Bárhogyan is vélekedik a COP26-ról, a tőkepiacok és az éghajlat metszéspontjában a Nemzetközi Fenntarthatósági Szabványügyi Testület (ISSB) megalakulása volt a legfontosabb. A kezdeti napokban Glasgowban az IFRS Alapítvány bejelentés az új igazgatóság megalakulása, egy olyan szervezet, amely a pénzügyi piacok fenntarthatósági közzétételeinek globális alapvonalát hivatott kidolgozni.
A megalakulást széles körben ünnepelték a fenntartható pénzügyi közösségben – egy olyan közösségben, amely az elmúlt évtizedben jelentősen növekedett, és az elmúlt évben megduzzadt.
Mit jelent tehát az ISSB megalakulása az ESG-jelentések fejlődése és hatékonysága szempontjából? Ennek megválaszolására azokhoz fordultam, akikről azt hittem, hogy jobban tudják, mint a legtöbben: Jean Rogers, a Fenntarthatósági Számviteli Standardok Testületének (SASB) alapítója, és e hónaptól a Blackstone ESG globális vezetője; és Robert Eccles, az SASB alapító elnöke, az oxfordi vezetési gyakorlat professzora és a Nemzetközi Integrált Jelentéstételi Tanács (IIRC) alapítója.
Az ISSB-vel kapcsolatos meglátásaikat egyedülállónak és felbecsülhetetlen értékűnek találtam; ígéretes, aggasztó és izgalmas egyaránt. Azt hiszem, az ő felfogásukat is megvilágosítónak találja majd.
A következőket az érthetőség és a terjedelem érdekében szerkesztettük.
Grant Harrison: Mi izgat a legjobban az újonnan alakult ISSB-ben, és azon képességében, hogy a tőkepiacokat és a reálgazdaságot tiszta és igazságos piacra tudja állítani?
Jean Rogers: Az iparág konszolidációja és érése elengedhetetlen. Lehetőség arra, hogy a globális piacokat az ESG megközelítéséhez igazítsák, miközben lehetővé teszi a joghatóságok számára, hogy a szabványokat prioritásaikhoz és nézőpontjukhoz igazítsák. Például Indiában a sokszínűséget gyakran eltérő képességekként értelmezik, nem pedig bőrszínként. A dekarbonizációnak más jelentése van Malajziában, mint Kanadában.
Bob Eccles: A pénzügyi számviteli standardok és a jelentéstételi követelmények megteremtették a ma meglévő mély és likvid tőkepiacokat, amelyek jelentős vagyont generáltak. Ám az ezeket a piacokat formáló információ ma már túl szűk és túl rövid távú ahhoz, hogy a tőkepiacok hozzájáruljanak a fenntartható társadalomhoz. A vállalatok és a befektetők erőforrás-allokációs döntéseit meg kell változtatni, és az ISSB által kidolgozott szabványok mindkét fél számára megadják az ehhez szükséges információkat.
Harrison: Az IFRS Foundation bejelentette, hogy júniusig befejezi a Climate Disclosure Standards Board (Climate Disclosure Standards Board) és a Value Reporting Foundation (VRF) konszolidációját. Megosztana egy kicsit arról, hogy a CDSB és a VRF milyen egyedi értéket jelent az ISSB-nek és küldetésének?
Rogers: A tanulás a fontos, nem a munkatermékek, amelyeket különböző piacokra és célokra fejlesztettek ki. Köszönettel tartozunk ezeknek az első generációs szabványalkotóknak, akik nagyban hozzájárultak az éghajlatváltozás pénzügyi rendszerre gyakorolt jelentőségének tudatosításához, a vállalati stratégia integrált gondolkodásának szükségességéhez, a fenntarthatósági tényezők lényegességéhez a befektetők számára, és ami a legfontosabb. , hogy a vállalati fenntarthatósági erőfeszítések hatékonyan mérhetők.
Eccles: Ilyesmiben reménykedem, mióta megírtam cikkben A CDSB és a VRF konszolidációja az ISSB-be azt jelenti, hogy nem kezdünk tiszta lappal. A CDSB és a VRF értékes szellemi tulajdont, nagyszerű humántőkét és költségvetési dollárt (főleg a VRF-től) hoznak. A két szervezet által kidolgozott keretrendszerek és szabványok a vállalati értékteremtésre összpontosítanak, amely az IFRS Alapítvány feladata mind az IASB, mind az ISSB számára. Mindkét szervezet erős támogatási hálózatot hoz létre mind a vállalatok, mind a befektetők részéről. Ez kulcsfontosságú lesz az ISSB szabványai hitelességének és használatának megteremtésében.
Harrison: Visszatérve 2012-re, az első évre a SASB indulása után; Képzeld el, hogy 2021-ben láthattad az ISSB indulását, ahogy most van. Van valami, amitől megvakarná a fejét attól, amit lát? Valami komolyan ígéretesnek látja? Aggodalomra ad okot?
Rogers: A SASB-t amerikai szabványként fejlesztették ki, amely a lényegesség rejtélyes és specifikus meghatározására összpontosít. A SASB-szabványok nem alkalmasak a globális piacokon való használatra, és rémálom egy olyan szabályozó számára, amelynek ki kell fejlesztenie a kapacitást, hogy érvényt szerezzen körülbelül 80 iparágban. Ez még a SEC számára sem lehetséges.
A SASB tanulságai fontosak. A szabványok elfogadása a saját alkotmányuk által megkövetelt tisztességes eljárás követése előtt közvetlenül a kapun kívülről szól. A koncepcionális keret tiszteletet mutat az alkotók és a szabványalkotás folyamata iránt, és bizalmat teremt azokban, akik elfogadják a szabványokat.
A második aggályos terület a GRI-vel és az EU-val való harmonizáció hiánya, mivel az EU jelentős IFRS-joghatóság. Ez csak egy fölösleges hatalmi harc felállítása, és semmi sem fog megvalósulni – csak egy más ízű leves.
Eccles: My Oxford colleague, Richard Barker, and I were working on a “Zöld könyv” on the pros and cons of FASB and IASB setting standards for nonfinancial information. It was dramatically apparent that this was not a topic they wanted to discuss. So, when the IFRS Foundation announced its consultation to establish the ISSB, it took my breath away.
Ez csak egy fölösleges hatalmi harc felállítása, és semmi sem fog megvalósulni – csak egy más ízű leves.
My first concern is whether the EU will support the ISSB, or just focus on its taxonomy and Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD). The big issue here is their framing of “double materiality.” I have no problem with the EU asking companies to provide information that meets the needs of all stakeholders, but I see no rational reason why jurisdictions wanting to protect investors wouldn’t seek to achieve a global baseline of consistent standards.
A második probléma az Egyesült Államokban van, ahol a SEC már most is jelentős visszautasítást kap az éghajlatváltozásról szóló jelentésre vonatkozó még szerény követelmények miatt is. Harmadszor, a magáncégeknek az ISSB-szabványok szerint kell beszámolniuk, még akkor is, ha nem kell beszámolniuk pénzügyi adataikról. Negyedszer, nem becsülhetjük alá a két civil szervezet komplex szabványalkotóvá történő összevonásából adódó végrehajtási kihívásokat.
Harrison: Greta Thunberg’s take, shared by many in the climate activist community, is that COP26 and the myriad announcements we heard from businesses and governments are more of the same “blah, blah, blah” that got us into the current “Red Code for Humanity.” Can you share why the formation of the ISSB is substantive, and not more “blah, blah, blah”?
Rogers: I stand with Greta on this one. At the end of the day, ISSB is another voluntary standards setter with no enforcement capabilities. So, they must have buy-in from the regulators overseeing the markets they serve. The EU has enforcement capability. So their standards, developed by EFRAG and GRI, actually have teeth. So far, ISSB is just “blah, blah, blah.”
Eccles: Fontos különbséget tenni a szabványok és a célok között. Ezek az ISSB-szabványok az az, hogy pontos információkat nyújtanak a vállalatok által a maguk számára kitűzött célok elérése terén elért előrehaladásról.
A kötelező jelentéstétel a szabványok szerint nem érzéketlenség. Fontos a társasági forma is, amely megalapozza a vállalatok társadalmi szerepét. A klíma- és ESG-kompetens táblák elengedhetetlenek, csakúgy, mint a célokhoz kötött vezetői javadalmazás. Szabványokkal ez lehetséges lesz. Szintén szénadó nincs ezüstgolyófontos, csakúgy, mint az olyan szabályozások, mint például a kötelező szén-dioxid-csökkentés. Az ISSB szabványai szükségesek, de nem elégségesek.
The EU has enforcement capability. So their standards, developed by EFRAG and GRI, actually have teeth. So far, ISSB is just ‘blah, blah, blah.’
Harrison: A jelentési keretrendszerek és szabványok ábécé-levese folyamatos súrlódások forrása a befektetők számára a kibocsátók fenntarthatósági teljesítményének összehasonlítása terén. Mit jelent az ISSB megalakulása a hírhedt leves jövője szempontjából?
Rogers: Többen már leálltak, de nem a GRI, amely a legfontosabb volt a globális szabványok kialakításához. Hiteles globális normák felállítói, óriási elfogadással. Még mindig sokat kell keverni, hogy az ábécé leves megszilárduljon. Furcsa módon az Egyesült Államok piacát nem támogatta egy dedikált szabványalkotó. Talán a FASB motivált lesz, és egy Phoenix feltámad a hamvaiból.
A vállalatok a politikai posztok célkeresztjébe kerültek, a szabványalkotók pedig ürügyet adnak a tétlenségre. Egyre több vállalat kezdi birtokolni saját történetét, és saját mérőszámokat dolgoz ki a kommunikációhoz, mert a káoszt nem lehet megvalósítani. Ha a dolgok nem stabilizálódnak, akkor lesz visszahatás.
Eccles: A VRF-nek és a CDSB-nek az ISSB-be való konszolidációja kivonja a SASB, IIRC és CDSB mozaikszavakat. Maradt az EFRAG, a GRI, a CSRD és bármilyen betűszó, amely a SEC-ből származik, ha van ilyen. Ha nem vagyunk óvatosak, akkor a civil szervezetek egy készletét lecseréljük egy másik kormányzati ábécé-levesre és egy civil szervezetre.
A kulcs az lesz, hogy ezek a különböző szabványalkotók egymással vagy egymással szemben működnek-e. Csak abban reménykedem, hogy az ISSB-vel való együttműködésre törekednek ahelyett, hogy elégtelennek minősítenék. Az idő eldönti, hogy ezek a szereplők felül tudnak-e emelkedni saját küldetésükön és egójukon a nagyobb jó érdekében.
Harrison: The ISSB is meant to “encourage” the uptake of the standards globally. Can you give a bit more color as to what the encouragement could look like, and how you see this tying into the SEC’s renewed focus on climate?
Rogers: Az IFRS ösztönözheti az ISSB-szabványok átvételét az IFRS-jogrendszerekben. De ez továbbra is önkéntes – a szabványoknak relevánsnak, költséghatékonynak kell lenniük, a kívánt viselkedést kell előmozdítaniuk, és nem járhatnak nem kívánt következményekkel ezekben a globális joghatóságokban. Ez nem fog minden piacon ugyanúgy kinézni. Tehát az ISSB-nek szándékosan olyan elveken alapuló szabványokat kell kialakítania, amelyeket a joghatóságok személyre szabhatnak, úgy, ahogyan az IFRS-t az övék szabja.
I don’t see any tie-in of ISSB’s work into the U.S. market. The SEC’s comment letter template is an excellent view into what they are looking for on climate disclosure. They operate under a heavily regulated environment with a very specific definition of materiality and they are sensitive to regulatory capture. I doubt they will adopt ISSB’s global sustainability standards. They might “accept” it if global companies that list on U.S. exchanges provide the information, but they won’t require it of U.S. companies.
A globális szabványok, akárcsak a globális kereskedelem, mítosz. Az ISSB létrehozásának egy egységes, globális fenntarthatósági szabvány győzelmeként való megünneplése elmulasztja az ISSB valódi előnyeit.
Eccles: Az Egyesült Államokban és Európában a helyzet egyszerű. A szabványokat felállító kormányzati ügynökségek előírhatják a jelentéskészítéshez való felhasználásukat, vagy nem. Nem vagyok benne biztos, hogy az ISSB a bátorításon túl sokat tud tenni. Végül a kormányok döntik el, hogy kötelezővé teszik-e ezeket a szabványokat.
IFRS [standards] are only put into practice when mandated. Hopefully the EU will acknowledge the ISSB as setting a global baseline which it “tops up” with the CSRD. I’m sure the U.S. won’t accept the ISSB’s standards outright. What will hopefully happen is an acknowledgement and incorporation of the ISSB’s work in the SEC’s regulatory ruling process.
Az ISSB azonnal kihasználhatja a befektetői közösség erős támogatási bázisát a SASB munkájához. A befektetők iparág-specifikus információkat szeretnének, és minden vállalattól információkat kérnek néhány kulcsfontosságú kérdésről, mint például az éghajlatváltozás és a humán tőke, és a SASB-t pontosan erre tervezték.
Harrison: Az ISSB megalakulását széles körben ünnepelték a zöld pénzügyi közösségben. Ahogy a por leülepszik a hónap eleji bejelentés óta, lát-e bármilyen félreértést azzal kapcsolatban, hogy mit tud megoldani?
Rogers: A globális szabványok, akárcsak a globális kereskedelem, mítosz. Az ISSB létrehozásának egy egységes, globális fenntarthatósági szabvány győzelmeként való megünneplése elmulasztja az ISSB valódi előnyeit. Az IASB tökéletes struktúrát hozott létre a globális joghatóságok támogatására, miközben lehetővé teszi az alkalmazkodást az adott piaci felhasználási esetekhez. Lényegében elszámolóházként működik, és egy elveken alapuló keretrendszert hoz létre, amelyet aztán a helyi feltételek alapján különböző mértékben személyre szabnak, lefordítanak és elfogadnak a különböző joghatóságokban.
Az ISSB számára nem az a lehetőség, hogy globális szabványosítást érjen el, hanem az, hogy a globális piacokat a fenntarthatósági szabványok meghatározásához és az alapvető elvekhez igazítsa, miközben lehetővé teszi a végrehajtásban a joghatósági különbségeket.
Eccles: Potenciálisan sok félreértés adódhat, mind szándékos, mind ismerethiány miatt. A legtöbb kritikus kérdéssel már foglalkoztam, legalábbis véleményem szerint. Az ISSB kritikus fontosságú, de nem mindenre gyógyír. A szabványok azon képességét, hogy a lehetséges változást meghozzák, erősen befolyásolják azok a szervezetek és frakciók, amelyek felett az IFRS Alapítványnak nincs befolyása.
Harrison: Látsz valamit, aminek megoldására az ISSB fel van szerelve, amiről úgy gondolod, hogy nem kapott kellő elismerést vagy megkeresést?
Rogers: Ha szabványalkotó vagy, minden olyan szabványnak tűnik, amelyet fel lehet állítani. Ez azonban nem feltétlenül kívánatos vagy megvalósítható, és elmulasztja azt az előnyt, amellyel az ISSB madártávlatból láthatja a fenntarthatósági kérdéseket globálisan. Az ISSB nagyhatalma abban rejlik, hogy megvilágítja a globális piacokon felmerülő kérdéseket a befektetők és a tágabb piacok megfontolására. A SASB lényegességi térképét azért értékelték annyira a piacok, mert iparágonként megvilágította, mi számít.
Fontos, hogy a technológia lehetővé teszi a hosszú, elhúzódó szabványalkotási folyamatok megkerülését. A mesterséges intelligencia olyan strukturált adatokat tud létrehozni strukturálatlan információkból, amelyekre egy évtizeddel ezelőtt nem volt képes. Tehát a szabványalkotók nem egymással, hanem a technológiával versenyeznek. De nem veszik észre. Az ISSB-nek saját nyomot kell követnie.
Eccles: Az ISSB-nek ugyanolyan figyelmet kell fordítania a társadalmi kérdésekre, mint a környezetvédelmi kérdésekre. Az éghajlatváltozás azokat érinti, akiknek a legkevesebb alkalmazkodó erőforrással rendelkeznek. Megértem, hogy az ISSB miért kezdi az éghajlatra összpontosítani, a prototípus klímakövetelményeivel. Koncepcionális alapot teremtett más kérdések kezeléséhez az általános közzétételi követelmény révén.
A befektetőket egyre jobban aggasztják a jövedelmi egyenlőtlenségek. Ez politikai polarizációhoz és szakadásokhoz vezet a nemzetközi közösségben. Az éghajlatváltozás és a jövedelmi egyenlőtlenségek destabilizáló rendszerszintű problémák, amelyek megnehezítik az egyetemes tulajdonosok számára, hogy megszerezzék a végső haszonélvezőik számára szükséges hozamot.
A szabványalkotók nem egymással, hanem a technológiával versenyeznek. De nem veszik észre.
Harrison: Bob, you once wrote that the “ISSB is turning out to be a Rorschach test across the ideological spectrum.” What are the inkblots showing now, and how do you see ideological convictions across both finance and regulation in the U.S. affecting the ISSB in its first chapter?
Eccles: Sajnálom, hogy az Egyesült Államokban az éghajlat és a fenntarthatóság olyan, mint a COVID-19, a kormány ideológiai tisztaságának próbája. Nézd meg Hester M. Peirce SEC-biztost mondania kell. A SEC minden tőle telhetőt megtesz annak érdekében, hogy a nehéz politikai környezetben bizonyos alapstandardokat alakítson ki.
Vannak olyan őrült dolgaid, mint például Nyugat-Virginia főügyésze [Patrick Morrisey], aki azt mondja, perelje be a SEC-t, és olyan emberek, mint Marco Rubio (R-Florida) szenátor az esztelenségével Ügyeljen a saját üzleti tevékenységére. Még azt is hallottam, hogy néhány amerikai üzleti szervezet a SEC-t is bepereli, ha útmutatást adna ki az éghajlatváltozással kapcsolatos jelentésekkel kapcsolatban.
Az amerikai befektetők felismerik a fenntarthatósági jelentéstétel szabványainak fontosságát. A 10 legnagyobb globális vagyonkezelő közül kilenc az Egyesült Államokban működik. Legalább a nagy és globális amerikai vállalatok nagyon hasznosnak találják az ISSB szabványokat, és a befektetők nyomást fognak gyakorolni rájuk. Amint kifejlesztik a rendszereket, hogy megkezdhessék a jelentéstételt ezeknek a szabványoknak megfelelően, folytatni fogják, még a GOP jövőbeli elnökével is.
Az Egyesült Államokban ez a racionalitás és az ideológia kérdésére múlik. Szerintem a racionalitás fog győzni, mert a befektetők és a vállalatok így döntenek. A politikusok megkönnyíthetik vagy megnehezíthetik a dolgukat, de végül az emberek akaratához kell hajolniuk, és a befektetők végső soron az emberek érdekeit képviselik.
Harrison: Jean, you shared in 2018 that “a powerful narrative had been created through the work of SASB … The most important next step beyond codifying the standards is evolving the narrative and ensuring a literate market … this is what the language of SASB was designed to do.” If SASB was an early dialect for sustainability standards — in language with, as you said, the “potential to change the course of history, by directing capital to more sustainable outcomes” — where are we in the evolution of that narrative now?
Rogers: A teljesítmény nyelvének használata kritikus fontosságú ahhoz, hogy bármiben előrelépést érjünk el. Ha továbbra is a [kezelés alatt álló eszközök] egy szabványt alátámasztó hivatkozást, vagy a keretrendszer ellen nyilatkozó vállalatok számát idézzük, akkor a sikert olyan kifejezésekkel határozzuk meg, amelyek eltérnek attól a változástól, amelyet a világban látnunk kell. Az emberek kezdik azt gondolni, hogy az ESG-befektetések iránt elkötelezett AUM egyenértékű a fejlődéssel.
Alapadatokat kell használnunk a teljesítmény kontextusban történő bemutatásához. A szabványoknak ezt lehetővé kell tenniük, és ha nem, akkor rossz dolgokra összpontosítanak, vagy túl sokat próbálnak szabványosítani. A szabványalkotóknak meg kell modellezniük azt a nyelvezetet, amelyet más érdekelt feleknek, vállalatoknak és befektetőknek kell utánozniuk, hogy a piac fejleszteni tudja a teljesítményt illetően a műveltséget. Az olyan alapvető kérdésekre való összpontosítás, mint a dekarbonizáció és a sokszínűség, segíteni fog.
Amikor azt látom, hogy egy fenntarthatósági szabványok létrehozója egy adott kérdésben a szabványukat használó vállalatok összesített teljesítményjavításait tartalmazó adatokat tesz közzé, akkor tudni fogjuk, hogy a szabványok hatékonyak, és a fenntarthatóság nyelvét fogjuk beszélni.
Forrás: https://www.greenbiz.com/article/bob-eccles-and-jean-rogers-issb-and-future-esg-reporting
