ड्यूश बैंक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप

हमारे एक पाठक ने मुझे कल के ब्लूमबर्ग लेख की ओर इशारा किया, "ड्यूश बैंक के क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप पर सिंगल बेट फ्राइडे रूट के पीछे देखा गया है", जो यह साहसिक दावा करता है कि एक एकल सीडीएस व्यापार ने शुक्रवार को वैश्विक बिकवाली को बढ़ावा दिया। इसलिए आज के लेख में मैं एक नजर डालूंगा कि डेटा क्या दिखाता है।

एसईसी एसबीएसडीआर

SEC विनियमों के तहत, DTCC और ICE द्वारा संचालित प्रतिभूति आधारित स्वैप डेटा रिपॉजिटरी (SBSDRs), अमेरिकी व्यक्तियों द्वारा व्यापार किए गए एकल-नामों पर OTC क्रेडिट डेरिवेटिव ट्रेडों का सार्वजनिक रूप से प्रसार करते हैं। जैसा कि अमेरिकी लोग बाजार में अधिकांश व्यापारिक गतिविधियों का प्रतिनिधित्व करते हैं, हम इस डेटा का उपयोग वॉल्यूम और कीमतों में अंतर्दृष्टि प्राप्त करने के लिए कर सकते हैं।

क्लारस एसबीएसडीआर व्यू इस डेटा को क्वेरी और विश्लेषण करना आसान बनाता है।

ड्यूश बैंक सीडीएस ट्रेड

एक त्वरित उपकरण खोज मुझे उस नाम को ढूंढने की अनुमति देती है जिसमें मुझे रूचि है।

और फिर दिनांक सीमा, उत्पाद और मुद्रा में ट्रेडों की खोज करें।

दिखा रहे हैं:

• 10 मार्च तक एक दिन में 15 से कम ट्रेड
• 21 मार्च को 16 ट्रेडों की छलांग
• 8 मार्च को 17 ट्रेडों के नीचे
• 23 मार्च को 20 ट्रेडों के उच्च स्तर पर छलांग
• (रविवार 19 मार्च को याद करें जब क्रेडिट सुइस को यूबीएस ने अपने कब्जे में ले लिया था)
• शेष सप्ताह के लिए दैनिक वॉल्यूम 10 ट्रेडों से ऊपर रहता है

एसईसी सार्वजनिक प्रसार नियम यूएस कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए एफआईएनआरए ट्रेस के अनुरूप हैं, इसलिए व्यापार आकार केवल $ 5 मिलियन सकल काल्पनिक (या 4.6 मिलियन यूरो के समतुल्य) तक का खुलासा किया जाता है। आइए कैप्ड और मानक के बीच विभाजन को चार्ट करें।

5 मिलियन डॉलर से ऊपर के ट्रेडों के लिए कैप्ड ट्रेड काउंट और 5 मिलियन डॉलर से कम के स्टैंडर्ड को दिखा रहा है।

20 मार्च के बाद से मानक (छोटे) ट्रेडों में बड़ा उछाल आया है, जिसका अर्थ है इस नाम के व्यापार में रुचि और गतिविधि।

आइए अब डेटा को सकल अनुमानित शर्तों में देखें।

कम से कम €16 मिलियन के सकल अनुमान के साथ 100 मार्च को और भी अधिक स्पष्ट छलांग दिखाते हुए और यह देखते हुए कि केवल €3 मिलियन 1 मानक व्यापार से है और 94 कैप्ड ट्रेडों से €20 मिलियन है, इस दिन की मात्रा काफी अधिक होती बाजार सहभागियों ने ड्यूश बैंक पर सुरक्षा खरीदने या बेचने की मांग की।

शुक्रवार 24 मार्च, दिन ब्लूमबर्ग लेख में हाइलाइट किया गया, इसके विपरीत €9 मिलियन के कुल 22 मानक ट्रेड और €8 मिलियन के 37 कैप्ड ट्रेड हैं।

कीमत की जानकारी

इन सीडीएस ट्रेडों पर सार्वजनिक रूप से प्रचारित जानकारी में वे सामान्य क्षेत्र शामिल हैं जिनकी हम अमेरिकी पारदर्शिता में अपेक्षा करते आए हैं जैसे निष्पादन समय, उत्पाद पहचानकर्ता, अंतर्निहित परिसंपत्ति आईडी, परिपक्वता तिथि, काल्पनिक और मूल्य।

दुर्भाग्य से जैसा कि क्रिस ने हाल ही में बताया क्रेडिट सुइस और यूबीएस लाइव ब्लॉग, प्रकाशित मूल्य जानकारी का अभाव है।

17 मार्च को निष्पादित 24 ट्रेडों के लिए, हम देखते हैं:

• सभी के पास 1% का कूपन है
• 14 हैं 5Y (जून-28), 2 हैं 2Y (दिसंबर-24) और 1 है 18मी (जून-24)
• 11 के पास अन्य भुगतान राशि फ़ील्ड में नकद राशि है
• 6 के पास इस क्षेत्र में कुछ भी नहीं है और न ही कोई प्रसार मूल्य है

सिद्धांत रूप में, मुझे नकद राशि लेने में सक्षम होना चाहिए और एक रनिंग या अपफ्रंट क्रेडिट स्प्रेड में परिवर्तित करना चाहिए आईएसडीए सीडीएस मानक मॉडल.

दुर्भाग्य से डेटा को देखते हुए, बहुत सारे खुले प्रश्न हैं, उदाहरण के लिए नकद राशि € 4.6 मिलियन की कैप्ड अनुमानित सीमा में समायोजित की गई है या नहीं? एक त्वरित नज़र नकद राशि के साथ कुछ मानक 5Y ट्रेडों को काल्पनिक के 0.17 के रूप में दिखाती है, लेकिन कैप्ड लोगों के पास 0.05, 0.09 या 0.1 के बहुत कम अनुपात हैं, यह सुझाव देते हैं कि नकद भुगतान का खुलासा नहीं किया गया है।

अधिक समय दिए जाने पर, मूल्य की जानकारी को समझना संभव हो सकता है, दुर्भाग्य से आज मेरे प्रकाशन की समय सीमा से पहले मेरे पास समय नहीं है। लेकिन पहली बार में सार्वजनिक डेटा में यह सही और उपयोगी क्यों नहीं है, यह कष्टप्रद है।

सिंगल बेट

एक व्यापार को अलग करने के लिए जो ड्यूश बैंक पर सीडीएस स्प्रेड के मूल्य निर्धारण में अचानक बदलाव और अन्य बाजारों पर असर डाल सकता है, हम उस दिन अन्य ट्रेडों की तुलना में कीमतों पर एक या एक से अधिक बड़े कल्पित व्यापार देखने की उम्मीद करेंगे या पूर्व दिन।

€ 4.6 मिलियन के कैप्ड सांकेतिक नियमों को देखते हुए, हमारे पास 8 उम्मीदवार ट्रेड हैं जो इस सांकेतिक रूप से महत्वपूर्ण रूप से बड़े हो सकते हैं, क्योंकि यह संभावना नहीं है कि इस आकार के करीब एकल व्यापार एक बिकवाली को बढ़ावा देगा। उदाहरण के लिए, हमने पहले के दिनों में, विशेष रूप से 16 मार्च को समान और उच्च वॉल्यूम देखा है।

साफ कीमत की जानकारी की कमी को बूट करने के लिए, इसका मतलब है कि हम स्पष्ट रूप से उस दिन दूसरों की तुलना में व्यापक प्रसार पर व्यापार नहीं कर सकते।

यह रहस्य बना हुआ है कि किस व्यापार पर और क्या इसने वास्तव में बिकवाली को बढ़ावा दिया।

अनिश्चितता के समय में, एक बड़ा डर है कि कोई आपसे अधिक जानता है, जो बड़े ट्रेडों की रिपोर्ट पर अत्यधिक प्रतिक्रिया करने की प्रवृत्ति को बढ़ावा दे सकता है। हम यह नहीं कह सकते कि इस मामले में ऐसा हुआ या नहीं, पत्रकारों के लिए व्यापारियों के साथ इसकी पुष्टि करना।

मैं ब्लूमबर्ग लेख की भावनाओं को प्रतिध्वनित करूंगा कि हमें एकल नाम सीडीएस में बेहतर पारदर्शिता की आवश्यकता है।

एसईसी एसबीएसडीआर निष्पादित ट्रेडों पर महत्वपूर्ण जानकारी के वास्तविक समय के प्रसार के साथ इसे प्रदान करने में बहुत करीब हैं।

हमें वहां पहुंचने के लिए डेटा गुणवत्ता में कुछ सुधारों की आवश्यकता है।

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• स्रोत: https://www.clarusft.com/deutsche-bank-credit-default-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=deutsche-bank-credit-default-swaps