BoC | Jonathan Chiu, Emre Ozdenoren, Kathy Yuan, Shengxing Zhang | 22 février 2023
Cette constatation met en évidence la difficulté d’atteindre la stabilité et l’efficacité dans un environnement décentralisé sans filet de sécurité.
- Nous développons un modèle dynamique de finance décentralisée Prêts (DeFi) qui intègrent deux/ces caractéristiques clés :
- 1) les emprunts et les prêts sont décentralisés, anonymes, surgarantis et adossés à la valeur marchande des actifs cryptographiques dont les conditions contractuelles sont prédéfinies et rigides ; et
- 2) des frictions informationnelles existent entre les emprunteurs et les prêteurs.
Voir: Des jetons de dépôt émis par des banques émergent et JP Morgan les voit devenir DeFi
- Nous montrons que des mises à jour flexibles des contrats intelligents peuvent restaurer l’unicité de l’équilibre.
- Nous identifions une rétroaction prix-liquidité : le résultat du marché au cours d'une période donnée dépend des attentes des agents concernant les activités de prêt au cours des périodes futures, des attentes de prix plus élevées conduisant à davantage de prêts et à des prix plus élevés au cours de cette période.
- Compte tenu de la rigidité inhérente aux contrats intelligents, cette rétroaction conduit à de multiples équilibres auto-réalisateurs dans lesquels les prêts DeFi et les prix des actifs évoluent en fonction du sentiment du marché.
- Nous montrons que des mises à jour flexibles des contrats intelligents peuvent restaurer l’unicité de l’équilibre.
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