Fallimenti bancari erano una cosa del passato, fino a un paio di settimane fa. Dopo Silicon Valley Bank's (SVB) cadono in disgrazia e numerose altre banche regionali e di piccole dimensioni falliscono, Gli americani tengono i loro soldi con una presa di ferro, non sapendo se a recessione o un atterraggio morbido potrebbe essere all'orizzonte. E con una maggiore instabilità economica arrivano più paura, panico e dubbi da parte del pubblico in generale. Per fortuna, abbiamo Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, per condividere alcune verità economiche (invece del terrore alimentato dagli incidenti).
Mark conosce l'economia dentro e fuori e capisce il vero impatto dietro questi crolli bancari. Dà le sue opinioni sull'opportunità o meno che questa serie di crolli bancari possa portare a un recessione ancora maggiore, perché il governo è stato costretto a costruire a salvataggio, E come beni immobili e l'economia ne risentirà mentre tentiamo di ricostruire da questo fragile sistema che sta crollando. E, se sei preoccupato che il le grandi banche potrebbero iniziare a sgretolarsi sotto il loro stesso peso, Mark ha delle informazioni che placheranno le tue paure.
Ma non stiamo solo colpendo le notizie bancarie. Mark condivide come un "rallentamento” potrebbe verificarsi in tutti gli Stati Uniti, portando a a economia poco brillante mentre la disoccupazione cresce e la crescita del PIL rallenta. Dà anche previsioni sui tassi ipotecari e discute l'unico tipo di immobile in cui potrebbe trovarsi Grosso problema nei prossimi anni.
Clicca qui per ascoltare su Apple Podcast.
Ascolta il podcast qui
Leggi la trascrizione qui
Dave Mayer:
Ciao a tutti. Benvenuti a Sul mercato. Sono il tuo presentatore, Dave Meyer e oggi sarà uno di quegli episodi in cui sono un po' fanboy. Abbiamo un economista che seguo da molti anni ed è uno degli economisti più rispettati e affidabili del paese, Mark Zandi di Moody's Analytics. Ha coperto il mercato immobiliare e l'economia per Moody's, che se non lo sai, abbiamo avuto un paio dei loro ospiti. È solo una grande società di economia analitica che fa molte ricerche originali e Mark è uno dei loro principali economisti. Oggi entriamo in un'incredibile conversazione con lui su ogni genere di cose. Iniziamo e parliamo della crisi bancaria e Mark fornisce alcune informazioni davvero utili e approfondite su cosa sta succedendo, perché alcune banche sono a rischio e altre no.
Se pensa che questo si diffonderà, cosa pensa dell'intervento del governo. Quindi, entriamo in un'ottima conversazione su come questo avrà un impatto sull'economia nel suo complesso, se potremmo entrare in una recessione e, naturalmente, alla fine parliamo molto di come la crisi bancaria e sì, è ancora in corso, ma in base a ciò che sappiamo in questo momento sulla crisi bancaria, se e come avrà un impatto sia sul mercato immobiliare residenziale che su quello commerciale. Quindi questo è uno dei miei programmi preferiti che abbiamo fatto. Mark è davvero... crea informazioni economiche complesse, davvero facili da capire e fa davvero un ottimo lavoro nel far luce sul particolare strano clima economico in cui ci troviamo oggi. Quindi faremo una breve pausa e poi entreremo nella nostra intervista con Mark Zandi, che è il capo economista di Moody's Analytics. Mark Zandi, benvenuto a On the Market. Grazie mille per essere qui.
Marco Zandi:
È un piacere, Dave. Grazie per avermi ospitato.
Dave Mayer:
Bene, spero che tu non sia ancora troppo stanco di parlare della crisi bancaria perché è su questo che speriamo di prenderti in giro.
Marco Zandi:
No. Sì, è tutto ciò di cui tutti vogliono parlare, inclusi mio padre e mia suocera di 90 anni, quindi è sicuramente la cosa più importante.
Dave Mayer:
Beh, sì, penso che sia vero per me e per molti dei nostri ascoltatori, e la scorsa settimana abbiamo fatto uno spettacolo in cui parlavamo di ciò che è accaduto specificamente alla Silicon Valley Bank e quali alcune delle decisioni e dei fattori macroeconomici che hanno portato a ciò , ma speravo solo di parlarti in generale del sistema bancario statunitense in questo momento e di quanto rischio vedi nel settore in generale.
Marco Zandi:
Beh, in generale, mi sento abbastanza bene. A causa delle riforme post-crisi finanziaria, il sistema bancario nel suo insieme ha molto capitale. Il capitale è il cuscino, il cuscino di cassa che le banche hanno per digerire eventuali perdite che potrebbero subire sui loro prestiti e titoli e sono i record, gli importi del capitale, in particolare i pezzi grossi, i cosiddetti GSIB, le banche di importanza sistemica globale, loro ha capitali ovunque. Molta liquidità in generale e una buona gestione del rischio. Quindi la qualità del credito è eccellente. Voglio dire, se guardi alla delinquenza e ai tassi di addebito, sono molto bassi. Stanno iniziando a salire un po 'e stanno diventando un po' preoccupati per le carte bancarie e le linee personali non garantite, di cui possiamo parlare.
In generale, la qualità è buona, quindi direi che il sistema è in ottima forma per entrare in questo. Ora, ovviamente, è molto stressata, dato l'aumento dei tassi di interesse, che è stato molto significativo nell'ultimo anno e data la forma della curva dei rendimenti, questa è la differenza tra tassi lunghi e corti perché è ciò che determina l'interesse netto della banca margini della loro redditività. Sono sotto pressione e puoi vederlo nella crisi bancaria che stiamo soffrendo ora, ma in generale, il sistema bancario è in buona forma, più o meno come l'ho visto io, entrando in un periodo come questo.
Dave Mayer:
Questo è un contesto davvero utile perché non sembra necessariamente così, e voglio fare una domanda di follow-up a riguardo, ma prima volevo chiedere, hai detto qualcosa sui GSIB, che probabilmente tutti stanno imparando questo acronimo tutto in una volta , Banche di importanza sistemica globale.
Marco Zandi:
Yep.
Dave Mayer:
Hai detto che sono particolarmente in forma. C'è un motivo per cui alcune di queste banche più piccole e di livello medio stanno vedendo diminuire in particolare le loro azioni o hanno almeno un rischio percepito più elevato rispetto a questi GSIB, che penso per il nostro pubblico siano enormi banche come Chase e Wells Fargo e Bank of America tipo di banche?
Marco Zandi:
Sì. Una delle grandi differenze è solo la quantità di capitale e liquidità che detengono perché i GSIB sono stati ritenuti sistemicamente importanti, il che significa che se falliscono, elimineranno l'intero sistema, la regolamentazione post-crisi finanziaria. Dodd-Frank è la legislazione approvata nel 2010, richiede a quei pezzi grossi di detenere un carico di capitale. Voglio dire, solo per darti un contesto, sommi tutto il capitale, di nuovo, questo è quel cuscino di cassa che ho menzionato prima. È oltre il 20% del loro patrimonio. È più del doppio rispetto a prima della crisi finanziaria. Quindi quei ragazzi sono quasi finanziariamente a prova di meteora. Voglio dire, lo erano... perché siamo così preoccupati per il loro fallimento. I ragazzini, non tanto e infatti, alcune di quelle riforme Dodd-Frank che sono state messe in atto nel 2010 sono state ritirate per istituzioni con meno di 250 miliardi di dollari di attività.
La Silicon Valley Bank è passata da una banca da 50 miliardi di dollari a una banca da 200 miliardi di dollari molto, molto rapidamente, quindi non sono mai entrate in quel regime normativo più severo. Quindi avevano meno capitale, meno ovviamente liquidità, meno supervisione, supervisione regolamentare. Dovremo imparare più esattamente cosa è successo qui in una buona analisi delle cause alla radice. Fondamentalmente, poiché non avevano il capitale e la liquidità, erano più vulnerabili alle corse agli sportelli che stanno subendo e al motivo per cui hanno fallito. Quindi semplicemente non avevano le stesse risorse che avevano i grandi e lo stesso tipo di solida base per le loro finanze che i grandi hanno in gran parte a causa dei cambiamenti dopo la crisi finanziaria di poco più di un decennio fa.
Dave Mayer:
Fantastico, è super utile e penso che aiuti il nostro pubblico a capire perché alcuni tipi di banche vedono più rischi e più paura che li circonda rispetto ad altri. Hai fatto ottimi punti sul motivo per cui il sistema bancario stesso è in condizioni relativamente buone. Puoi aiutarci a far quadrare la situazione in cui ci troviamo allora? Se il sistema bancario è in condizioni relativamente buone, perché stiamo assistendo al fallimento delle banche? E penso che ne abbiamo parlato un po' in questo show, ma perché ci sono continui rischi e timori per il sistema bancario in questo momento?
Marco Zandi:
Bene, le banche che hanno fallito sono quelle che io chiamo idiosincratiche, giusto? Ci sono stati tre fallimenti di Silicon Valley Bank, Signature Bank e Silvergate. Silvergate ha fallito poche settimane fa. Silvergate e Signature sono solo criptovalute. Voglio dire, soddisfano la mania delle criptovalute, che è stata altamente speculativa, molti avvertimenti su quel mercato per molto tempo. Non sorprende che si sia schiantato e abbia eliminato quelle due banche perché sono così intimamente legate a quello che stava succedendo nel mercato delle criptovalute. Nel caso della Silicon Valley Bank, sono legati al settore tecnologico. Come tutti sappiamo, il settore tecnologico è sotto pressione per molti motivi diversi. Hai anche visto oggi Amazon licenziare altre 9,000 persone. Quindi il settore tecnologico è molto sotto pressione, in particolare le piccole società tecnologiche di avvio perché hanno bisogno di capitale per andare avanti perché hanno un flusso di cassa negativo. Stanno bruciando contanti.
Quindi hanno bisogno di nuovi aumenti costanti di capitale proprio, nuovi aumenti di debito, nuovo capitale per funzionare. Quando il settore tecnologico è andato in tilt, non potevano uscire e raccogliere altro capitale. Quindi erano sempre più vulnerabili. I loro depositi cominciavano a esaurirsi, rendendo la banca sempre più vulnerabile. Quindi penso che SVB sia solo più ... Silicon Valley Bank, lo userò andando avanti, è solo molto più facile da dire, era davvero legato al settore tecnologico ed è stato inchiodato dal fallimento tecnologico. Più in generale, la vulnerabilità è il fatto che i tassi di interesse sono aumentati molto e quello che è successo è stato con quei tassi in aumento, che fa diminuire il valore dei buoni del tesoro e dei titoli ipotecari che tutte le banche possiedono.
Quindi, se una banca è in una posizione in cui deve trovare contanti per ripagare un depositante e deve vendere quei titoli e non ha coperto quel rischio, il che significa che non ha scaricato quel rischio sul mercato per un costo , allora sono vulnerabili, perché hanno bisogno di denaro. Stanno vendendo questi titoli in perdita e subendo grosse perdite e potrebbero non essere in grado di riempire il buco. Quindi il sistema nel suo insieme, ecco dove si trova la vulnerabilità, ma penso che in generale, ancora una volta, tornando al mio punto iniziale, penso che il rischio sia generalmente gestibile in tutto il sistema. Questa non è affatto una sorpresa. Questo è stato ben compreso e la maggior parte delle banche è molto attenta alla cosiddetta gestione delle passività patrimoniali, ecco cos'è, e ha coperto gran parte di quel rischio.
Quindi non vedo il sistema bancario a rischio significativo di tale minaccia, ma questa è l'unica vulnerabilità che ha. Le altre banche che hanno fallito, sono ancora una volta molto idiosincratiche legate a quello che sta succedendo con le criptovalute e la tecnologia.
Dave Mayer:
Oltre al rischio che hai appena citato, che il valore di alcuni di questi asset e titoli scenda, quale rischio di panico c'è? Perché mi sembra che gran parte del rischio derivi dal comportamento umano e dalla psicologia e non necessariamente dai bilanci della banca.
Marco Zandi:
Sì, questo è un ottimo punto e potrebbe essere qualcosa di diverso questa volta rispetto ai tempi passati che le persone ... non che la natura umana sia cambiata. Come sappiamo Dave, questo non cambia mai.
Dave Mayer:
Sì.
Marco Zandi:
Questo non è mai cambiato, rimane lo stesso e le persone sono sempre soggette a questo tipo di preoccupazioni. Ricorda Jimmy Stewart, Vita meravigliosa. Le corse agli sportelli esistono dall'inizio dei tempi, dall'inizio delle banche.
Dave Mayer:
Qualcun altro me ne parlava. È una vita meravigliosa.
Marco Zandi:
Un grande film.
Dave Mayer:
Se solo George fosse lì per risolvere la corsa agli sportelli, staremmo tutti bene.
Marco Zandi:
Se solo fosse qui, se solo. Quindi è lo stesso, ma ciò che rende questa volta un po' diverso, forse più che un po' diverso, è quanto velocemente le preoccupazioni delle persone possono essere amplificate attraverso i social media, e quel tipo di quello che è successo qui con il caso della Silicon Valley Bank, c'è un sacco di storie su alcuni investitori, depositanti e clienti della banca che twittano pubblicamente che stanno uscendo e chiunque abbia qualcosa a che fare con la banca dovrebbe andarsene, e sono sicuro che l'hanno detto in termini più forti e che è diventato virale. Quindi, amplifichi questo tipo di preoccupazioni e rischi. Torni al 1932 e quella corsa in banca di Jimmy Stewart, Wonderful Life, ovviamente non avevi niente di tutto questo, giusto? Voglio dire, era una comunità di cui si nutriva un tipo di angoscia. Quindi, non una specie di piattaforma di social media globale che amplifica queste preoccupazioni.
Ciò solleva alcune domande interessanti sul futuro e su come dobbiamo pensare a queste corse agli sportelli e quale regolamentazione deve essere messa in atto per alleviare il potenziale rischio rappresentato da queste corse agli sportelli del futuro. Sono di nuovo amplificati dai social media. Non sono sicuro di avere una risposta a questa domanda, ma questa è una domanda che penso dovremmo iniziare a porci andando avanti. Forse a causa dei social media e solo dell'amplificazione di queste preoccupazioni, in futuro assisteremo a più corse agli sportelli di quante ne abbiamo storicamente, almeno da quando l'assicurazione sui depositi riporterà sul pianeta negli anni '30.
Dave Mayer:
Questo ha molto senso riguardo alla componente dei social media, e una delle cose che mi sono chiesto è che ho un'esperienza limitata ma un po' limitata nel mondo delle startup e del capitale di rischio e mi sembra che parte del problema qui fosse solo la natura di come quegli investitori aziendali lavorano insieme, dove queste startup ottengono tutti i loro soldi da un pool di investitori molto piccolo. Voglio dire, ci sono probabilmente centinaia o migliaia di società di capitali di rischio, ma non quelle grandi e influenti, ce ne sono diverse dozzine e hanno così tanto potere in quello scenario in cui forse un paio di dozzine di venture capitalist possono inviare e-mail, dicendo alle aziende che hanno miliardi di dollari di depositi per ritirare il loro capitale.
Non riesco a pensare a nessun altro settore che abbia quel tipo di potere concentrato in un numero così ristretto di persone, ma secondo te, questo oltre ai social media crea solo questo strano scenario in cui il panico può diffondersi così rapidamente.
Marco Zandi:
Sì. No, assolutamente. Sono totalmente d'accordo con te. Voglio dire, ancora una volta, torna al punto che mi sembra... continuo a usare la parola idiosincratico. È semplicemente unico. È diverso. Non è la banca di tua madre e di tuo padre. È una banca molto non tradizionale con un gruppo di clienti molto diverso e con il proprio tipo di problemi che ha creato questo... penso che questa situazione in cui ci troviamo.
Dave Mayer:
Sì, assolutamente. Quindi so che non hai la sfera di cristallo, ma devo chiederti...
Marco Zandi:
Ne ho tre, comunque, Dave. Non so se lo fossero, ma ne ho presi tre. Sì. Sì.
Dave Mayer:
Ecco qua.
Marco Zandi:
Sì.
Dave Mayer:
Beh, sono curioso di sapere cosa pensi che accadrà da qui. Il governo è ovviamente intervenuto, alcune agenzie diverse sono intervenute per cercare di arginare la crisi. Pensi che ciò che finora la Fed e la FDIC hanno fatto per rassicurare i depositanti sia sufficiente o pensi che ci sia più incertezza e potenzialmente più fallimenti bancari o un'estensione di questa crisi nel nostro futuro?
Marco Zandi:
Bene, penso che la risposta politica sia stata impressionante, massiccia, molto diversa da quanto accaduto durante la crisi finanziaria. Ci è voluto molto tempo perché i responsabili politici, la Fed, la FDIC e l'amministrazione Bush all'epoca mettessero in moto la marcia, in parte perché non avevano sperimentato nulla del genere dagli anni '1930, quindi era tutto nuovo, ma questo va in giro, una risposta molto aggressiva che garantisce i depositi di tutti i depositanti, piccoli e grandi nelle istituzioni che hanno fallito e il mio senso è se non esplicitamente, implicitamente suggerendo che se si verifica un altro fallimento, quei depositanti saranno nuovamente interi, piccoli e grandi in l'ambiente attuale in cui sono preoccupati per il rischio sistemico e le corse agli sportelli. La Fed ha istituito una linea di credito per fornire liquidità alle banche.
Quei titoli ipotecari del Tesoro di cui ho parlato prima, sono in perdita nel bilancio delle banche a causa dell'aumento dei tassi di interesse. Le banche possono andare alla Fed, mettere quei buoni del Tesoro e ipoteche come garanzia per un prestito alla pari, in modo che... come se non avessero perso valore. Devono pagare un alto tasso di interesse per questo, ma non è un grosso problema, intendo per soddisfare le richieste di deposito. Naturalmente, il governo è intervenuto per risolvere gli anelli deboli del sistema chiudendo le istituzioni. Abbiamo parlato di SVB e Silvergate e di Signature o fusione, ovvero le istituzioni indebolite e quelle più forti che abbiamo visto durante il fine settimana quando UBS, la grande banca svizzera ha rilevato Credit Suisse, la banca in difficoltà, che era in difficoltà ben prima di tutto questo pasticcio, ma è stato respinto a causa di questo pasticcio.
Quindi, organizzando altre banche per entrare e intensificare e aiutare le banche che sono in difficoltà. Sarà il primo caso Republic. Quindi il governo sta adottando misure molto aggressive per eliminare dal sistema quegli anelli deboli e idiosincratici, mettendoli laggiù in modo che le persone si sentano a proprio agio che la banca con cui stanno facendo affari è denaro buono e otterranno il loro depositare. Quindi mi sento molto bene per questo. Ci sono altri... se fossi il re per un giorno, ci sarebbero alcune altre cose a cui penserei. C'è una grande decisione che la Fed deve prendere qui tra un paio di giorni sui tassi di interesse. C'è una ragionevole probabilità che alzeranno i tassi, un altro quarto di punto, cosa che proprio non capisco, nel contesto di questa crisi bancaria.
Voglio dire, una settimana crei una linea di credito per fornire liquidità per aiutare a ridurre la pressione sulle banche e poi, la settimana successiva alzerai i tassi di interesse, il che metterà sotto pressione le banche. Faccio fatica a quadrare quel cerchio. Quindi sulla Fed, potrei aver... beh, dovremo vedere cosa fanno, ma temo che alzeranno i tassi. A mio avviso sarebbe un errore, ma vediamo cosa effettivamente finiscono per fare qui. Inoltre, in termini di garanzia fornita ai depositanti, istituto per istituto in questo momento, non è una coperta. Se qualcuno fallisce, quei depositanti verranno garantiti dal governo. Non sono così sicuro che l'avrei fatto nel contesto attuale. Ancora una volta, penso che questo sia un ambiente in cui le corse agli sportelli sono molto possibili e vuoi rendere le persone molto sicure.
Avrei appena detto in questo ambiente sistemico, e sto etichettando questo ambiente sistemico, è temporaneo, ma eccoci qui. Garantirò tutti i depositi di qualsiasi istituto fallito solo per mettere a riposo la mente di chiunque, la mente di mia suocera di 93 anni. Voglio dire, perché non dai, fallo e poi, arriviamo dall'altra parte della crisi, poi ti sbarazzi di quell'esenzione dal rischio sistemico e vai avanti. Quindi ci sono cose che farei a margine che sono diverse, ma nel grande schema delle cose, penso che abbiano fatto un buon lavoro, una risposta molto aggressiva ai problemi.
Dave Mayer:
Bene, per tutti quelli che ascoltano, lo sapremo quando uscirà, arriverà ... stiamo registrando il film lunedì, il venerdì uscirà, sentiremo dalla Fed credo tra allora.
Marco Zandi:
Sì.
Dave Mayer:
Solo per quanto riguarda l'assicurazione sui depositi, questo sembra essere una specie di problema pulsante, giusto? Le persone sono, credo... molte persone sembrano stanche di "salvare" le banche, e so che non sei un politico, ma puoi aiutarci a capire... e so che qui è un po' diverso-
Marco Zandi:
Ho guardato i politici in TV, quindi posso interpretarne uno. Posso suonarne uno. Andare avanti.
Dave Mayer:
Quindi so che tecnicamente, solo così tutti sanno cosa ha fatto la FDIC, non ha salvato gli azionisti della Silicon Valley Bank oi detentori di credito, stanno riscattando tutti i depositanti che avevano dei depositi a rischio. Puoi dirci solo, da una prospettiva economica, qual è la razionalizzazione per farlo quando alcune persone potrebbero sostenere che la banca era rischiosa, non stavano facendo quello che avrebbero dovuto, non avrebbero dovuto avere un'adeguata gestione del rischio. Perché stanno ricevendo una sorta di trattamento speciale e perché è necessario nella mente della FDIC, e sembra che tu sia d'accordo?
Marco Zandi:
Sì, e l'ambiente attuale, penso che possiamo essere tutti d'accordo, la fiducia è molto fragile, le persone sono nervose. Ancora una volta, ricevo domande da mia suocera, il suo CD è sicuro? Questa è la domanda che sto ricevendo che ti dà un'idea del livello di angoscia là fuori. Penso a quello che definirei un ambiente sistemico, il che significa che ci sono rischi di corse agli sportelli del sistema, problemi a cascata in tutto il sistema e l'eliminazione dell'intero sistema. Quindi questo è un giudizio, ma se accetti quel giudizio, allora stai dicendo a te stesso: "Okay, qual è il modo meno costoso per farlo in modo che non costi denaro ai contribuenti o costi loro meno?" Quindi, se esco su cauzione... se dico: “Sì. Va bene, renderò tutti questi depositanti interi di queste istituzioni fallite,” il costo lì è relativamente piccolo e forse per i contribuenti non è direttamente nulla perché quei depositi saranno pagati dalle banche.
C'è un fondo di assicurazione dei depositi, pagano nel fondo di assicurazione dei depositi FDIC per momenti come questo, e quel denaro che pagano va ai depositi. Ora, potresti dire: "Va bene, le banche aumenteranno i tassi sui prestiti e abbasseranno i tassi sui depositi e alla fine i contribuenti pagheranno", forse, forse no. Forse viene fuori dai guadagni. Forse deriva dalla paga e dai bonus del CEO della banca. Sono sicuro che sia tutto quanto sopra, ma la domanda più grande è, se non lo fai a mio giudizio, allora stai rischiando l'intero sistema e poi, il costo per i contribuenti sarà misurabilmente maggiore e sarà un costo diretto per i contribuenti. Sta per sopraffare potenzialmente il fondo assicurativo della FDIC. Quindi è solo una questione di come... questo è un casino.
Ci sarà un costo e qual è il modo migliore per risolvere questo problema e mantenere il costo il più basso possibile? Nella mia mente... di nuovo, è un giudizio, ma nella mia mente e penso nelle menti delle persone che hanno preso questa decisione, il tesoro, la Fed, la FDIC, che questo è il modo meno costoso per farlo . Come hai sottolineato, non si tratta di un salvataggio... l'azionista viene spazzato via e se possiede azioni in queste banche, viene spazzato via. Se sono titolari di obbligazioni, non lo so, vedremo, ma sospetto che se non vengono spazzati via, ci sono penny sul dollaro. Quindi non è che tu... i dirigenti sono fuori... se ne sono andati, se ne sono andati, non sono più in banca. Quindi non stai salvando quei ragazzi.
Se stai salvando qualcuno, siamo io e te. Ci stiamo salvando a vicenda. Quindi sono d'accordo... se vuoi chiamarlo salvataggio, fai pure, ma io sono d'accordo con quel tipo di salvataggio.
Dave Mayer:
Fatto. Questo ha molto senso. Grazie. Grazie per averlo spiegato. Quindi voglio passare dalla situazione bancaria stessa e una specie di cose dirette che stanno accadendo lì e cercare di capire quali sono alcune delle implicazioni del secondo ordine qui. Prima di tutto, come vedi questo... ci hai parlato un po' della Fed, pensi che non dovrebbero alzare i tassi adesso. Vedremo cosa succede lì. In che modo pensi che ciò possa avere un impatto sull'economia in generale?
Marco Zandi:
È negativo. È solo una questione di quanto sia negativo. Voglio dire, il canale principale attraverso ciò che sta accadendo nel sistema bancario verso l'economia è attraverso il credito. Le banche concedono prestiti alle imprese e alle famiglie e, poiché le banche sono ora sotto pressione e in difficoltà, saranno molto più caute nel concedere prestiti alle banche, alle imprese e alle famiglie. Stavano già diventando cauti e molto nervosi per l'economia ei rischi di recessione, comprensibilmente, data l'elevata inflazione e i tassi di interesse in aumento. Quindi, se guardi agli standard di prestito, avevano già iniziato a inasprirli in modo abbastanza significativo. Quindi la crescita dei prestiti non era rallentata molto, ma avrebbe comunque rallentato. Ora, con questo, le banche, in particolare le banche di medie e piccole dimensioni che sono sottoposte a un'enorme pressione, saranno molto più caute nell'estendere il credito.
Prestiti auto, prestiti per finanze personali, prestiti commerciali, prestiti C e I, il mercato immobiliare commerciale se la prenderà sul mento. Gli istituti di credito multifamiliari stavano già lottando per ottenere credito per avviare un nuovo sviluppo immobiliare multifamiliare nel corso dell'anno, stanno costruendo ora perché riflette l'ambiente di sottoscrizione di sei, 12 mesi, 18 mesi fa, ma tra un anno, lo sviluppo del prestito sarà significativamente ridotto dalla mancanza di credito, che ora non farà che peggiorare con questo pasticcio. Giusto per darti un contesto, se guardi alle banche che hanno meno di 250 miliardi di attività, chiamiamo quelle banche medie e piccole, rappresentano circa la metà di tutti i prestiti C e I, prestiti commerciali e industriali.
Quelli sono prestiti dalle banche alle imprese, rappresentano circa la metà di tutti i prestiti al consumo, ovvero carte di credito e linee personali non garantite. Rappresentano quasi i due terzi dei CRE, prestiti immobiliari commerciali. Quindi sono un grosso problema e se sai che stanno ritirando il credito di disponibilità, allora vediamo meno prestiti. Meno prestiti significa meno attività di crescita economica, meno spese, meno investimenti, meno assunzioni. Quindi, è un peso per l'economia. Ora, ci sarà una certa compensazione rispetto ai tassi più bassi. Questo risale a... quando parlavo della Fed, dicevo: "Ehi nutrito, dato quello che sta succedendo qui, vale almeno uno, due, tre quarti di aumento dei tassi, quindi perché non mettiamo semplicemente in pausa un un po' qui, dai un'occhiata in giro, vedi che tipo di danno fa.
Quindi l'inflazione, se è ancora un problema tra sei settimane, è allora che ti incontrerai di nuovo. Inizi ad alzare di nuovo i tassi, ma assicuriamoci che il sistema finanziario sia su un terreno solido, ma abbiamo visto un piccolo calo del margine in termini di tassi ipotecari. Non molto, un po', non quanto si potrebbe pensare visto il calo dei rendimenti dei titoli di Stato, e di questo possiamo parlare.
Dave Mayer:
Sì.
Marco Zandi:
I rendimenti dei prestiti societari sono scesi leggermente, quindi forse si ottiene un piccolo riff dal lato dei tassi di interesse, ma l'inasprimento e la sottoscrizione lo travolgeranno. Quindi, al netto di tutto ciò, rallenterà l'attività economica, ceteris paribus.
Dave Mayer:
Voglio arrivare alla parte immobiliare in un minuto, ma sei stato piuttosto esplicito su ciò che chiami... penso che chiami una sessione lenta. Quindi, mi piacerebbe che tu lo spiegassi al nostro pubblico se non lo conoscono, e non ho sentito da questa crisi, se pensi che la situazione bancaria abbia alterato il tuo passaggio alla tua previsione di un "Sessione lenta."
Marco Zandi:
Sì. Si tratta delle prospettive economiche e l'opinione prevalente al momento è la recessione. L'economia sperimenterà un declino di base ampio e persistente dell'attività economica. Non penso che sia necessariamente il nostro futuro, ma non mi piace la descrizione alternativa, atterraggio morbido. Che questo non sarà morbido. Come possiamo vedere, questo sarà un po' straziante quando entreremo nell'asfalto. Quindi, non mi è piaciuta la descrizione dell'atterraggio morbido, quindi la sessione lenta sembra adattarsi. Non è una recessione, ma è un'economia che non va da nessuna parte. È molto lento, lento, una specie di linea piatta, e questa è l'economia che mi aspettavo si svolgesse qui nei prossimi 12, 18, 24 mesi in qualsiasi scenario. Era prima della crisi bancaria.
Penso ancora che le probabilità siano, ecco cosa succederà qui. L'economia è incredibile, davvero resiliente. Possiamo parlare anche di questo, ma penso che la resilienza pagherà, ma detto questo, lo dico con meno fiducia oggi di sicuro, a causa della crisi bancaria. Quindi le probabilità che mi sbagli sono decisamente più alte oggi rispetto a due settimane fa prima che si verificasse questo pasticcio. Quindi penso ancora ... avevo abbassato le mie proiezioni di crescita, due, tre, quattro decimi di punto percentuale in termini di PIL reale, crescita nel prossimo anno. Il PIL è il valore di tutte le cose che produciamo. In un anno tipico, cresci del 2%, quindi se riduci due, tre, quattro decimi di punto percentuale, è significativo. Quindi lo sentirai, ma non è ancora in un punto in cui andiamo effettivamente in recessione.
Detto questo... ancora una volta, non sono così fiducioso e detto questo, la sceneggiatura è ancora in fase di scrittura mentre parliamo, quindi dovremo vedere come andrà a finire.
Dave Mayer:
Quindi nella tua mente, la sessione lenta, vedremmo la crescita del PIL, solo una modesta crescita del PIL appena al di sotto di quel tasso normale del 2%?
Marco Zandi:
Sì, forse da zero a uno, praticamente non va da nessuna parte, piatto. In quel mondo, probabilmente potresti vedere una perdita di posti di lavoro, certamente non molta crescita di posti di lavoro e vedresti sicuramente aumentare la disoccupazione. Quindi la disoccupazione passerebbe da un livello molto basso di 3.6 a poco meno di quattro nel corso dei prossimi 12, 18 mesi. Quindi, di nuovo, non sembra un atterraggio morbido. Quella sensazione è... è molto scomodo, ma ancora una volta, non una vera e propria recessione, che in genere significherebbe perdere cinque, sei milioni di posti di lavoro, la disoccupazione sale al 6%. Penso che possiamo evitarlo, ma lo ripeto, con meno fiducia, e ora siamo ancora più vulnerabili di prima. Siamo più deboli, e se qualcos'altro esce dai binari e l'altra ruota cade allora molto probabilmente... e posso pensare a un sacco di cose.
Il limite del debito arriverà qui nei prossimi mesi. Ci sono un sacco di cose di cui preoccuparsi là fuori che potrebbero ucciderci.
Dave Mayer:
Sì, sicuramente. C'è la travolgente narrativa dei media che vedi è per lo più negativa sull'economia. Nel nostro settore, le persone che ascoltano questo, soprattutto nel settore immobiliare, è stato un anno davvero difficile, negli ultimi sei o 12 mesi. Così curioso, quali sono le aree dell'economia che dici essere resilienti e che ritieni contribuiranno a mantenere questo, tu, noi fuori da una recessione?
Marco Zandi:
Bene, l'ovvio, le aziende non vogliono licenziare al di fuori della tecnologia. La tecnologia sta licenziando, ma quelle persone, almeno finora, vengono assunte abbastanza rapidamente dalle altre società che sono state affamate di lavoratori tecnologici per molto tempo. Quindi non si fanno nemmeno vedere nei ruoli dell'assicurazione contro la disoccupazione. Vengono licenziati e finiscono da qualche altra parte. Non andranno all'interfaccia utente, non otterranno l'assicurazione contro la disoccupazione, e penso che dipenda dal fatto che i mercati del lavoro sono stati molto stretti e continueranno a esserlo in futuro. Solo dati demografici, messa in scena della generazione del baby boom, la mia generazione, io, non lascerò mai Dave, ma...
Dave Mayer:
Abbiamo bisogno di te.
Marco Zandi:
Immigrazione più debole per molte ragioni, e questa è la chiave per la nostra crescita della forza lavoro. Quindi i mercati del lavoro sono stretti. Quindi le aziende dicono... pensando tra sé e sé: "Guarda, sarà reale... dall'altra parte di qualunque cosa sia recessione, sessione lenta, qualunque cosa, se penso a un avanzamento veloce tra 18, 24 mesi, lo farò torna a come trovo le persone e come le mantengo? E non ho intenzione di peggiorare la situazione licenziando i lavoratori adesso”. Ora posso... e mi aspetto che assumano di meno, giusto? Quindi, hai un turnover naturale e in questo momento il turnover è leggermente elevato rispetto a dove era. Le persone hanno lasciato il lavoro a un ritmo più alto, tutto questo sta arrivando. Ciò crea una posizione aperta, ma le aziende non stanno riempiendo rapidamente quelle posizioni aperte.
Stanno camminando lentamente, stanno assumendo. In questo modo, puoi gestire le tue buste paga o il costo del lavoro senza licenziare i lavoratori, e se non licenzi i lavoratori, se non vediamo licenziamenti significativi nell'economia, non penso che avremo una recessione, perché hai bisogno di quei licenziamenti, per tornare a quello che dicevamo prima sulla psicologia, per spaventare le persone dicendo: "Oh mio Dio, perderò il lavoro o ho perso il lavoro, o il mio vicino ha perso il lavoro, o il mio i bambini hanno perso il lavoro e ho avuto modo di aiutarli. Quindi, riduci le tue spese e questa è una recessione. Tutti corrono nel bunker e smettono di spendere, ma se non ottieni i licenziamenti, è più difficile ... puoi arrivarci, suppongo, ma è molto più difficile arrivarci, e questa è una differenza fondamentale, quello che sto appena descritto nel mercato del lavoro, mercato del lavoro rispetto a qualsiasi altro momento di cui sono a conoscenza, storicamente.
Quindi un tipo di sfondo molto, molto diverso. Posso andare avanti, ma penso che questo sia un motivo molto chiaro per cui penso che l'economia sia resiliente e possa essere in grado di superare alcuni di questi successi senza entrare in una vera e propria recessione. Ha senso?
Dave Mayer:
È super utile. Sì, lo fa. Sono solo curioso di sapere cosa vedono diversamente gli altri economisti, dato che così tante persone prevedono una recessione.
Marco Zandi:
Bene, okay, posso farlo anch'io, Dave.
Dave Mayer:
Sì, vediamo la parte dell'avvocato del diavolo.
Marco Zandi:
Posso fare anche questo.
Dave Mayer:
Facciamolo.
Marco Zandi:
Bene, va bene. Voglio dire, torna alla psicologia e poi, quello che succede è che l'economia si indebolisce, si indebolisce, si indebolisce, inizi a ricevere più licenziamenti nel settore edile, cosa che non abbiamo ancora visto. Ad esempio, vedi più licenziamenti nel settore manifatturiero, i mercati del lavoro iniziano a rallentare, la disoccupazione inizia a salire e poi alcune aziende dicono: "Oh, forse non sarà così difficile trovare lavoratori e non sarà così essere così difficile trattenerli. A proposito, sono davvero preoccupato di avere questi alti costi di manodopera e nessun lavoro. Sto perdendo denaro, flusso di cassa e taglierò. Poi, i licenziamenti diventano sofferenza e forzatura. Le persone vedono licenziamenti e più persone là fuori cercano lavoro, diventano meno preoccupate per il loro mercato del lavoro ristretto. In un certo senso si nutre di se stesso e poi ottieni i licenziamenti e poi ottieni il ritiro e la spesa, e poi ottieni la recessione.
Quindi è una specie di... una delle metafore, non sono sicuro di cosa sia, è come se stessi piegando un pezzo di metallo che è l'economia, tutte queste pressioni che stanno piegando, piegando, piegando, e io sono dicendo che non si romperà, ma arrivi a un punto, a un certo punto, si rompe, ed è così che ci penso in una sorta di senso metafisico.
Dave Mayer:
Ok, fantastico. Bene, avvocato del diavolo. Lo apprezzo.
Marco Zandi:
Sì, eccoti. Te l'avevo detto che potevo farlo.
Dave Mayer:
Posso vedere entrambi i lati. Ovviamente, voglio dire, penso che come economista, probabilmente lo dici sempre, quello che stai descrivendo è che ci stai dicendo quali pensi siano gli scenari più probabili, ma non è che altri futuri siano impossibili.
Marco Zandi:
Ci sono molti futuri possibili e, ancora una volta, i rischi qui sono molto alti, scomodamente alti. Quindi sì, infatti, è quello che faccio per vivere. Riguarda una specie di scenario nel mezzo della distribuzione dei possibili risultati, ma per la maggior parte degli uomini d'affari pensanti, riguarda l'intera panoplia dei possibili risultati, e come penso di navigare in quei diversi mondi e che tipo di probabilità dovrei attaccarsi a quei mondi, a quei mondi diversi? Quindi non si tratta di uno scenario, siamo tutti fissati su quello. Riguarda questa distribuzione dei possibili risultati.
Dave Mayer:
Lo amo. Penso che sia così importante che le persone capiscano che quando qualcuno dà la sua... qualsiasi persona onesta dà la sua opinione su ciò che potrebbe accadere in futuro, non sto dicendo che questo accadrà sicuramente o che sia così. Le persone stanno cercando di capire i diversi possibili risultati e di dirti quale pensano sia il risultato più probabile, ma ovviamente chiunque sia onesto sa che le loro previsioni non saranno sempre corrette.
Marco Zandi:
Lo facciamo tutti. Tutti prevediamo qualcosa... la gente dice che non mi piace fare previsioni. Bene, tutti sul pianeta fanno previsioni tutto il tempo. Questo è esattamente... le persone non ci pensano, ma è esattamente quello che stanno facendo. Hanno detto: "Oh, questo è quello che penso accadrà, ma potrebbe essere questo, potrebbe essere quello, e penserò alla gamma di possibilità e a come mi comporterei e navigherei dati quei diversi possibili risultati.” Quindi lo stanno facendo tutti. L'economista rende semplicemente quel processo esplicito, il più esplicito possibile.
Dave Mayer:
Bene, hai fatto il mio lavoro per me, hai fatto un'ottima transizione verso l'ultima cosa di cui voglio parlare, che è ovviamente il mercato immobiliare, e hai fatto un po' colpo sugli immobili commerciali e come pensi che almeno i finanziamenti per nuovi progetti potrebbero essere colpiti, ma sono curioso, quali sono alcuni degli scenari o scenari più probabili che vedi sia per i mercati immobiliari commerciali che per quelli residenziali?
Marco Zandi:
Bene, penso che il lato della famiglia unifamiliare in cui ho speso molte delle mie energie, ovviamente, sia stato schiacciato in termini di domanda di alloggi. Le vendite di case sono tornate a livelli che non si vedevano dai tempi della pandemia o della crisi finanziaria. L'edilizia unifamiliare non è già in recessione. Dirò che penso che il peggio sia passato in termini di vendite. Non credo che torneranno velocemente fino a quando l'accessibilità non sarà ripristinata, e ciò richiede una combinazione di tassi più bassi, redditi più alti e probabilmente un calo dei prezzi delle case. Quindi mi aspetto più diminuzioni dei prezzi delle case qui nei prossimi due anni. In effetti, il nostro tipo di riferimento nel mezzo della distribuzione è per un calo del 10% circa dal picco al minimo dei prezzi delle case dall'ultima estate o probabilmente fino alla fine del 2024.
Quindi penso che la famiglia unifamiliare sia la peggiore per le vendite e ci stiamo avvicinando molto al peggio per le costruzioni. Non ci siamo ancora arrivati, ma abbiamo ancora molto da fare in termini di prezzi delle case. Multifamily come sai è stato fantastico, ma penso che qui avrà una punizione. È già iniziato in termini di affitti perché hai più offerta in arrivo sul mercato. La domanda è stata danneggiata perché gli affitti sono troppo alti. Non solo è insostenibile possedere una casa, è insostenibile anche affittarla a questo punto. Quindi, hai una domanda più debole e più offerta. I posti vacanti inizieranno a spostarsi verso nord, e questo manterrà la pressione sugli affitti. Penso che assisteremo a un significativo indebolimento della nuova offerta lungo la strada, dato quello che ho appena detto sulla sottoscrizione e sull'inasprimento dei prestiti.
E mi aspetto qualche calo dei prezzi. I prezzi sono piuttosto alti e mi aspetto qualche aggiustamento lì, ma sul resto di CRE, non voglio dipingere con un pennello troppo ampio, ma penso sia abbastanza giusto dire che l'ufficio ha un grosso problema, in particolare una grande città urbano, quelle torri. Il lavoro a distanza è qui per restare. Non sta andando via. C'è stata una penna che oscillava indietro rispetto a quel pendolo, ma man mano che la tecnologia migliora e man mano che nuove aziende si formano e si ottimizzano intorno al lavoro a distanza e non si ottimizzeranno intorno a uno spazio ufficio, assisteremo a un indebolimento della domanda. A proposito, tornando al mio punto sulla demografia, una delle implicazioni di ciò, una crescita occupazionale molto ridotta in futuro. Siamo stati abituati a 100, 200, 300K al mese. Penso che tutti debbano abituarsi a 50K al mese, 25K al mese.
Questo va all'assorbimento dello spazio ufficio. Quindi penso che l'ufficio abbia dei seri aggiustamenti da fare, in particolare di nuovo... Ancora una volta, sto dipingendo con un pennello ampio, ma in particolare in quei grandi centri urbani. La vendita al dettaglio, concentrata in quelle aree urbane, ha avuto problemi perché si rivolge a tutti quegli impiegati. Penso che probabilmente l'industriale ... che in realtà ha avuto un grande rialzo durante la pandemia a causa di tutto il movimento di beni e servizi. Penso che andrà ancora bene, ma probabilmente un po' diminuito dall'altra parte di tutto ciò, ma in generale, penso che il settore immobiliare sarà in termini di residenziale e CRE ha qualche aggiustamento da fare. Ci sarà qualche aggiustamento qui nei prossimi due tre anni in termini di tutto.
Prezzi e affitti e tutto. Qualche ulteriore aggiustamento da fare. Dipende solo dalla posizione del tipo di proprietà, quanto sarà significativo tale aggiustamento. C'è un intero podcast in sé, Dave. Quello è-
Dave Mayer:
Sono molti podcast, sì-
Marco Zandi:
Come sapete. Sì giusto. Sì. Sì.
Dave Mayer:
Sì, lo fa sicuramente, ma è molto utile saperlo e sì, la pubblicità è una cosa a parte, ma penso che la maggior parte dei nostri ascoltatori sia per lo più coinvolta nello spazio residenziale.
Marco Zandi:
È giusto? Va bene.
Dave Mayer:
Sì. Sembra che tu pensi che siamo in una correzione, ma non è una situazione in cui i prezzi andranno in una sorta di picchiata, più cifre singole, forse un calo del 10%.
Marco Zandi:
Sì. No, non... Voglio dire, direi che i tempi migliori sono finiti. Voglio dire, quelli erano dannatamente bei tempi non molto tempo fa.
Dave Mayer:
In termini di apprezzamento del prezzo?
Marco Zandi:
Sì, negli affitti. Tutto stava andando a nord e questo è finito. Hai molta più offerta in arrivo sul mercato. I tassi di sfitto hanno toccato il fondo o stanno iniziando a salire, ma sono d'accordo che... e penso che avrai un'opportunità se hai contanti, dovresti... perché penso che i prezzi scenderanno per molti immobili in affitto plurifamiliari, e tu Avrò l'opportunità di intervenire ad un certo punto, ma penso che nel lungo periodo sarà un buon investimento perché fondamentalmente, ciò che conta davvero è la proprietà della casa, e sto parlando ora del ciclo economico, 10 anni , 20 anni fuori. Se guardi, la proprietà della casa sarà sotto pressione. Quindi il tasso di proprietà della casa diminuirà, il che significa che una percentuale maggiore della popolazione andrà in affitto nei prossimi 10, 20 anni.
Quindi penso che il supporto fondamentale al mercato prevarrà per un lungo periodo di tempo. A breve termine, c'è da fare qualche aggiustamento, ma ancora una volta, se hai contanti, la considero un'opportunità perché i prezzi... i prezzi sono diventati troppo alti. Non lo so, ma guardo molte di queste proprietà, se fai il tipo di foglio di calcolo Excel di base, potresti farlo funzionare davvero. Dovevi davvero allargare la tua immaginazione. Non sei riuscito a convincere una banca... Beh, forse, dimmi dov'era quella banca. Non sono sicuro di cosa stiano facendo adesso. Ora, hai... quindi una volta che i prezzi tornano, alcuni di questi fogli di calcolo ricominceranno a funzionare.
Dave Mayer:
Sì, voglio dire, assolutamente. Stai cercando in pubblicità in cui i tassi massimi sono inferiori ai tassi di interesse su un'attività priva di rischio. Puoi fare di meglio con un tesoro di 10 anni, anche di due anni, che con l'acquisto di un multifamiliare, e il tesoro è molto meno rischioso del multifamiliare. Quindi qualcosa deve cambiare lì. Assolutamente fantastico.
Marco Zandi:
Bene, come sappiamo Dave, guardando il sistema bancario, devi venderlo prima che maturi, potrebbe essere un problema.
Dave Mayer:
Ecco qua. Sì, questa è la lezione. Questa è la lezione che abbiamo imparato.
Marco Zandi:
Oppure, per favore, coprilo.
Dave Mayer:
Sì. Sì grazie.
Marco Zandi:
Sì.
Dave Mayer:
L'ultima domanda che voglio farti prima di lasciarti uscire di qui è che hai detto qualcosa sui tassi ipotecari e che i rendimenti obbligazionari sono diminuiti negli ultimi due mesi o settimane, scusami. I tassi ipotecari, hai detto che non erano diminuiti tanto quanto avresti pensato. Quindi sono curioso di darci la tua opinione sui tassi ipotecari in questo momento e su dove potrebbero dirigersi nel corso dell'anno.
Marco Zandi:
Sì, il tasso del mutuo, la correzione a 30 anni è più o meno uguale a... e per come la penso io, il rendimento del Tesoro a 10 anni più uno spread. Lo spread è una funzione di molte cose. Costi di origine, costi di servizio. Se è un prestito di Fannie e Freddie, una quota G. Poi, c'è anche il compenso di cui l'investitore nel mutuo ha bisogno per il rischio di rimborso anticipato, il rischio che venga rimborsato in anticipo e che il rischio di rimborso anticipato sia elevato quando si ha molta volatilità dei tassi. E hai, come sappiamo, molta volatilità nei tassi. Quindi quella diffusione è molto ampia. Quindi il rendimento del Tesoro a 10 anni oggi è del tre e mezzo percento. La correzione di 30 anni è sei e 660, qualcosa del genere. Questo è uno spread di 310 punti base. In genere, a lungo termine, è di 150, 175 punti base. Quindi questo ti dà un senso di grandezza.
Rimarrà così elevato finché l'ambiente rimarrà incerto com'è fino a quando... è chiaro che la Fed ha alzato i tassi e sappiamo che quando ricomincerà a scendere, cominceranno a scendere tornare con i piedi per terra. Quindi mi aspetto sei anni e mezzo, sette anni prima che ciò accada. Non accadrà per altri tre, sei, nove forse 12 mesi. Alla fine lo farà, ma ti lascerò con, a lungo termine, quando tutto si sistema e dove le cose vanno dove dovrebbero essere, cosa che tra l'altro non accade mai, ma teoricamente... andiamo avanti così, I mutui trentennali a tasso fisso dovrebbero essere del cinque e mezzo per cento. Ecco dove dovrebbero andare. Quindi ora sono aumentati di 30 o 100 punti base, qualcosa del genere, quello spread di cui ho parlato. Ha senso quello che ho appena detto?
Dave Mayer:
Sì, lo fa, e solo rinforzando per chiunque stia aspettando che quei tassi di interesse del 4 o XNUMX% tornino, aspetterai molto tempo.
Marco Zandi:
Potrebbe succedere, ma questa è una recessione, e poi sei in quello scenario di recessione. È possibile, ma sì.
Dave Mayer:
Ok, fantastico. Bene, Marco. Grazie mille per essere qui. Questo è stato fantastico. Ho imparato molto e questo è stato molto divertente. Se qualcuno vuole saperne di più su di te o seguire il tuo lavoro, dove dovrebbe farlo?
Marco Zandi:
Possono andare su economy.com, a quell'URL. L'ho comprato prima di vendere la mia compagnia a Moody's. Quindi abbiamo quell'URL da molto tempo e puoi imparare molto su di noi lì. Abbiamo questo fantastico sito web chiamato Economic View e sentiti libero. Volevo collegare una cosa.
Dave Mayer:
Sì.
Marco Zandi:
Il mio podcast. Dave, devo averti nel mio podcast. Ho un podcast-
Dave Mayer:
Sì. Mi piacerebbe.
Marco Zandi:
All'interno dell'Economia. Sì, dovresti ascoltare. È la cosa più divertente che faccio tutta la settimana.
Dave Mayer:
Puoi raccontarci qualcosa in merito?
Marco Zandi:
Sì, devi essere un po' nerd perché è Economist, e io porto avanti... la scorsa settimana ho avuto Aaron Klein, è un rispettato collega di studi economici alla Brookings Institution che si occupa di istituzioni e mercati finanziari. Era un capo economista del Comitato bancario del Senato. Era nel tesoro di Obama. Quindi ha vissuto il ... in realtà ha lavorato molto sul telo. Ricordi il piano di salvataggio?
Dave Mayer:
Sì, certo.
Marco Zandi:
Quindi conosce le operazioni bancarie dentro e fuori. In effetti, è un ragazzo davvero interessante, ma quando ha iniziato a leggere dal Banking Act del 1933, ho detto: "Ehi, Aaron, che diamine?"
Dave Mayer:
Mark, non vendi questo podcast.
Marco Zandi:
Sì. No, no. Ehi, ho un fantastico gioco di statistiche che la gente ama.
Dave Mayer:
Va bene.
Marco Zandi:
Grandi ospiti, molto divertimento. Alla gente piacerà. Sì, alla gente piacerà. Almeno lo faccio. Non importa, è quasi per... Non m'importa davvero cosa pensa la gente.
Dave Mayer:
No, questo è il tipo di cose che mi piacciono davvero, e penso che tutti abbiamo imparato negli ultimi anni quanto conta l'economia e quanto influisce sulla vita di tutti i giorni e su cose che non sai nemmeno che ha un impatto. Quindi conoscere queste cose è davvero utile e mi sintonizzerò sicuramente. Bene, Mark. Grazie mille per essere qui. Lo apprezziamo e, si spera, ti avremo di nuovo un giorno.
Marco Zandi:
Grazie mille.
Dave Mayer:
Grazie ancora a Mark Zandi, chief economist di Moody's Analytics per essersi unito a noi per questo episodio di On the Market. Spero che tutti voi abbiate imparato tanto quanto me. Ho trovato quello spettacolo super affascinante. Penso che Mark faccia davvero un buon lavoro nel fornire contesto e retroscena sulle sue opinioni, e penso che sia davvero importante quando ascolti qualcuno in particolare, e in particolare gli economisti, tutti hanno opinioni, e come abbiamo detto nello show, Mark o chiunque altro, io, chiunque altro stia parlando, sto davvero cercando di darti la cosa che pensano sia più probabile che accada. Non stanno dicendo che questo accadrà sicuramente, o che questa è la cosa giusta da fare. Questa è la cosa sbagliata da fare. Stanno basando le loro informazioni e opinioni sulle probabilità.
Penso che Mark faccia davvero un buon lavoro nello spiegare il suo pensiero e parte del contesto che spiega perché pensa che certe cose siano davvero importanti, e quali indicatori sono davvero importanti da seguire, quali anche quelli meno importanti. Quindi ho trovato questo super interessante e molto utile per aggiungere un contesto al mio pensiero sull'economia e al mio pensiero sul mio portafoglio immobiliare. Se hai domande, pensieri o feedback su questo episodio, lo apprezziamo sempre molto. So che lo diciamo, ma lo facciamo davvero, quindi se hai qualche commento, puoi sempre trovarmi su Bigger Pockets o su Instagram dove sono @thedatadeli. Se stai guardando questo video su YouTube, assicurati di lasciarci un commento o una domanda lì.
Facciamo del nostro meglio per ricontattarti, o se hai trovato questo particolarmente interessante, apprezziamo sempre una recensione su Spotify o Apple. Significa davvero molto per noi. Grazie ancora per l'ascolto. Ci vediamo per la prossima puntata, la prossima settimana di On the Market. On The Market è stato creato da me, Dave Meyer e Kaitlin Bennett, prodotto da Kaitlin Bennett, montaggio di Joel Esparza e OnyxMedia. Ricercato da Puja Gendal, e un grande ringraziamento a tutto il team di Bigger Pockets. Il contenuto dello show, On The Market sono solo opinioni. Tutti gli ascoltatori dovrebbero verificare in modo indipendente punti dati, opinioni e strategie di investimento.
Guarda il podcast qui
In questo episodio copriamo
- Crollo della Silicon Valley Bank (SVB). spiegato e perché le grandi banche non sono preoccupate
- I panico e paura alimentati dai social media ciclo che sta danneggiando l'economia
- I lato positivo di un salvataggio bancario e come evitare un collasso sistematico
- Le recessioni vs. "slowcessions" e perché quest'ultimo NON sarà un atterraggio morbido
- Prezzi degli immobili e che tipo di proprietà potrebbe andare BUST nei prossimi anni
- Previsioni sui tassi ipotecari e perché non avremmo trattenuto il respiro con tassi del tre percento
- E altre ancora… So Molto di piu!
Link dallo spettacolo
Connettiti con Marco:
Ti interessa saperne di più sugli sponsor di oggi o diventare tu stesso un partner di BiggerPockets? E-mail .
Nota di BiggerPockets: Queste sono opinioni scritte dall'autore e non rappresentano necessariamente le opinioni di BiggerPockets.
- Distribuzione di contenuti basati su SEO e PR. Ricevi amplificazione oggi.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Conoscenza amplificata. Accedi qui.
- Fonte: https://www.biggerpockets.com/blog/on-the-market-89
- :È
- $ SU
- 000
- 1
- 10
- 100
- 12 mesi
- 2%
- 20 anni
- 200 miliardi
- 2024
- 300K
- 9
- a
- Aaron
- capace
- Chi siamo
- a proposito
- sopra
- assolutamente
- Il mio account
- operanti in
- Legge
- attività
- effettivamente
- aggiunta
- Adattamento
- amministrazione
- avvocato
- Dopo shavasana, sedersi in silenzio; saluti;
- agenzie
- aggressivo
- avanti
- Tutti
- alleviare
- già
- alternativa
- sempre
- stupefacente
- Amazon
- America
- quantità
- importi
- Amplified
- amplificazione
- .
- analitica
- ed
- Un altro
- rispondere
- chiunque
- ovunque
- Apple
- apprezzare
- apprezzamento
- SONO
- aree
- discutere
- in giro
- AS
- attività
- Attività
- At
- pubblico
- autore
- disponibilità
- Neonato
- precedente
- fondale
- sfondi
- cauzione
- salvataggio
- Equilibrio
- Bilancio patrimoniale
- bilanci
- palla
- Banca
- carte di credito
- Bank of America
- Corsa agli sportelli
- corse bancarie
- Settore bancario
- sistema bancario
- Banche
- base
- basato
- Linea di base
- basic
- fondamentalmente
- base
- BE
- perché
- diventare
- diventando
- prima
- Inizio
- dietro
- essendo
- CREDIAMO
- MIGLIORE
- Meglio
- fra
- Big
- maggiore
- Miliardo
- miliardi
- Po
- tavola
- legame
- Rendimento obbligazioni
- Legami
- bonus
- boom
- sistema
- Entrambe le parti
- Parte inferiore
- comprato
- Cervello
- Rompere
- pause
- Breath
- Brillants
- portare
- ampio
- più ampia
- in linea di massima
- costruire
- Costruzione
- affari
- aziende
- busto
- pulsante
- Acquistare
- Acquisto
- by
- chiamata
- detto
- Materiale
- Può ottenere
- berretto
- capitale
- capitalisti
- Carte
- che
- attento
- Custodie
- Contanti
- flusso di cassa
- Causare
- cauto
- CD
- centrato
- centri
- ceo
- certo
- certamente
- il cambiamento
- Modifiche
- cambiando
- canale
- carica
- inseguimento
- capo
- mento
- Cerchio
- citato
- Città
- pulire campo
- Clima
- Chiudi
- Collaterale
- COM
- combinazione
- Venire
- confortevole
- arrivo
- commento
- Commenti
- immobile commerciale
- comitato
- comunità
- Aziende
- azienda
- compensazione
- complesso
- componente
- concentrato
- interessato
- preoccupazioni
- fiducia
- fiducioso
- costante
- costruzione
- Consumer
- prestiti al consumo
- contenuto
- contesto
- continua
- continua
- Conversazione
- convincere
- Froids
- Nucleo
- Costo
- Costi
- potuto
- nazione
- Coppia
- corso
- copertura
- Incidentato
- CRE
- creato
- crea
- credito
- Carte di credito
- Credit Suisse
- crisi
- crypto
- cripto banche
- Crypto Market
- Cristallo
- curioso
- Corrente
- curva
- Clienti
- taglio
- ciclo
- Papà
- dati
- punti dati
- Dave
- giorno
- Giorni
- affare
- Debito
- decennio
- decisione
- decisioni
- Rifiuta
- Cali
- decisamente
- Richiesta
- richieste
- Dati Demografici
- dipende
- deposito
- ASSICURAZIONE DEL DEPOSITO
- dosatori
- depositi
- descritta
- descrizione
- determina
- Mercato
- DID
- differenza
- differenze
- diverso
- digerire
- cifre
- dirette
- direttamente
- Dsiplay
- distribuzione
- non
- fare
- Dollaro
- dollari
- Dont
- doppio
- dubbio
- giù
- DISCESA
- dozzina
- decine
- caduto
- durante
- ogni
- In precedenza
- Presto
- Guadagni
- terra
- più facile
- Economico
- Crescita economica
- Economia
- Economista
- economisti
- economia
- bordo
- montaggio
- o
- elevata
- energia
- godere
- abbastanza
- Intero
- Ambiente
- Episodi
- equità
- particolarmente
- tenuta
- Etere (ETH)
- Anche
- alla fine
- EVER
- quotidiano
- tutti
- qualunque cosa
- di preciso
- esempio
- Excel
- eccellente
- dirigenti
- attenderti
- aspetta
- esperienza
- esperto
- Spiegare
- ha spiegato
- spiegando
- estendendo
- estensione
- Facility
- Fattori
- FAIL
- fallito
- fallisce
- Fallimento
- fiera
- Autunno
- Caduta
- cadute
- familiare
- famiglia
- fantastico
- affascinante
- FAST
- preferito
- FDIC
- paura
- paure
- Federale
- feedback
- compagno
- pochi
- riempire
- Film
- finanziare
- finanza
- finanziario
- crisi finanziaria
- Istituzioni finanziarie
- sistema finanziario
- finanziariamente
- Trovare
- sottile
- Impresa
- Nome
- in forma
- Fissare
- fisso
- piatto
- Capovolgere
- flusso
- si concentra
- seguire
- i seguenti
- Nel
- forza
- Previsione
- soprattutto
- modulo
- Avanti
- essere trovato
- Gratis
- Venerdì
- da
- ti divertirai
- function
- fondo
- fondamentale
- fondamentalmente
- finanziamento
- ulteriormente
- futuro
- Futures
- gioco
- PIL
- crescita del PIL
- ingranaggio
- Generale
- pubblico
- generalmente
- ELETTRICA
- George
- ottenere
- ottenere
- Dare
- dato
- dà
- Dare
- globali
- Globalmente
- Go
- va
- andando
- buono
- buon lavoro
- merce
- Enti Pubblici
- grande
- maggiore
- Terra
- Crescere
- cresce
- Crescita
- di garanzia
- garantito
- ospiti
- Tipo
- Metà
- accadere
- successo
- Happening
- accade
- Hard
- Avere
- avendo
- capo
- sentire
- sentito
- siepe
- Coperto
- Aiuto
- utile
- aiuta
- qui
- nascosto
- Alta
- Inflazione elevata
- superiore
- vivamente
- Escursione
- assumere
- Affitto
- storicamente
- Colpire
- Visualizzazioni
- colpire
- tenere
- titolari
- possesso
- Foro
- Casa
- speranza
- Fiduciosamente
- sperando
- orizzonte
- host
- HOT
- Casa
- famiglie
- alloggiamento
- mercato immobiliare
- Come
- Tutorial
- HTTPS
- Enorme
- umano
- centinaia
- Male
- i
- MALATO
- immaginazione
- immigrazione
- Impact
- impatti
- implicazioni
- importante
- impossibile
- impressionante
- migliora
- in
- Compreso
- Aumento
- sempre più
- incredibile
- indipendentemente
- industriale
- industria
- inflazione
- Influente
- informazioni
- instabilità
- invece
- Istituzione
- istituzioni
- assicurazione
- interesse
- TASSO D'INTERESSE
- Tassi di interesse
- interessante
- intervento
- Colloquio
- investimento
- investitore
- Investitori
- coinvolto
- problema
- sicurezza
- IT
- SUO
- stessa
- Lavoro
- Offerte di lavoro
- accoppiamento
- unirsi a noi
- jpg
- mantenere
- Le
- calcio
- bambini
- Genere
- King
- Sapere
- Conoscere
- etichettatura
- lavoro
- mercato del lavoro
- Dipingere
- atterraggio
- grandi
- Cognome
- licenziamenti
- portare
- principale
- IMPARARE
- imparato
- apprendimento
- Lasciare
- Guidato
- Legislazione
- istituti di credito
- prestito
- lezione
- Livello
- livelli
- LG
- responsabilità
- Vita
- leggera
- piace
- probabile
- LIMITE
- Limitato
- linea
- Linee
- Collegamento
- Liquidità
- Ascolto
- piccolo
- vita
- prestito
- Prestiti e finanziamenti
- località
- Lunghi
- a lungo
- più a lungo
- Guarda
- cerca
- perdere
- a
- spento
- perdite
- lotto
- amore
- Basso
- macroeconomico
- fatto
- Maggioranza
- make
- FA
- Fare
- gestire
- gestione
- consigliato per la
- molti
- molte persone
- Margine
- margini
- marchio
- Rappresentanza
- mercato
- Mercati
- massiccio
- Importanza
- Matters
- matura
- significato
- significativo
- si intende
- Media
- Soddisfare
- menzionato
- fusione
- metallo
- Meyer
- Medio
- In mezzo
- forza
- milione
- mente
- menti
- minuto
- errore
- momento
- Lunedì
- soldi
- Mese
- mese
- Moody's Analytics
- Scopri di più
- Mutuo
- Ipoteche
- maggior parte
- cambiano
- movimento
- film
- NARRATIVA
- Naturale
- Natura
- Navigare
- navigazione
- Vicino
- necessariamente
- necessaria
- Bisogno
- esigenze
- negativo.
- rete
- New
- notizie
- GENERAZIONE
- la prossima settimana
- normale
- Nord
- naso
- numerose
- ovvio
- si è verificato
- Probabilità
- of
- Office
- offset
- Va bene
- on
- ONE
- aprire
- Opinione
- Opinioni
- Opportunità
- OTTIMIZZA
- minimo
- organizzazione
- i
- origine
- Altro
- Altri
- Risultato
- Outlook
- al di fuori
- complessivo
- svista
- proprio
- pagato
- dipingere
- pittura
- pandemia
- Panico
- parte
- particolare
- particolarmente
- partner
- Passato
- passato
- Paga le
- Payrolls
- Corrente di
- Persone
- persone
- percepito
- per cento
- periodo
- persona
- cronologia
- Personal Finance
- prospettiva
- scegliere
- pezzo
- posto
- piano
- pianeta
- piattaforma
- Platone
- Platone Data Intelligence
- PlatoneDati
- Giocare
- giocatore
- per favore
- il piacere
- Abbondanza
- spina
- più
- tasche
- Podcast
- Podcast
- punto
- punti
- politica
- politici
- politico
- Politici
- pool
- popolazione
- lavori
- posizione
- posizioni
- possibilità
- possibile
- Post
- potenziale
- potenzialmente
- energia
- pressione
- piuttosto
- prezzo
- Prezzi
- primario
- probabilità
- probabilmente
- Problema
- problemi
- processi
- produrre
- Prodotto
- redditività
- proiezioni
- progetti
- prova
- corretto
- proprietà
- proprietà
- protetta
- fornire
- purché
- fornisce
- Psicologia
- la percezione
- pubblicamente
- puja
- pullback
- traino
- Spingi
- spinto
- metti
- Mettendo
- qualità
- Trimestre
- domanda
- Domande
- Presto
- rapidamente
- rotaie
- aumentare
- solleva
- raccolta
- gamma
- tasso
- Vota l'escursione
- Lettura
- di rose
- beni immobili
- mercato immobiliare
- mercati immobiliari
- ragione
- ragionevole
- motivi
- recessione
- registrazione
- record
- riflette
- regime
- regionale
- Regolamento
- normativo
- relativamente
- resti
- ricorda
- a distanza
- lavoro a distanza
- Affitta
- rappresentare
- Repubblica
- rispettabile
- richiede
- riparazioni
- Residenziale
- elasticità
- elastico
- Risorse
- rispettati
- risposta
- REST
- nello specifico retail
- conservare
- recensioni
- Rid
- Aumento
- crescita
- Rischio
- gestione del rischio
- rischiando
- rischi
- Rischioso
- strada
- Roccia
- ruoli
- Arrotolato
- radice
- approssimativamente
- tondo
- Correre
- running
- sicura
- Suddetto
- vendite
- stesso
- scenario
- Scenari
- schema
- Secondo
- settore
- Valori
- vedendo
- sembra
- venda
- Vendita
- Senato
- banca del senato
- senso
- Serie
- grave
- Servizi
- Sessione
- set
- regolazione
- deposita
- Sette
- alcuni
- Forma
- Condividi
- azionista
- Azionisti
- azioni
- Corti
- dovrebbero
- mostrare attraverso le sue creazioni
- Spettacoli
- lati
- significativa
- significativamente
- Silicio
- Silicon Valley
- silicio banca valle
- Silvergate
- da
- singolo
- Seduta
- situazione
- SIX
- rallentare
- rallenta
- lento
- piccole
- inferiore
- So
- finora
- Social
- Social Media
- Soft
- venduto
- solido
- RISOLVERE
- alcuni
- Qualcuno
- qualcosa
- piuttosto
- da qualche parte
- lo spazio
- parlare
- parlando
- la nostra speciale
- in particolare
- Spendere
- esaurito
- Sponsor
- Spotify
- diffondere
- Foglio di calcolo
- quadrato
- squadratura
- messa in scena
- standard
- inizia a
- iniziato
- Di partenza
- inizio
- startup
- Startup
- Starved
- statistica
- soggiorno
- gambo
- step
- Passi
- Ancora
- Azioni
- Interrompe
- Storie
- strategie
- stress
- più forte
- Lottando
- studi
- soggetto
- tale
- sofferenza
- Svizzera
- estate
- Super
- fornire
- supporto
- sorpresa
- sorprendente
- Circostante
- BLS
- svizzero
- sistema
- sistemico
- il rischio sistemico
- Fai
- presa
- Parlare
- parlando
- contribuenti
- team
- Tech
- tech
- settore tecnologico
- Tecnologia
- temporaneo
- condizioni
- che
- I
- La capitale
- The Economist
- la Fed
- Il futuro
- loro
- Li
- si
- Là.
- Strumenti Bowman per analizzare le seguenti finiture:
- cosa
- cose
- Pensiero
- pensa
- pensiero
- migliaia
- minaccia
- tre
- Attraverso
- per tutto
- Legato
- serraggio
- tempo
- volte
- stanco
- a
- oggi
- di oggi
- insieme
- pure
- top
- COMPLETAMENTE
- mestieri
- Trascrizione
- transizione
- Treasuries
- tesoreria
- Rendimenti del Tesoro
- trattamento
- enorme
- guaio
- vero
- Svolta
- turnover
- tv
- Tipi di
- tipico
- tipicamente
- ubs
- ui
- in definitiva
- Incerto
- Incertezza
- per
- fondamenta
- capire
- Comprensibilmente
- sottoscrizione
- disoccupazione
- Assicurazione contro la disoccupazione
- dispiegarsi
- unico
- non garantito
- Urban
- Aree urbane
- URL
- us
- Banca degli Stati Uniti
- uso
- Valle
- APPREZZIAMO
- impresa
- capitale di rischio
- verificare
- Video
- Visualizza
- Volatilità
- vs
- vulnerabilità
- Vulnerabile
- In attesa
- a piedi
- ricercato
- guardare
- Modo..
- Sito web
- settimana
- fine settimana
- Settimane
- peso
- il benvenuto
- WELL
- Wells
- Wells Fargo
- Che
- Che cosa è l'
- Ruota
- se
- quale
- OMS
- chiunque
- largo
- volere
- con
- ritirare
- senza
- meraviglioso
- chiedendosi
- Word
- Lavora
- lavorare insieme
- lavoratori
- lavoro
- mondo
- Il mondo di
- preoccupato
- Salsiccia di assorbimento
- valore
- sarebbe
- scritto
- Wrong
- anno
- anni
- dare la precedenza
- curva dei rendimenti
- i rendimenti
- Trasferimento da aeroporto a Sharm
- te stesso
- youtube
- zefiro
- zero