Penerbit yang meningkatkan modal berdasarkan Aturan 506(c) harus mengambil “langkah-langkah yang wajar” untuk memverifikasi bahwa investor terakreditasi. Aturan 506(c)(2)(ii) menetapkan beberapa langkah yang akan dianggap wajar, seperti mendapatkan surat dari akuntan investor.
Mencari untuk menghemat uang, beberapa penerbit tergoda untuk memverifikasi investor sendiri daripada menggunakan layanan pihak ketiga seperti VerifyInvestor. Bagi sebagian besar emiten, saya pikir itu ide yang buruk.
Misalkan seorang investor yang tidak terakreditasi masuk ke dalam kesepakatan Anda dengan memalsukan surat dari seorang akuntan, menghapus angka-angka pada pengembalian pajaknya, atau karena seseorang di kantor Anda melakukan kesalahan. Kesepakatan berjalan ke selatan, investor kehilangan uang, dan pengacara penggugat yang pintar mengetahui tentang investor yang tidak terakreditasi. "Penawaran itu ilegal!" Dia mengaku. "Investor mendapatkan uang mereka kembali!"
Anda berkata, "Tapi surat dari akuntan!" Pengacara penggugat mengatakan, "Anda seharusnya menelepon kantor akuntan!"
Anda berkata, "Angka-angka pada pengembalian pajak diputihkan!" Pengacara penggugat mengatakan, "Nomor baru dalam font yang berbeda!"
Anda berkata, "Semua orang membuat kesalahan!" Pengacara penggugat mengatakan, "Tapi kesalahan ini tidak masuk akal!"
Apa yang Anda miliki adalah (1) sakit kepala yang hebat, dan (2) tuntutan hukum yang tidak dilempar keluar pada penilaian ringkasan. Maaf untuk semua tanda seru tapi itulah tenor litigasi.
Sekarang anggaplah Anda menggunakan pihak ketiga yang memiliki reputasi baik untuk memverifikasi investor. Pengacara penggugat, yang sedang mengerjakan kontinjensi, menulis surat permintaannya dan Anda menjawab, "Maaf, saya menggunakan XYZ Corp., pemimpin industri dalam verifikasi investor." Saya menduga pengacara penggugat tidak mengambil kasus ini. Saya pikir ada argumen yang sangat kuat bahwa dengan mempekerjakan XYZ Corp. Anda secara otomatis telah mengambil “langkah-langkah yang masuk akal.”
Untuk $50 per investor atau apa pun itu, menurut saya itu hampir sama dengan datangnya mereka.
Tiga poin.
Satu, saya katakan ini berlaku untuk sebagian besar emiten. Emiten besar dengan banyak investor dan departemen hubungan investor yang mapan dan dikelola secara profesional mungkin dapat menyerap tanggung jawab baru dengan pelatihan yang tepat.
Dua, Aturan 506(c) adalah satu-satunya pengecualian penawaran yang memerlukan verifikasi. Dalam penawaran yang dilakukan berdasarkan Aturan 506(b), Regulasi A, dan Reg CF, emiten diperbolehkan untuk menerima investor sesuai dengan kata-katanya.
Tiga, misalkan penerbit yang menggunakan Aturan 506(c) tidak melakukan apa pun untuk memastikan bahwa investor terakreditasi tetapi mereka semua tetap terakreditasi. Penerbit masih bisa digugat dengan sukses oleh pengacara penggugat yang pandai itu. Kewajiban untuk mengambil “langkah-langkah yang wajar” adalah independen persyaratan bahwa semua investor harus terakreditasi.
