Japan Jan Inflazione e testimonianza di Ueda

Japan Jan Inflazione e testimonianza di Ueda

Timestamp: 23 febbraio 2023 7:33
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Dopo essersi preso una pausa mercoledì per il compleanno dell'Imperatore, lo yen potrebbe subire una sostanziale volatilità per il resto della settimana. Martedì, la BOJ è stata costretta a intervenire per difendere i limiti del suo YCC, acquistando 400 miliardi di yen in obbligazioni. I mercati sono chiaramente ansiosi di vedere quando e come il Giappone uscirà dalla sua politica di ultra-allentamento.

Le risposte a queste domande potrebbero arrivare venerdì poiché il candidato per il posto di vertice alla BOJ dovrebbe fornire una testimonianza alla camera alta del parlamento giapponese. Ricordiamo che Kazuo Ueda è stato un accademico relativamente sconosciuto, con pochissime dichiarazioni pubbliche sulla politica monetaria negli ultimi dieci anni. Questo rende un po 'difficile esaminare la sua prospettiva. Ma ci sono alcune cose che possono aiutare a dare un'idea di come le coppie di yen potrebbero reagire nei prossimi giorni.

Innanzitutto, i dati

Il problema principale che la BOJ sta affrontando, ovviamente, è l'aumento dell'inflazione. Ha già raddoppiato l'obiettivo della banca a dicembre. Si prevede che la variazione dell'IPC di gennaio acceleri al 4.2% dal 4.0%, nonostante una modifica della politica da parte della BOJ in precedenza.

Il Giappone ha mantenuto per decenni bassi i tassi di interesse mentre la BOJ ha combattuto per anni la deflazione. Quasi l'intero mandato di Kuroda a capo della BOJ ha riguardato l'aumento dell'inflazione. Ma ora che l'inflazione è più alta, la BOJ è davvero scomoda, perché è il tipo di inflazione “sbagliato”.

Il dilemma dell'allentamento

I prezzi sono aumentati in Giappone a causa di fattori esterni, principalmente l'aumento del costo di beni e servizi. Tale effetto è stato esagerato dal forte calo del valore dello yen lo scorso anno, che ha reso le merci importate molto più costose. Questa è vista come un'inflazione “malsana”, perché non è guidata dall'aumento della domanda interna, alimentata da un'economia vivace. In effetti, i prezzi più alti potrebbero rappresentare un ulteriore freno per l'economia.

Per questo motivo, non è semplice per la BOJ iniziare a salire come hanno fatto altre banche centrali. Il PIL è cresciuto a un tasso annuo di appena lo 0.6% nell'ultimo trimestre e si prevede che crescerà a un anemico 1.8% per quest'anno. Altre banche centrali hanno registrato un notevole aumento e si prevede che saranno ancora in grado di cavarsela con rallentamenti economici minori. Ma se la BOJ dovesse alzare i tassi anche al ritmo relativamente lento della BCE, potrebbe avere conseguenze molto più gravi per l'economia.

Così stringente, ma...

Ecco perché c'è stata una prima reazione rialzista nello yen dopo aver sentito che Ueda era stato nominato, perché è stato visto come un allontanamento dall'ultra-allentamento di Kuroda, e Ueda aveva criticato l'allentamento in passato. Ma quella mossa fu di breve durata. Ueda ha rilasciato un'intervista in seguito in cui ha affermato il sostegno all'attuale politica, ma ha ammesso che doveva finire in futuro.

I commenti di Ueda davanti al parlamento potrebbero seguire una simile linea “dovish”. Mentre potrebbe concordare accademicamente sul fatto che i tassi ultra bassi sono un problema a lungo termine, come cambiare la politica senza danneggiare l'economia è una domanda molto più complicata. Con il governo che ha la maggioranza in parlamento, è anche improbabile che il candidato del governo debba affrontare questioni particolarmente difficili durante l'udienza.

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