A GE beleegyezik, hogy 200 millió dolláros büntetést fizet a SEC végrehajtási eljárásának rendezésére a közzétételi jogsértések miatt

A múlt hónapban a General Electric beleegyezett, hogy 200 millió dolláros büntetést fizet, hogy rendezze egy SEC végrehajtási intézkedés a társaság teljesítmény- és egészségbiztosítási üzletágát érintő állítólagos közzétételi jogsértésekből ered. A SEC szerint érdekében2015 és 2017 között a GE nem hozta nyilvánosságra, hogy az ezekre a szegmensekre vonatkozóan jelentett nyereség nagyrészt a vállalat által a számviteli gyakorlatában végrehajtott változtatásoknak tudható be, hogy elfedje azokat a jelentős kihívásokat, amelyekkel ezek az üzletágak szembesültek. A végzés továbbá azt állítja, hogy a GE késedelmes nyilvánosságra hozatala 2017-ben és 2018-ban a vállalat részvényárfolyamának közel 75 százalékos csökkenéséhez vezetett.

Nevezetesen, a SEC nem vádolta a GE-t pénzügyi eredményeinek félreállításával. Az eset inkább azon alapult, hogy a vállalat állítólagos elmulasztotta elárulni a befektetőknek, hogy látszólag robusztus nyeresége és cash flow-ja a GE jövőbeli költségekkel és kockázatokkal kapcsolatos feltételezéseinek optimista változásainak köszönhető – amelyeknek a vállalat saját belső elemzései állítólag ellentmondanak – és A GE módosított bizonyos GAAP és nem GAAP mértékeket, hogy hízelgő legyen a számainak. Az eset tehát rávilágít arra a veszélyre, amely a kibocsátókat fenyegeti, ha megpróbálják eltitkolni vagy lekicsinyelni az ismert kockázatokat vagy negatív teljesítménytrendeket, és megfelelő nyilvánosságra hozatal nélkül „elmozdítják a céltáblákat”.

A GE Power költségbecslésének nem nyilvános változásai

A SEC először megállapította, hogy a GE elmulasztotta nyilvánosságra hozni, hogy energiaipari üzletágának, a GE Power Servicesnek a látszólag pozitív eredményei – amint azt a nem GAAP szerinti „ipari működési eredmény” mérőszámában jelentették – a vállalat költségeire vonatkozó becsléseinek lefelé történő módosítása miatt következtek be. a GE Power ügyfeleinek eladott gázturbinák szervizeléséről. A SEC végzése szerint a GE nem tájékoztatta a befektetőket arról, hogy a GE Power 2016-os nyereségének több mint egynegyede, 2017-ben pedig a bejelentett nyereség közel fele ezeknek a számviteli változásoknak tudható be.

A 2014-es és 2015-ös belső tervezési dokumentumokban a GE állítólag elismerte, hogy energiapiacai „laposak”, és növekvő árnyomással és többletkapacitással néznek szembe. A SEC azt állította, hogy ennek eredményeként 2016-ra a GE Power erősen függővé vált a turbina-szerviz szerződéseiből származó bevételtől, amely 83-ban nyereségének 89 százalékát és működési cash flow-inak 2016 százalékát tette ki.  Belső kockázatértékelések azonban megjegyezte, hogy a szolgáltatási üzletág kilátásai önmagában is reménytelenek, mivel a szolgáltatási szerződéseket újra kell tárgyalni a vártnál alacsonyabb energiafogyasztás és a más szolgáltatók által támasztott megnövekedett verseny miatt, valamint azért, mert az ügyfelek szerződéseik felmondási záradékaira hivatkoznának, ha a GE Power nem tenné. engedményeket adni az árra és a futamidőre.

A SEC megállapította, hogy a belső működési eredménycélok elérése érdekében a GE megváltoztatta a megállapodásokra vonatkozó haszonkulcs-értékelését úgy, hogy költségcsökkentést prognosztizált minden egyes megállapodás időtartamára, ami növelte az árrést, és a jelenlegi időszakban a bevétel és a bevétel növekedését eredményezte. Ezek a változtatások állítólag több mint 1.4 milliárd dollárral növelték a GE Power bejelentett bevételét 2016-ban, és több mint 1.1 milliárd dollárral 2017-ben.

A SEC azt is megállapította, hogy a GE nyilatkozatai a befektetőknek a GE Power eredményhívásairól, befektetői konferenciáiról, valamint a negyedéves és éves jelentéseiről szóló nyilatkozatai lényegesen félrevezetőek voltak, mivel a vállalat a „szolgáltatási szerződés-portfóliójában bekövetkezett változásokat olyannak tulajdonította, amely nem a befektetések csökkentésén kívüli tételekből ered. költségbecsléseket a szolgáltatási szerződés portfóliójában”, annak ellenére, hogy belsőleg elismerte, hogy a bejelentett bevételek nem lettek volna lehetségesek e csökkentések nélkül.

A vállalatközi faktoring nem titkolt bővítése

A SEC azt is megállapította, hogy a pénzügyi kimutatásaiban közölt, számlázatlan bevételek 5 milliárd dolláros „halasztott egyenlege” miatti aggodalmak és az ügyfelektől való lassú készpénzbeszedés miatt a GE a nem GAAP szerinti „ipari cash flow” növekedéséről számolt be anélkül, hogy nyilvánosságra hozta volna, hogy a növekedés a GE Power által a GE Capital felé történő rövid lejáratú követelések vállalatközi értékesítésének, vagyis a „faktoringnak” a kiterjesztésének eredménye.

A végzés szerint a GE korábban értékesítette ipari üzletágainak egy éven belüli vagy annál rövidebb esedékes követeléseit, de 2016-ban és 2017-ben áttért a „halasztott monetizáció” néven ismert megközelítésre, amely lehetővé tette a számlázatlan követelések esedékes értékesítését. legfeljebb öt évre szól. Ezenkívül a késleltetett bevételszerzés lehetővé tétele érdekében a vállalat számos szolgáltatási szerződést újratárgyalt, és árképzési és egyéb engedményeket tett, hogy ösztönözze az ügyfeleket a változtatások elfogadására. A GE állítólag ennek ellenére továbbra is közzétette negyedéves és éves jelentéseiben, hogy csak „forgóeszközöket” vett figyelembe.

A SEC megállapította, hogy a GE Power vezetői tudták, hogy a halasztott bevételszerzésnek az a hatása, hogy előrehúzza a következő évek pénzbeszedését, és így csökkenti a későbbi időszakok pénzforgalmát. A gyakorlatot állítólag belsőleg „gyógyszernek” és „nem fenntarthatónak” írták le, mivel a GE-nek folytatnia kellett időszakról időszakra halasztott bevételszerzést, hogy fenntartsa a kívánt elszámolási hatást. A végzés szerint ez a taktika több mint 1.4 milliárd dollárral növelte az ipari cash flow-t 2016-ban, és több mint 500 millió dollárral 2017 első három negyedévében, ami a 12. év végi összes jelentett ipari cash-flow körülbelül 2016 százalékát tette ki, és kb. 33 százalék 2017 első három negyedéve után. Amikor a GE 2017-ben megszüntette a halasztott bevételszerzést, a GE Power állítólag 878 millió dollár készpénzt vont előre 2018-ból, 585 millió dollárt 2019-ből, 407 millió dollárt 2020-ból és 400 millió dollárt a következő évekből.

Nem nyilvános csökkentések a biztosítási költségek előrejelzéseiben

Végül a SEC megállapította, hogy a GE elmulasztotta nyilvánosságra hozni az észak-amerikai élet- és egészségbiztosítási (NALH) néven ismert, örökölt hosszú távú egészségbiztosítási üzletágának költségeivel kapcsolatos ismert kockázatokat, hogy elkerülje a nem GAAP szerinti negatív hatást. Verticals” mértéke a GE egyes üzletágaira vonatkozik. A végzés szerint a GE hosszú távú biztosítási kötvényei alulárazottak, a vállalat pedig alábecsülte a kárigények számát, időtartamát és költségeit, ami miatt többet kellett fizetnie az idősek otthonáért és a kapcsolódó költségekért, mint azt eredetileg előre jelezte.

A NALH egy értékvesztési vagy „veszteségelszámolási” tesztet használt a korábbi kárigényekre alapozott adatokon annak megállapítására, hogy a GE biztosítási kárigényekre képzett tartalékai megfelelőek-e, ami „margin” számítást eredményezett. Ha az árrés negatív volt, a GE-nek eredménykimutatást kellett elszámolnia arra az időszakra, amelyben a tesztet elvégezték. Válaszul a GE nyomására a veszteségek elkerülése érdekében, a NALH vezetése 2015-ben állítólag lényegesen alacsonyabb jövőbeni kártérítési feltételezéseket alkalmazott. Bár a NALH aktuáriusai 2016-ban kérdéseket tettek fel a felülvizsgált feltételezésekkel kapcsolatban, a NALH úgy döntött, hogy nem módosítja azokat, hogy ne befolyásolja a javított fedezeti számítást.

A SEC megállapította, hogy később 2016-ban a NALH aktuáriusai megállapították, hogy az éves veszteségelszámolási teszt 178 millió dolláros negatív árrést eredményezett, ami miatt a GE-nek ugyanekkora bevételkiesést kellett volna elszámolnia. Válaszul és a belső ellenőrök aggodalmai ellenére a NALH vezetői állítólag új megközelítést alkalmaztak, az úgynevezett „roll-forward”-ot, amely 2015-ös adatokon alapuló aktuáriusi feltételezéseket vett alapul, és kilenc hónapra előrevetítette azokat, és a ráhagyást negatívról 178 dollárról egyre változtatta. pozitív 86 millió dollár. A végzés szerint a könyvvizsgálók állítólag arra figyelmeztettek, hogy „nem bevett gyakorlat egy létfontosságú GAAP-mutató ilyen változtatása formalizált felügyeleti és jóváhagyási folyamat nélkül”.

Eközben a NALH egyik vezetője figyelmeztette a GE Capitalt, hogy a hosszú távú gondozás teljesítménye tovább romlik, és a kárigények teljesítésével kapcsolatos legfontosabb feltételezések nem igazolódtak be. Végül a NALH biztosításmatematikusainak 2017-es borzasztó elemzései arra késztették a GE-t, hogy 9.5 milliárd dollár adózás előtti díjat számoljon fel a 2018. januári eredményre, ami hét év alatt nagyjából 15 milliárd dollár tőke-hozzájárulást igényelt. A vállalat 10 harmadik negyedévére vonatkozó 2017-Q formanyomtatványán kezdett részletes tájékoztatást adni követeléseinek kitettségéről.

A SEC megállapította, hogy a GE elmulasztotta nyilvánosságra hozni „a költségek növekedésének lényeges ismert trendjeit a korábbi kártérítési tapasztalataiban és bizonytalanságaiban, amelyek az alacsonyabb kártérítési költségek egyre optimistább feltételezéseiből fakadnak, [és], hogy jelentős biztosítási veszteségek ésszerűen valószínűek a jövőben”. Azt is megállapította, hogy ezen információknak a GE 10-Q és 1O-K űrlapjaiban szereplő pénzügyi kimutatásaiból való kihagyása a menedzsment vitájából és elemzéséből („MD&A”) sérti A SEC S-K előírás 303. pontja, which requires the MD&A to include “information that the believes to be necessary to an understanding of its financial condition, changes in financial condition and results of operations,” and “any known trends or uncertainties that have had” or that the company “reasonably expects will have a material favorable or unfavorable impact on net sales or revenues or income from continuing operations.”

Ezen túlmenően a SEC megállapította, hogy a GE nem rendelkezett megfelelő belső számviteli ellenőrzésekkel, és arra a következtetésre jutott, hogy nem volt hivatalos felügyelet vagy jóváhagyás a továbbgörgetési folyamathoz, és a vállalat nem dokumentálta kellőképpen a továbbgörgetés alkalmazásának indokait becsléseiben. Azt is megállapította, hogy a vállalat nem vezetett be megfelelő közzétételi ellenőrzéseket és eljárásokat, és megállapította, hogy a vártnál magasabb igények ellenére sem tájékoztatta az érintett GE-vezetőket a NALH előrejelzéseinek optimista jellegéről, illetve a továbblépésről.

Elvitelre

A kibocsátóknak a GE intézkedését figyelmeztető leckeként kell megtenniük a kockázatok vagy a negatív pénzügyi kilátások elfedése vagy eltitkolása ellen a számviteli intézkedéseik nem nyilvános játéka révén. Ez különösen fontos, amint azt a SEC az ügy bejelentésekor hangsúlyozta, azon vállalatok számára, amelyek kiterjedt üzletágközi értékesítéssel rendelkeznek, és erősen támaszkodnak a jövőbeli költségek és bevételek becsléseire.

Ez a tanulság azonban szélesebb körben is vonatkozik a kibocsátókra, különösen a COVID-19 világjárvány okozta jelenlegi gazdasági visszaesésben. A SEC végrehajtási osztálya világossá tette úgy véli, hogy a világjárvány pénzügyi hatásai fokozott kísértést keltenek a kibocsátók számára, hogy ilyen típusú félrevezető mulasztásokat tegyenek, és a Bizottság nemrég töltötték fel egy másik cég, a The Cheesecake Factory, mert állítólag nem közölt lényeges részleteket a járvány működésére gyakorolt ​​hatásáról.

A GE keresetében a SEC jelezte, hogy milyen komolysággal ítélte meg az állítólagos jogsértéseket, mind az általa kiszabott büntetés nagyságán, mind pedig azzal, hogy a GE-t az 1933. évi értékpapírtörvény csalás elleni rendelkezései alapján terhelte (bár csak hanyagságot rótt fel, és nem tudományos alapú (szándékos), cég elleni csalás). Összehasonlításképpen, a SEC a Cheesecake Factory-t csak az 13. évi értékpapír-tőzsdei törvény 1934. szakaszának a) pontja és a kapcsolódó SEC-szabályok szerinti pontatlan bejelentésekkel vádolta, ami a különbség a többszörös, egymással ellentétes belső jelentéseknek és megjegyzéseknek tudható be. a GE befektetőknek és elemzőknek szóló nyilvános nyilatkozataival. Az akció bejelentésekor a SEC azt is megjegyezte, hogy a vizsgálata folyamatban van, így továbbra is lehetséges további vádemelés a cégnél magánszemélyekkel szemben.

A SEC arra is kötelezte a GE-t, hogy az elszámolást követően egy évig írásos jelentést nyújtson be a SEC személyzetének a pénzügyi beszámolási megfelelőségéről, valamint a belső számviteli ellenőrzések és megfelelőségi program javításáról. A vállalat talán elkerülte azt a még költségesebb intézkedést, hogy független monitort kelljen megtartania a helyreállító erőfeszítései révén, amelyek a megbízás szerint a menedzsment leváltását, a közzétételek felülvizsgálatát és a belső kontrollok fokozását tartalmazták.

A GE intézkedésének fényében az állami vállalatoknak meg kell erősíteniük, hogy belső számviteli kontrolljaik kifejezetten előírják a számviteli intézkedéseikben bekövetkezett változások formális jóváhagyását, felügyeletét és dokumentálását, és közzétételi kontrolljaik kifejezetten megkövetelik, hogy az ismert tendenciákat és bizonytalanságokat haladéktalanul közöljék a nyilvánosságra hozatalért felelős cégvezetés. Ezenkívül rendszeresen felül kell vizsgálniuk, tesztelniük kell, és képzésben kell részesíteniük az érintett személyzetet ezekről az ellenőrzésekről.