Le nuove regole per gli "operatori di piattaforme di trading di asset virtuali", ovvero gli scambi di criptovalute, entreranno in vigore il 1° giugno 2023 a Hong Kong. Le linee guida consentiranno agli scambi autorizzati di vendere criptovalute altamente liquide agli investitori al dettaglio.
La sezione sviluppo continua una tradizione di Hong Kong, una regione amministrativa speciale della Cina, essendo una sorta di sandbox e una porta d'accesso alla terraferma e ai suoi mercati. Tuttavia, Pechino ha vietato il trading di criptovalute così come l'estrazione di Bitcoin, pur essendo anche un adottante entusiasta della tecnologia blockchain e il suo potenziale per semplificare e ridurre i costi in un'ampia gamma di settori.
Con la Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong che stabilisce le regole che definiscono cosa devono fare gli scambi di criptovalute per ottenere la licenza in città e operare legalmente, questo potrebbe essere un segno della Cina rammollimento la sua posizione sulle valute digitali?
Megha Chaddah di Forkast ha parlato con Angelina Kwan, amministratore delegato di Stratford Finance, consulente in materia di regolamentazione con sede a Hong Kong, delle nuove regole, di ciò che fanno bene e delle lacune che devono ancora essere colmate. In qualità di direttore della divisione Supervision of Markets della SFC dal 1999 al 2006, Kwan ha contribuito a definire le prime normative di Hong Kong sui servizi di trading automatizzati e su Internet.
Le seguenti domande e risposte sono state modificate per chiarezza e lunghezza.
Mega Chaddah: A differenza dei vicini regionali, Hong Kong sembra stia mettendo in atto linee guida per il business degli asset virtuali per garantire che queste attività possano operare in modo ordinato. In generale, diresti che il governo sembra mettere in atto barriere per la sicurezza dei clienti, dando alle aziende di asset virtuali spazio per innovare?
Angelina Kwan: Non direi che ci sono guardrail specifici. Direi che stiamo procedendo in modo molto coordinato in termini di licenza completa. Questa è una conclusione della consultazione di 380 pagine che riflette il mercato che effettivamente scrive nella prima serie di regole di consultazione che la SFC ha presentato.
Hanno messo su un ottimo set di regole. Il mercato ha commentato e ora è tornato con decisioni moderate e molto buone in termini di quale sarà la prossima fase delle risorse digitali. E sarà molto coordinato.
È molto chiaro che otterrai una licenza se rispetti tutte le norme e i regolamenti e gli investitori al dettaglio saranno in grado di acquistare risorse digitali purché soddisfino determinati requisiti in termini di comprensione di ciò che stanno entrando, comprensione e l'apertura di conti con fornitori di servizi di risorse virtuali con licenza.
Direi che questo è un regime molto chiaro su chi fa cosa, quali protezioni ottengono gli investitori e come possiamo innovare e andare avanti per le risorse digitali. Ho fatto una previsione nel 2018 in cui ho detto che il mercato in quel momento non è regolamentato, ma tra 3-5 anni il mercato sarà sicuramente sempre più regolamentato. E le persone devono solo essere a bordo e capirlo.
Man mano che le risorse virtuali diventano sempre più simili a risorse reali, otterrai l'adozione istituzionale e al dettaglio di tali risorse.
Ciadda: Hai parlato del fatto che i clienti al dettaglio possono scambiare criptovalute, che sono grandi e altamente liquide. Ma l'onere di garantire che questi clienti comprendano i rischi connessi ricade sugli scambi stessi. Quanto è pratico questo requisito e come si confronta con l'onere imposto agli scambi che si occupano di prodotti finanziari tradizionali?
Kwan: Lavoravo per HKEX (Hong Kong Exchange) e HKEX ha questo fantastico sito Web in cui discute ciascuno dei suoi prodotti.
Vengono pubblicate regole e regolamenti e i broker sono le persone che vendono i prodotti sulle borse di Hong Kong. Queste sono le persone registrate che hanno le licenze, che assumono la proprietà della relazione con il cliente e sono quelle che parlano e consigliano i clienti.
Possono avere una formazione sull'educazione degli investitori e l'autorità di regolamentazione condivide anche la formazione sull'educazione degli investitori. Quindi, se vai da un certo numero di broker, terranno pochi seminari. Chiederanno al tuo account executive di parlarti di diversi prodotti. Ma se davvero non sei il tipo di persona che farebbe trading, potresti non far aprire il tuo conto da un broker perché potresti non essere il giusto profilo di rischio. Ad esempio, se sei un pensionato di 80 anni con una piccola pensione, non acquisterai derivati, specialmente derivati su attività molto rischiose.
Il rovescio della medaglia, se lo stesso pensionato acquista una rendita o la mette in un conto di risparmio, potrebbe essere qualcosa a cui un ottantenne [potrebbe accedere] e questa è la parte chiamata idoneità. Questo è gestito dal broker e dallo scambio. Il broker mette il commercio sullo scambio che fornisce l'interfaccia.
Ed è qui che siamo ora con questi scambi autorizzati. Devono offrire l'apertura del conto, assicurarsi che i loro clienti sappiano in cosa stanno entrando e quali sono i prodotti. Alcuni scambi di risorse virtuali sono molto bravi a spiegare ogni prodotto. Potrebbero non dirti il rischio, ma sicuramente ti parlano del prodotto. Probabilmente devono fare di più per parlare di rischio.
Ciadda: I token approvati per gli investimenti devono essere sottoposti a un rigoroso processo di due diligence, che include avere un track record di un anno e l'inclusione in indici accettabili. In questo modo si riducono al minimo le possibilità che operatori fly-by-night o monete approfittino di investitori creduloni. Abbiamo assistito a casi in Corea del Sud in cui uno dei gestori di un exchange di criptovalute responsabile della quotazione dei token è stato accusato di aver preso tangenti per le quotazioni. Pensi che le autorità di regolamentazione di Hong Kong stiano tenendo il passo con tutto ciò che sta accadendo nella regione e chiudendo potenziali scappatoie?
Kwan: Lo sono, decisamente. Ma questo documento di consultazione è stato redatto molto prima che questo caso di corruzione [Corea del Sud] venisse pubblicato. Nella bozza della consultazione, si diceva che se sei uno scambio che vuole offrire token, la tua direzione deve sapere esattamente cosa stanno offrendo. Quindi, se stai offrendo Bitcoin, la direzione dovrà conoscere e fare la dovuta diligenza su Bitcoin. Devi sapere da dove viene, dove viene scambiato, essere quotato su almeno due indici. Devi sapere che non è una truffa quella che offrirai ai tuoi clienti. Quindi questo è il requisito che è stato scritto quasi sei mesi fa.
Nel caso di corruzione della Corea del Sud, se si trattava di un'azienda con un team di gestione molto serio nel seguire le regole, quel tizio non sarebbe in grado di inserire questo token nell'elenco a meno che non fosse in grado di convincere l'intero team di gestione. In modo che [la corruzione] non si sarebbe verificata se la Corea avesse avuto quel tipo di governo. I team di gestione ora devono essere convinti che le aziende e gli scambi devono essere convinti che questi sono i token giusti prima di offrirli ai propri clienti. Quindi è necessaria la dovuta diligenza.
Alla Borsa di New York è la FINRa che approva una quotazione. A Hong Kong, sono SFC e HKEX che approvano la quotazione. Ma quando guardi i token delle risorse virtuali, hai Satoshi Nakamoto e un gruppo di persone che hanno inventato questo prodotto [Bitcoin]. Questo è tutto. Ma non c'erano guardrail quando hanno elencato il token e il token è appena stato sviluppato. E molti di questi token sono stati appena sviluppati e non c'è sfondo né documentazione, non c'è niente su di essi. Ecco perché le aziende che saranno regolamentate a Hong Kong devono fare la dovuta diligenza prima di rilasciare questi token.
Ciadda: Le regole per le piattaforme di trading virtuali parlano anche di custodia sicura dei beni, segregazione dei fondi dei clienti. Quanto è dovuto al crollo dell'exchange FTX e alla presunta commistione di fondi? E pensi che ci sia abbastanza da mettere giù in termini di requisiti di licenza lì?
Kwan: Le attuali regole SFC non hanno una legislazione per avere custodi esternalizzati in questo momento. Quindi è qualcosa su cui penso che lavoreranno sicuramente. Richiederanno che lo scambio che ottiene una licenza abbia una funzione di custodia, come entità associata o all'interno di tale scambio.
Quindi, se ottieni la licenza, sei responsabile del commercio, della custodia dei tuoi portafogli caldi, dei tuoi portafogli freddi, dei tuoi meccanismi di scambio, della tua gente. Dall'altro lato, ci sono persone che non hanno un background di scambio autorizzato. Ed è un free-for-all perché non sai cosa c'è dietro tutto questo, perché non è concesso in licenza.
Non sapevamo che SBF [Sam Bankman-Fried, il fondatore di FTX] non controllasse certe cose o non sapevamo che alcuni scambi non avessero una custodia adeguata. Ma una volta ottenuta una licenza, devi disporre di determinati sistemi. Sei stato controllato, autorizzato e probabilmente hai un auditor. Una buona gestione per una risorsa in via di sviluppo porterà avanti la fase successiva per lo sviluppo di risorse virtuali.
Ciadda: La SFC afferma che le stablecoin non sono consentite per il commercio al dettaglio fino a quando non avremo regolamenti per questo specifico tipo di criptovaluta. Pensi che lo sviluppo da parte di Hong Kong dello stato CBDC, noto anche come e-HKD, abbia qualcosa a che fare con questa decisione?
Kwan: La redazione dei regolamenti HKMA (Hong Kong Monetary Authority) per le stablecoin è uno dei motivi per cui la SFC ha detto ciò che ha detto. L'HKMA elaborerà un intero regime su come dovrebbero funzionare le stablecoin e su come dovrebbero essere sostenute. E ci sono stati emittenti di stablecoin molto interessati. Quelli facili sono da US $ 1 a un USDT.
Quelli che non sono facili sono quelli che hai visto con Terra e Luna, che si definivano [una stablecoin algoritmica]. E questo è ciò di cui la SFC è più preoccupata.
Se è uno a uno come USDC e USDT, è molto facile da capire. Mentre questo inizia a muoversi, penso che la SFC e il mercato discuteranno su monete del genere. Ma per la prossima iterazione di Terra e Luna, questo non è assolutamente sul tavolo.
Il mio team all'Hong Kong Securities Institute deve stabilire le domande per questo. Sarà uno dei più trasparenti. Penso che sia molto chiaro e un buon modo per ottenere la tua licenza. Potrebbe volerci un po', ma arriverà sicuramente, mentre [i processi] in altri paesi sono rallentati perché sono sopraffatti o stanno ripensando a cosa faranno dopo in termini di licenze.
Tutto ciò che ho detto è ora codificato e scritto, quindi non ci sono più scuse per non mettere in atto controlli interni adeguati, misure di sicurezza e avere personale addestrato e con il giusto background per le risorse virtuali. Quindi è un buon passo avanti per Hong Kong essere la sandbox normativa per la Cina, per le risorse digitali. Con ciò, penso che vedremo molto interesse per la licenza perché sarà molto chiaro.
Ciadda: Stiamo già sentendo tante aziende parlare di richiedere le licenze, come Okex e ZA Bank. Quando pensi che potremmo vedere la prima di queste licenze e dove potremmo essere entro la fine di quest'anno?
Kwan: Le prime due [aziende] - Hashkey e OSL - devono solo presentare nuovamente domanda. Quindi vedrai due [licenze] fuori dalla porta forse entro 6-8 mesi. Ma sono già autorizzati e rientrano nell'opzione "opt in". Poi ci sono le aziende che vengono "precedute", quelle che già operano a Hong Kong.
Le aziende stanno ora presentando domande di licenza e ci vorrà del tempo per capire la domanda, quindi questo potrebbe richiedere da sei mesi a un anno a causa del tempo di elaborazione, con solo quattro persone nel team SFC che fanno [elaborazione al momento].
Ci sono circa 10 scambi nel primo lotto che hanno indicato interesse per l'ottenimento di licenze, che richiederà da circa otto mesi a un anno o un anno e mezzo. Hashkey ha impiegato quasi due anni [insieme approvato]. Ci vuole tempo perché ci sono così tante informazioni e devi lavorare su diverse licenze contemporaneamente.
A questo punto l'anno prossimo avremo sicuramente un paio di aziende autorizzate. Nella lettera che è uscita con il documento di consultazione, ha chiesto alle aziende di lasciare Hong Kong se non rispettano la domanda di licenza. Speriamo che le persone ottengano la licenza e qui otteniamo un settore delle risorse digitali molto attivo, proprio come i titoli.
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- Fonte: https://forkast.news/hong-kong-crypto-regulatory-sandbox-for-china/
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