Le 12 janvier, nouveau Données de l'indice des prix à la consommation (IPC) a été publié pour décembre, montrant une baisse des taux d’inflation dans tous les domaines. L'IPC global, la mesure la plus large de l'inflation aux États-Unis, est tombé à 6.5 % sur un an (en glissement annuel), contre 7.1 % un mois plus tôt. L'IPC « de base », qui exclut la volatilité des prix des produits alimentaires et de l'énergie, a également chuté à 5.7 %, contre 6 % en novembre.
Bien qu’il soit encourageant de voir le taux d’inflation baisser sur une base annuelle, les chiffres les plus pertinents du rapport CPI proviennent des données mensuelles. Les données d’une année sur l’autre sont par nature rétrospectives, et je suppose que tous ceux qui lisent ceci sont plus intéressés par ce qui est susceptible de se produire au cours de l’année 2023. Les données sont un peu mitigées.
Briser les chiffres
Lorsque nous examinons l’IPC global, le rapport de ce mois-ci est très encourageant, montrant que les prix ont en fait baissé de 0.1 % de novembre à décembre. Cela signifie que pour la mesure la plus large de l’inflation aux États-Unis, les prix ont en fait baissé. C’est un bon signe pour l’IPC à l’horizon 2023. Pour que l’inflation soit maîtrisée, il suffit de ralentir le rythme de la hausse des prix, mais une baisse des prix comme le mois dernier est encore meilleure.
L'IPC sous-jacent raconte une histoire différente, avec des prix en hausse de 0.3 % en décembre, contre 0.2 % en novembre. Ce n’est évidemment pas formidable, car le rythme de l’inflation a augmenté chaque mois et la Réserve fédérale est très concentrée sur l’IPC de base. Une inflation mensuelle de 0.3% est encore bien trop élevée.
Pourtant, si l’on regarde ces dernières années, il y a un signe clair que les choses vont dans la bonne direction. Tout au long de 2021 et 2022, la croissance de l’IPC de base a été régulièrement supérieure à 0.4 %, il est donc encourageant de la voir descendre à environ 0.25 % au cours des trois derniers mois. Mais il y a encore du travail à faire. Personnellement, je suis optimiste que les choses continueront d’évoluer dans la bonne direction, principalement en raison d’une partie de l’IPC que je connais très bien : les prix de l’immobilier.
L’un des principaux facteurs qui maintiennent l’IPC de base à un niveau élevé est l’inflation du « logement », qui mesure le coût du logement (tant pour les locataires que pour les propriétaires) aux États-Unis. Tel que mesuré par l’IPC, les coûts du logement ont augmenté d’environ 0.7 % le mois dernier seulement !
Quel est le problème avec ça ? Quiconque examine les données sait que le coût du logement aux États-Unis est en baisse, pas en hausse ! Les loyers et prix de la maison sont en baisse modeste en ce moment, mais l’IPC montre toujours qu’ils augmentent !
La raison en est que les mesures de l’IPC concernant le logement sont en retard de 6 à 12 mois (c’est terrible, je sais). Ainsi, le rapport de décembre 2022 présente les données sur le logement et les locations pour l’été 2022 ! C’est ennuyeux, mais depuis que les marchés immobiliers et locatifs ont commencé à évoluer en juin/juillet, cela signifie que l’IPC commencera à refléter la réalité des prix de l’immobilier dans les mois à venir. Pour moi, c’est une forte indication que l’IPC de base va baisser au cours des six prochains mois. Je ne peux pas voir combien ni quand, mais je pense que la tendance sera à la baisse au premier semestre de cette année.
What Happens Next?
j'ai écrit un article en novembre, déclarant que je pensais que l'inflation avait officiellement atteint un sommet et partageant une analyse des taux mensuels de l'IPC et la raison de ma conviction. Voici une mise à jour de cette analyse.
Le graphique ci-dessus projette les chiffres de l’inflation d’une année sur l’autre en fonction de l’évolution des augmentations mensuelles à venir. Par exemple, si l’inflation continue de baisser de 0.1 % chaque mois (comme ce mois-ci), nous serons alors en dessous de l’objectif d’inflation annualisé de 2 % de la Fed d’ici mai 2023.
Je ne pense pas que ce soit réaliste, et nous allons constater de modestes gains mensuels à l’avenir. Si nous constatons une augmentation mensuelle moyenne de 0.1 %, nous serons sous le taux cible de la Fed d’ici juin. Si l’inflation mensuelle augmente de 0.16 % (ce qui correspond à la moyenne des six derniers mois), nous pouvons nous attendre à être inférieure à l’objectif de la Fed au cours de l’été. Pour moi, c'est un scénario très réaliste.
Bien entendu, le taux d’inflation pourrait à nouveau s’accélérer, mais cela semble très peu probable. Dans presque toutes les données, nous constatons que l’inflation a atteint un sommet et commence à revenir sur terre. Il reste encore du chemin à parcourir, mais il semble que l’inflation devrait être maîtrisée cette année. C'est une nouvelle fantastique. Une inflation plus faible est bonne pour l’économie et pour tous les Américains qui ont été touchés par la hausse des prix ces dernières années.
Que fera la Fed ?
Malgré ces nouvelles encourageantes, je m’attends à ce que la Fed augmente le taux des fonds fédéraux au moins une fois de plus. Mais je pense que nous approchons du taux final (le taux auquel la Fed arrête de relever les taux), et nous pourrions bientôt assister à la fin de ce cycle de resserrement.
Pour autant, suspendre les hausses de taux ne signifie pas les baisser. La Fed a récemment publié des directives indiquant qu’elle n’avait pas l’intention de baisser les taux en 2023. De nombreux investisseurs pensent que c’est du bluff, mais personnellement, je prends la Fed au mot et j’espère me tromper. Le La Fed est très sérieuse sur le contrôle de l’inflation, et même si je pense qu’ils cesseront bientôt d’augmenter les taux, ils ne les baisseront pas au moins au cours des six prochains mois pour être plus sûrs que le risque de résurgence de l’inflation est faible.
Les tarifs suspendus restent cependant une bonne chose ! Une grande partie de la crise économique que nous connaissons actuellement est due à l’incertitude entourant la politique de la Fed. S’ils arrêtent de relever les taux dans les prochains mois, cela devrait donner à l’ensemble de l’économie un sentiment de stabilité et, espérons-le, conduire à des perspectives économiques plus claires et plus optimistes.
Selon vous, que se passera-t-il en 2023 sur la base de ces données d’inflation ? Quel impact cela aura-t-il sur vos décisions d’investissement ? Faites-le-moi savoir dans les commentaires ci-dessous.
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