- 20 áprilisa és 5.2 között a kamatderivatívák kereskedése körülbelül 2019%-kal, napi 2022 Trn USD-ra zsugorodott.
- Az RFR-re való áttérés csak az FRA-k napi aktivitásának 1.4 Trn USD-s csökkenését eredményezte, ami a csökkenés nagy részét magyarázza.
- A BIS felmérése akkor történt, amikor a piacokon valószínűleg bizonyos mértékű élénkülés tapasztalható, bár a Clarus adatai azt mutatják, hogy ez korántsem volt szokatlan az elmúlt 24 hónapban.
- A BIS csökkentette az átláthatóságot a tevékenység nem piaci részének nagyságával kapcsolatban, amely naponta több mint 2 milliárd dollárt tehet ki.
A BIS származékos kötetei 2022 áprilisában
A legújabb BIS felmérési adatok jelenleg elérhető. Háromévente egyszer végrehajtva pillanatképet nyújt a napi kereskedési volumenről a deviza- és kamatlábpiacokon.
Utoljára kint, még 2019 áprilisában, ez volt a kamatláb származékos ügyletek, amelyek az összes címlapra kerültek. Az átlagos napi mennyiség (ADV) 6.5 billió dollár (trn) volt. Az IRD mennyisége 2016 óta az egekbe szökött, amikor a mennyiségek megközelítették a napi 2 milliárd dollárt. Ezzel az IRD-ben kereskedett fiktív volumen először egyenlő devizaderivatívákkal.
2022 áprilisában újabb rekordot döntöttek az ADV-k a származtatott ügyletek terén, de ezúttal a teljes növekedés a deviza-derivatívákban volt. Az IRD mennyisége először csökkent ezekben a felmérésekben. Az IRD aktivitásának ez a csökkenése nagyrészt az IBOR-ról az RFR-re való átállásra reagál.
Az egyértelműség kedvéért az RFR-ekre való áttérés különbséget okozott a kereskedett termék típusában. Nincs FRA-kkal kell kereskednie egy RFR-világban, aminek eredményeként az FRA ADV-k száma a 1.9-es 2019 milliárd dollárról 0.5-re mindössze 2022 millió dollárra csökkent.
Az FRA mennyiségének 1.4 ezer dolláros csökkenése valójában nagyobb, mint az ADV for Rates esetében tapasztalt általános csökkenés:
- A mennyiség napi 6.5 tréni dollár volt 2019 áprilisában.
- Ez 5.2 áprilisában 2022 milliárd dollárra csökkent.
- Ez továbbra is jóval magasabb, mint a 2016-os aktivitás (2.7 milliárd dollár).
- Az ADV-k 1.3 ezer dolláros csökkenése 2019 óta elsősorban az FRA tevékenységének csökkenésével magyarázható.
Ez a legfrissebb adat azt jelenti, hogy a kamatlábpiacokat ismét megelőzték a devizapiacok a napi névleges forgalom tekintetében:
A BIS azt sugallja, hogy a piaci feltételek 2019 óta SOKKAL változékonyabbak. gondolom mindannyian egyetértenénk!
A BIS magyarázza el továbbá, hogy a 2022. áprilisi kereskedést jellemezték körüli geopolitikai feszültségek miatt Orosz invázió Ukrajnában, valamint aggodalmak miatt egyre kitartóbb magas infláció központi bankokkal szerte a világon túraárak. Ez azonban azelőtt volt, hogy "aranyozott sokk” a közelmúlt piacairól és a még magasabb díjakra való átállásról.
Ezért lehetséges, hogy 2022 áprilisában az alaptevékenység magasabb szintje volt, mint ami egy „tipikus” (normál?) időszakhoz társulna. Ez természetesen rávilágít az időbeli pillanatfelvétel használatának korlátaira a tevékenység mérésére, nem pedig a mennyiségek napi/heti/havi megfigyelésére.
Azonban a ISDA-Clarus RFR átvételi jelző azt mutatja, hogy 2022 áprilisa volt az idei év legalacsonyabb volumene a kamatderivatívák esetében. Ha valami, akkor a piacok „lélegzetvételnyi szünetet vettek” áprilisban – amint láttuk akkori kommentárunk.
Ezért, bár a piaci háttér valószínűleg több kereskedést eredményezett (amint azt a devizaaktivitás növekedése is mutatja), az idei év más hónapjai még magasabb aktivitást mutattak volna. Igen, 2019 óta csökkentek az IRD fiktív árai, és valószínűleg a csökkenés még nagyobb lett volna, ha az alapul szolgáló piacok kevésbé volatilisak lettek volna.
Mi változott a felmérésben?
A korábbi 2019-es verzió A BIS jelentésében a „nem piaci kereskedések” nagymértékű növekedése volt jellemző. Ez volt áll a BIS adatkommentárjában, és korábban nem volt kibontva az adatok között.
Ez nem akadályozta meg a különösen vállalkozó szellemű adatrajongókat abban, hogy megpróbálják megbecsülni, hogy a tömörítés mekkora „felfújta” a BIS-adatokat. Ez jelentés a CCP-nek12A Clarus adatainak felhasználásával írt cikk azt mutatja, hogy úgy gondoltuk, hogy a 2019-es adatok a nem piaci kereskedésekhez kapcsolódó mennyiségek közel 50%-át tartalmazzák.
Most megvan a tényleges válasz the BIS. Szeretnénk megköszönni nekik (és a jelentést készítő kereskedőknek), hogy felismerték, hogy ez az adatok fontos eleme, és hogy időt és erőfeszítést áldoztak a közzétett adatok javítására. Lényegesen javítja a átláthatóság a származékos piacokon. A nyers adatok érdekesek:
A Clarusnál az „árformáló” mennyiségekre is koncentrálunk. Ezért ritkán szerepeltetjük FRA kötetek elemzésünkben. A BIS egy lépéssel tovább ment, és 3 különböző típusú nem árképzési ügyletet határozott meg:
- Kapcsolódó felek kereskedései – Ezeket egy ideje publikálják, és a 1.4-es 2019 milliárd dollárról 1.2-re 2022 milliárd dollárra csökkentek. Hajlamosak vagyunk ezeket kizárni a BIS-statisztikák elemzéséből.
- Back-to-Back ügyletek – Azt hiszem, mindannyian egyetértünk abban, hogy ezek nem árformálóak!
- Tömörítési ügyletek – a gazdaságilag egyenértékű ügyletek, amelyek akár új pozíciókba tömörülnek, akár a szerződő felek között mozognak, nem tekinthetők árképzőnek.
Az alábbi diagramon észreveheti, hogy a BIS csak néhány FRA mennyiséget tekint nem árképzésnek. Hajlamosak vagyunk továbbmenni, mivel ezeknek a mennyiségeknek a több mint 95%-a bróker futamán keresztül történik.kötetegyeztetési munkamenetek” egy előre közzétett középpiaci görbével.
Az „árképzés” tekintetében hajlamosak lennénk eltávolítani:
- 1.2 ezer dollárnyi kapcsolt felekkel folytatott kereskedés
- Plusz 461 milliárd dolláros egymás közötti kereskedés
- És 337 milliárd dolláros tömörítési kereskedés.
Összességében ez azt sugallja, hogy naponta legalább 2.0 trén dollárnyi mennyiség nem árformáló az IRD-kben! Ha az FRA-kat is beleszámítjuk, az inkább 2.5 Trn dollár! Ezért a mennyiségek 38-48%-a nem árformáló kamatláb származékos ügyletekben.
Ez valamivel alacsonyabb, mint 2019-ben becsültük. Érdekes lesz ezt nyomon követni az évek során:
- Brexit megváltoztatja a foglalási modelleket. Lesz-e több „kapcsolt felekkel folytatott kereskedés”, mivel az európai központok a kockázatot az anyavállalathoz helyezik át kockázatkezelés céljából?
- SACCR a tőkeáttételi mutatóhoz a szabályozói tőkét egy kockázatérzékeny modellre helyezi át, nem pedig a bruttó elméleti alapúra. Ez csökkenti a tömörítés iránti ipari megszállottságot?
- A GSIB rendszer továbbra is érzékeny a durva képzetekre. Ez továbbra is ösztönözni fogja a tömörítés és az egymás közötti kereskedések használatát?
Jó lesz látni szabályozói tőke az adatokban átmenő illesztőprogramok. Ezúton is köszönjük a BIS-nek az átláthatóság növelését.
A 2022-es felmérés új dimenziókat vezetett be a „piaci kereskedések” tisztábban elkülönítéséhez, azaz az ügyfelekkel és más, a piacon az árképzéshez hozzájáruló, nem kapcsolódó entitásokkal kapcsolatos ügyletek terén. Ez a 2019-es felmérésben a forgalom túlméretezett növekedésére adott válasz (1. grafikon), amikor a kereskedők több adatszolgáltatási joghatóságban megjegyezték, hogy a „nem piaci kereskedések” jelentősen hozzájárultak a forgalomhoz. Ide tartoznak a kompressziós kereskedések.
Mit mutat a Clarus Data?
A BIS adatok józan ellenőrzésére használhatjuk CCPView kamatszármazékok esetében – ez ADV-ként fejezhető ki legördülő opcióink segítségével:
Megjelenítés;
- Havi köteteink től CCPView Termékenként havi átlagos napi mennyiségben kifejezve.
- 2019 áprilisában a CCPView 2.6 milliárd dolláros ADV-t rögzített.
- 2022 áprilisában a CCPView 2.1 milliárd dolláros ADV-t rögzített.
- Ezek az összegek alacsonyabbak, mint a BIS adatok, mert csak a törölt köteteket nézzük. A különbség (3.13 milliárd dollár) a kombinációja tisztázatlan származékok és nem árformáló tevékenység.
- A növekedési ütemeket tekintve adataink azt mutatják, hogy az elszámolt kereskedési aktivitás 20%-kal csökkent.
- Ez nagyjából összhangban van a BIS felmérésével, amely a teljes mennyiség 19%-os csökkenését mutatja.
Termékalapon az elszámoló FRA ADV-k a 792-es 2019 milliárd dolláros ADV-ről 261-re 2022 milliárd dollárra csökkentek, ami jóval kisebb aktivitáscsökkenés, mint a BIS adatai. Ez érdekes, mivel az FRA-k gyakorlatilag 100%-a már egy ideje törölve van.
Az adatok összevonásával a következő magas szintű áttekintést kapjuk:
Szerintem ez egy nagyon ügyes módja annak, hogy összefoglaljuk a jelenlegi piacunkat. Azt mutatja, hogy:
- A Cleared IRD-k tevékenysége 2.1 Trn USD volt 2022 áprilisában (egyszer számolva). Ez 20%-kal volt alacsonyabb, mint 2019-ben.
- A nem tisztázott IRD-k aktivitása valójában nőtt – a 712-es 2019 milliárd dollárról 1.13-re 2022 milliárd dollárra.
- A tisztázatlan piacok növekedése azt feltételezi, hogy a BIS által jelentett összes nem piaci tevékenység tisztázatlan marad. Ez talán túlságosan egyszerű feltételezés, tekintve, hogy bizonyos tömörítési ügyleteket minden bizonnyal törölni fognak.
Az elemzés emlékeztet arra, hogy továbbra is nehéz tisztességes átláthatóságot elérni a piacok tisztázatlan része számára. Az SDRView segít, de ez csak a piacok egyesült államokbeli személyekre vonatkozik. Remélhetőleg EEurópában és más joghatóságokban végül követni fogja a példáját.
Összefoglalva
- A kamatszármazékos ügyletek tevékenysége körülbelül 20%-kal zsugorodott az elmúlt 3 évben, napi 5.2 milliárd dollárra.
- Ezt az aktivitáscsökkenést a BIS legfrissebb hároméves felmérése mutatja, és további magyarázatot ad a használatára Clarus CCPView adatokat.
- Ez az első alkalom, hogy BIS átláthatóságot biztosítunk a tömörítés és a back-to-back kötetek tekintetében, ami nagyon üdvözlendő.
- Nyilvánvaló, hogy az RFR-ekre való áttérés hatással volt a kereskedési mennyiségekre.
- Nincs bizonyíték arra, hogy ez az átmenet befolyásolta volna a likviditást.
- Inkább sokkal kevesebb tevékenység folyik az FRA-kban. Ez az RFR kereskedés kevésbé bonyolult kockázatkezelési követelményeinek köszönhető.
- SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
- Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
- Forrás: https://www.clarusft.com/have-you-seen-the-bis-triennial-survey-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=have-you-seen-the-bis-triennial-survey-2022
- $3
- 1
- 2016
- 2019
- 2022
- a
- Rólunk
- Fiók
- át
- tevékenység
- tulajdonképpen
- Örökbefogadás
- Minden termék
- kizárólag
- Bár
- elemzés
- és a
- Másik
- válasz
- április
- körül
- társult
- feltevés
- elérhető
- átlagos
- vissza
- háttér
- Banks
- alapján
- alap
- mert
- előtt
- hogy
- lent
- között
- bis
- Törött
- bróker
- hozott
- tőke
- okozott
- központi
- Központi Bankok
- biztosan
- Változások
- Táblázatos
- ellenőrizze
- clarus
- világos
- Klíring
- közelebb
- kombináció
- érkező
- bonyolult
- összpontosít
- Körülmények
- Fontolja
- figyelembe vett
- folytatódik
- tovább
- contribuer
- hozzájárultak
- tanfolyam
- görbe
- Ügyfelek
- napi
- napi kereskedelem
- dátum
- nap
- Ajánlatok
- Elutasítása
- csökkenés
- Fok
- Származékok
- különbség
- különböző
- nehéz
- méretek
- illesztőprogramok
- erőfeszítés
- bármelyik
- emelkedett
- vállalkozó szellemű
- Szervezetek
- Egyenértékű
- becslés
- becsült
- európai
- Még
- végül is
- EVER
- minden nap
- bizonyíték
- tapasztal
- Magyarázza
- magyarázható
- magyarázó
- kifejezve
- néző
- ábrák
- vezetéknév
- első
- következik
- következő
- képződés
- Ingyenes
- ból ből
- további
- FX
- Deviza piacok
- geopolitikai
- kap
- adott
- földgolyó
- Go
- bruttó
- Növekedés
- Headlines
- fokozott
- magas szinten
- <p></p>
- kiemeli
- remélhetőleg
- Hogyan
- azonban
- HTTPS
- befolyásolta
- fontos
- javul
- in
- tartalmaz
- beleértve
- Növelje
- <p></p>
- növekvő
- egyre inkább
- ipar
- tájékoztatták
- kamat
- KAMATLÁB
- érdekes
- Bevezetett
- invázió
- IT
- joghatóságok
- nagy
- nagymértékben
- nagyobb
- legutolsó
- szintek
- Tőkeáttétel
- Valószínű
- korlátozások
- fizetőképesség
- néz
- nézett
- Sok
- készült
- vezetés
- piacára
- piaci feltételek
- piacok
- egyező
- max-width
- intézkedés
- modell
- modellek
- monitor
- ellenőrzés
- Hónap
- havi
- hónap
- több
- mozog
- mozog
- közel
- Új
- Hírlevél
- normális
- neves
- Képzeletbeli
- történt
- ONE
- Opciók
- Más
- átfogó
- áttekintés
- különösen
- párt
- múlt
- időszak
- személyek
- Plató
- Platón adatintelligencia
- PlatoData
- pozíciók
- lehetséges
- szép
- korábban
- ár
- Termékek
- biztosít
- közzétett
- Arány
- Az árak
- Nyers
- új
- felismerés
- rekord
- feljegyzett
- csökkenteni
- Csökkent
- szabályozók
- összefüggő
- maradványok
- eltávolítása
- jelentést
- Számolt
- Jelentő
- követelmények
- válasz
- kapott
- Kockázat
- kockázatkezelés
- futás
- érzékeny
- Érzékenység
- számos
- kellene
- előadás
- mutatott
- Műsorok
- jelentősen
- Egyszerű
- óta
- Mivel 2016
- egyetlen
- Méret
- kisebb
- Pillanatkép
- néhány
- némileg
- statisztika
- Lépés
- megáll
- Iratkozz fel
- Öltöny
- Felmérés
- bevétel
- feltételek
- A
- ebből adódóan
- idén
- gondoltam
- három
- Keresztül
- idő
- nak nek
- együtt
- Végösszeg
- kereskedelem
- forgalmazott
- szakmák
- Kereskedés
- kereskedési volumen
- átmenet
- Átláthatóság
- Trillió
- forgalom
- típusok
- mögöttes
- URL
- us
- használ
- keresztül
- gyakorlatilag
- illó
- kötet
- kötetek
- fogadtatás
- ami
- míg
- Míg
- lesz
- lenne
- írott
- év
- év
- zephyrnet