Akankah Dolar AS yang Melemah Berdampak pada Investor Real Estat?

Akankah Dolar AS yang Melemah Berdampak pada Investor Real Estat?

Stempel Waktu: 27 April 2023 10:00
Node Sumber: 2612946

Setiap kerajaan besar yang telah ada sebelum Amerika Serikat pada akhirnya telah runtuh. Beberapa di antaranya telah jatuh, setidaknya dengan anggun, seperti Inggris. Yang lainnya, seperti Roma kuno, tidak terlalu banyak. 

Saat saya menulis kata-kata ini, semakin banyak tinta yang tertumpah mengenai ancaman yang mengancam tatanan dunia yang dipimpin Amerika. Kata-kata seperti “de-dolarisasi” dan “dunia multipolar” sering dilontarkan, mungkin secara bersamaan atau bahkan bergantian.

Dan memang benar, “de-dolarisasi” sedang terjadi, meskipun tidak secepat yang digambarkan oleh para peramal. Dan kemungkinan besar kita sudah berada di “dunia multipolar” di mana Amerika Serikat tidak lagi menjadi satu-satunya negara adidaya. Sebaliknya, perang dingin baru—kali ini antara Amerika Serikat dan Tiongkok—tampaknya telah dimulai ketika Timur dan Barat kembali terpecah dan globalisasi melambat dan mulai berbalik arah.

Tidak mengherankan, apa yang terjadi dalam beberapa tahun ke depan akan berdampak signifikan terhadap investor. Namun pertama-tama, mari kita singkirkan hiperbola tersebut dan jelaskan apa yang sebenarnya terjadi.

Kursus Singkat tentang Sejarah Mata Uang Cadangan

Sebelum Depresi Hebat, Amerika Serikat dan sebagian besar negara lainnya memiliki mata uang yang didukung emas. Dengan kata lain, warga negara dapat menukarkan dolarnya dengan emas batangan. Hal ini tetap berlaku sampai Franklin D. Roosevelt memutuskan hubungan tersebut selama Depresi Besar. 

Meskipun sebagian besar mata uang telah dikonversi menjadi emas, hal ini jarang dilakukan. Dan selama sebagian besar abad ke-19 dan paruh pertama abad ke-20, pound sterling Inggris adalah mata uang cadangan di dunia. Perang Dunia II lah yang mengubah hal ini, karena Inggris berhutang sangat besar untuk membiayai perang tersebut (mencapai puncaknya pada 270% PDB) bahwa posisi pound terkikis parah. 

Faktanya, ketika Inggris, bersama dengan Prancis dan Israel, menginvasi Mesir pada tahun XNUMX Krisis Suez Pada tahun 1956, Amerika Serikat secara efektif memveto tindakan tersebut dengan menekan Dana Moneter Internasional (IMF) untuk menolak bantuan keuangan Inggris. Tanpa bantuan seperti itu, Inggris, yang pernah memegang mata uang cadangan dunia, harus mendevaluasi mata uangnya sendiri secara memalukan. Inggris memutuskan untuk menarik diri dari Mesir (dan akhirnya mendevaluasi mata uangnya pada tahun 1967, omong-omong).

Meskipun Krisis Suez melambangkan pergantian penjagaan, peralihan dari poundsterling ke dolar hampir seluruhnya dikodifikasikan Perjanjian Bretton Woods tahun 1944. Perjanjian ini membuka “jendela emas”, yang memungkinkan negara-negara (tetapi bukan individu) untuk mengkonversi dolar menjadi emas dengan harga tetap sebesar $35 per ounce. Pada saat itu, sebagian besar dunia sedang dilanda kehancuran, dan Amerika Serikat menguasai dua pertiga pasokan emas dunia. Bretton Woods menyatakan secara resmi bahwa dolar sekarang adalah yang tertinggi. 

Namun kekuasaan seperti itu biasanya berujung pada kelebihan. Dan eksepsionalisme Amerika, dalam hal ini, berarti eksepsionalisme yang luar biasa. Amerika Serikat segera menyadari bahwa persediaan emasnya terkuras karena “senjata dan mentega” pada tahun 1960-an (program Perang Vietnam dan Masyarakat Besar) menghabiskan banyak uang. Untuk membayar keduanya, Amerika Serikat mencetak banyak uang sehingga menyebabkan mata uang terdepresiasi. Namun perlu diingat, sistem Bretton Woods memiliki nilai tukar tetap untuk emas. Ketika dolar kehilangan nilainya, harga emas masih $35/ounce, dan cadangan emas Amerika mulai menipis.

Jadi, pada tahun 1971, Nixon menutup jendela emas, dan dolar tidak lagi dapat dikonversi menjadi emas.

Saat ini, dolar adalah mata uang cadangan dunia, namun ia hanya didukung oleh “kepercayaan dan penghargaan penuh dari pemerintah AS.” Pada saat itu, hal ini masih menyisakan sesuatu yang kurang, terutama mengingat banyaknya uang yang telah dicetak AS untuk membantu membayar begitu banyak senjata dan begitu banyak mentega. Amerika Serikat mulai menderita stagflasi dengan pertumbuhan rendah dan tingkat inflasi yang konsisten di atas 10%. 

Sebagian besar alasan terjadinya inflasi adalah karena terlalu banyak dolar yang mengejar terlalu sedikit barang. Untuk mengurangi tekanan ini, Pemerintahan Nixon membuat kesepakatan dengan Arab Saudi pada tahun 1974, yang menghasilkan apa yang sekarang disebut sebagai petrodolar.

Berdasarkan perjanjian ini dan perjanjian selanjutnya, Arab Saudi dan seluruh anggota OPEC akan menjual minyak secara eksklusif dalam dolar. Lalu, sebagai Investopedia catatan, “kesepakatan berikutnya menggunakan hasil ekspor minyak Saudi untuk membayar bantuan AS dan proyek-proyek pembangunan di Arab Saudi dan untuk membiayai penjualan senjata AS ke kerajaan tersebut.”

Petrodolar meningkatkan permintaan dolar dan juga menciptakan alasan penting bagi negara-negara lain untuk menyimpannya. Jadi, mereka melakukannya. Pada tahun 1975, penuh 84.6% mata uang yang disimpan sebagai cadangan adalah dolar. Setelah terombang-ambing selama beberapa saat, angka tersebut menetap di angka 71.1% pada tahun 2000. Kemudian, segalanya mulai terurai, meski perlahan.

Segalanya Berantakan?

Setelah Rusia menginvasi Ukraina pada Februari 2022, Rusia dengan cepat menjadi seperti itu negara yang paling terkena sanksi di dunia, melampaui Iran untuk gelar yang meragukan itu dengan faktor tiga. Sayangnya, sanksi tersebut tidak berhasil dan rubel Rusia terpuruk level terkuatnya sejak 2015.

Mungkin ini pertanda terkikisnya posisi ekonomi Amerika di dunia. Sejak saat itu, banyak negara yang meninggalkan dolar untuk diperdagangkan secara keseluruhan atau sebagian. Tidak mengherankan, Iran dan Rusia meninggalkan dolar. Tapi selain itu, India telah menandatangani perjanjian minyak dengan Rusia yang tidak menggunakan dolar, seperti yang telah dilakukan Brasil dengan Tiongkok. Perancis juga melakukan hal yang sama, menerapkan de-dolarisasi langsung ke dalam jantung NATO. Dan begitu juga Arab Saudi, nenek moyang petrodolar.

Jadi, tentu saja, keunggulan petrodolar sedang diuji. Penting untuk dicatat bahwa ini bukanlah de-dolarisasi semata. Standar cadangan dolar bergantung pada mata uang yang dipegang pemerintah di seluruh dunia, bukan mata uang yang mereka perdagangkan. Namun, menjauhnya mata uang dolar dari dolar merupakan pertanda buruk bagi dolar untuk tetap menjadi hegemon dunia.

Dan itulah yang terjadi, meski dengan laju yang sangat lambat dan stabil. Selama 23 tahun pertama abad ini, kita telah melihatnya penurunan yang signifikan dalam status mata uang cadangan dolar, turun dari 71% menjadi di bawah 60%.

Pada saat yang sama, Amerika Serikat sedang mencoba hal yang sama yang menjatuhkan Poundsterling dan Jendela Emas: terlalu banyak utang. 

Defisit perdagangan AS telah negatif selama beberapa dekade dan berada pada titik negatif $ 948.1 miliar 2022, naik lebih dari 10% dibandingkan tahun 2021. Dan defisit anggaran federal bahkan lebih buruk lagi, dengan $ 1.1 triliun hanya selama paruh pertama tahun fiskal 2023—naik 63% dari tahun 2021. 

Pusat Kebijakan Bipartisan

Dan tidak ada Covid atau lockdown yang bisa menjelaskan hal ini.

Haruskah Kita Panik?

Ledakan fiskal jarang terlihat seperti ledakan di kehidupan nyata. Bagaimanapun, Amerika Serikat bangkit kembali dari Depresi Hebat dan Resesi Hebat setidaknya dalam waktu yang relatif cepat. Runtuhnya suatu negara biasanya disebabkan oleh perang atau revolusi. Bayangkan bangsa Goth dengan Roma, Bolshevik di Rusia, Amerika, Inggris, dan Rusia dengan Jerman, dan seterusnya.

Kehancuran fiskal mungkin akan melemahkan dan membuat suatu negara rentan terhadap kehancuran tersebut, namun hal ini jarang menghancurkan suatu negara dengan sendirinya. Dan tampaknya tidak ada orang yang mungkin mengancam Amerika Serikat secara militer. Kita juga harus ingat bahwa Inggris tidak terpuruk setelah pound sterling jatuh ke posisi kedua di belakang dolar. 

Pada titik ini, satu-satunya pesaing dolar adalah yuan Tiongkok. Tidak mungkin dolar akan jatuh ke peringkat ketiga, dan perjalanannya masih panjang hanya untuk turun ke peringkat kedua. 

Meskipun banyak peramal, keduanya lebih tenang benar dan meninggalkan telah memperingatkan terhadap delusi yang berlawanan dengan keagungan. Mereka mencatat bahwa “yuan Tiongkok tidak memiliki pengguna di luar Tiongkok” dan “Negara-negara penghasil minyak di Timur Tengah memiliki alasan lain untuk tetap menggunakan dolar. Hal yang krusial adalah bahwa sebagian besar mata uang mereka dipatok terhadap greenback, sehingga memerlukan pemasukan dolar secara konstan untuk mendukung pengaturan tersebut.”

Selain itu, meskipun terdapat kecerobohan fiskal yang terjadi di berbagai pemerintahan baik oleh Partai Republik maupun Demokrat, Amerika Serikat masih mengalami hal tersebut ekonomi terbesar di dunia. PDB Amerika Serikat adalah $20.49 triliun, 50% lebih besar dari PDB Tiongkok dan hanya beberapa triliun lebih kecil dibandingkan gabungan delapan negara berikutnya.

Dan itu juga harus ditunjukkan, seperti Robb Nunn secara ringkas melakukannya, ada alasan lain mengapa dolar AS tidak sejalan dengan Dodo. Salah satunya adalah negara ini didukung oleh militer paling kuat di dunia.

Apa Kemungkinan Artinya bagi Amerika Serikat dan Investor?

Apa yang kita lihat bukanlah suatu bencana, melainkan kemunduran yang lambat namun stabil terhadap dolar sebagai satu-satunya mata uang cadangan dunia. Masa depan kemungkinan besar adalah dunia “multipolar” dengan dolar yang dijadikan sebagai sebagian besar cadangan devisa dunia namun tidak lagi menjadi posisi dominan yang dimilikinya dalam jangka waktu yang lama.

Artinya, akan ada lebih banyak dolar yang kembali ke AS, yang dulunya disimpan di rekening cadangan beberapa negara asing. Bukan gelombang besar dolar yang kembali, namun jumlah yang cukup besar dalam aliran yang relatif stabil.

Pada saat yang sama, perdagangan global dan integrasi melambat dan cenderung berkurang ketika negara-negara melakukan penghematan dengan kebijakan yang lebih nasionalis dan dunia kembali terpecah antara Timur dan Barat. Meskipun hal ini mempunyai manfaat, namun biaya yang rendah tidak termasuk di dalamnya.

Selanjutnya, generasi baby boomer akan memasuki masa pensiun, menghilangkan persentase angkatan kerja yang tidak proporsional dari angkatan kerja. Dan ini adalah fenomena global. Amerika Serikat bahkan bukan negara terburuk dalam hal kondisi terbalik piramida demografi.

Para pensiunan baru ini sedang dan akan beralih dari mode menabung ke mode belanja. Seperti yang dikatakan ahli strategi geopolitik Peter Zeihan catatan,

“Di dunia pada tahun 1990 hingga 2020… semua negara terkaya dan paling mobile di dunia berada pada tahap kaya modal dalam proses penuaan pada saat yang kurang lebih bersamaan. Selama periode tiga dekade tersebut terdapat banyak negara dengan kelompok usia akhir empat puluh hingga awal enam puluh tahunan, yang merupakan kelompok usia yang menghasilkan modal paling banyak… Secara kolektif, tabungan mereka telah mendorong pasokan modal meningkat sementara menekan biaya modal…” 

Namun begitu generasi Baby Boomer mulai pensiun (seperti yang sudah terjadi), perhitungannya berubah,

“Tidak hanya tidak ada hal baru untuk diinvestasikan, namun investasi yang mereka miliki cenderung dibagi kembali dari saham-saham dengan pendapatan tinggi, obligasi korporasi, dan aset asing menjadi investasi yang tahan terhadap inflasi, tahan jatuhnya pasar saham, dan jatuhnya mata uang. -bukti." (Akhir Dunia hanyalah Permulaan, hal. 200-202)

Singkatnya, terkikisnya hegemoni dolar, defisit fiskal, peralihan dari globalisasi, dan berkurangnya tabungan dari generasi baby boomer yang pensiun akan memberikan tekanan kenaikan yang signifikan terhadap suku bunga.

Inflasi di Amerika Serikat telah mendingin secara signifikan sejak level tertingginya pada tahun 2022. Namun dalam jangka panjang, “masa-masa indah” suku bunga di tahun 3 dan 4 kemungkinan besar akan berlalu. Terlalu banyak tekanan ke atas pada harga dan suku bunga.

Sudah ada pembicaraan tentang itu memindahkan sasaran inflasi The Fed sebesar 2% sampai dengan 3 atau 4%. Meskipun Ketua The Fed Jerome Powell sejauh ini telah menolak gagasan tersebut, hal ini kemungkinan besar akan menjadi hal yang tidak dapat dihindari dalam waktu dekat.

Mengingat tren jangka panjang, saya akan ragu untuk membiayai kembali hipotek lama di tahun 3 dan 4, bahkan jika suku bunga turun kembali ke angka 5. (Kecuali, tentu saja, Anda memiliki tempat yang bagus untuk menaruh uang yang Anda pembiayaan kembali.) Suku bunga tetap juga lebih baik daripada yang dapat disesuaikan, setidaknya setelah suku bunga kembali turun dari harga tertinggi saat ini.

Meskipun tidak ada yang tahu pasti, suku bunga tampaknya akan turun dalam jangka pendek, namun semua tanda mengarah ke suku bunga yang terus meningkat dalam jangka panjang.

Tutup LEBIH BANYAK transaksi dalam waktu LEBIH KURANG dengan uang LEBIH KURANG

Kekayaan tanpa Uang Tunai akan sepenuhnya mempersiapkan Anda untuk menemukan prospek di luar pasar, mengungkap motivasi penjual, bernegosiasi dengan percaya diri, mencapai lebih banyak kesepakatan, membangun tim, dan banyak lagi. Buku karya Pace Morby ini berisi semua yang Anda butuhkan untuk menjadi investor jutawan tanpa menggunakan modal sendiri.

Catatan Oleh BiggerPockets: Ini adalah opini yang ditulis oleh penulis dan tidak selalu mewakili opini BiggerPockets.

Stempel Waktu:

Lebih dari Kantong lebih besar