרווחי יותר עד הסוף
של העשור.

לפורד יש גם יותר פתרונות היברידיים ו-PHEV להרחבה
תוכניות רכב אם הם צריכים. התוכניות של פורד להציע פחות
דגמים על פלטפורמות EV שלה ומתמקדים בנפח גבוה יותר עבור יותר
מגוון מצומצם של מוצרים יכול להוות יתרון גם כאן, כמו
עיכוב קיבולת מתוכננת פירושה עיכוב של פחות רכב
תוכניות.

GM צפויה לשנות את תוכנית מוצרי EV שלה ו
ביטול של מוצרים מסוימים, באופן אידיאלי להעביר את היכולת הזו לאחר
כלי רכב והחזקה מורכבת לבנות. אתגר עבור GM ב
המקרה הזה יכול להיות שיש לה יותר מותגים להאכיל מאשר לפורד.

אגנוסטיקן מדיניות ארה"ב

ניסאן, הונדה ומאזדה כולן ציינו תוכניות להגדלה
חשמול ו-BEV, אם כי בתחילת העשור הזה,
אף אחד לא זז במהירות כדי לענות על הצורך בשוק האמריקאי.

פרולוג הונדה 2025 / סטפני ברינלי עבור S&P Global
ניעות

בכירי ניסאן נאמו בתערוכת הניידות ביפן באוקטובר
ב-2023 נמסר כי התוכנית שלהם לפתח הצעות מחושמלות בארה"ב תנחת
בדיוק בזמן הנכון. ניסאן אישרה ייצור EV ארה"ב עבור
2025 ועובד גם לפיתוח מרחיב טווח e-Power
פתרון לדרישות הצרכנים בארה"ב.

עם זאת, מאזדה צפויה להישען על השותפה טויוטה עבור רכבי EV
מהתבטאויות המנכ"ל האחרונות עולה שיצרנית הרכב מחפשת לשמור על זה
פיתוח פנימי והציב יעד אגרסיבי עבור
מסגרת זמן 2026-27. השקעת ייצור BEV בצפון אמריקה של מאזדה
הוא לא סופי, אבל כמותג מיינסטרים, הרכבים שלו עשויים להיות יותר
רגיש לתמחור; ואי זכאות למס הצרכן
אשראי עלול להוות סיכון גבוה יותר.

הונדה עברה קורס מועיל להשיג רכבי BEV גם להונדה וגם
מותגי Acura בארה"ב בשנת 2024 על ידי מינוף עבודתה עם GM. אבל
התוכנית שלה לבנות פלטפורמת EV במחיר סביר עם ג'נרל מוטורס הייתה
בוטל בשנת 2023. פיתוח BEV של הונדה עבור ארה"ב יהיה כעת
פְּנִימִי. ככל שתכניות המוצר השתנו, הונדה גם כן
להגביר את הסתמכותה על הצעות היברידיות בארה"ב, במטרה
ראה שמחצית מהמכירות של אקורד, סיוויק ו-CR-V הן דגמים היברידיים.

מה לצפות

רפובליקני בבית הלבן - בשילוב עם קונגרס
בקרה - יש פוטנציאל ליצור אתגרים לרגולציה
מבנה כמו גם ה-BIL וה-IRA.

כל המדיניות הזו מבוססת על מינהלת ביידן
לאחר שהציב יעד רך לראות 50% ממכירות כלי הרכב הקלים בארה"ב
להיות אפס פליטות בשנת 2030. היעד הזה הוא גם חלק מבידן
לחייב את ארה"ב להצטרף מחדש להסכם האקלים של פריז ולהתמקד בה
יעדי ניטרליות פחמן רחבים ואגרסיביים יותר.

אבל גם אם מועמד רפובליקני יזכה בנשיאות, משתנה
לחוקים הידידותיים לרכבים עלולים להיות בלתי אפשריים בלי רפובליקנים
שליטה הן בבית והן בסנאט; ה-IRA ו-BIL הם
פשוט גדול מכדי לשנות מהקורס הנוכחי.

בנוסף, כמה מהמדינות שבהן סוללה גדולה
מתבצעות השקעות בייצור והיכן הבנייה
כבר בעיצומו מדינות תנופה שהן חשובות ביותר עבור
תוצאה של המירוץ לנשיאות, עם ג'ורג'יה, מישיגן וה
קרולינס מובילה את הדרך. עם זאת, הייתה גם דחיפה
מתושבים גם בג'ורג'יה וגם במישיגן ועד לייצור אלה
השקעות, מראה שהפער בין הדרך לעתיד של ZEV
משחק ברמה המקומית וגם הארצית.

אם המפלגה הרפובליקנית תדחוף למטרה של שינוי החוקים
מתן מימון פדרלי לפיתוח ייצור ירוק
במסווה של משמעת פיסקלית, התחייבויות השקעה יכולות
להקטין או להתעכב. הפוטנציאל להוביל לאיבוד
השקעה בייצור יכולה לראות את מיצוב המפלגה הדמוקרטית
עצמה כמפלגה התומכת בעסקים ובעובדים בנוגע ל
תעשיית הרכב של המדינה.

בנוסף, ללא קשר להבטחות הקמפיין ולרטוריקה,
שינוי החוק ידרוש קלט והצבעות מהקונגרס. עם
פוטנציאל לפצל או להתנגד לקונגרס, הנשיא הנבחר
יכול להיות שיהיה קשה יותר לעמוד בשינויים שהובטחו
על שביל הקמפיין. עבור התעשייה, גורמים אלה יוצרים
אי ודאות, שהיא המרכיבים המפריעים ביותר. עם
מיליארדי דולרים ועתידן של החברות הללו על כף המאזניים, ה
התעשייה אמרה שוב ושוב כי הוודאות קשורה
התקנות והמדיניות הם מה שהם הכי צריכים בביצוע א
נתיב קדימה.

השלכות על שיתוף EV

על רקע הבחירות הבאות בארה"ב, S&P Global
ניידות מציגה תרחישים פוטנציאליים בשורה העליונה ל-EV הבסיסי שלנו
תחזית אימוץ לארה"ב.
תחזית הבסיס של היום כולל אפשרות לשוק EV בארה"ב
נתח זה יהיה קרוב יותר ל-45% בשנת 2030 ומניח שיצרני OEM יצליחו
מאמצי לובינג להתרחק משאיפות פליטות EPA ו
להישען יותר על ההצעה האחרונה של NHTSA, שעשויה לאפשר שימוש בה
יותר מערכות הנעה אלטרנטיביות.

עם זאת, בהקשר של דיון זה, אם יש דרסטי
שינויים ב-IRA או BIL ותמריצים ליצרנים ו
הצרכנים מצטמצמים, נוכל לצפות לראות את הפוטנציאל של EV
נתח זה יהיה קרוב יותר ל-37% ב-2030.

האם הצעות ה-EPA וה-NHTSA לשנת 2023 יסתיימו סופית ו
ללא שינוי, חוק הארץ ידחוף את החשמול צפונה
50% בשנת 2030.

התוצאה היא עניין פוליטי ועסקי מורכב ביותר
סביבה, עם מספר משתנים שזורים ובדידים.

לדון בתוצאות פוטנציאליות של בחירות עם היועץ שלנו
קְבוּצָה

למידע נוסף על תכנון וחיזוי רכב

טרנדים לרכב חשמלי

מאמר זה פורסם על ידי S&P Global Mobility ולא על ידי S&P Global Ratings, שהיא חטיבה מנוהלת בנפרד של S&P Global.