Fed Expected To Hike By 25bps - Plato AiStream V2.1

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Le aspettative per ciò che la Fed farà domani hanno oscillato selvaggiamente negli ultimi giorni. Gli investitori hanno cercato di ricalibrare le implicazioni dei recenti fallimenti bancari. Uno dei temi principali è che l'aumento dell'avversione al rischio ha spinto verso l'alto il costo dei prestiti tra le istituzioni finanziarie. Ciò, a sua volta, equivale all'aumento dei tassi da parte della banca centrale in termini di impatto sull'inflazione.

Il pensiero è che fornisce un'altra ragione per la Fed (e altre banche centrali) per non aumentare o per ridurre la quantità di aumenti prima di raggiungere il tasso terminale. Anche le banche sono sottoposte a un'enorme pressione a causa dei tassi di interesse più elevati.

Dove ci sono preoccupazioni

Nel caso specifico degli Stati Uniti, c'è molta preoccupazione per la First Republic Bank, che continua a scendere di oltre il 50% rispetto al suo prezzo normale. Uno dei motivi è che probabilmente non può accedere al backstop fornito dalla Fed alle banche. Questo perché la Fed ha istituito un meccanismo che avrebbe consentito alle banche di prendere in prestito denaro sui propri MBS e titoli del Tesoro al valore nominale, eliminando il problema delle perdite non realizzate che hanno portato al crollo di SVB e che stavano facendo pressione su altre banche. il problema è che non ha molti MBS o titoli del Tesoro. Sta subendo una perdita di depositi basata sulla percezione pubblica, non perché fosse in difficoltà come le altre banche che sono state chiuse. Da un lato, ciò significa che si trova in una situazione unica, e se dovesse crollare, ci sarebbero meno rischi di contagio. Dall'altro, è a un rischio molto più elevato di collasso, che potrebbe scuotere nuovamente la fiducia degli investitori nel settore.

Cosa può fare la Fed?

Finora, le banche centrali hanno cercato di separare la politica monetaria e l'intervento per salvare le banche. Ciò significa che possono continuare ad aumentare i tassi per combattere l'inflazione, mentre utilizzano altri meccanismi per sostenere le banche che potrebbero essere interessate dai tassi più elevati. Come il programma BTFP della Fed. In base a tale logica, dopo che Powell ha segnalato dopo l'ultima riunione che c'erano un "paio" di ulteriori aumenti dei tassi in arrivo, la Fed avrebbe aumentato di un quarto di punto.

Oltre l'80% dei trader ora prevede un aumento di 25 punti base, un significativo rafforzamento del consenso rispetto a pochi giorni fa, quando era vicino al 50-50 che ci sarebbe stato un rialzo dei tassi. Dopo una settimana in cui le banche sono riuscite a consolidarsi, e non ci sono stati nuovi fallimenti bancari, il mercato sembra tornare ad aspettarsi ulteriori rialzi. I mercati dei futures stanno ora scontando un tasso terminale del 5.5% per la Fed, il che implica altri tre aumenti di un quarto di punto entro la fine dell'anno.

Il settore bancario è ancora al centro dell'attenzione

La Fed è in un periodo di blackout dal crollo della SVB, e quindi non ci sono state dichiarazioni pubbliche da parte di funzionari sulla situazione bancaria. Quindi, c'è molta attesa sulla conferenza stampa post-tasso di Powell, dal momento che senza dubbio gli verrà chiesto della situazione bancaria. E potrebbe essere un'opportunità per modificare parte del linguaggio attorno ai programmi, il che potrebbe anche scuotere i mercati.