इस आईपीओ विकल्प के बारे में आपको क्या जानने की जरूरत है
22 दिसंबर, 2020 को, सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने NYSE नियम को मंजूरी दे दी, जो जारीकर्ता को NYSE पर प्रारंभिक लिस्टिंग के समय, बिना किसी दृढ़ प्रतिबद्धता के प्रत्यक्ष लिस्टिंग के हिस्से के रूप में प्राथमिक पेशकश करने की अनुमति देता है। हामीदारी की पेशकश. उसी तारीख को, नैस्डैक ने एक समान नियम प्रस्ताव प्रस्तुत किया, जो एसईसी द्वारा अनुमोदित होने पर, नैस्डैक पर प्रत्यक्ष लिस्टिंग के साथ प्राथमिक पेशकश की अनुमति देगा।
प्राथमिक प्रत्यक्ष लिस्टिंग पारंपरिक आईपीओ से कैसे भिन्न है, और क्या यह आपकी कंपनी के लिए सही है?
वैसे भी प्रत्यक्ष सूचीकरण क्या है?
ऐतिहासिक रूप से, प्रत्यक्ष लिस्टिंग एक पारंपरिक आईपीओ के विकल्प को संदर्भित करती है जिसमें एक कंपनी के बकाया शेयरों को एसईसी के साथ पुनर्विक्रय के लिए पंजीकृत किया जाता था और शेयरों की हामीदारी की पेशकश के बिना सीधे राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय (उदाहरण के लिए, एनवाईएसई या नैस्डैक) पर सूचीबद्ध किया जाता था। NYSE अब इस लिस्टिंग पद्धति को "सेलिंग शेयरहोल्डर डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग" के रूप में संदर्भित करता है ताकि इसे डायरेक्ट लिस्टिंग से अलग किया जा सके जिसमें कंपनी द्वारा प्राथमिक पेशकश शामिल है, जिसे वह "प्राथमिक डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग" के रूप में संदर्भित करता है।."
प्राइमरी डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग, सेलिंग शेयरहोल्डर डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग से कैसे भिन्न है?
प्राइमरी डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग में, कंपनी पहले दिन शुरुआती नीलामी में नए जारी किए गए शेयर बेचती है, जब कंपनी के शेयर NYSE पर कारोबार करते हैं। प्राथमिक प्रत्यक्ष फ़्लोर लिस्टिंग में स्टॉकधारकों को बेचकर कंपनी के बकाया शेयरों की बिक्री भी शामिल हो सकती है।
यह काफी हद तक एक पारंपरिक आईपीओ जैसा लगता है—यह किस प्रकार भिन्न है?
एक पारंपरिक आईपीओ को निवेश बैंकों के एक समूह द्वारा दृढ़ प्रतिबद्धता के आधार पर हामीदारी दी जाती है, जो हामीदार के रूप में कार्य करते हैं। कंपनी बैंकों के साथ एक अंडरराइटिंग समझौता करती है जिसके अनुसार बैंक एक निश्चित कीमत पर कंपनी से एक निश्चित संख्या में शेयर खरीदने के लिए सहमत होते हैं। शेयरों के लिए अंडरराइटर्स द्वारा भुगतान की गई कीमत सार्वजनिक पेशकश मूल्य पर छूट को दर्शाती है। सार्वजनिक पेशकश की कीमत कंपनी और हामीदारों के बीच बातचीत के माध्यम से निर्धारित की जाती है, जो संभावित प्रारंभिक खरीदारों द्वारा रुचि के संकेतों पर आधारित होती है। अंडरराइटर ट्रेडिंग शुरू होने से पहले सार्वजनिक पेशकश मूल्य पर शुरुआती खरीदारों को शेयर बेचते हैं। जब एक्सचेंज पर व्यापार शुरू होता है, तो शुरुआती कीमत एक्सचेंज पर खरीद और बिक्री के ऑर्डर के आधार पर निर्धारित की जाती है; यह आरंभिक मूल्य सार्वजनिक पेशकश मूल्य से अधिक या कम (कभी-कभी महत्वपूर्ण) हो सकता है। प्रत्यक्ष लिस्टिंग में, अंडरराइटर को कोई प्रारंभिक बिक्री नहीं होती है और प्रारंभिक खरीदारों को कोई प्री-ओपनिंग बिक्री नहीं होती है।
एनवाईएसई प्रस्ताव को मंजूरी देते हुए, एसईसी ने देखा कि प्रत्यक्ष लिस्टिंग से आईपीओ में निवेशकों की भागीदारी बढ़ सकती है, जिससे ऐसे निवेशक सक्षम हो जाएंगे जो अन्यथा पारंपरिक आईपीओ में एक अंडरराइटर से शेयरों का आवंटन प्राप्त करने में असमर्थ होंगे, ताकि वे पेशकश के समय सीधे कंपनी से शेयर हासिल कर सकें। कीमत, न कि आफ्टरमार्केट ट्रेडिंग में प्रचलित कीमतों पर।
प्राइमरी डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग में शुरुआती कीमत कैसे निर्धारित की जाती है?
शुरुआती कीमत एक नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से निर्धारित की जाती है जो विशिष्ट नियमों के अधीन है। NYSE ने प्राइमरी डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग में उपयोग करने के लिए एक नया ऑर्डर प्रकार बनाया है - एक "जारीकर्ता डायरेक्ट ऑफरिंग ऑर्डर," या IDO ऑर्डर।
आईडीओ आदेश क्या है?
आईडीओ ऑर्डर प्राथमिक प्रत्यक्ष फ़्लोर लिस्टिंग के लिए सीधी लिस्टिंग नीलामी में शेयर बेचने के लिए कंपनी द्वारा दिया गया एक सीमा आदेश है। वर्तमान नियमों के अनुरूप, एक नामित बाज़ार निर्माता, या डीएमएम, प्रत्यक्ष लिस्टिंग नीलामी को मैन्युअल रूप से प्रभावित करेगा, और डीएमएम नीलामी मूल्य निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार होगा।
क्या आईडीओ आदेश कुछ आवश्यकताओं के अधीन है?
हां, एक आईडीओ आदेश निम्नलिखित आवश्यकताओं के अधीन है:
- केवल एक आईडीओ ऑर्डर कंपनी की ओर से और केवल एक सदस्य संगठन द्वारा दर्ज किया जा सकता है;
- आईडीओ ऑर्डर की सीमा कीमत के बराबर होनी चाहिए निम्नतम मूल्य प्रभावशीलता के समय कंपनी के पंजीकरण विवरण में शामिल मूल्य सीमा;
- आईडीओ ऑर्डर को बेचने का प्रयास करना चाहिए सब कंपनी द्वारा प्रस्तावित शेयरों का;
- आईडीओ आदेश रद्द या संशोधित नहीं किया जा सकता है; और
- आईडीओ आदेश निष्पादित किया जाना चाहिए पूरे में प्रत्यक्ष लिस्टिंग नीलामी में.
यदि डीएमएम आईडीओ आदेश को पूरा नहीं कर पाता तो क्या होता है?
यदि खरीद में अपर्याप्त रुचि है और डीएमएम नीलामी का मूल्य निर्धारित नहीं कर सकता है और आईडीओ ऑर्डर और अन्य सभी कम कीमत वाले बिक्री ऑर्डर को संतुष्ट नहीं कर सकता है, तो नीलामी आगे नहीं बढ़ेगी। शेयरों का NYSE पर कारोबार शुरू नहीं होगा और IDO ऑर्डर रद्द कर दिया जाएगा।
क्या प्रारंभिक नीलामी मूल्य कंपनी के पंजीकरण विवरण में शामिल उच्चतम मूल्य से अधिक हो सकता है?
नहीं, डीएमएम प्रत्यक्ष लिस्टिंग नीलामी आयोजित करने में सक्षम नहीं होगा यदि नीलामी मूल्य प्रभावशीलता पर कंपनी के पंजीकरण विवरण में बताई गई मूल्य सीमा की सबसे कम कीमत से कम या उच्चतम कीमत से ऊपर होगा।
एसईसी ने देखा कि, क्योंकि कंपनी को शेयरों को खरीदने और बेचने के वास्तविक आदेशों के आधार पर निर्धारित नीलामी मूल्य प्राप्त होगा, न कि अंडरराइटर्स के साथ निजी बातचीत के आधार पर, प्रत्यक्ष लिस्टिंग का मूल्य निर्धारण की तुलना में अधिक कुशल हो सकता है। एक पारंपरिक हामीदार आईपीओ का मूल्य निर्धारण।
कौन सी कंपनियाँ NYSE पर प्राथमिक प्रत्यक्ष फ़्लोर लिस्टिंग आयोजित करने के लिए पात्र होंगी?
जो कंपनियां प्रत्यक्ष लिस्टिंग नीलामी में शेयरों के बाजार मूल्य में कम से कम $100 मिलियन बेचती हैं, वे लागू कुल बाजार हिस्सेदारी की आवश्यकता को पूरा करेंगी। वैकल्पिक रूप से, यदि कंपनी नीलामी में $100 मिलियन से कम बेच रही है, तो यह योग्य होगी यदि लिस्टिंग से पहले सार्वजनिक रूप से रखे गए शेयरों का कुल बाजार मूल्य, प्रत्यक्ष लिस्टिंग नीलामी में कंपनी द्वारा बेचे गए शेयरों के बाजार मूल्य के साथ है। कम से कम $250 मिलियन. इस उद्देश्य के लिए, "सार्वजनिक रूप से रखे गए शेयरों" में कंपनी के निदेशकों या अधिकारियों, उनके परिवार के सदस्यों या 10% स्टॉकधारकों द्वारा रखे गए शेयर शामिल नहीं हैं। विशेष रूप से, ये न्यूनतम आवश्यकताएं पारंपरिक आईपीओ आयोजित करने वाली कंपनियों पर लगाई गई आवश्यकताओं से कहीं अधिक हैं; एक हामीदार आईपीओ आयोजित करने वाली कंपनी केवल $40 मिलियन के सार्वजनिक रूप से रखे गए शेयरों के कुल बाजार मूल्य के साथ NYSE पर सूचीबद्ध हो सकती है। NYSE प्रस्ताव को मंजूरी देते हुए, SEC ने कहा कि 48 में लगभग 2019% IPO $100 मिलियन की पेशकश आकार की आवश्यकता को पूरा नहीं करेंगे।
इस प्रयोजन के लिए कुल बाज़ार मूल्य की गणना कैसे की जाती है?
NYSE कंपनी के पंजीकरण विवरण में शामिल मूल्य सीमा की न्यूनतम कीमत के बराबर प्रति शेयर मूल्य का उपयोग करके कुल बाजार मूल्य की गणना करेगा।
क्या प्राइमरी डायरेक्ट फ़्लोर लिस्टिंग के संबंध में किसी कंपनी की लिस्टिंग अन्य NYSE प्रारंभिक लिस्टिंग आवश्यकताओं के अधीन होगी?
हां, कंपनी अन्य सभी पारंपरिक प्रारंभिक लिस्टिंग आवश्यकताओं के अधीन होगी, जिसमें राउंड लॉट धारकों की संख्या, सार्वजनिक रूप से रखे गए शेयरों के बकाया और न्यूनतम प्रति शेयर मूल्य से संबंधित आवश्यकताएं शामिल हैं।
प्रत्यक्ष लिस्टिंग में निवेश बैंक क्या भूमिका निभाते हैं?
निवेश बैंक सीधे लिस्टिंग करने वाले जारीकर्ताओं के लिए वित्तीय सलाहकार के रूप में काम कर सकते हैं (और आम तौर पर करेंगे) और नीलामी प्रक्रिया के संबंध में NYSE से परामर्श कर सकते हैं।
क्या नैस्डैक पर प्राथमिक पेशकश के साथ सीधी लिस्टिंग की अनुमति है?
वर्तमान में नहीं, लेकिन 22 दिसंबर, 2020 को नैस्डैक ने एक अलग नियम प्रस्ताव प्रस्तुत किया जो नैस्डैक ग्लोबल सेलेक्ट मार्केट पर प्राथमिक प्रत्यक्ष लिस्टिंग की अनुमति देगा। चूँकि नैस्डैक का प्रस्तावित नियम काफी हद तक NYSE नियम के समान है, हम उम्मीद करते हैं कि SEC नैस्डैक नियम को मंजूरी देगा।
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कॉपीराइट © 2021, फोले होग एलएलपी। सर्वाधिकार सुरक्षित।
स्रोत: https://ipo.foleyhoag.com/2020/12/31/primary-direct-listings/
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